ValueChain 宣布与 Morpho 达成接入合作，核心应用 SoDEX 将在 SoDEX Wealth 上线由 Morpho 支持的收益产品，用户可在界面内将 USDC 存入由 Unified Labs 策展的 Morpho 金库，收益来自金库所配置市场中的借贷需求。存取在 SoDEX 界面内完成，无需另行进入 DeFi 流程或连接钱包，产品依托 ValueChain 与 Base 之间的跨链桥实现，已向 SoDEX 用户开放（sodex.com/wealth）。Unified Labs 负责设定金库的配置政策、抵押参数与风险限额；Morpho 亚太商务发展负责人 Shanshan Shui 称此次接入是 Morpho 在亚太地区拓展业务的新里程碑。
Foresight News 撰文回顾 USDe 在 2025 年 1011 暴跌一年后的变化：流通规模从约 147 亿美元降至不足 50 亿美元，排名从第三滑到第五。暴跌期间 USDe 在币安一度跌至 0.65 美元，10 月 10 日至 11 日约 19 亿美元赎回获处理；此后资金费率走低、Aave 等循环杠杆仓位平仓，至 2025 年 12 月底累计净流出约 83 亿美元。据 Ethena 治理报告，储备中基差交易头寸占比从 2026 年 3 月末的 11.4% 降至 6 月末约 1%，同期机构借贷占比升至约 6.9%，风险重心从资金费率与交易对手风险转向 DeFi 协议风险、借款人偿付能力和抵押品变现能力。Ethena 还推出了测试阶段的 Ethena Pay，并将 USDe、sUSDe 上线 Tron 网络。
推荐理由：基差交易头寸降至约1%，风险从资金费率转向借款人偿付与抵押品变现。
Foresight News 撰文分析建在 Hyperliquid HyperEVM 上的合成永续合约平台 Papertrade，称其上线首日一名交易员以约 5.2 万美元成本在 Hyperliquid 侧推动价格波动 0.12%，从 Papertrade 侧提走约 128 万美元。该平台无订单簿和做市商，用户与共享 USDC 池对赌，池子靠交易者亏损填充，亏损方获得 PAPER 代币，盈利超出池子余额时按先进先出排队兑付。文中援引数据称首日交易者净实现亏损估计在 1800 万至 3000 万美元区间，官方称已向质押用户发放约 2500 万美元；Delphi Digital 分析师 tempest 上线前曾预警多空对刷会稀释真实输家收益。据官网数据，平台累计名义成交额一度突破 6000 亿美元，未平仓合约从 33 亿美元上方跌至约 4 亿美元，跌幅约 88%。
Blockworks 分析师 Carlos 撰文称以太坊正在失去最后一道护城河——流动性，分析师 Jake Koch-Gallup 撰文反驳，认为以太坊 L2 的增长就是以太坊的胜利，且 L1 拥有货币溢价、不必靠收入估值。他回应了代币化股票交易量低、Ethena 在 Base 增长（USDe 在以太坊份额从 88% 降至 56% 但仍占多数）、稳定币份额下降等质疑，并列出十个看多理由：DeFi TVL 份额 65%、现货 ETF 和财库公司合计持有约 13% ETH 供应、36% ETH 已质押创历史新高、运行 10 多年从未全网停机等。作者自认是基本面投资者，认为以太坊或许应被当作「世界计算机」估值。
Blockworks 分析师 Jake Koch-Gallup 撰文反驳 Carlos 关于以太坊正在失去流动性护城河的观点，认为以太坊具备货币溢价，市值超过其过去一年 REV 的 1100 倍，且 Robinhood Chain 与 Base 等增长本质仍属以太坊 L2。他列举以太坊占 DeFi TVL 的 65%、现货 ETF 与资金管理公司持有约 13% ETH 供应量、36% ETH 已质押等理由，同时承认稳定币份额已从 51% 降至 51% 以下、RWA 份额从 2022 年的 99% 降至 45%。文中另提到 9 月 Base 向以太坊支付约 1.5 万美元数据发布费用、向 Optimism Collective 支付 71.1 万美元。
Citrini Research 于 2026 年 10 月 8 日发布 79 页报告《Breaking The Wall》，福布斯基于该报告撰写简报，本文为编译并补充报告原文观点。报告认为 AI 智能体金融将建立在区块链之上，建议把资金从比特币、以太坊、XRP 转向能产生手续费的 DeFi 协议和基础设施股票；披露的 15 个代币篮子完全排除 BTC 和 ETH，Derive、Lighter、ether.fi 各约 10%，Aave 和 Ethena 各约 9%，股票篮子侧重 Securitize、Circle、Coinbase。报告同时提示智能体银行挤兑等系统性风险，并指出更高链上活动不自动推高所有代币价格，价格传导需要时间且存在执行、监管和竞争不确定性。
Foresight News 撰文分析链上期权协议 Derive（代币 DRV）：DRV 年内涨幅约 9 倍、近一月涨超 220%，上周一度突破 0.56 美元，FDV 超 7 亿美元。据 DefiLlama，截至 10 月 12 日其 30 天期权名义交易量约 42.36 亿美元，占链上期权市场约 86.8%，权利金成交额份额约 93%；但同期协议手续费仅约 68.08 万美元。10 月 7 日 Derive 上线 V3，不再维护自有 Derive Chain，改为链外撮合与 zkVM 计算、由以太坊合约验证并托管抵押品，状态数据发布到 Celestia。社区已宣布将 DRV 回购比例由 35% 提高至 50%，自 10 月 14 日起执行。
Blockworks 分析师 Jake Koch-Gallup 撰文反驳 Carlos 关于以太坊正在失去流动性护城河的观点，列出 ETH 依然重要的 10 大理由。他指出以太坊占据 DeFi TVL 的 65%、自 2022 年以来从未跌破 62%，现货 ETF 和资金管理公司持有约 13% 的 ETH 总供应量，36% 的供应量已质押并创历史新高。他同时承认以太坊稳定币主导地位确实在下滑。
StonkFun 官方公告称，用户现可在 StonkFun 上发行与 Aster_DEX 的 $ASTER 配对的代币，发行入口为 stonkfun.xyz/launch，由 sunrise 提供支持。
ChainCatcher 据 CoinDesk 报道，加密行业高管认为 Clarity 法案未通过将为去中心化金融带来机会，但成熟交易所可能继续保持竞争优势。美国证券交易委员会与美国商品期货交易委员会的相关倡议，或推动受监管的链上交易扩大并提升机构参与度；法律专家表示监管框架预计将逐步推进，但仍存在需要美国国会解决的空白。
Digital Asset Market Clarity Act 在参议院推进受阻后，美国加密监管下一阶段转向 SEC 与 CFTC。SEC 于 9 月 17 日推出五年期 Innovation Exemption，允许合格场所通过区块链流动性池交易代币化美股；CFTC 于 10 月 5 日就杠杆零售加密交易规则和新注册类别征求意见；SEC 还于 10 月 3 日提出托管提案。受访高管与法律人士普遍认为监管将继续推进，但普通无杠杆现货交易仍缺乏全面联邦监管。Bitwise 的 Matt Hougan 认为该局面为 Coinbase、Kraken 等既有交易所保留了监管护城河；William & Mary 法学院学者 Lev Breydo 表示，只有国会才能提供具法定持久性的综合框架。
Papertrade 官方回应价格操纵与协议漏洞质疑，称昨晚针对 Hyperliquid BBO 上 BTC/ETH 的操纵尝试源于上线初期为应对拥堵而设置的宽松持仓上限，并非机制设计疏漏。官方表示随着拥堵缓解，已在链上和中继层面收紧持仓上限，目标是把参数设置到操纵几乎永远不盈利、期望值为负。
PANews 10月11日消息，PaperTrade发文回应上线后的社区质疑，称公平启动机制在技术约束下无法让小额订单与大额订单获得完全相同优先级，否则前端可能被垃圾请求拥堵，现有排队机制是尽量公平的方案。针对BTC/ETH异常交易及操纵质疑，团队称原因是上线初期为应对大量需求设置了较宽松的持仓上限（OI cap），随着流量下降已在链上及中继层面收紧OI限制；团队称部分尝试操纵Hyperliquid BBO的用户并未持续获利，其中一名用户获利后继续操作，最终将大部分利润返还给平台，另有用户取消受影响交易并换取Paper积分奖励。PaperTrade还称上线首6小时交易量超过股票市场同期，上线一天后平台支持1000倍杠杆，流动性池（LP）规模达500万美元，已向质押用户发放2500万美元奖励。
PaperTrade 在 X 平台发文回应社区对公平启动机制和 BTC/ETH 市场操纵的质疑，称小额订单因防拥堵和垃圾请求攻击无法与大额订单享有完全相同优先级；部分用户利用 Hyperliquid BBO 机制操纵 BTC/ETH，系上线初期为缓解排队压力开放较高持仓上限（OI cap）所致。团队称已开始收紧链上及中继层面的持仓限制以降低操纵获利空间，目标是通过参数调整使攻击几乎无法获利。
英伟达正在洽谈收购美国开源权重模型公司 Reflection AI，此前已投资 8 亿美元，此次可能全资收购（来源：Reuters）。Meta 个人 AI Agent“Muse”上线首日拿下下载榜第一，下载量超过 ChatGPT 和 Gemini，Meta 股价随之上涨（来源：KuCoin）。Bubblemaps 曝光加密 KOL Ethan 在 49 次喊单中关联钱包提前买入、发帖后平均 3 分钟内卖出，累计获利 12.5 万美元。
IOSG 发布报告分析 Visa、Mastercard、Stripe、PayPal、Robinhood、Coinbase 等十家头部金融科技公司在数字金融领域的打法，核心论点是这些公司把加密当作后端基础设施而非投机品，稳定币是连接传统金融与链上市场的桥梁资产，DeFi 只作为批发层支撑受监管产品。报告对比了好模式与坏模式，例如 Visa 在 17 万亿美元支付量上取得 97.8% 毛利的收费站模式，而纯交易手续费依赖和 PFOF 依赖则面临顺周期与监管风险；并提出稳定币编排层、Vault-as-a-Service、DeFi 中间件三个投资主题。
Hyperliquid 平台上 ETH 近24小时交易量超越 BTC 的 8.05 亿美元，达到约 11 亿美元。市场分析认为，ETH 交易量增长与 PaperTrade 疑似遭遇机制利用有关。
据Hyperliquid News报道，Hyperliquid上ETH近24小时交易量已超过BTC，达到约11亿美元。分析认为，此次ETH交易量增长可能与PaperTrade近期疑似遭遇机制利用事件有关。加密交易员Rune称，PaperTrade官方文档已披露定价机制存在“攻击”风险，指出协议层面的主要风险点在于利用Hyperliquid订单簿的BBO进行价格操纵。
PANews 10月11日消息，加密交易员Rune在X平台称，PaperTrade官方文档已披露定价机制存在攻击风险，主要风险点在于利用Hyperliquid订单簿的BBO（最优买卖价）进行价格操纵。Rune转发社区用户boblob的推文称，两个钱包疑似在PaperTrade平台主动利用攻击，通过约2000万美元规模交易一度引发Hyperliquid上ETH价格波动约10-20个基点，并建立9位数规模多头仓位；boblob称该问题需尽快修复，否则可能影响协议长期可持续性。
动区 BlockTempo 撰文解读 Papertrade：该协议以 1000 倍杠杆、零 LP 模式于 10 月 10 日上线，由协议充当所有部位的对手方，赢家获利需排队等待后续输家补钱。首日 24 小时名目交易量约 5,962.8 亿美元，交易者净实现亏损约 3,024 万美元，14,158 笔部位遭清算。文章并列 MONI Research 研究员 HONKAYO 上线前的风险拆解与首日实况，包括价格来源依赖 Hyperliquid 报价可能被操纵、支付曲线折扣、PAPER 代币随亏损铸造的排放机制；开盘约 8 小时后，X 用户 Dr_bobo54 指称有钱包推动 Hyperliquid ETH 报价 10 至 20 个基点并在 Papertrade 开出九位数美元多单套利，官方与相关方回应尚待确认。
据链上分析平台 Lookonchain 监测，6 个钱包在 Aster DEX 上以 3 倍杠杆累计做多 1,170 万枚 LUMIA，总仓位约 190 万美元，合计未实现利润约 94.9 万美元，其中最高单笔回报率超 160%。Lookonchain 称 LUMIA 近期价格飙升逾 100%。
据 Lookonchain 监测，6 个钱包在 Aster 上以 3 倍杠杆做多共 1170 万枚 LUMIA，价值 190 万美元，浮盈约 94.9 万美元，其中最高回报率超过 160%。LUMIA 近期上涨 100%。
据链上分析师 Ai 姨（@ai9684xtpa）监测，一个新钱包于昨日上午在 Hyperliquid 上以 44 万 USDC 开多 STRK，一天内浮盈约 85 万美元。STRK 价格从 0.072 美元涨至 0.12 美元，涨幅超 67%，反推仓位约 127 万美元、杠杆不足 3 倍。
DWF Labs 撰文梳理预测市场从 1503 年下注活动到 Kalshi、Polymarket 的发展史，指出两家平台合计占行业 90% 以上交易量，行业月度总交易量突破 580 亿美元，赛道总融资超 50 亿美元。Polymarket 走先上线后合规路线，2022 年被 CFTC 罚款 140 万美元并封禁美国用户，2025 年 7 月调查结束未提起指控，随后以 1.12 亿美元收购持牌交易所 QCEX，同年 10 月 ICE 同意最高投资 20 亿美元；截至 2026 年 7 月累计交易量 1119 亿美元。Kalshi 则从 2018 年起坚持合规，2020 年 11 月获 CFTC 批准成为指定合约市场，2024 年 9 月诉讼胜诉后重开大选交易，截至 2026 年 7 月累计交易量 1557 亿美元，反超 Polymarket。文章认为两家平台解决了监管、费率与产品体验问题，但预测市场仍是零和博弈，储蓄者群体的参与难题尚未解决。
链上分析平台 Lookonchain 监测显示，某交易员昨日新建钱包，以 3 倍杠杆买入 2,442 万枚 STRK，价值约 290 万美元，目前未实现盈利已超 105 万美元，不足一天即实现逾百万美元浮盈。
深潮 TechFlow 编译解读 Papertrade——一家自称完全链上、最高 1000x 杠杆、无资金费率的永续交易所，其协议自己做对手方，赢家保证金即时退回，暂时兑付不了的利润变成公开债权，由后来亏损者补水，先进先出排队兑付。PAPER 代币无预挖、无团队或 VC 份额，仅在用户实现亏损或被清算时铸造，现金余额低于 200 万美元时每亏 1 美元铸 100 PAPER，超过后按递减曲线收紧。存款定于 10 月 8 日开放、交易 10 月 10 日开始；截至 10 月 2 日尚无官方合约地址、已验证源码或公开审计报告，独立模拟虽在 608 个情景下保持偿付能力，但假设了所选 Hyperliquid 活动的 25% 交易流，且未纳入价格操纵、中继延迟与农币机器人等因素。
深潮 TechFlow 编译一篇研报，解读 Papertrade 这家自称完全链上、最高 1000x 杠杆、无资金费率的永续交易所：协议即时退回赢家保证金，暂时兑付不了的利润变成公开债权，由后来交易者的亏损补水，先进先出排队兑付，亏损者同时获得与平台未来收益绑定的 PAPER 代币。研报指出赔付队列是核心约束，首发市场仅 BTC 和 ETH，参考价取自 Hyperliquid 最优买卖中点；PAPER 在现金余额低于 200 万美元时每亏损 1 美元铸造 100 枚，之后按公式递减。存款计划 10 月 8 日开放、交易 10 月 10 日开始，截至 10 月 2 日尚无官方合约地址、已验证源码或公开审计报告。
据官网数据，基于 HyperEVM 的合成永续协议 Papertrade 自北京时间昨日 22:00 上线以来，累计名义成交额超 5730 亿美元，未平仓合约头寸达 33.22 亿美元，现有仓位对应保证金 2029 万美元。该协议价格读取 Hyperliquid 订单簿 BBO 中间价，用户直接与协议 LP 作为对手方交易，主打高杠杆、零滑点、无资金费率。原生代币 PAPER 初始供应为零，唯一铸造来源是用户亏损或清算，上线初期不可自由转账，主要用于质押。
ChainCatcher 编译 Citrini Research 研报称，AI Agent 需要全天候可编程的金融系统，而 RWA 代币化把股票、国债等资产带上链，两股变化正在相遇。报告列举的近期动向包括：股票代币可离开发行方平台在其他链上应用流通，SEC 在《CLARITY 法案》未获参议院通过两天后针对代币化股票交易推出创新豁免，Coinbase 提议的美股永续合约被 CFTC 列为待批准；9 月 Solana 链上现货 DEX 交易笔数一度超过纽约证券交易所。作者称其充入 1,000 美元实测链上交易后，认为投资者该问的问题应从代币化能否获得法律认可，转向相关产品进入美国市场后收入与利润归谁。
深潮 TechFlow 作者克洛德分析 Derive 代币 $DRV 在 Citrini Research 10 月 8 日报告《Breaking The Wall》将其配置 10% 权重后的估值：截至 10 月 10 日 $DRV 报约 0.55 美元，近一个月涨约 260%。按 DeFiLlama 最近 30 天数据，Derive 交易费用约 71.48 万美元、协议净收入约 57.49 万美元，对应流通市值约 5.51 亿美元的年化市盈率约 79.5 倍，FDV/年化费用约 96 倍。9 月链上期权权利金成交量约 7767 万美元，Derive 占约 91.7%；其期权 OI 约 20 亿美元，而全球加密期权 OI 约 400 亿美元。回购比例将从 35% 于 10 月 14 日上调至 50%，作者提示同等金额在高价下能买入的代币数量减少，并建议观察 Q4 月度费用与竞品 Lighter 的香草期权进度。
文章指出，仅 2026 年 1 月至 5 月加密领域就发生超过 50 起攻击事件，损失超 8.4 亿美元，较 2025 年同期增长 70%；链上保险协议 TVL 目前仅 1.26 亿美元，远低于 2021 年 11 月 19 亿美元的历史高点。作为回应，Nexus Mutual、OpenCover、Firelight Protocol 等协议开始借鉴传统保险与结构化金融，按风险特征分割资本、明确第一损失承担者，取代单一互助资金池模式；Gearbox、Dolomite、Toros 则把止损与清算缓冲内置进产品。文章认为 DeFi 中得到保障的锁仓比例不足 2%，呼吁行业以总保障价值（TVC）替代对 TVL 的执念。
基于 Hyperliquid HyperEVM 层构建的永续合约 DEX Papertrade.xyz 上线后 24 小时内吸引约 1.18 亿美元 TVL，提供最高 1000 倍杠杆。据 paperdash.xyz 和 defillama.com 数据，周六 11:45 美东时间其未平仓头寸约 110 亿美元、涉及 2,349 个仓位，但仅 5400 万美元作为支撑；若池内资金不足，赢家利润将进入等待队列。Bankless 作者 David Christopher 称该平台本质上是一个赌场，亏损者获得 PAPER 代币，其总供应约 27.7 亿枚，约 95% 已质押赚取 USDC 奖励。
据 ChainCatcher 援引官网信息，部署在 HyperEVM 上的全链合成永续交易平台 Papertrade 上线 1 小时累计名义成交额超 800 亿美元，平台用户累计交易亏损达 473 万美元。根据官方文档，PAPER 按用户亏损铸造，每亏损 1 美元在 LP 余额低于 200 万美元时铸造 100 枚，目前因 LP 规模超过 200 万美元已进入衰减模式。该协议价格读取 Hyperliquid 订单簿 BBO 中间价，用户直接与协议 LP 作为对手盘，支持高杠杆、零滑点、无资金费率。
据深潮 TechFlow 消息，基于 HyperEVM 的合成永续协议 Papertrade 于 10 月 10 日正式上线，预存款已关闭，官网信息显示 11,473 个地址存入 1.37 亿美元。该协议价格读取 Hyperliquid 订单簿 BBO 中间价，用户直接与协议 LP 作为对手盘，主打高杠杆、零滑点和无资金费率。原生代币 PAPER 初始供应量为零，唯一铸造来源为用户亏损或清算，上线初期不可自由转账，主要用于质押。
Polymarket 10 月 10 日的 Balance of Power 市场给民主党横扫参众两院 62% 概率（成交超 2120 万美元），Kalshi 给 61%（成交约 3587 万美元）。CLARITY Act 曾于 2025 年 7 月以 294-134 在众议院通过，但 2026 年 9 月 15 日参议院以 49-50 的程序性投票未达 60 票门槛被否，需待 2027 年 1 月第 120 届国会重新提出。文章列举民主党若横扫可能带来的十项影响，包括委员会易主、法案框架重置、伦理限制收紧、DeFi 合规负担加重、稳定币收益受限等；同时指出特朗普仍任总统、法案需其签署，且预测市场概率只是合约价格而非选举结果保证。
Citrini Research 在新文《Breaking The Wall》中亮出加密代币篮子：15 个代币、权重 3%–10%，衍生品、收益质押、蓝筹基础设施三条主线占 92%，且完全不含 BTC 和 ETH。衍生品线占 39%，Derive (DRV) 和 Lighter (LIT) 各给 10%，超过 Hyperliquid (HYPE) 的 7%。其加密公开市场组合全押合规基础设施，Securitize (SECZ) 20% 排第一，无 MSTR、BMNR 和矿业股。
DRV 价格创下历史新高至 0.56 美元附近，文章盘点了链上期权与永续赛道的三个早期交互机会。Dreaming 采用自建 RFQ 询价系统向机构做市商发送订单，参与交互可获 Dream 积分，10 月 16 日起每周五发放；HEAT 已与 Derive V3 同步上线，把期权画在价格图表上，支持看涨、价差、跨式等结构，目前没有可确认的积分或空投承诺；PaperTrade 预计在 10 月 11 日 HyperEVM 网络升级约一小时后开启正式交易，最高 1000 倍杠杆、无资金费率，PAPER 代币通过符合条件的真实亏损铸造，Delphi Digital 模型测算每获取 1 万 PAPER 花费约 16 美元，但该测算基于匹配成交等假设。
据官方消息，papertrade 预计于 10 月 10 日 14:00 UTC 在 hyperevm 网络升级后正式上线并开启前端交易，充值功能将于上线前 15 分钟（13:45 UTC）短暂暂停，用户需提前 predeposit。机制方面，单笔原子仓位限额 1,000 万美元（不限制该规模仓位数量），上线时各市场及方向的浮动未平仓合约（OI）余量为 10 亿美元；费用继承 Rollbit 的非对称盈亏费率曲线。平台管理采用 3 票中需 2 票通过的多签，分守护者、所有者和市场管理三种角色，合约升级设有 7 天时间锁。官方提示上线初期可能出现网络拥堵，较小名义价值交易的确认等待时间或延长。
据Arkham监测，某鲸鱼地址0x5EC将1000万枚POL转入币安，价值约合98.7万美元，若出售或亏损接近40万美元。该地址此前以约0.1228美元价格买入2500万枚POL，投入约307万美元，并曾将POL作为Aave抵押品借入约140万美元用于币安交易，后提取140万美元偿还贷款并取回抵押的POL。
PANews 根据 TOKEN2049 新加坡站现场讨论整理观察，认为会议议程与台上讨论的重心已从新叙事转向基本面，即真实资产、真实用途、真实收入与合规执行。a16z 的 Robbie Petersen 称过去六到十二个月增长有相当部分来自传统资产上链；Risk Labs 的 Hart Lambur 提到 Hyperliquid 月交易量基本持平，其中与 RWA 相关的 HIP-3 市场已占交易量三到五成，7 月一度过半；Ethena 的 Guy Young 称本轮稳定币供应量只比高点下降约 3%。机构圆桌关注代币化的具体用途，对五年后客户持有代币化产品的比例，Fidelity 的 Cynthia Lo Bessette 给出 10%，Bitwise 的 Hunter Horsley 给出 50% 到 70%。Kamino 的 Cheryl Chan 称机构以借款方、发行方和管理人身份进场，需要许可制与 KYC；Infinex 创始人 Kain Warwick 称 DeFi 从替代传统金融转向让其运转更好。文中注明不代表参会机构观点，不构成投资建议。