深潮编译：链上期权或依托 Hyperliquid、Derive、Paradex 的永续对冲生态爆发
链上期权终于找到对冲场所，Hyperliquid、Derive 和 Paradex 谁最受益？
内容摘要
深潮 TechFlow 编译 Decentralised.co 作者 Saurabh Deshpande 的研报，认为链上期权长期不足永续合约 DEX 交易量 1% 的瓶颈在于做市商缺乏低成本对冲渠道，而 Hyperliquid、Derive、Paradex 等打通永续对冲流动性的场所正改变这一格局。回测显示 2018 年 1 月至 2026 年 10 月间，方向判断正确的 10 倍杠杆多头在 180 天内有 47% 概率爆仓；2026 年 9 月 Derive 名义期权成交达 $53 亿、Hypercall 结算 $11 亿。作者判断 Hyperliquid 作为对冲与保证金底座、Derive 作为底层引擎、Paradex 作为对接 Paradigm 机构网络的大宗枢纽最能捕获价值，并提出在 Metric 流动性池嵌入期权和面向期权的 Papertrade 两种补充卖方机制。
来源：深潮 TechFlow · Web3 资讯 · techflowpost.com
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Decentralised.co：链上期权成交不足永续DEX 1%
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现货与永续合约有什么区别？别把合约成交额当现货需求
现货交易通常交换资产，永续合约建立衍生品敞口。两者的持仓、保证金、清算和资金费用不同；合约交易活跃不能直接证明现货新增买入或资产流入。
为何少量保证金可以承受更大的价格变化？
假设用 1,000 美元保证金承担 5,000 美元名义敞口，价格变动 2% 对应约 100 美元的敞口盈亏。这是忽略费用、资金费用及产品差异的简化例子，不是任何平台的清算价格计算。
资金费率与未平仓量怎么看？正费率不等于一定上涨
资金费率描述永续仓位之间的费用方向，未平仓量记录尚未平掉的合约规模。两者可以补充市场拥挤程度，但不能单独证明净资金流入或预测价格方向。
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同一消息ChainCatcher 链捕手 · 中文资讯
Decentralised.co：链上期权成交不足永续 DEX 的 1%
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ChainCatcher 消息，加密研究媒体 Decentralised.co 发文称，链上期权成交量仍不足永续合约 DEX 的 1%，而传统市场期权成交约为期货的 3 倍。该机构以 2018 年 1 月至 2026 年 10 月比特币日收盘价回测，在最终盈利的多头中，10 倍永续合约 180 天、90 天、60 天窗口的清算概率分别为 47%、29% 和 18%；其回放 2025 年 10 月 10 日三笔 1000 美元比特币多头，10 倍永续于 21:14 被清算，30 天看涨期权最低至 181 美元后一小时内回到 800 美元以上，52 美元的 7 天看跌期权使 10 倍多头度过下跌。文中指出过去链上期权多因订单簿分散、对冲困难和资金锁定而失败，并列举 Hegic、Lyra、PsyOptions 案例；靠近 Hyperliquid 等永续流动性的组合保证金可将卖出一份比特币看涨期权的锁定资金从约 10 万美元降至约 1.5 万美元。文中将 Hyperliquid 列为对冲流动性的主要场所，期权协议 Derive（原 Lyra）为底层引擎，Paradex 承接大宗交易，Hypercall 是首个建在 Hyperliquid 上的期权场所。Derive 在截至 10 月 19 日的一年内清算约 180 亿美元期权名义价值；Paradex 于 9 月 15 日接入 Paradigm 后，日期权成交从不足 300 万美元升至一周内 5870 万美元，未平仓合约从逾 2.5 亿美元降至 10 月 14 日约 9600 万美元。2026 年 9 月链上期权名义价值约翻倍至 50 亿美元，权利金升至 8500 万美元。
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Animoca Brands 执行主席 Yat Siu 与富达数字资产 CEO Jenny Johnson 对谈代币化如何降低中间成本
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Alea Research 解读 Babylon 向 Aave V4 提交的原生比特币抵押 ARFC 提案
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英国FCA就DeFi指导方针和加密资产监管边界启动两项咨询
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