孟岩分析 SEC《Regulation Crypto Assets》意见征集结果与落地前景
SEC 的 Crypto 新规公示期结束，离「合规 ICO」还有多远？
内容摘要
SEC 于 2026 年 8 月 18 日提出《Regulation Crypto Assets》，10 月 20 日公众意见征集期结束，共收到 171 份意见、165 份完成编码。挪威 BI 商学院研究者 Mert Erinc 的追踪网站用三个独立 AI 评审分类显示：明确支持 8 份（5%）、有条件支持 115 份（70%）、明确反对 14 份（8%）。新规四项主要变化包括初创项目四年内最多融资 500 万美元的注册豁免、每年 2000 万和 7500 万美元两级豁免、通过 Form TR 退出证券属性的安全港，以及联邦规则在特定范围排除州级注册要求。争论集中在融资额度、信息披露（83 封要求收紧、8 封要求放宽）、内部人出售和安全港退出条件。作者孟岩判断新规最终落地可能性较高但需修改，估计还需几个月。
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SEC加密新规意见征集结束，171份意见多为有条件支持
SEC《Regulation Crypto Assets》提案公众意见征集于10月20日结束。挪威BI商学院研究者Mert Erinc的追踪网站用三个独立AI评审分类显示，截至10月20日SEC共收到171份意见、165份完成编码：明确支持8份（5%）、有条件支持115份（70%）、明确反对14份（8%）。收紧诉求集中在信息披露（83封要求收紧、8封要求放宽），争议最大的安全港有97份意见涉及。SEC发言人表示截止后仍继续接收意见。孟岩判断新规最终落地可能性较高但需修改，预计还需几个月；SEC尚未公布最终决定时间表，最终规则需经委员会投票。
最新变化：新增研究者Mert Erinc对171份意见的AI分类统计：70%为有条件支持，分歧集中于信息披露与安全港。
影响怎么看
AI 根据来源整理，含条件性分析
若新规按修改后版本落地，可能为美国加密项目提供明确的代币公开融资豁免路径和证券属性退出程序，降低项目方合规不确定性；但信息披露收紧诉求若被采纳，可能增加发行方披露成本。
- 成立条件：
- 该判断基于孟岩个人分析，SEC尚未公布采纳、修改或撤回提案的决定；最终规则需经委员会投票，且可能面临法律挑战。
- 接着看：
- SEC是否公布最终规则草案修改方向及委员会投票时间表。
查看依据 · 2 篇报道
- 孟岩分析SEC加密资产新规公示结束后的落地前景
PANews
我的判断是，新规最终落地的可能性较高，但需要经过修改。估计距离最终落地也就几个月了。
- Bitwise 与 Hyperliquid Policy Center 致信 SEC 要求修改加密资产拟议规则
Cointelegraph
The commission has not announced a timetable for a final decision, and any final rule would require a commission vote before taking effect.
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SEC 加密资产监管新规公示期结束，孟岩分析意见分布与落地前景
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SEC 于 8 月 18 日提出《Regulation Crypto Assets》，10 月 20 日公众意见征集期结束。孟岩撰文介绍新规四项主要变化：初创项目四年最多融资 500 万美元的注册豁免、较成熟项目每年 2000 万和 7500 万美元的两级豁免、代币证券属性退出安全港（提交 Form TR），以及联邦规则在特定范围内排除州级注册要求。挪威 BI 商学院研究者 Mert Erinc 追踪显示，SEC 共收到 171 份意见、165 份完成编码，其中 70% 为有条件支持，明确支持仅 8 份、明确反对 14 份；收紧诉求集中在信息披露（83 封要求收紧、8 封要求放宽），争议最大的安全港有 97 份意见涉及。作者判断新规最终落地可能性较高但需修改，预计还需几个月。
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孟岩分析SEC加密资产新规公示结束后的落地前景
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孟岩撰文分析SEC《Regulation Crypto Assets》新规：公众意见征集期已于10月20日结束，该新规拟为初创项目提供四年最多500万美元的注册豁免、为成熟项目提供2000万和7500万美元两级融资豁免，并设立证券属性退出安全港。挪威BI商学院研究者Mert Erinc用三个独立AI评审追踪的171份意见显示，70%为有条件支持，主要分歧集中在信息披露（83封要求收紧）、内部人出售锁定期和安全港退出条件。作者判断新规最终落地可能性较高但需修改，预计还需几个月。
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美SEC：Reg Crypto提案征求意见期截止后仍将继续接收公众意见
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据Eleanor Terrett称，美国SEC的Regulation Crypto Assets（Reg Crypto）提案征求意见期已于当地时间10月20日截止，一名SEC发言人表示，期限结束后仍会继续接收公众意见。该提案由SEC于8月正式提出，将为在美国募资的加密项目发行方设立新的融资豁免，部分发行无需在SEC注册，额度为四年内最高500万美元或每年7500万美元，并将设立附条件的安全港。
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区块链协会就 SEC《加密资产条例》提案提交评论：建议初创豁免上限提至 1000 万美元
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10 月 21 日，区块链协会（Blockchain Association）在 X 平台发文称，已向美国证券交易委员会（SEC）提交针对《加密资产条例》提案的评论信。协会建议将初创企业豁免上限提高至 1000 万美元、空投和网络奖励不计入额度，融资豁免上限提高至 1.5 亿美元并允许以链上透明度替代经审计的财务报表；同时提出为存量代币设置安全港、强化联邦预先适用以避免 50 多个州各自监管，并支持 7×24 小时交易和自托管。
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Bitwise 与 Hyperliquid Policy Center 致信 SEC 要求修改加密资产拟议规则
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Bitwise Asset Management 与 Hyperliquid Policy Center 于周一向美国 SEC 提交意见信，要求修改拟议中的 Regulation Crypto Assets，就代币分类、空投和二级市场交易争取更清晰的指引。Bitwise 希望明确投资经理如何依据公开信息判断加密资产是否受证券法约束，以及何时可依赖发行人的 Form TR 备案；Hyperliquid Policy Center 则要求扩大拟议安全港范围，明确对奖励网络参与的空投的保护，并回应未注册中介和链上协议能否促成代币交易。前 SEC 执法官员 John Reed Stark 与杜克大学学者 Lee Reiners 在 10 月 16 日的意见信中则主张撤回该提案，认为其超出法定权限并会削弱投资者保护。SEC 公众意见征询于周二结束，尚未公布最终决定时间表，任何最终规则需经委员会投票后方可生效。
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