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比特币多日失守8万美元心理大关，已连续4日跌破50日均线（81,781美元）。独立交易员CrypNuevo与Lennaert Snyder指出，BTC短线极可能向下试探周线50EMA（约78,600美元）；Bitwise研究主管Ryan Rasmussen则称ETF与机构战略配置需求未改，年底仍具重返10万美元潜力。市场聚焦美联储FOMC决议与中东地缘局势对美元流动性的挤压。

10 月 26 日亚洲交易时段比特币跌破 8 万美元，08:07 UTC 报 79,785 美元，09:40 UTC 回到 80,440 美元，较 10 月 22 日约 84,080 美元低约 4%（CoinGecko 数据）。同期亚洲股市下跌，韩国 Kospi 收跌约 1.5%，日经 225 跌 0.8%；CME FedWatch 显示本周美联储按兵不动概率 90.6%，加息 25 个基点概率 9.4%。Glassnode 10 月 21 日报告称现货 ETF 与企业财库成本区间在 8 万至 81,500 美元，本月提供了支撑；另有约 110 亿美元比特币期权周五到期。

CryptoQuant 平台分析师 Trader_Gemini 发文称，BTC 目前交易于 8 万美元出头，高于已升至 7.5 万美元附近的交易者链上已实现价格（Trader Realized Price，反映最近 1 至 3 个月前移动的 BTC 的平均购入成本）。历史上牛市回调时该价位常充当支撑，若价格跌破并持续低于该线，接近回本的亏损交易者可能卖出，使其转为阻力。该分析师强调，上轨不保证见顶、已实现价格不保证反弹，两者均不应被视为自动交易信号。

法国前总理 Gabriel Attal 提议骚乱期间临时封锁社交媒体，四天后 Orange 及子品牌 Sosh 发生全国性宕机，去中心化离线聊天应用 Bitchat 随即登上法国 App Store 社交网络类下载榜第一，超过 Telegram 和 Signal。Bitchat 由推特联合创始人 Jack Dorsey 于 2025 年 7 月作为开源周末项目发布，通过蓝牙低功耗组网让手机互为中继，理论覆盖约 300 米，无需注册和中心化服务器，私信采用 Noise Protocol Framework 端到端加密，有网络时自动切换到 Nostr 协议。文章梳理了 Bitchat 在尼泊尔、乌干达、伊朗、印度等断网或抗议事件中下载量激增的规律，以及印度政府要求 GitHub 删除代码仓库、并援引《信息技术法》第 69A 条要求苹果和谷歌下架的反应；并回顾了 Dorsey 辞任 Twitter CEO 后向 Nostr 创始人 fiatjaf 捐赠 14 枚比特币、通过 Start Small 基金会向 OpenSats 捐赠 2100 万美元等支持比特币与 Nostr 生态的举措。

Creative Planning 首席策略师 Charlie Bilello 10 月 26 日发文称，比特币年内下跌 7.3%、黄金下跌 7.5%，是 2026 年迄今表现最差的两种主要资产。他称这种情况在以往任何一个日历年都未出现过。

PANews发文分析，比特币价格反弹带动矿业短期复苏：矿工日总收入从约2700万美元增至4800万美元，全网7日平均算力近8个月来首次重回1 ZH/s，但挖矿难度升至历史高位再度压缩盈利空间。与此同时，矿企Neocloud转型遭遇唱空，ORTEX统计本月做空美国Neocloud和AI数据中心公司的空头账面浮盈达60亿美元；CoreWeave面临伯恩斯坦指出的760亿美元资金缺口，无担保债券收益率升至15%至16%。马斯克预计超200家Neocloud企业将被淘汰整合，Gartner预计到2030年底超80%的Neocloud提供商将停止独立运营。

据 ChainCatcher 官网数据面板，过去 7 日余额排名前 10 的交易所中大部分 BTC 余额增长，Binance 增幅最大，达 5.8%。储备资产方面，净流出前三为 OKX（-9934.9 万美元）、MEXC（-8055.73 万美元）和 Bybit（-2693.48 万美元）；净流入方面 Binance 最多，达 12.15 亿美元，Bitget（+3.02 亿美元）和 Deribit（+2.96 亿美元）次之。

麦当劳告知 USA TODAY，McRib 将于台北时间 10 月 27 日起在部分城市限时回归，已点名 Los Angeles、Chicago、Miami、Atlanta、Philadelphia、Dallas 等城市。加密社群再喊「McRib 指标」，分析师 internbrah 称历史上回归后 BTC 常走强逾 2 倍；但 Crypto.com 拆解 2017 至 2025 年约八次回归，约五次后续偏涨、三次偏跌，直言谈不上统计显著，Protos 亦指其图表存在 cherry-pick，不宜当成交易信号。

据 CoinDesk 报道，Galaxy Research 10 月快照显示，在约 2010 万枚已开采比特币中，约 1110 万枚（约 55%）所在地址无法与交易所、基金、政府等已知实体关联。Galaxy 研究主管 Alex Thorn 称这说明仍有大量比特币可能由个人自托管，但 Galaxy 也指出这部分币可能包括私钥遗失、持有人去世或尚未识别的机构持仓。其余 45% 已有归属，单一最大持有者为中本聪（Patoshi 模式），持有 1,123,658 枚 BTC。

Odaily 作者 Golem 梳理 SEC 创新豁免令（Release No. 34-106402）下三家已通知运营代币化股票交易场所（TSV）的公司进展：OKXICE、TSV LLC 与 Kephas Corp.，三家目前均无实际交易。OKXICE 为 OKX 与洲际交易所（ICE）各持股 50% 的合资企业，计划在 X Layer 上线 63 个股票代码、对应 62 家美国上市公司，但截至 10 月 24 日已有 22 家提出反对，包括微软、Alphabet、高盛、CoreWeave 等；按 SEC 规定一家有效反对即不得上线该股票。TSV LLC 由 Obsidian Systems 联合创始人各持股 50%，在 Canton Network 上运营，仅对自愿发行的代币化股票提供交易，基准 Swap 费 0.30%。Kephas Corp. 为纳斯达克上市公司 Perpetuals.com（NASDAQ: PDC）子公司，将在自研 L2 Kronos X Public 上以许可制 AMM 池运行，每笔 Swap 收 0.30%。三家均要求 KYC，最早开闸时间在 11 月初至中旬；纳斯达克已表态不支持该框架，SIFMA 与 Better Markets 亦提出质疑，SEC 保留修改或缩短期限的权力。

Blockworks 研究员 Jake Koch-Gallup 发文看空 PEARL，指出其四大基本面问题：未来一年供应增速约 85%，按当前币价每天约 220 万美元新增代币抛压相当于全网日均真实交易量的约 30%，一年累计新增产出约 6.54 亿美元，接近其约 7.68 亿美元总市值；AI 客户以法币美元支付推理费用，Together AI 的 25% 折扣实为抛售代币补贴，未给代币创造原生需求；PEARL 依赖通用数据中心 GPU，可租算力远超其挖矿算力，存在类似 ETC 等网络的 51% 攻击风险，且其矿工日收入约 220 万美元远低于比特币矿工的约 3660 万美元；作者以 Zcash 早期币价从 328 美元跌至 29.80 美元、跌幅 91% 但流通供应量增发 84 倍的历史作对照。作者承认短期币价或因情绪继续上涨，但坚持看空立场。

据 PANews 消息，CryptoRank 数据显示 RWA 永续合约的未平仓合约量接近 200 亿美元，自 6 月以来飙升 192%，创历史新高。中心化交易所占总量的 71%，在股票和贵金属领域领先；去中心化交易所占 29%，在股票指数衍生品领域占据主导。

据 Cryptopolitan 援引 Token Terminal 数据，DeFi 协议中的代币化股票存款已突破 3 亿美元，较上月的 2.62 亿美元继续增长，较一年前约 1,180 万美元增长 2,451.5%，分布于 20 家发行商和 10 条区块链。增长主要集中在第三季度，从季度初 8,010 万美元升至 9 月 30 日的 2.65 亿美元，单季增幅约 230%，时间点与 Binance 6 月启用 bStocks、Robinhood Chain 7 月上线相吻合。链上分布上 Solana 以 1.026 亿美元、34.2% 份额居首，前五大链合计约 96%；发行商方面 xStocks 占比超 39%，Robinhood 为 7,080 万美元。

Odaily 编译 insights4vc 报告，分析数字美元流动中发行方、分销方与支付处理商各自如何获利。截至 2026 年 9 月底稳定币流通量 3,049 亿美元，Allium 将前九个月 4,820 亿美元转账归类为支付，但该数字来自钱包分类和行为规则，非经核实的商业义务。Circle 2026 年二季度总营收 7.013 亿美元，扣除分销等成本后留存 2.888 亿美元，其中约 3.246 亿美元分销支出流向 Coinbase。报告认为发行方盈利对利率和分销分成敏感，仅凭转账量无法支撑估值。

Tiger Research 发文指出，加密市场对做市商的负面印象源于部分机构借做市之名行刷量操纵之实，如 Gotbit 案（创始人认罪获刑 8 个月，公司被没收约 2300 万美元加密资产）、MOVE 事件中 Rentech 在同一合约中同时代理双方并单方面抛售代币等。文章认为问题根源在于行业缺乏界定合规做市的标准和委托合约监管框架，导致正常风控易被误判为操纵、伪做市机构冒用身份、合同主体不透明、交易所关联做市存在利益冲突、危机时刻做市商无履约义务率先撤单等五大短板。作者建议从成交量指标转向订单簿深度、滑点等真实流动性指标，对承接委托的做市商设置牌照要求，推动合同透明化并参考香港证监会 2026 年 2 月允许关联主体做市但要求业务隔离的模式。韩国《数字资产基本法》草案已写明交易所委托做市不纳入价格操纵认定，金融委员会主席表示目标年内完成立法，但作者指出当前草案以交易所委托为核心，若不对代币发行方委托做市作出规定，最大监管盲区依然存在。

SEC 于 2026 年 8 月 18 日提出《Regulation Crypto Assets》，10 月 20 日公众意见征集期结束，共收到 171 份意见、165 份完成编码。挪威 BI 商学院研究者 Mert Erinc 的追踪网站用三个独立 AI 评审分类显示：明确支持 8 份（5%）、有条件支持 115 份（70%）、明确反对 14 份（8%）。新规四项主要变化包括初创项目四年内最多融资 500 万美元的注册豁免、每年 2000 万和 7500 万美元两级豁免、通过 Form TR 退出证券属性的安全港，以及联邦规则在特定范围排除州级注册要求。争论集中在融资额度、信息披露（83 封要求收紧、8 封要求放宽）、内部人出售和安全港退出条件。作者孟岩判断新规最终落地可能性较高但需修改，估计还需几个月。

IOSG Ventures 发文复盘 KBW 首尔与 TOKEN2049 新加坡两场大会，认为主会场转冷不是人少而是人群从散户换成机构，热度从展厅搬进边会与会议室。首尔 290 位讲者中约四成来自金融、政策和资管机构，韩国传统资本通过换股合并、收购交易所股权等方式买入场入口；新加坡新设约 250 人闭门的 TOKEN2049 Institutional，BlackRock、Morgan Stanley 等参与讨论托管与代币化。作者判断两地共同信号是 AI 注意力先到但产品仍在路上、支付从台上搬到后台，资金正沿四条线迁移：原生资金流向 Perp DEX 与预测市场，合规资金靠拢 fintech 与稳定币，AI 与 meme 资金则向有实际收入的产品和交易入口集中。

据《今日美国》报道，麦当劳宣布自 10 月 26 日起在洛杉矶、芝加哥、迈阿密等六大美国城市限时恢复供应 McRib。比特币历史学家 Pete Rizzo 在 X 平台晒出 TradingView 月线图，警示交易员「Never short the McRib」，图表显示自 2020 年以来的四次回归节点均与比特币主升浪起点重合。文章分析称，这一巧合或与麦当劳在芝加哥商品交易所瘦肉猪期货价格处于周期底部时集中采购、并将营销档期固定在第四季度有关，恰逢加密市场传统多头周期。

币安创始人赵长鹏（CZ）在 PIVOT 播客专访中称，未来每位用户将拥有成百上千个自主 AI Agent，传统银行无法为其开户或结算，加密货币是机器经济唯一的原生血液，并预计 AI 与区块链融合将在五年内使全社会资产与交易流通速度提升千倍至百万倍。他回顾 2017 年币安因国内监管调整迁至东京、五个月登顶全球第一，并称在无需法律责任前提下自掏 600 万美元（占当时国库 40%）补偿用户。CZ 还表示日本计划将加密收益税率从最高 55% 降至 20% 将激活本土流动性，其零收费教育平台 Giggle Academy 每年投入 500 万美元、两年内扩展至 200 万儿童。

本文复盘 Whampoa 发起、持巴林央行牌照的 Singapore Gulf Bank（SGB）：2024 年 11 月推出企业银行服务，为 Crypto 与支付机构提供账户，并于 2025 年 5 月推出 SGB Net，实现网络内实时免费转账。2026 年 10 月与 Payward 的合作公告披露，SGB Net 月度法币交易量已超过 200 亿美元（2026 年 2 月披露时超过 20 亿美元）。文章梳理其团队多来自摩根大通等机构银行背景，客户包括 Binance Bahrain、OSL、Matrixport、First Digital 等；同时通过摩根大通、BNY、渣打等代理行连接外部美元体系，并推出虚拟账户、稳定币铸造赎回等服务。作者指出交易额增长与可持续存款、收入之间仍需更多经营数据验证。

麦当劳“至尊肋排堡（McRib）”即将回归，将首先在洛杉矶、芝加哥、迈阿密、亚特兰大、费城和达拉斯等部分美国城市限时供应。据《今日美国》报道，历史上每次 McRib 回归，比特币都会随之大幅上涨，一些加密社区用户甚至喊话投资者“不要看空 McRib”。

DefiLlama数据显示，稳定币总市值自5月22日以来下降127.3亿美元，至10月25日的3003.6亿美元；USDC 30天内减少46.9亿美元，约占13个有月度数据币种净降幅58.2亿美元的80%。rwa.xyz数据显示，代币化美国国债产品（含BlackRock的BUIDL和Ondo的USDY）市值从8月12日的162亿美元降至10月25日的146.5亿美元，赎回资金可能转向稳定币、风险资产或传统金融账户，单看供应量收缩不足以判定资金离场。

CoinDesk 报道（深潮 TechFlow 编译）援引富达研究分析师 Zack Wainwright 的研报称，Strategy（MSTR）和 Strive（ASST）等比特币财资公司发行的永续优先股在推出 20 个月内已为约 13.6 万枚比特币的购买提供资金，占比特币总供应量 0.5% 以上，市场规模约 0.0000012 亿美元。分析师指出该工具需求高度反身性，跌破面值后新股发行将失去吸引力并转向回购；Strategy 最新周报显示其花费 0.0000000193 亿美元回购 STRC，同期仅买入 267 枚比特币，回购授权额度上调至 0.0000003 亿美元，且此前已不得不出售部分比特币来支付优先股股息。CoinShares 研究主管 James Butterfill 称 STRC 浮动股息目前约 12%，2026 年截至 7 月下旬已筹集 0.00000075 亿美元；他认为美国比特币现货 ETF 累计净流入约 0.0000057 亿美元、持仓约 0.0000106 亿美元，仍是更大的需求渠道。

深潮 TechFlow 编译 Blockworks 研究员 Jake Koch-Gallup 的看空分析，认为 PEARL 的「有用功工作量证明」（PoUW）基本面难以支撑其数十亿美元估值。作者列出四大隐患：未来一年年供应增速约 85%，按 $2.17 币价日均新增约 $220 万代币抛压，占全网日均约 $850 万交易量的约 30%，一年累计新增产出约 $6.54 亿美元而当前总市值仅约 $7.68 亿美元；AI 客户以美元结算、Together AI 的 25% 推理折扣实为抛售代币补贴，代币无原生需求；网络使用通用数据中心 GPU，可租算力远超全网算力，面临类似 ETC 的 51% 攻击风险，且矿工日收入约 $220 万远低于比特币的约 $3660 万；并对比 ZEC 从 $2328 跌至 $29.80 的早期高通胀历史。作者同时承认看多逻辑，包括公平发射、21 亿枚硬顶、团队背景及 Coinbase 已于 10 月 19 日将 PEARL 列入上币路线图。

CoinPost 援引加密分析公司 CryptoQuant 分析师 Darkfost 26 日的分析称，币安的个人投资者比特币 30 日累计充币额从 55 亿美元增至 107.5 亿美元，约翻倍并创约六个月高点；同期鲸鱼充币额从 8 月末的 59 亿美元降至 38 亿美元，减少约 36%，已连续近两个月下降。Darkfost 认为个人把持续一年下跌后的首次反弹当作卖出窗口，而鲸鱼在当前价位没有急于抛售的迹象，并把价格进一步上涨时鲸鱼是否继续减少充币列为观察这一背离的确认点。

Alea Research 研报（深潮 TechFlow 编译）指出，银行业并未走向单一共享公链，而是各自搭建代币化存款链，Swift 联合 17 家银行推行共享账本，DTCC 同时在 Besu 与 Canton 上启动代币化证券交易，多链碎片化反而扩大了对中立跨链连接层的需求。Chainlink 通过 CRE 与 CCIP 2.0 打入 DTCC 抵押品管理流程，其抵押品应用链预计第四季度上线；Bottomline 与 Infosys 已签约向银行客户分销其跨链能力。Payment Abstraction 机制将协议收入转换为 LINK 存入储备库，截至 9 月 30 日储备库持有 605 万枚 LINK，该季度增幅 34.3%，占流通总量约 0.79%。研报还推算，若每周存入金额翻倍，储备库年吸收量可达流通供应量的 1.08%。

Bonk Guy 在 X 平台发文称，尽管当前加密市场悲观情绪蔓延，他已开始为下一轮潜在上涨行情提前布局。他援引历史周期数据称，加密市场牛市阶段平均持续约 1,060 天、占整个周期的 74%，熊市平均约 380 天、占 26%，熊市持续时间明显短于牛市。他认为投资者应在市场情绪低迷时寻找机会，而非等行情反转、大量投资者重新涌入后再布局。

文章指出加密行业缺乏界定合规做市的标准，导致刷量对敲、单向抛售等伪做市行为泛滥，拖累整个行业信誉；合规做市的核心是做市商自行承担价格风险、发行方不干预价格走向。文中列举五大结构性短板：正常风控易被误判为操纵、刷量机构冒用做市商身份（如 Gotbit 创始人认罪、公司被没收约 2300 万美元加密资产）、委托合约签约主体不透明（如 Movement Foundation 通过中介 Rentech 委托做市，代币被单方面抛售，币安下架并冻结 3800 万美元收益）、交易所与关联做市商利益冲突（如 FTX 与 Alameda）、危机时刻做市商缺乏强制履约义务而率先撤单。文章建议评估做市商应从成交量转向订单簿深度、滑点、双向报价在线时长等指标，并推动合约透明化、业务隔离和义务与激励绑定。作者认为韩国《数字资产基本法》草案目前以交易所委托做市为核心，若不对发行方委托做市作出规定，最大监管盲区依然存在。

AllianceDAO 联创 Wang Qiao 表示，他并不担心加密社区应对未来 AI 与量子威胁的能力，并断言未来两年内，世界将会意识到，相较于互联网和传统金融领域，加密货币对此的准备要充分得多。他称，十年来加密市场一直是一个万亿美元规模且不可逆的蜜罐，即极具吸引力的攻击标靶，这造就了一个远比地球上几乎任何其他地方都更经受过实战考验的系统，以及一种对抗性的安全文化。

文章分析加密做市商与传统做市商在准入、签约对象和交易场景上的差异，指出加密市场缺少合规委托合约标准、无牌照体系、合同不透明、关联做市利益冲突、危机时无强制报价义务等五大短板。文中以 Gotbit 刷量案、MOVE 代币抛售事件、FTX 与 Alameda 关联做市为例，说明问题根源在于缺乏界定标准而非做市本身。作者建议从成交量转向订单簿深度、滑点、双向报价在线时长等指标评估做市商，并参考欧盟 MiCA、香港证监会关联做市规则完善监管。韩国《数字资产基本法》草案已写明交易所委托做市不纳入价格操纵认定，政府目标年内完成立法，但作者指出草案未覆盖代币发行方委托合同这一主要乱象来源。

Bitget UEX 日报称 BTC 报 80,322.15 USDT，24 小时跌 0.71%，已贴近 Glassnode 估算的财库公司平均成本约 80,200 美元，下方 79,300—79,900 美元为多头清算密集区。美国 10 月综合 PMI 初值由 58.4 回落至 57.6，商品与服务售价涨幅创 2022 年 8 月以来最大；微软确认 10 月 28 日盘后发布财报。动态方面，汇丰 10 月 23 日推出港元稳定币 RedCoin（代码 RCHKD），通过 PayMe 向逾 330 万用户提供钱包功能；Circle 于 10 月 23 日宣布 Gateway 新增支持 cirBTC 及 EURC。

分析师 Darkfost 称，过去三周以太坊价格回调约15%，市值缩水约540亿美元，币安 ETH 未平仓合约量一个月内减少13亿美元至57亿美元，全网降至115亿美元，本轮去杠杆由价格下跌、连锁清算及交易者主动平仓共同推动。Galaxy Research 称，过去三周比特币网络每天约出现40条随机字母铭文，经对562条文本统计，字母分布与正常英文明显不同，链上交易呈自动化脚本特征，判断其更像在主网测试数据发布工具而非传递隐藏信息。Token Unlocks 数据显示，FF、CARDS、SUI 等代币下周将迎大额解锁，其中 Falcon Finance（FF）预计于北京时间10月29日晚9点解锁约2.08亿枚代币，价值约2070万美元。

CoinGlass 数据显示，截至台北时间 10 月 26 日，Coinbase 比特币溢价指数已连续 33 天为负，最新报 -0.1259%，通常被解读为美国市场买盘偏弱或卖压较重。该指数反映 Coinbase（BTC-USD）与 Binance（BTC-USDT）之间的价差；文章提醒，机构大单与 ETF 流动多走 OTC 或 Coinbase Prime 等渠道，不宜仅凭负溢价断言机构资金外流，建议与 ETF 净流入流出、成交量等交叉比对。历史上该指数曾自 5 月 19 日起连续 75 天为负，8 月 24 日短暂翻正后再度连负。

作者基于Arcus公开API逐笔数据，分析该所第一大做市商地址0x00cb7b8d4b50061677c170b8c69a7ea2eb25aad1的交易行为：该地址以$45,774权益同时在60个市场持仓，两个抽样小时参与全所27%–29%成交，估算日成交约$116M。在NVDA-USD上6.3天毛利$1,643，其中88%来自吃单，即在Binance价格已变动、Arcus旧报价未撤的窗口内成交，每笔相对公允价获约0.99bp余量；挂单仅贡献$268，方向性持仓亏损$71。费率是盈亏关键：按基础吃单费率2.25bp同一组交易将净亏$1,655，凭借0.2bp挂单返佣和0.95bp吃单费率（VIP档再九五折）才实现约$662净利。数据中未见其在Binance逐笔对冲或用SPY、QQQ指数对冲，风险更多依靠每周392次库存换向和跨市场分散消化。

Animoca Brands 在 X 公告中称，AI 代理已能像《模拟人生》一样在虚拟世界中发挥作用并提供现实价值。在 @baseapac 主办的一场活动中，@ysiu 与 @brian_armstrong（@base）分享了 @hellominds_ 等 AI 代理如何塑造新的游戏经济，例如让每个 Mind 处理日历和出行，使所玩游戏开始支持现实生活。

ChainCatcher 消息，据 CryptoSlate 报道，链上数据公司 Bitquery 分析了 Pumpfun 上 2025 年 10 月至 2026 年 8 月期间 3,170 个报告盈利至少 10 万美元的钱包代币持仓，涉及盈利总额约 7.525 亿美元。其中仅 26% 通过常规市场交易检查，51% 涉及出售其他地址转入的代币，13% 呈现潜在协同交易模式，10% 无法明确分类。Bitquery 称转入代币不产生可供复制交易系统复制的买入交易，因此钱包显示的盈利未必可由复制交易者实现；研究尚未衡量复制交易者实际收益，代币转移本身亦不足以证明存在操纵。

作者统计称，自 9 月 7 日当周以来 EtherFi Labs 已向 Foundation 打款 148 万美元用于回购，按每周 22.5 万美元计算约合每月 97.5 万美元，比每月约 133 万美元的指引低约 27%；截至 10 月 18 日 Foundation 以 0.692 美元均价买入 181 万枚 ETHFI。过去六周分发合约支付了 183 万枚 ETHFI 作现金返还，接收者将其中 128 万枚（约 70%）移出 Cash 账户，10 月 12 日当周流出量比回购量多 7%，净流首次转负，因此回购并未真正减少流通量。作者还提示后续关注回购能否追上指引，以及 EtherFi 的 Aave V4 实例上 Cash 贷款达到 5000 万美元（当前 4210 万美元）后借款收入能否纳入回购。

作者统计称，自 9 月 7 日当周以来 EtherFi Labs 已向 Foundation 打款 148 万美元用于回购，截至 10 月 18 日以均价 0.692 美元买入 181 万枚 ETHFI；按每周 22.5 万美元计算约合每月 97.5 万美元，比每月约 133 万美元的指引低约 27%，且过去八周 EtherFi Cash 周支出从 2760 万美元升至 3100 万美元时回购投入未变。与回购销毁或回购保留不同，买入的 ETHFI 几乎全部作为现金返还发出，过去六周分发合约支付 183 万枚，接收者将其中约 70%（128 万枚）移出 Cash 账户换成美元，10 月 12 日当周流出量比回购量多 7%，净流首次转负。作者认为该机制更像以 ETHFI 支付的获客成本而非减少供应的机制，接下来看回购能否赶上指引，以及 Cash 贷款在 Aave V4 实例上达到 5000 万美元触发条件后借款收入能否加入回购（目前贷款 4210 万美元）。

Galaxy Research 25日发文分析，比特币链上近三周每天约40件利用 OP_RETURN 写入的随机字符串，日均件数从12件增至约40件，推测是工具测试而非传递信息。分析指出这批写入与今年5月将美国宪法全文写入链上的资金同源，可追溯至三笔合计 0.033 BTC 的交易所提币；562段文本中26个字母出现率均在3.6%至4.2%之间，且长文每6小时、短文每90分钟自动提交，累计投入约333万聪，其中约24%作为矿工手续费支付。Galaxy Digital 给出的建议是停止解读这些字符串。

据 CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示，在比特币连续数周维持在 8 万美元上方之际，Binance 上来自小额持有者的 BTC 流入明显增加，30 日累计散户流入规模已由 55 亿美元升至 107.5 亿美元，接近翻倍并创下 6 个月新高。与此同时，巨鲸向 Binance 的 BTC 流入持续下降，过去近两个月由 8 月底的 59 亿美元降至目前的 38 亿美元。Darkfost 认为，当前散户与巨鲸行为出现明显分化，前者更倾向借反弹减仓，而巨鲸暂未表现出明显向交易所转移筹码的意愿。