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据 CoinDesk 报道，代币化大宗商品市场正从黄金主导转向多元化，该板块市值于 2026 年 3 月底增至 55.5 亿美元，但近 90% 的增量仍由黄金代币贡献。Paxos Labs 推出 PAXGy 支持黄金借贷，Theo 发行 thSLVR 传递白银租赁收益，其首席投资官 Iggy Ioppe 预测十年内代币化商品总市值将突破百亿美元。Energy Substantiation (EnSub) 于 10 月 2 日将 WTI 原油代币部署至 Solana，天然气和布伦特代币推进中，CEO JP Thieriot 预计此类代币未来或占四分之一石油市场份额。

据 CoinGecko 数据，代币化商品市值在 2026 年 3 月底达 55.5 亿美元，较 2025 年初的 14.3 亿美元增长，其中 Paxos 和 Tether 的黄金支持代币贡献了近 90% 的增长。Paxos Labs 推出的 PAXGy 以 PAX Gold (PAXG) 为支撑，储备部署给机构借款人，代币可按盎司计息赎回更多 PAXG，联合创始人 Bhau Kotecha 称核心价值在于降低黄金借贷的门槛，但收益不保证且借款人违约可能侵蚀代币价值。Theo 的 thSLVR 将机构白银租赁收益传递给持有人，其 CIO Iggy Ioppe 预计五年内代币化商品市场规模达数百亿美元、十年内超 1000 亿美元。EnSub 于 10 月 2 日将代表一桶 WTI 原油的 WTIC 代币从 Ethereum 扩展至 Solana，CEO JP Thieriot 称正开发天然气和布伦特原油代币，并预计十年内石油代币可占石油市场的四分之一；托管、物流和借款人风险仍是主要障碍。

Citrini Research 在新文《Breaking The Wall》中亮出加密代币篮子：15 个代币、权重 3%–10%，衍生品、收益质押、蓝筹基础设施三条主线占 92%，且完全不含 BTC 和 ETH。衍生品线占 39%，Derive (DRV) 和 Lighter (LIT) 各给 10%，超过 Hyperliquid (HYPE) 的 7%。其加密公开市场组合全押合规基础设施，Securitize (SECZ) 20% 排第一，无 MSTR、BMNR 和矿业股。

富兰克林邓普顿高管 Anthony Pecore 与 Seth Ginns 在《The Rollup》播客中称，代币化超级周期正推动机构入场，其代币化货币市场基金 Benji 自 2021 年运行至今，已被竞争对手视为标配。Seth Ginns 认为股票、美债等深度流动性资产将从 24/7 交易中获益最大，可组合性是关键；他预计加密投资将走向基本面，分析师需同时懂加密与具体行业。两人还称 AI 可将分析师生产力提升至 10 倍，但投资组合经理仍承担最终责任。

PANews 根据 TOKEN2049 新加坡站现场讨论整理观察，认为会议议程与台上讨论的重心已从新叙事转向基本面，即真实资产、真实用途、真实收入与合规执行。a16z 的 Robbie Petersen 称过去六到十二个月增长有相当部分来自传统资产上链；Risk Labs 的 Hart Lambur 提到 Hyperliquid 月交易量基本持平，其中与 RWA 相关的 HIP-3 市场已占交易量三到五成，7 月一度过半；Ethena 的 Guy Young 称本轮稳定币供应量只比高点下降约 3%。机构圆桌关注代币化的具体用途，对五年后客户持有代币化产品的比例，Fidelity 的 Cynthia Lo Bessette 给出 10%，Bitwise 的 Hunter Horsley 给出 50% 到 70%。Kamino 的 Cheryl Chan 称机构以借款方、发行方和管理人身份进场，需要许可制与 KYC；Infinex 创始人 Kain Warwick 称 DeFi 从替代传统金融转向让其运转更好。文中注明不代表参会机构观点，不构成投资建议。

Blockworks 分析师 Jake Koch-Gallup 反驳“以太坊正在失去流动性护城河”的观点，回应代币化股票交易量低、旗舰应用外迁和稳定币份额下滑三项看空论据。他指出 Robinhood Chain 和 Base 均为以太坊二层网络，Ethena 在 USDe 中的以太坊份额虽从 88% 降至 56% 但仍是多数。

Robinhood Crypto称正与T. Rowe Price Digital Assets探索在Robinhood Chain上推出与主动管理型ETF挂钩的股票代币，若成功或为首个此类产品。合作仍处探索阶段，需完成法律尽职调查、发行方董事会批准及监管批准，尚不能保证推进，具体形式、时间和适用地区未定。

文章分析链上股票超60亿美元敞口的利益分配：代币化股票32.1亿美元，trade[XYZ]股票、指数和ETF永续未平仓30.1亿美元。作者将股票上链分为离岸索取权包装、代币作抵押品、券商存量股票转代币、股份本身上链四阶段，指出当前多数股票代币只是对Cede & Co记录的索取权，无投票权。费用主要流向分发前端，发行人几乎不赚钱。

总部位于百慕大的比特币人寿保险公司 Meanwhile 完成 3750 万美元新融资，由 Bain Capital Crypto 领投，总融资额突破 1.8 亿美元。资金将用于拓展亚洲、欧洲和中东市场。

Sam Altman 投资的比特币寿险公司 Meanwhile 获 3750 万美元新融资，由 Bain Capital Crypto 领投，累计融资超 1.8 亿美元。公司称资金用于应对亚洲、欧洲和中东对其比特币寿险保单的需求增长。

SUPRO Finance 正式上线，并在 BNB Smart Chain 部署首个 USDT 海运信贷金库，用户存入 USDT 取得 supUSDT 份额，参与租船租金应收款融资，平台致力维持 150% 超额抵押率。金库基础目标年化净收益约 8%，符合活动条件的早期用户综合目标年化可达 15%，该收益为目标值，不构成承诺。

LONGX 推出主动管理篮子产品，将多个多空杠杆仓位封装为可一键交易的现货 ERC20 代币。首个篮子 AI Nexus 已在 LONG 上线，做多 NVDA、AI、OPENAI 等 AI 资产并做空 QQQ 对冲，多头杠杆约 1 至 3 倍、空头 2 倍。

多位参会者在TOKEN2049新加坡场观察到，主会场更机构化、新项目和Builder减少，稳定币成为主角。Foresight News记者Joe Zhou称接近三分之一展位与稳定币相关，Crypto正从讲叙事转向谈真实收入与价值捕获。0xJeff认为链上/去中心化AI是未来两年最不对称的增长领域之一。

作者 Jake Koch-Gallup 反驳“以太坊正在失去流动性护城河”，称以太坊占 DeFi 总锁仓量 65%、自 2022 年以来从未低于 62%，现货 ETF 和持币公司持有约 13% 的 ETH 总供应量。他认为以太坊应被估值为“世界计算机”，而非仅看收入。

Blockworks 分析师 Jake Koch-Gallup 反驳以太坊正失去流动性护城河的观点，认为其储备资产属性、Layer 2 生态及机构构成长期竞争优势。目前约 36% 供应量处于质押状态，现货 ETF 及企业财库合计持有约 13% 供应量。他同时承认，若缺乏收入及价值回流机制，仅靠储备资产溢价支撑 ETH 估值仍存可持续性争议。

分析师Jake Koch-Gallup认为以太坊流动性护城河未被攻破，理由包括ETH兼具储备与抵押资产属性、以太坊仍占DeFi TVL的65%，且Layer 2生态持续扩张。他提到以太坊稳定币份额已降至51%，但若整体市值达3万亿美元、以太坊仅占30%，其稳定币规模将从当前155亿美元升至近1万亿美元。

KDX STパートナーズ10月4日对"KDX STアプリ"7,002名个人正式会员的调查显示，2,391名不动产ST持有者中，投资目的为"重视收益率与升值"的占57.3%，为最多。持有者中年金收入占19.7%、利息分红收入占10.3%、不动产收入占9.0%，均约为全体会员的2倍；不动产ST投资经验不足1年者达919名，为持有者中最多。

作者 Jake Koch-Gallup 反驳「以太坊正在失去流动性护城河」的论点，指出 Robinhood Chain 和 Base 都是以太坊二层网络，其增长是以太坊的胜利。以太坊 DeFi TVL 占全网 65%，现货 ETF 和持币公司持有约 13% 的 ETH 总供应量，36% 的 ETH 处于质押状态并创历史新高。

Fundstrat 联合创始人 Tom Lee 在 TOKEN2049 × Ondo Finance 专场称，以太坊被严重低估，本轮周期或达 2.5 万至 5 万美元，年底有望站上 5000 美元。他指出链上资产规模仅 3 至 4 万亿美元，而传统资本池达 200 万亿美元，资产管理行业将率先拥抱代币化。

CoinW研究院发布报告分析HyperEVM应用层现状：Hyperliquid全平台未平仓合约约135亿美元，近30日协议费用约6478万美元、协议收入约4881万美元；Hyperliquid L1的DeFi TVL约15.97亿美元，已上线协议超175个。报告指出HIP-3未平仓合约约35亿美元中Trade.xyz占比约99.10%（另一处数据为96.6%），单点集中度是主要结构性风险；HIP-4精选结果型合约已在主网交易，无许可标准部署仍在测试网推进。报告认为援助基金将97%协议手续费用于链上回购HYPE，累计购入超4600万枚（另一处披露为4313万枚），建议以类市盈率方法估值HYPE，按近30日收入年化约5.86亿美元、流通市值约183亿美元测算约31倍。监管方面，报告记录5月29日CFTC批准比特币永续期货、8月19日特朗普公开提及Hyperliquid等进展，同时提示HYPE团队自2026年1月起24个月线性解锁（月均约120万枚）与应用层资金净流入的平衡是关键变量。