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据 Hyperliquid News 数据，Hyperliquid 拍卖累计支出已达 346,005 枚 HYPE，按当前估值约合 2700 万美元。

PANews 作者 Jae 撰文分析，Hyperliquid、Lighter、Variational 等头部 Perp DEX 相继公布期权产品规划，链上期权格局或生变。Hyperliquid 通过 HIP-4 市场提供期权构建工具，生态协议 Hypercall 今年 9 月单月名义交易量达 5.36 亿美元；Lighter 于 10 月 19 日上线比特币、以太坊 15 分钟二元期权，下一步转向标准欧式期权；Variational 创始人称明年将推出覆盖标准期权与结构化产品的 Variational Pro。DeFiLlama 数据显示，链上期权名义交易量从去年 Q4 的 16.98 亿美元增至今年 Q3 的 83.67 亿美元，同期永续合约交易量从 36.29 万亿美元降至 17.12 万亿美元。Derive 在约 21.9 亿美元期权 OI 中占 20.7 亿美元，权利金份额从 70.5% 升至 90.79%。文章同时指出流动性割裂与用户认知壁垒仍是链上期权主流化的两道关卡。

本文为 Blockworks 原文编译，作者 Kunal Doshi 分析 Solana DEX Meteora 的估值逻辑。Meteora 周交易量从 8 月初约 6.3 亿美元反弹约 2.4 倍至约 15 亿美元，memecoin 贡献其超过 90% 的协议收入，但估值（FDV 约 3.7 亿美元）更接近 Pump 而非 Raydium。作者认为其 DLMM 池在成熟 memecoin 上具备执行优势，多数周占 Fomo Solana memecoin 交易量约 30%，在 Jupiter 聚合器中占 25%-35%。风险包括 memecoin 交易量周期性、Raydium 竞争以及 Pump App 分发渠道扩张。

作者测算，方向判断正确的交易中，10 倍 BTC perp 在 180 天里有 47% 概率被强平，而期权到期前不会被平掉；截至 2026 年 10 月 19 日的 30 天里，链上期权名义金额 49 亿美元，仅为 perp DEX 6,270 亿美元的约 0.8%。作者认为根因是卖方难以对冲、流动性被拆散、卖出占用资金，而 perp DEX 恰好补上对冲一环，看好 Hyperliquid、Derive、Paradex 三个位置。

据 Arkham 监测，ether.fi 团队标记地址再次向地址 0xB20 转移 350 万枚 ETHFI，价值约 228 万美元。该地址约 12 个月前曾收到 125.5 万枚 ETHFI，疑似为附带归属解锁功能的智能合约地址。深潮 TechFlow 称，这意味着 ether.fi 目前已有近 500 万枚 ETHFI 可自由支配，并且尚未质押。

Animoca Brands 执行主席兼联合创始人 Yat Siu 与富达数字资产（FTDA）CEO Jenny Johnson 在炉边对谈中讨论代币化如何去除中间环节、降低成本，节省部分以更低费用或更高收益的形式返还给投资者。两人还谈到这种效率如何让机构级资产触达更多人群，以及 Nuvafinance 等 vault marketplace 如何让代币化 RWA 更广泛可及。对谈视频已在 Animoca Brands 官方 X 公告中公开。

深潮 TechFlow 编译 Decentralised.co 作者 Saurabh Deshpande 的研报，认为链上期权长期不足永续合约 DEX 交易量 1% 的瓶颈在于做市商缺乏低成本对冲渠道，而 Hyperliquid、Derive、Paradex 等打通永续对冲流动性的场所正改变这一格局。回测显示 2018 年 1 月至 2026 年 10 月间，方向判断正确的 10 倍杠杆多头在 180 天内有 47% 概率爆仓；2026 年 9 月 Derive 名义期权成交达 $53 亿、Hypercall 结算 $11 亿。作者判断 Hyperliquid 作为对冲与保证金底座、Derive 作为底层引擎、Paradex 作为对接 Paradigm 机构网络的大宗枢纽最能捕获价值，并提出在 Metric 流动性池嵌入期权和面向期权的 Papertrade 两种补充卖方机制。

Babylon Labs 10 月 14 日向 Aave V4 提交 ARFC 提案，请求支持留在所有者比特币输出中的原生 BTC 作为抵押品，Aave 投票者以 299,743 枚 AAVE 赞成、0 票反对通过温度检查，将进入 Snapshot 投票。Alea Research 分析指出，该方案基于 BaBe 零知识证明与 Taproot 脚本，借款人私钥与资产始终自持，信任门槛降为单一诚实挑战者，争议成本从 BitVM2 的 $14211 降至 $37.82，金库初始化数据从 40.5 GiB 缩至 22.2 MiB。清算时 Swap Spoke 可从 Aave 闲置的 WBTC 储备借入资金即时兑付清算人（截至 9 月 30 日供应的 34,545 枚 WBTC 中仅借出 2.10%）。收入分成上 Aave 每年留存前 $50 万，超出部分 Aave 分得至少 61.5%。主网上线前仍需完成两次审查、两轮投票和一次重新审计。

深潮 TechFlow 报道，Aave 创始人 Stani Kulechov 在社区直播中公布 Aavenomics 3.0 方案，计划由 DAO 金库恢复公开市场回购 AAVE，智能合约定期将储备资产与利息提成转换为 AAVE，按比例注入质押激励池，其余打入黑洞地址永久销毁。同时 Aave V4 Equities Hub 已部署于 Base，首批支持 Coinbase 旗下 7 只代币化美股作为抵押品借入 USDC，冷启动阶段已吸纳约 0.096 万美元初始股权存款，目前仅向合规资质核验的非美国本土用户开放。直播还披露，2026 年 Q3 Aave DAO 协议总收入约 0.189 万美元，净利润约 0.04 万美元；季末全网总存款环比增长 41% 至约 0.00000336 亿美元，活跃贷款环比增长 32% 至约 0.00000132 亿美元。

Uniswap 宣布把 Aggregator Hooks 从 Tempo 链扩展至 Ethereum、Base 和 Robinhood Chain。该功能把 Curve、Fluid、PancakeSwap 等外部协议的流动性包装成 v4 池供路由调用，交易即使成交在外部池，仍需向 Uniswap 缴纳协议费，费用经 TokenJar 合约由 Firepit 销毁等值 UNI。Uniswap Labs 表示会把该功能集成到自家前端和 API。

Uniswap Labs 官方宣布在 Uniswap v4 上线 Aggregator Hooks，将外部流动性池封装为标准 v4 资金池模型，在单个原子交易内完成内外部流动性拆分路由，且无需对额外接入协议进行代币授权。该功能已在 Uniswap Web App 与开发者 API 启用，首期覆盖以太坊主网、Base 和 Robinhood Chain，接入 Curve、Fluid、PancakeSwap 等 7 个外部流动性来源。官方声明称，经外部流动性成交的订单须支付协议费用，该费用全额注入代币销毁机制。

英国金融行为监管局（FCA）启动两项并行咨询，就DeFi及其即将出台的加密资产监管框架的适用边界征求行业意见，均于2026年11月18日截止，计划2027年1月发布最终指导意见。第一项针对使用DeFi协议或为其提供访问便利的受FCA监管企业，旨在明确现有监管要求如何适用于高度自动化、基于分布式账本的系统，而非引入新规则手册；第二项探讨近期立法变更背景下加密资产监管的适用范围。

a16z联合创始人兼加密业务负责人Chris Dixon宣布，a16z Crypto将更名为a16z Frontier，投资范围从加密扩展至前沿科技初创企业，重点支持开发新技术、创造新市场且商业化周期可能较长的企业，并称此次调整是业务扩张而非退出加密领域。Tesla与SpaceX在第三季度均未卖出任何比特币。Visa正与加密资产托管基础设施公司Fireblocks洽谈收购事宜，交易估值约为25亿美元。

深潮 TechFlow 消息，10 月 23 日，据 BeInCrypto 报道，Grayscale 发布加密资产估值排名，按代币持有人收益率和调整后盈利收益率两项指标评估。HYPE 以 8.0% 位居持有人收益率榜首，Lighter（LIT）7.9% 次之，PancakeSwap（CAKE）2.6% 排名第三；调整后盈利收益率方面 CAKE 以 14.4% 领先，LIT 为 14.1%，HYPE 为 9.8%。榜单中五种资产持有人收益率为负，其中 CRV 为 -5.5%、JUP 为 -2.6%。Grayscale 的持有人收益率计算方式为质押奖励加回购再减去新增代币发行量，增发超过收益时持有人会被稀释。

深潮 TechFlow 编译 Foresight News 作者 jrdothoughts 的文章，讨论 Firelight 围绕损失形成方式为 DeFi 协议型保障定价的思路：以历史校准、蒙特卡洛模拟、语言模型和强化学习搭建可复现的金融碰撞测试实验室，让 AI 在现实边界内主动寻找失败路径。文章强调发现失败路径不等于估计出发生概率，模拟结果需转化为保障上限、资本要求或拒保等承保决定，并建议用复盘已知事件、样本外检验等方式检验模拟器本身。文中示例条款为虚构，Firelight 的相关框架属拟议方向。

PANews援引彭博社报道，2026年第三季度代币化股票及ETF链上交易量超过370亿美元，月交易量较今年1月增长近18倍。Dune数据还显示，三季度Hyperliquid链上股票、ETF及股指永续合约交易量达2010亿美元，DEX现货交易量达6.8万亿美元，目前约25%的加密货币现货交易在链上进行。

灰度发布两项加密资产收益率前十榜单：代币持有人收益率前10为HYPE、LIT、CAKE、AERO、UNI、RAY、PENDLE、AAVE、JUP、CRV；调整后盈利收益率前10为CAKE、LIT、HYPE、RAY、AAVE、JUP、SKY、UNI、AERO、PENDLE。灰度表示，许多加密资产可依据现金流、盈利及向代币持有人返还的资本进行估值，无需仅依赖叙事。

PANews 10月23日消息，Aave创始人Stani Kulechov在第三季度直播中表示，Aavenomics 3.0将包含AAVE回购、质押及销毁。AAVE回购自4月19日（rsETH漏洞事件次日）起暂停，此后DAO已承诺向DeFi United提供2.5万枚ETH以弥补损失，并安排由Mantle提供最高3万枚ETH的信贷额度；回购暂停前，论坛曾有提案建议将年度回购预算从约5000万美元降至3000万美元。

灰度公布两项加密资产收益率前十榜单：代币持有人收益率方面，HYPE、LIT、CAKE 以 8.0%、7.9%、2.6% 位列前三；调整后盈利收益率方面，CAKE、LIT、HYPE 以 14.4%、14.1%、9.8% 位列前三。灰度表示，许多加密资产可依据现金流、盈利及向代币持有人返还的资本进行估值，无需仅依赖叙事。

深潮 TechFlow 消息，Aave 创始人 Stani Kulechov 在 10 月 22 日季度直播中表示，即将推出 Aavenomics 3.0，内容包括 AAVE 回购、质押和销毁机制，回购将重新启动。Coinbase 的 7 只代币化股票已在 Base 链的 Aave V4 Equities Hub 上线，可作为抵押品借入 USDC，目前仅对符合条件的非美国用户开放，上线初期存款约 960 万美元。Q3 数据方面，DAO 收入约 1890 万美元，净利润约 400 万美元；总存款增长 41% 至约 336 亿美元，活跃贷款增长 32% 至约 132 亿美元。

Biteye 内容团队以接入第三方交易基础设施、近 30 天收入达 10 万美元为标准，整理出 20 个 Crypto 交易前端，其中 Meme 类 7 个、Perp DEX 类 5 个、预测市场 2 个、综合型入口 6 个。近 30 天收入超 100 万美元的 6 个头部前端中，Phantom 收入超 700 万美元（合约交易约 120 万美元），MetaMask 约 372 万美元（Hyperliquid 合约约 129 万美元），Trust Wallet 约 193 万美元（Hyperliquid 永续合约占 80% 以上）。作者援引 Re7 Capital 研报称，第三方前端在永续合约市场的交易份额已从 2025 年初不足 1% 增长到今年 8 月约 20%。

ChainCatcher消息，借贷协议Aave创始人Stani在第三季度直播中表示，Aavenomics 3.0将包括AAVE回购、质押及销毁。AAVE回购自4月19日rsETH漏洞事件次日起暂停，此后DAO已承诺向DeFi United提供2.5万枚ETH以弥补损失，并安排由Mantle提供最高3万枚ETH的信贷额度；回购暂停前，论坛曾有提案建议将年度回购预算从约5000万美元降至3000万美元。

ChainCatcher 消息，加密研究媒体 Decentralised.co 发文称，链上期权成交量仍不足永续合约 DEX 的 1%，而传统市场期权成交约为期货的 3 倍。该机构以 2018 年 1 月至 2026 年 10 月比特币日收盘价回测，在最终盈利的多头中，10 倍永续合约 180 天、90 天、60 天窗口的清算概率分别为 47%、29% 和 18%；其回放 2025 年 10 月 10 日三笔 1000 美元比特币多头，10 倍永续于 21:14 被清算，30 天看涨期权最低至 181 美元后一小时内回到 800 美元以上，52 美元的 7 天看跌期权使 10 倍多头度过下跌。文中指出过去链上期权多因订单簿分散、对冲困难和资金锁定而失败，并列举 Hegic、Lyra、PsyOptions 案例；靠近 Hyperliquid 等永续流动性的组合保证金可将卖出一份比特币看涨期权的锁定资金从约 10 万美元降至约 1.5 万美元。文中将 Hyperliquid 列为对冲流动性的主要场所，期权协议 Derive（原 Lyra）为底层引擎，Paradex 承接大宗交易，Hypercall 是首个建在 Hyperliquid 上的期权场所。Derive 在截至 10 月 19 日的一年内清算约 180 亿美元期权名义价值；Paradex 于 9 月 15 日接入 Paradigm 后，日期权成交从不足 300 万美元升至一周内 5870 万美元，未平仓合约从逾 2.5 亿美元降至 10 月 14 日约 9600 万美元。2026 年 9 月链上期权名义价值约翻倍至 50 亿美元，权利金升至 8500 万美元。

Foresight News 编译 Aave 10 月 22 日的 Q3 生态直播，创始人 Stani 称三季度总存款单季增长 95 亿美元、突破 330 亿美元，是史上最强季度。Aave V4 存款一个季度涨 6 倍突破 14 亿美元，超半数用户是首次使用 Aave 的新用户；Coinbase 代币化股票已在 V4 上线，存款约 1650 万美元、活跃贷款刚突破 500 万美元。Aave App 上线两个月存款破 4000 万美元，团队称其为史上增长最快的稳定币储蓄应用；今年到目前 DAO 收入 8400 万美元，Stani 称代币经济学 3.0 将包含回购、质押、销毁三个模块，提案将提交 DAO。

PancakeSwap 核心团队 The Kitchen 发起的 The Flip 提案投票中，截至 10 月 23 日反对率约 98.2%，33 个地址投出约 123 万反对票、约 2.2 万赞成票，投票将于 10 月 24 日 16:07 截止。提案拟将 11 条链上 v3 与 Infinity 池的 LP 分成从多数池子的 66% 至 68% 上调至 88%，剩余 12% 归入金库、不再直接销毁，v2 池维持不变；新增 CAKE 排放从每日 2.25 万枚降至 7000 枚，划入生态增长基金 Pantry。团队按 2025 年交易量测算，新方案每年可让相关 LP 多赚约 6200 万美元，但按 13 周均值测算，CAKE 每周净通缩量将从约 42.6 万枚降至约 21 万枚。

Foresight News 编译整理永续合约交易所 Lighter 三季度投资者电话会议内容，CEO Vlad Novakovski 称季度总交易量 1376.7 亿美元，持仓量环比翻倍至超 16 亿美元，季度收入 850 万美元。与 Robinhood Wallet 合作的独家永续合约业务上线一个季度贡献 178 亿美元交易量，持仓约 4.54 亿美元，其中 RWA 相关占约 70%。会议还披露 Lighter EVM 主网和香草期权计划年底前上线，下月将向 CFTC 提交 DCM+DCO 两张美国牌照申请，审核期最多 180 天；Q3 完成 240 万 LIT 回购销毁，累计回购销毁超初始供应量的 7%。

Foresight News 编译 Kunal Doshi 的分析称，Meteora 作为 Solana memecoin 流动性底座被市场低估，其 FDV 仅 3.7 亿美元。Meteora 周交易量从 8 月初的 6.3 亿美元升至约 15 亿美元，memecoin 贡献其超 90% 的协议收入；多数周占 Fomo Solana memecoin 交易量的 30%，在 Jupiter 聚合器的 memecoin 交易量中占 25% 到 35%。作者认为其估值不应如此接近 PUMP，主要风险是 memecoin 交易量的周期性、Raydium 竞争和 Pump App 的分发威胁。

作者提出 FPTracer 框架，用于追踪以太坊上跨 DeFi 协议、跨链桥和混币器的非法资产。其核心是基于 Context-Aware Transfer Tree（CATT）恢复交易内资产流路径，并结合资产流与执行证据特征识别跨链意图交易，同时分析混币器之后的潜在洗钱活动。在 20 个真实洗钱案例上，FPTracer 对已知洗钱地址和目的地的召回率分别为 98.6% 和 94.2%，识别出全部已知跨链桥使用并发现 30 例此前未报告的使用；在 18 个涉及 Tornado Cash 的案例中，其识别的提现侧活动在有公开报告可对照处得到印证。该材料为预印本，尚未经过同行评审。

作者分析认为，永续合约可为期权卖方提供对冲渠道，掌握对冲市场的一方将受益，重点关注 Hyperliquid、Derive、Paradex。回测显示，方向看对的 BTC 多头用 10 倍杠杆持仓 180 天爆仓概率 47%，而买入期权到期前不会被强平。2026 年 9 月链上期权名义成交 50 亿美元，仅相当于 Deribit 当月成交量的 7%，按权利金口径 Derive 份额超 90%。文中还提出将期权嵌入 Metric 流动性池、以及期权版 Papertrade 两套补充卖方供给的方案。

作者分析 Metric：其活跃池用预言机等外部参考价带动定价和流动性箱跟随移动，减少 LP 被过期价格套利；团队称用约 250 万美元自有资金处理约 70 亿美元交易量，公开上线 5 天处理 12 亿美元交易量，其中近 5 亿美元来自 BNB Chain 和 Robinhood Chain 上的代币化股票，同期 TVL 约 1100 万美元。作者认为风险集中在策略管理人层，存款前需弄清谁在定价、可改设置、保护机制与实际收益；他据自筹资金和团队暗示推测可能有积分与空投，但尚无官方代币经济文件。

据 Financial Times 报道，DeFi 借贷金库存款已从 2025 年初约 40 亿美元增至逾 100 亿美元，主要由寻求稳定币高收益的机构投资者推动，报告将其称为监管盲区。Zigfinance 联合创始人 Abdul Rafay Gadit 称抵押品复用是首要脆弱点，同一底层资产可能在多个平台形成杠杆，一旦价值或流动性崩塌，清算会沿关联市场扩散；流动性错配则是次要威胁。Echo Base 投资合伙人 August Widmer 主张参照巴塞尔 III 为行业设置强制资本缓冲，并提到 2026 年初 Kelp DAO 漏洞曾威胁主要 DeFi 借贷协议。专家还建议公开抵押品准入标准、保守折扣、限制循环抵押，并在储备金证明之外增加敞口证明。

Uniswap 于 10 月 22 日上线 Aggregator Hooks，将 7 个外部流动性来源接入 Uniswap v4，覆盖 Ethereum、Base 和 Robinhood Chain 上超过 90% 的 DEX 活动。外部流动性被呈现为原生 v4 池，系统按区块刷新报价并单笔交易结算，涉及 Curve、Fluid、Pancakeswap V3 和 Slipstream 等平台。Uniswap Labs 称经外部池路由的兑换同样支付协议费并计入 UNI 销毁，该机制承接 2025 年 12 月获批的 UNIfication 提案，费用进入 TokenJar 合约，需销毁 UNI 后方可提取，该提案还授权一次性销毁 1 亿枚国库 UNI。功能已在 Uniswap Web App 和 API 上线，后续计划扩展更多网络和流动性来源。

Unisained Labs 宣布 Aggregator Hooks 已在 Uniswap Web App 和 API 上线，覆盖 Ethereum 主网、Base 和 Robinhood Chain，上线时接入七个外部流动性来源，Uniswap Labs 称其占这些链上 DEX 活动的 90% 以上，但未披露具体场所。每个 hook 将一个外部来源包装成 v4 池，混合路由按每区块刷新的报价定价并在单笔交易中结算；经由这些来源的交易支付协议费并贡献于 UNI 销毁。该计划源自 2025 年 11 月发布的 UNIfication 提案，该提案要求开启协议费并导入销毁机制，同时提出从国库销毁 1 亿枚 UNI。

深潮 TechFlow 消息，QuickSwap 发文宣布其在 Soneium 网络上的部署界面将于 2026 年 12 月 31 日停止运行，建议流动性提供者及其他用户在此日期前通过界面撤出资产和流动性头寸。QuickSwap 表示界面停服后用户仍可通过 Soneium 官方区块浏览器找回资产，并公布了持有 Soneium 流动性头寸的用户名单供查询。

Grayscale 研究主管 Zach Pandl 于 10 月 21 日在官方专栏 The Stack 发表〈Bringing Rigor to Crypto Asset Valuations〉，主张许多加密资产可像传统企业一样用现金流与盈余估值，并以「代币持有者殖利率」与「调整后盈余殖利率」两项指标为 DeFi 代币排名。持有者殖利率为质押奖励加回购金额、扣除新发行代币后除以流通市值；HYPE 以 8.0% 居首，LIT 7.9%、CAKE 2.6% 次之，RAY、PENDLE、AAVE、JUP、CRV 虽进前十但为负值，其中 CRV 为 -5.5%。调整后盈余殖利率方面 CAKE 以 14.4% 居首，AAVE 仍有 3.7%，说明部分协议虽盈利但代币增发抵销了回馈。数据引用 CoinMarketCap、DefiLlama 等来源，截至美东时间 10 月 20 日，Grayscale 强调仅供说明用途，排名不构成投资建议。

去中心化交易协议QuickSwap宣布，其在Soneium上的部署界面将于2026年12月31日停止运行。QuickSwap建议Soneium上的流动性提供者及其他用户在截止日期前通过该界面撤出资产及流动性提供（LP）头寸，以确保平稳过渡。

PANews 10月22日消息，灰度（Grayscale）研究主管 Zach Pandl 表示，比特币应被视为数字黄金进行估值，许多其他加密资产则可通过现金流进行基本面估值，链上应用产生的手续费收入扣除供应端成本后可用于评估经济价值，而代币回购、销毁和质押分配影响价值传导，新增发行和代币解锁可能造成稀释。灰度研究列出的代币持有者收益率前十包括 HYPE、LIT、CAKE、AERO、UNI、RAY、PENDLE、AAVE、JUP 和 CRV；调整后收益率前十包括 CAKE、LIT、HYPE、RAY、AAVE、JUP、SKY、UNI、AERO 和 PENDLE，前者衡量扣除供应通胀后的代币持有者分配收益，后者衡量经通胀调整后的协议收益相对于市值的比例。

10 月 22 日，灰度发布加密资产估值分析，分别依据「代币持有者收益率」和「调整后盈利收益率」列出前十代币。代币持有者收益率前十为 HYPE、LIT、CAKE、AERO、UNI、RAY、PENDLE、AAVE、JUP、CRV；调整后盈利收益率前十为 CAKE、LIT、HYPE、RAY、AAVE、JUP、SKY、UNI、AERO、PENDLE。灰度称，代币持有者收益率关注质押奖励与代币回购并扣除新增发行稀释，调整后盈利收益率则从盈利角度衡量估值。

PANews 10月22日消息，Robinhood宣布其股票代币（Stock Tokens）现可在去中心化借贷协议Morpho上作为抵押品，持有者可用符合条件的股票代币抵押借款。Robinhood Chain提供底层链上基础设施，Morpho提供借贷层，符合条件的钱包及应用均可接入相关市场。

ChainCatcher 消息，去中心化借贷协议 Morpho 已将 Robinhood 发行的股票代币纳入其稳定币借贷市场，用户可抵押这些代币借入稳定币。首批上线市场包括 NVDA 与 SPCX，清算阈值均为 62.5%；SPY 的清算阈值为 77%。上述市场的借款资产为稳定币 USDG。