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PANews 10月20日消息，据派盾（PeckShield）监测，被标记为Drift攻击者的地址在沉寂约两个月后正将被盗资金转入Tornado Cash，本轮已累计转入约2.13万枚ETH，价值约5000万美元。此前Onchain Lens监测到该攻击者已向Tornado Cash转入至少1.34万枚ETH，约合3200万美元。

建立在 HyperEVM 上的永续合约 DEX Papertrade 官方公告修改经济模型：PAPER 代币暂不准转账变现，官方称目的是防止协议资金池被外部做空——若 PAPER 可在外部市场做空，攻击者可一边建立空头头寸一边操纵现货价格击穿资金池，实现无风险套利。铸造规则同步改为每亏损 100 万美元仅铸造当时总供应量约 0.1%（早期约为每亏损 1 美元换 100 个 PAPER），官方承认目的是长期稀释老玩家权益；0.2 个基点死区费用调整为入场价 6 或 10 个基点内平仓的惩罚性收费。规则修改后预市永续出现大规模平仓，公开数据显示修改前排名前 25 的大额亏损玩家绝大部分计入现阶段分红后仍处净亏损。

PANews报道，永续合约协议Papertrade于10月20日公告将升级合约、暂不开放PAPER转让并调整铸造机制，以防范做空资金池偿付能力的攻击，消息引发社区不满，PAPER盘前合约被Aster、Paragon等平台下架或暂停。Papertrade构建于HyperEVM，采用协议自有USDC资金池承接交易、零初始流动性模式，PAPER仅向亏损平仓或被清算者铸币。DeFiLlama数据显示其自10月10日上线以来累计交易量1.4万亿美元、累计收入约6245万美元，其中LP盈余约5272万美元占84%，收入高度依赖交易者亏损；近期活跃地址较峰值下滑约42%，近7日净流出约1135万美元。Lookonchain统计，亏损最多的25名交易者中21人在计入USDC奖励后仍亏损。

深潮 TechFlow 消息，据 Onchain Lens 监测，10 月 20 日，Drift 协议攻击者地址在沉寂两个月后重新活跃，已将至少 1.34 万枚 ETH（约合 3200 万美元）转入 Tornado Cash 混币器，疑似用于掩盖资金流向。目前该攻击者被追踪的钱包中仍持有价值约 2.2459 亿美元的资产，包括 9.3965 万枚 ETH、47.7375 万枚 USDY 以及 1.33 枚 SOL。

PANews 10月20日消息，据DefiLlama数据，Uniswap在BNB智能链（BSC）上的总锁仓价值（TVL）达约4.37亿美元，近7天增长104%，近30天增长213%。同期，BSC全网TVL约59.32亿美元，过去7天去中心化交易所交易量约62.58亿美元，较此前7天增长37.95%。

PANews 10月20日消息，Aave官方宣布，部署于Circle旗下Layer1区块链Arc的Aave V4活跃贷款规模已突破1亿美元。该数据为Arc单一网络上的未偿还贷款规模，并非Aave V4全网存款或累计放贷金额。

据链上分析平台 Arkham 监测，交易者 0x666 在 Hyperliquid 上持有价值 3,531 万美元的 HYPE 多单，杠杆 10 倍，入场价 39.81 美元，当前标记价格 78.46 美元，浮盈约 1,740 万美元。链上数据显示，这是该地址目前唯一的未平仓头寸，且尚未减仓，其 Hyperliquid 账户当前价值约 2,747 万美元。

据 Arkham 监测，交易员 0x666 在 Hyperliquid 上以 10 倍杠杆持有价值 3531 万美元的 HYPE 多单，目前浮盈 1740 万美元。该仓位开仓价 39.81 美元、标记价 78.46 美元，是该地址唯一的未平仓头寸，至今没有减仓，其 Hyperliquid 账户价值目前为 2747 万美元。

Aerodrome 与 Velodrome 排放同时停止，合并后的新代币 Aero 上线，覆盖 Base、以太坊主网、OP Mainnet、Arc、Ink、Arbitrum 与 Robinhood Chain 七条链。旧 AERO 按 1:1 兑换，1 枚 VELO 兑换 0.044 枚新 AERO，自托管代币需通过官方门户手动升级且不可逆。机制上，veAERO 与 veVELO 转为可转让且不再 rebase 的 sAERO，每周投票由 Predictive Allocation 替代，持有人一周内可多次调整分配（初期每次间隔 47 小时）。排放改为与收入挂钩：Gauge Caps 将各池奖励上限绑定预计收入，长期目标为平均奖励约为预计收入的 1.2 倍，超出部分不铸造；Aero 测算 AERO 年发行率将从约 11% 降至约 8%，年化通胀上限 20%。收入端新增 Slipstream 动态费率与逐步推出的 MEV 税。截至 2026 年 10 月中旬，两协议累计收入约 5.8 亿美元，其中 Aerodrome 约 5.1 亿美元。Predictive Allocation 首轮分配将于 10 月 23 日 0 时进行。

交易员 degentrading 10 月 20 日发文分析 Papertrade 关于 PAPER 代币可转让性的说明，称新供应模型下后加入的用户和挖矿者将获得相对更高的份额，早期挖矿用户的优势随之下降。他认为这一调整对早期参与者不利，但有利于协议的长期发展和自然用户。

去中心化衍生品交易平台 Lighter 宣布，二元期权已在 Lighter Core 上线。Lighter 表示，下一步将推出完整的期权产品。

据链上分析师 Onchain Lens 监测，做市商 Wintermute 在 Hyperliquid 上的合约持仓总价值约 8,136 万美元，其中空单 6,959 万美元、多单 1,177 万美元，空头占比 85.5%。主要空单包括 ETH 2,261 万美元（15 倍杠杆）、SOL 1,265 万美元（20 倍杠杆）和 XRP 420 万美元（10 倍杠杆）。该地址共持有 132 个未平仓头寸，近 30 天盈利 966 万美元。

据 Onchain Lens 监测，Wintermute 在 Hyperliquid 持有总价值 8136 万美元的仓位，其中 6959 万美元为空单、1177 万美元为多单，做空占比 85.5%。最大空单包括 2261 万美元 ETH 空单（15 倍杠杆）、1265 万美元 SOL 空单（20 倍杠杆）、420 万美元 XRP 空单（10 倍杠杆）和 410 万美元标普 500 空单（3 倍杠杆）。Wintermute 共持有 132 个未平仓头寸，未实现盈利 93.64 万美元，过去 30 天盈利 966 万美元，累计盈利 1774.6 万美元。

PANews 10月20日消息，据 Onchain Lens 监测，标记为 Wintermute 的地址在 Hyperliquid 上持有 8136 万美元仓位，其中空头 6959 万美元、多头 1177 万美元，空头占比 85.5%。最大几笔空单为 ETH 2261 万美元（15 倍杠杆）、SOL 1265 万美元（20 倍）、XRP 420 万美元（10 倍）和标普 500 410 万美元（3 倍）。该地址共有 132 个未平仓头寸，未实现盈利 93.64 万美元，近 30 天盈利 966 万美元，累计盈利 1.7746 亿美元。

Blockworks 0xResearch 分析师 Dan Smith 认为，Uniswap（UNI）当前约 50 倍市销率的估值溢价合理，其“双轮驱动”生态位可同时承接机构代币化资产与散户模因投机。链上数据显示，Uniswap 在经历连续五周收入下滑后止跌企稳，近 30 天年化代币燃烧规模约 $9200 万美元，且上周代币化股票成交量超 $7.3 亿美元。机构端，Uniswap v4 Hooks 已成为 Securitize、Superstate 及三井住友银行（SMBC）合规入局的底座；散户端，行业传闻称 Robinhood 正筹备“九位数”开发者扶持基金，Uniswap 作为其底层流动性中枢或直接受益。

深潮 TechFlow 编译 Alea Research 报告称，2026 年三季度 Pendle 将 PENDLE 挖矿激励削减约 58%，Pendle V2 锁仓量较 6 月 30 日低点反弹 43%，季末达 11.6 亿美元，为 2025 年 9 月以来首个季度正增长。前 50 大池中 RWA 支撑的代币化美元占比从 70% 升至 85%，Ethena 收益美元份额从 2025 年 8 月的 77% 跌至不足一成；借贷协议接纳的 PT 抵押品翻倍突破 4.96 亿美元，PT Looping 工具 9 月 23 日全面上线。三季度每排放 1 枚 PENDLE 对应 3.2 枚回购销毁，二季度为 1.6 倍。报告同时提示，四季度 90% 资金到期，按三季度 34% 续期率估算将有 7.02 亿美元到期资金待接续，12 月 10 日 re.xyz 单一市场面临 0.0000000236 亿美元续期压力。

IOSG Ventures 撰文分析 HyperEVM 上的合成永续协议 Papertrade，称其 10 月 10 日上线，只做 BTC 和 ETH、最高 1000 倍杠杆。截至 10 月 19 日 UTC 10:00，约 23000 个地址充入 3.35 亿美元，交易者净亏 6320 万美元，其中 5410 万美元（86%）分给 PAPER 质押者，开发者获约 450 万美元（7%）。文章指出 LP 池是唯一对手方、无做市商或保险基金兜底，池子超 500 万美元的部分划给质押者，赢家超出池子的利润需等后续输家填补；团队宣布 10 月 17 日将该上限提到 1000 万美元，但 10 月 19 日链上仍为 500 万美元。PAPER 已由 Paragon 在 Hyperliquid 开出 para:PAPER 永续，报 0.024 美元，PAPER 本身仍不能转账。

麻吉大哥（Machi Big Brother）10 月 20 日发文称，PAPER 代币短期内将长期保持不可转让，持有者目前只能通过协议费用获取投资回报，且费用占比会被稀释。他指出项目没有团队代币，代币价值、稀释程度及退出流动性对持有者的影响大于对团队，仅费用收入部分实现了利益一致，并表示"这一问题可以解决"。此前 Papertrade 就 PAPER 转让性发布说明，称其与协议经济模型整合程度远高于多数协议代币。

IOSG 作者 Mario Chow 分析 HyperEVM 上 10 月 10 日上线的合成永续 Papertrade（数据截至 10 月 19 日 UTC 10:00，开盘 212 小时）：约 23,000 个地址充入 3.35 亿美元，亏损平仓 2.49 亿美元，交易者净亏 6320 万美元，其中 5410 万美元（86%）分给 PAPER 质押者，开发者得约 450 万美元。前 1000 个钱包持有 88% 的 PAPER，承担 81% 的亏损，拿走 91% 的分红。头条成交量 13,610 亿美元由最高 1000 倍杠杆放大，实际充入资金仅 3.35 亿美元。文中指出该池子不保证赢家拿到钱，超池部分按先进先出排队；Paragon 于 10 月 18 日在 Hyperliquid 上线 HIP-3 永续 para:PAPER，报 0.024 美元，约为对敲挖矿成本的两倍。

链上高杠杆永续合约协议 Papertrade 官方发布机制调整声明，表示现阶段没有开放 PAPER 代币合约外转让的计划，理由是若外部市场上线针对该代币的永续做空合约，攻击者可建立空头头寸使资金池兑付风险被金融化。团队同时对短线费率与动态铸币曲线展开重构：仅对平仓价距开仓价 0.06%（常规时段）或 0.1%（非活跃时段）以内的超短线订单加收费率，回测显示对机器人策略盈利能力的压制约为普通交易者的 15 倍；并将原每亏损 1 美元固定铸造 100 枚 PAPER 的线性模式改为动态联动铸造，每 100 万美元净亏损仅铸造约占当时代币总流通量 0.1% 的份额，团队称此举可拆解对冲双开刷量铸币的攻击向量，但会逐步稀释早期持有者份额。

PANews 10月20日消息，据Lookonchain统计，Papertrade亏损金额最大的25名交易者中，21人在计入USDC奖励后仍处于亏损状态，仅4人实现盈利。这25名交易者合计产生1115亿美元交易量，获得20.6亿枚PAPER，占代币总供应量的23.4%；同时已领取1161万美元USDC奖励，占全部USDC奖励的20.6%。

花旗研究 10 月 20 日发布报告，将 Aave 重新定位为去中心化抵押品流动性协议，认为其 Aave V4、Horizon 与 GHO 三大项目指向抵押品、流动性与融资的交汇。报告称，若代币化决定哪些资产上链、稳定币成为默认结算基础，Aave 可能扮演这些资产如何融资、加杠杆、用作抵押品的角色。另据 Aave 官方数据，2025 年 8 月推出的 Horizon 许可借贷市场已累积超过 4.4 亿美元存款。

PancakeSwap 核心团队 The Kitchen 于 10 月 14 日在治理论坛提交 The Flip 代币经济学重构提案，计划将 CAKE 日排放量从 22,500 枚削减至 7,000 枚，降幅 69%。同时 V3 和 Infinity 池 LP 手续费分成从约 66% 提升至 88%，剩余 12% 协议费用全数划入团队金库，V3 业务不再将手续费用于回购销毁 CAKE，官方称未来净通缩将依赖仍保留 23% 销毁机制的 V2。作者认为，在 BSC 约 76% DEX 份额、近 30 天约 238 亿美元交易量面临多链聚合器挑战的背景下，让渡手续费给 LP 是防御性保市占策略，持币者需重新评估仅靠限制增发的通缩效果。

IOSG 作者 Mario Chow 发文分析 HyperEVM 上 10 月 10 日上线的合成永续协议 Papertrade（仅支持 BTC 和 ETH，最高 1000 倍杠杆，无融资、无预挖、团队未留份额）。截至 10 月 19 日 UTC 10:00，约 23,000 个地址充入 3.35 亿美元，亏损平仓 2.49 亿美元，交易者净亏 6320 万美元，其中 86%（5410 万美元）分给 PAPER 质押者，开发者获约 450 万美元。前 1000 个钱包持有 88% 的 PAPER，承担了 81% 的亏损，拿走 91% 的分红，质押者与亏损人群高度重合。文中指出该协议 LP 池是唯一对手方、无做市商或保险基金兜底，赢家超出池子部分需排队等待新亏损填补；爆仓线提前 5bp、盈利侧设非对称冲击折扣，抽水留在池中并溢给质押者。Paragon 于 10 月 18 日在 Hyperliquid 上线 HIP-3 盘前永续 para:PAPER，开盘 0.012 美元，现报约 0.024 美元，对应市值 2.11 亿美元，约为对敲挖矿成本的两倍，但该永续最高 3 倍杠杆、持仓约 500 万美元且 PAPER 本身无法转账交割。团队宣布将质押溢出上限从 500 万美元提高到 1000 万美元，但截至 10 月 19 日链上 stakerCap 仍为 500 万美元。

据 PANews 援引链上分析师 Ai 姨的报道，麻吉大哥（黄立成，Machi Big Brother）自 10 月 10 日起在 papertrade 平台累计交易量 15.6 亿美元，已实现亏损 83.3 万美元，在平台亏损排行榜上位列第 10。他共获得 43.7 万枚 PAPER 代币空投，抵扣后账户仍亏损 42.4 万美元；其主要开 ETH 多单，杠杆从 50 倍到 1000 倍不等，大多为 100 倍。麻吉本人此前多次发推称赞 papertrade 的模式。

据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，麻吉大哥（@machibigbrother）自 10 月 10 日起在 PaperTrade（@papetrade_xyz）累计交易量达 15.6 亿美元，已实现亏损 83.3 万美元，位列平台亏损排行榜第 10。其获得 43.7 万枚 $PAPER 空投（价值约 40.5 万美元），抵扣后账户仍亏损约 42.4 万美元。

PANews 10月20日消息，据 Lookonchain 报道，交易者地址 0x35b2 目前在 papertrade 平台上累计盈利 104 万美元。该地址只在平台上线首日交易过，当日交易量 101 亿美元，亏损 97.9 万美元，同时获得 2.52 亿枚 PAPER 代币；此后未再交易，只质押 PAPER，质押奖励抵消了首日的 97.9 万美元亏损并另外带来 104 万美元盈利。

papertrade 宣布暂不开放 PAPER 代币的合约外转账，原因是外部 PAPER 永续合约可用于做空资金池偿付能力，会降低操纵攻击门槛。协议还将调整手续费：主要交易时段在距开仓价 6bps 以内、非主要交易时段在 10bps 以内平仓的头寸适用新费率，对机器人策略的影响约为普通交易者的 15 倍；代币发行改为每亏损 100 万美元铸造约 0.1% 的供应量，并以白名单形式引入 builder codes，进入时间锁 24 小时后生效。

SolanaFloor 在 X 平台发文称，Solana 生态永续合约协议 Cardboardtrade 日均交易量约 10 亿美元，累计交易量约 44 亿美元。该平台为 BTC、ETH 及 SOL 提供最高 1000 倍杠杆交易，累计清算额已超 5.64 亿美元，未平仓合约（OI）达 3800 万美元。

Odaily 星球日报讯，Papertrade 创始人 Jez 在 X 平台回应 PAPER 代币不可转让争议，称团队在协议上线前已意识到部分未解决的技术问题，包括永续合约市场可能带来的攻击风险，原预计有约 6 个月寻找解决方案，但相关市场推进速度远超预期。Jez 表示为维护协议长期健康发展，PAPER 目前已被设置为不可转让状态，其代表用户对协议收益的权益，长期价值取决于 Papertrade 能否持续吸引交易者；针对社区质疑，他称相关调整是依据协议上线一周以来实际运行数据作出的风险管理选择，未来还将继续调整协议参数。

据链上分析师Ai姨监测，某地址正全面做多石油，持有Hyperliquid CL头寸TOP1和BRENTOIL头寸TOP4。其中CL头寸为14.9万枚、价值1473万美元，入场均价98.14美元，当前浮盈10.9万美元；BRENTOIL头寸为9.3万枚、价值998万美元，入场均价106美元，当前浮盈4.8万美元。

深潮 TechFlow 消息，10 月 20 日，据 The Block 报道，花旗研究（Citi Research）在最新报告中称，Aave 是一个去中心化的抵押品流动性生态系统，代表了代币化金融基础设施中较为重要的现实案例之一。花旗表示，抵押品流动性最终可能会成为代币化最重要的应用案例之一。

Papertrade 宣布出于永续合约相关攻击风险考虑，平台代币 PAPER 将继续保持不可转让状态，暂未公布开放转账或二级市场交易的时间表。用户通过已实现交易亏损获得的 PAPER 代币仍可用于质押，以获取协议分配的 USDC 收益。Papertrade 是基于 Hyperliquid 构建的完全链上合成永续合约协议，支持最高 1000 倍杠杆。

加密交易员 based16z 在 threadguy 播客中复盘了他靠 Hyperliquid 空投完成原始积累的过程：2023 年底他与创始人 Jeff Yan 通话后判断这是大机会，随后用一年时间刷交易量撸空投，最终拿到加密史上最赚钱的空投之一。他回忆空投前 5 天存密钥的 MacBook 突然损坏，靠前室友保留的旧笔记本才找回密钥，登上账户时 HYPE 已涨至 10 美元、占其投资组合 90%，他第一件事是加仓，后在 30-40 美元区间卖出部分。他称今年全部盈利来自比特币周度看涨期权和 Robinhood 两笔交易，历史胜率仅 25-30%，最大亏损来自永续合约和标普 500 看跌期权。

PANews 拆解链上衍生品平台 Papertrade 的经济模型：该平台构建于 HyperEVM，采用类似 GMX 早期模式的资金池交易机制，交易对手为协议自身资金池，并引入非对称盈亏机制，盈利端需承担扣减而亏损端无减免，即使多空对冲仍会产生净损耗。PAPER 代币通过实际亏损铸造，LP 规模低于 200 万美元时每 1 美元亏损可铸造 100 枚，随后按动态曲线衰减，质押者可分享交易结算费用及 LP 超额收益。据 DefiLlama 10 月 15 日数据，Papertrade 近 7 日协议收入 4224 万美元，其中约 93% 分配给 PAPER 持有者；Lookonchain 10 月 13 日监测显示，一名交易者刷出 28.4 亿美元名义交易量、亏损约 171 万美元，扣除约 107 万美元 USDC 质押奖励后仍净亏约 63.7 万美元。文章指出该模式高度依赖早期激励，后期参与者面临代币获取成本上升与收益稀释的双重压力。

PANews 10月20日消息，据余烬称，一巨鲸以2,368美元均价卖出12,468枚ETH，换得2952万USDC，实现利润约899万美元，随后将2000万USDC转入Hyperliquid做多原油。目前其原油多单价值约2240万美元，包括CL（WTI原油）和BRENT OIL（布伦特原油）合约，且仍在加仓。该巨鲸曾于6月初在Spark循环借贷3000万USDS，以1,647美元均价杠杆买入18,212枚ETH。

深潮 TechFlow 消息，据链上分析师余烬（@EmberCN）监测，6 月初以 1,647 美元杠杆抄底价值 3,000 万美元 ETH 的巨鲸，昨日以 2,368 美元价格卖出 12,468 枚 ETH，换得 2,952 万 USDC，实现利润约 899 万美元。随后该地址将 2,000 万 USDC 转入 Hyperliquid 做多原油，目前已开多价值约 2,240 万美元的原油合约（包括 CL 和 BRENTOIL），且仍在加仓。

Aerodrome 与 Velodrome 排放于 10 月 22 日 8:00 同时停止，合并后的 Aero 同步上线，覆盖 Base、以太坊主网、OP Mainnet、Arc、Ink、Arbitrum 与 Robinhood Chain 七条链。旧 AERO 按 1:1 兑换，1 枚 VELO 兑换 0.044 枚新 AERO，自托管代币需通过官方升级门户手动升级且不可逆。新机制取消每周投票，改用 Predictive Allocation，sAERO 持有人可多次调整分配并同步获得所选池子收入；Gauge Caps 将每池奖励上限与预计收入绑定，长期目标为平均奖励约为预计收入的 1.2 倍，超出部分不铸造。据 Aero 披露，两协议累计收入约 5.8 亿美元，其中 Aerodrome 约 5.1 亿美元；首轮 Predictive Allocation 分配将于 10 月 23 日 0 时进行。

Foresight News 编译 Blockworks 分析师 Kunal Doshi 的报告，探讨 Uniswap 费用开关上线后 UNI 能否维持估值溢价。报告称费用开关 2025 年 12 月首次在以太坊主网 v2 及部分 v3 池上线，2026 年扩展至 BNB Chain、Base、Arbitrum 等链；8 月 UNI 销毁 930 万美元，其中 Robinhood 占 45%，按该月销毁量年化约合 1.116 亿美元、约 1860 万枚 UNI。Base 上交易量从约 3.7 亿美元降至 2600 万美元，作者认为主因是高频洗售机器人退出，流动性与执行质量未见明显恶化。报告数据与判断为 2025 年 9 月 12 日口径。

IOSG 撰文分析 HyperEVM 上的合成永续合约 Papertrade（10 月 10 日上线，最高 1000 倍杠杆）：截至 10 月 19 日 UTC 10:00，约 23,000 个地址充入 3.35 亿美元，亏损平仓 2.49 亿美元，交易者净亏 6320 万美元，其中 5410 万美元（86%）分给 PAPER 质押者，开发者得约 450 万美元。前 1000 个钱包持有 88% 的 PAPER，承担 81% 亏损并拿走 91% 分红。文中指出该池子没有做市商或保险基金兜底，赢家超出池子的部分依赖后续输家填队列，长尾集中仓位可能一次打空池子；Paragon 于 10 月 18 日在 Hyperliquid 上线的 HIP-3 盘前永续 para:PAPER 报 0.024 美元，约为对敲挖矿成本的两倍，但持仓仅约 500 万美元且无法交割。团队宣布将溢出上限提到 1000 万美元，链上读数仍为 500 万美元。