链上期权分析：永续合约可作为期权卖方对冲工具
永续合约之后，加密市场为何还需要期权？
内容摘要
作者分析认为，永续合约可为期权卖方提供对冲渠道，掌握对冲市场的一方将受益，重点关注 Hyperliquid、Derive、Paradex。回测显示，方向看对的 BTC 多头用 10 倍杠杆持仓 180 天爆仓概率 47%，而买入期权到期前不会被强平。2026 年 9 月链上期权名义成交 50 亿美元，仅相当于 Deribit 当月成交量的 7%，按权利金口径 Derive 份额超 90%。文中还提出将期权嵌入 Metric 流动性池、以及期权版 Papertrade 两套补充卖方供给的方案。
期权给判断留出等待时间，永续合约则用作卖方对冲，掌握对冲渠道者占优。
来源：Foresight News · 中文资讯 · foresightnews.pro
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链上期权成交不足永续DEX 1%
加密研究媒体 Decentralised.co 发文称，链上期权成交量仍不足永续合约 DEX 的 1%，而传统市场期权成交约为期货的 3 倍。截至 2026 年 10 月 19 日的 30 天内，链上期权名义金额 49 亿美元，仅为 perp DEX 6270 亿美元的约 0.8%。回测显示，2018 年 1 月至 2026 年 10 月间，方向判断正确的 10 倍杠杆多头在 180 天内爆仓概率为 47%。作者认为卖方缺乏低成本对冲渠道是主因，并将 Hyperliquid、Derive、Paradex 列为关键受益位置。
最新变化：新增 2026 年 9 月链上期权名义成交 50 亿美元、权利金 8500 万美元等口径数据。
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可能降低期权卖方的资金占用门槛，增加链上期权卖方供给，取决于组合保证金机制在实际平台的落地规模。
- 成立条件：
- 需要组合保证金在 Hyperliquid 等场所实际可用并被卖方采用；材料仅给出回测与估算，未提供实际采用数据。
- 接着看：
- 链上期权名义成交相对永续 DEX 的比例是否持续变化，以及组合保证金下卖方实际锁定资金水平。
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- Decentralised.co：链上期权成交不足永续 DEX 的 1%
ChainCatcher 链捕手 · 中文资讯
靠近 Hyperliquid 等永续流动性的组合保证金，可将卖出一份比特币看涨期权的锁定资金从约 10 万美元降至约 1.5 万美元，月回报从 1.8% 升至约 12%。
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链上期权为何难做起来，Perp DEX 能带来什么
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作者测算，方向判断正确的交易中，10 倍 BTC perp 在 180 天里有 47% 概率被强平，而期权到期前不会被平掉；截至 2026 年 10 月 19 日的 30 天里，链上期权名义金额 49 亿美元，仅为 perp DEX 6,270 亿美元的约 0.8%。作者认为根因是卖方难以对冲、流动性被拆散、卖出占用资金，而 perp DEX 恰好补上对冲一环，看好 Hyperliquid、Derive、Paradex 三个位置。
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