#观点/分析

美国加密资产管理公司 Bitwise 10月28日发布 2027 年版长期资本市场报告，基准情景下预测 2036 年 Bitcoin 价格达 159万9,766美元，即从 9月30日的 8万3,557美元起年均增长 34.3%，较上一版 2035 年 130万美元、年均 28.3% 的预测上调。报告采用 TAM 模型，假设黄金与 Bitcoin 组成的价值保存市场从 31.1万亿美元扩至 109.8万亿美元、Bitcoin 占 25%，并假设机构投资者 10 年内将 1%–5% 资产配置于 Bitcoin（需买入 1.5万亿–7.4万亿美元，而年新增供应仅约 140亿美元）。悲观情景为 13万686美元（年均 4.6%），乐观情景为 366万7,911美元（年均 46.0%）；报告同时提示量子计算与监管不确定性为长期主要风险。

约110亿美元的比特币期权将于10月30日到期，约占Deribit平台未平仓比特币期权总量的三分之一，叠加11月3日美国中期选举临近，市场或面临更大波动。比特币本周一跌破8万美元关口，周四在新加坡市场报约81,100美元；到期期权中看涨多于看跌，行权价集中在9万、9.5万和10万美元的合约大概率到期作废，约70%的到期期权Gamma集中在7.5万至8.2万美元区间。Tesseract Group的Adam Haeems称，若做市商处于空头头寸，对冲操作可能加速比特币跌破7.5万至7.8万美元区间，若处于多头则可能缓冲跌势；Orbit Markets的Caroline Mauron指出，部分期权卖方或等选举结束后再建新头寸，选举结果公布前后波动性或进一步上升。彭博社Market Pulse调查显示，若共和党继续控制国会两院，比特币年末价格预测中位数为90,800美元，若民主党控制两院则为76,450美元，若分属两党则为84,100美元。

据彭博社报道，比特币在8万美元关口附近徘徊，约110亿美元比特币期权将于10月30日到期，叠加11月3日美国中期选举临近，市场或面临更大波动。到期期权中看涨多于看跌，行权价集中在9万、9.5万和10万美元的合约大概率作废。分析认为，若做市商持有空头，其对冲操作可能加速比特币跌破7.5万至7.8万美元区间；若持有多头则可能缓冲跌势。部分期权卖方或等选举结束后再建新头寸，导致市场缺少常规Gamma供给，选举结果公布前后波动性或进一步上升。

区块链监控公司 Solidus Labs 于 10 月 28 日向 Bloomberg 提交报告，指出 3 月 8 日至 10 日油价剧烈波动期间，两个账户在 Hyperliquid 的 Brent 原油等能源类永续合约上挂出超 1.7 亿美元疑似幌骗订单，通过大额卖单制造抛压后迅速撤单、再以小额买单成交，其中一账户 3 月 9 日撤单量约为成交量的 30 倍，三天估算利润约 11.9 万美元；Solidus Labs 称这些订单具有幌骗特征，但交易者身份和意图尚未确认。Hyperliquid Labs 回应称所有订单提交、撤销和成交记录均在链上公开可查。文章指出，HIP-3 框架下部署方负责具体市场运营，但无许可市场发生疑似操纵行为时的责任归属尚无先例，且这些永续合约是否属于 CFTC 管辖的掉期或期货仍有待认定。

Coinbase将在美股周四盘后公布第三季财报，同业Robinhood加密货币交易收入年减55%、交易量下滑38%，令市场对交易回温的预期降温。分析师对Coinbase第三季交易量预估分歧明显：摩根大通估约1,730亿美元，巴克萊估1,470亿美元，奧本海默估1,410亿美元，差距超两成；交易收入预估落在5.78亿至6.94亿美元之间，全季总营收预估12亿至14亿美元。摩根大通预估本季稳定币相关收入约3.2亿美元，但提醒利率走低会压缩USDC储备收益率；合并Deribit后期权与期货合计交易量小增2%，部分补上现货交易缺口。后续观察点包括第四季财测指引与USDC储备收入的利率敏感度。

ChainCatcher 报道，Strive（NASDAQ：ASST）一周买入 6,182 枚 BTC，持仓增至 43,000 枚，并在完成 6.3 亿美元 SATS 永续优先股发行后设立最高 10 亿美元 ATM 发行计划；同期 Strategy（MSTR）未买卖比特币，动用约 2.049 亿美元回购 STRC。统一按 BTC 8 万美元静态测算，Strive 优先股名义金额约 21.03 亿美元，占持币价值约 61.1%，年化股息约占 8.4%；Strategy 可转债本金与优先股名义金额合计约 200.61 亿美元，占比约 29.6%，年化股息及利息约占 2.2%。SATS 固定年化股息率 15%，首次发行价每股 90 美元，每年股息约 1.05 亿美元，相当于募集总额约 16.7%；招股书披露公司已为首批 SATS 建立覆盖前 18 个月股息、约 1.575 亿美元的准备金，并预计主要通过新增融资筹措现金股息。上述比例未扣除现金及其他资产。

美联储周三以10-2投票维持基准利率在3.75%-4%不变，主席Kevin Warsh承认通胀已连续近6年高于2%目标，两名官员倾向加息25个基点。Theo首席投资官Iggy Ioppe称市场已定价暂停但未充分预期鹰派措辞，高利率下比特币需与近4%的无风险利率竞争。CME FedWatch数据显示交易员预计12月加息25个基点的概率为78.4%，Bitget分析师Lewis Huang认为比特币短期走势更取决于美债收益率、美元和风险情绪。

CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 称，今年以来比特币现货 ETF 年内净流入接近于零，但 BTC 年内跌幅仅约 7%；在 ETF 需求疲软而价格保持韧性的情况下，早期巨鲸或矿工大规模抛售的可能性不大，想卖出的持有者或已完成出售。他预计，待美国中期选举不确定性消退、ETF 资金恢复流入后，市场看涨动能有望回归，并附上 CryptoQuant 的比特币 ETF 年度持仓图表。

10月27日，比特币第973,413号区块被一台约6.5 TH/s的小机器以solo模式挖走，奖金3.14枚BTC，按当时币价约合25万美元。Altair Tech推断这很可能是一台嘉楠阿瓦隆Nano 3S，售价两三百美元、功耗140瓦。作者测算，按全网约1,000 EH/s算力计，该机器年出块概率约1/2,900；接入矿池日收益约0.23美元，低于约0.34美元的日电费。文章指出，家用小矿机主要面向比特币爱好者和寒冷地区家庭，后者将其余热当作电暖器使用；同期上市矿企因成本压力减产转投AI，币安矿池也宣布11月10日关停。

据 The Block 报道，加密资产管理公司 Bitwise 在《2027 年比特币长期资本市场假设》报告中，将十年期比特币价格预测从 130 万美元上调至 160 万美元，预计期间年复合增长率为 34.3%。首席投资官 Matt Hougan 称，公司维持市场份额假设不变，但将 2036 年全球价值储存市场规模估计从 91 万亿美元上调至 110 万亿美元，机构投资市场规模从 216 万亿美元上调至 303 万亿美元；报告基准情景假设比特币届时占全球价值储存市场 25% 份额及机构投资资产的 1%，熊市情景为 13.0686 万美元，牛市情景为 367 万美元。

PANews 10月29日消息，CryptoQuant报告指出，2026年10月比特币回报率截至目前为-4.2%，远低于2020年以来10月平均+18.1%的水平；比特币9月收于83,567美元，10月25日跌至80,051美元，2026年或成为连续第二个负收益10月。现货需求自10月14日以来每日为负，截至10月25日30日累计表观需求为-76,000枚BTC；Coinbase日度溢价10月24日降至-0.146，为6月30日以来最低。交易者利润率从33%降至8%，牛市评分指数从90降至60，但10项指标中仍有6项强势。CryptoQuant称支撑区间为73,000至77,600美元，10月28日FOMC决议和11月3日中期选举是接下来的关键催化剂。

PANews 10月29日消息，CryptoQuant分析师CoinNiel发文称，截至10月27日（UTC），比特币交易所从10月26日净流入7,278枚BTC转为10月27日净流出12,702枚BTC，7日和30日净流出分别为4,633枚和4,048枚BTC，但过去7天中有4天录得流入。资金费率为+0.00762%，未平仓合约为256.7亿美元；LTH-SOPR从1.1657降至1.0124，接近盈亏平衡点。CoinNiel表示，在净流出形成持续趋势前维持中性判断。

CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 表示，今年以来比特币现货 ETF 资金流入疲弱，年初至今净流入接近零，但比特币价格仅下跌约 7%。他认为，在 ETF 需求疲弱的情况下价格仍相对坚挺，表明早期持有者（OG 巨鲸）或矿工大规模抛售的可能性较低，潜在卖方可能已基本完成抛售。他预计，随着美国中期选举带来的不确定性逐步消退以及 ETF 资金流入恢复，比特币市场的看涨动能有望重新回归。

CryptoQuant创始人Ki Young Ju称，今年ETF资金流入引擎几乎未运转，年初至今净流入接近零，但比特币仅下跌7%；在ETF需求疲弱而价格坚挺的情况下，OG巨鲸或矿工大量抛售的可能性不大，想卖的人可能已卖出。他预计，一旦美国中期选举不确定性消退、ETF资金流入恢复，看涨动能将回归。

Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 称，沿用去年模型仅更新输入数据后，比特币 2036 年目标价从 130 万美元上调至 160 万美元，复合年化收益率预测从 28.3% 升至 34.3%。上调主因是可触达市场扩大：价值存储赛道十年预期规模从 91 万亿美元增至 110 万亿美元，机构投资市场从 216 万亿美元增至 303 万亿美元，而各细分市场份额假设维持不变。他回应质疑称，本轮从高点回撤 53% 较以往熊市温和，比特币在价值存储市场占比已从十年前不足 1% 升至 5% 以上。

PANews 10月29日消息，CryptoQuant分析师Darkfost指出，比特币短期持有者（STH）已平均处于盈利状态近两个月，估计成本基础为76,500美元，当前平均利润率约5.5%，而不到一个月前未实现利润平均曾达20%，已大幅收窄。Darkfost认为，上一次短期持有者持有如此高利润是在2025年10月顶部前不久，随后市场出现盘整并不意外；76,500美元成本基础仍是值得关注的支撑位，短期持有者可能在此介入以捍卫平均入场价格。

Foresight News 撰文解读 YC 通过客座合伙人 Nemil Dalal 分享的 Crypto 创业征集清单（CRFS），列出四类方向：AI 融资、稳定币与数字银行、资产代币化及交易场所、Agent 交易与金融服务 API。文章对比 a16z Crypto 更名为 a16z Frontier 后扩大投资边界，指出 YC 侧重具体生意，并结合 Fire Wallet、Mochatrade、Arbital、Verdict Machine 等 YC 项目说明稳定币分发、资产上链后交易配套与 Agent 资金控制等考验；文中同时注明 YC 背书不等于成功保证。

吴说区块链撰文对比两家比特币DAT公司的资本结构：按BTC 8万美元静态测算，Strive优先股名义金额占持币价值约61.1%，Strategy可转债与优先股合计约29.6%；两者年化股息及利息支出分别相当于持币价值约8.4%和2.2%。10月17日至23日，Strive买入6,182枚BTC，持仓增至43,000枚，并在完成6.3亿美元SATS永续优先股发行（固定15%年化股息率、每股发行价90美元）后设立最高10亿美元ATM计划；同期Strategy未买卖BTC，持仓维持848,517枚，动用约2.049亿美元回购STRC。招股书披露，Strive已为首批SATS建立相当于前18个月股息（约1.575亿美元）的准备金，并预计主要通过新增融资筹措现金股息；管理层将提高优先资本占比视为争取长期跑赢比特币的手段，Strategy则将折价回购STRC纳入资本配置以减少未来派息需求。上述占比未扣除现金及其他资产，且8万美元为假设价格而非市场报价。

彭博社撰文指出，Solana 虽熬过 FTX 危机，但业务仍高度依赖投机交易，SOL 年内跌幅已接近 20%，美国上市的 SOL 现货及质押 ETF 本月连续两周合计流出 5000 万美元，SkyAI 本月清仓全部 SOL 转投 AI。Galaxy Research 报告显示，Meme 币交易量占比已从 2024 年末的 50% 以上降至今年二季度的 15%–20%；但据 Galaxy Digital 研究副总裁 Lucas Tcheyan 的数据，HYPE 代币发行后一年内，Solana 在链上永续合约交易量中的占比从 17% 降至 6%。Solana 基金会主席 Lily Liu 称，机构转移真实资金与实体资产是该链增长最快的业务；网络已于 10 月 21 日完成 Alpenglow 升级。

文章编译分析Robinhood第三季度财报电话会，指出CEO Vlad Tenev承诺大幅增加对Robinhood Chain的投入后，Pons、AI、Orbio等生态代币一度上涨约10%至30%，但Robinhood的实际优先级与市场期待存在错位。CFO Shiv Verma称三季度链上费用毛约5000万美元、净约2500万美元，但链团队目标是股票代币TVL、开发者和股票代币增长而非收入；Vlad希望应用超越发射台，鼓励基于股票代币构建更复杂金融应用。文章指出股票代币不能在美国使用是主要限制，Robinhood app用户仅占链上交易的1%至2%；同时引用Blockworks数据称LONG交易量增长与股票代币TVL相关性达0.86，RWA指标仍依赖meme交易。作者认为更可能获得支持的是直接使用股票代币作保证金、抵押品或标的的项目，如Lighter、Priors，并介绍了Standard Reserve提出的隔离敞口代币（IET）白皮书设计。

Polymarket 和 Kalshi 最新合约报价显示，民主党同时拿下参众两院的隐含概率均超过 60%，赢得至少众议院的概率超过 90%，市场开始提前为 2028 年总统大选的政策方向重新定价。摩根大通地缘政治研究中心将国内政策僵局、特朗普寻求留下政治遗产以及 2028 年总统竞选启动列为中期选举后三条主线。路透社统计，自特朗普 2024 年胜选以来标普 500 指数与 MSCI 全球股票指数均上涨逾 30%，纳斯达克指数上涨 42%。

Y Strategy 发布报告，将 Solana 作为市场进入体系研究。截至 2026 年 10 月 24 日，Solana 链上交易量与应用收入居各公链之首，过去 30 天应用收入约 1.58 亿美元，为以太坊的 2.9 倍，但链本身仅留存约 330 万美元。报告指出，Launchpad 与交易类应用贡献约三分之二应用收入，收入对投机热度敏感；2026 年 3 月 SEC 与 CFTC 已将 SOL 归类为数字商品，Alpenglow 升级于 10 月 21 日在主网将最终确认时间缩短至约 150 毫秒。同时，Solana 在 DeFi TVL（58 亿美元，以太坊为 492 亿美元）和永续合约领域仍落后，代币化股票份额已从 1 月的 99.8% 降至 10 月中旬的 31%。

Collector Crypt CEO Thomas Holmberg 撰文称，数字抽卡平台的门槛不在链上，而在四个不可互相替代的环节：完整库存清单、可验证随机（VRF）、预期价值（EV）定价和发货客服。他指出，服务器端随机只能证明结果随机，无法证明该结果是第一次生成，因而不算证明；Collector Crypt 将 VRF 公钥冻结在 Solana 上，按 RFC 9381 ECVRF 标准把证明和用户输入哈希承诺提交上链，供任何人独立验证。在 EV 环节，作者举例说明依赖外部价签（如 alt.xyz）的平台会因经销商逆向选择而结构性高估卡价，其定价预言机已收集 14 个月数据，误差比最好的替代方案低约 30%，并称用该系统跑其他平台可确认多数竞争对手（不是全部）把卡价高估 10% 到 20%。作者同时承认 Collector Crypt 在 EV 和客服上仍有改进空间。

DCo 撰文（Foresight News 编译）测算，若 Hyperliquid 在全球传统金融市场拿下 3% 份额、加密交易量增至当前 3 倍，按 40 倍营收乘数与 20% 折现率，HYPE 目标价约 128 美元；乐观情景（5% 份额）对应 165 美元。10 月非加密品类已占 Hyperliquid 总交易量 30%，10 月 27 日单日达 40%，7 月峰值 51%。基准情景假设 2029 年总营收达 49.1 亿美元，其中新增部分近三分之二来自加密之外。作者指出最大风险是手续费：若传统金融费率降至 CME 的 0.0004% 水平，30 倍乘数下基准价将从 98 美元回落至 66 美元；当前 Hyperliquid 打折后费率仍约为 CME 的 9 倍。模型基于完全稀释供给，所有参数可在其交互式估值模型中自行修改。

Coin Metrics 研究主管 Kelly Ye 撰文指出，Kalshi 上与 2026 年中期选举参议院控制权挂钩的独立合约达 38 份，分散在 5 个事件分类下，各自拥有独立订单簿。四类合约隐含的民主党获胜概率走势大体趋同，但高低价差均值约 3.3 个百分点，9 月峰值 4.5 个百分点，10 月回落至 2.5 个百分点仍未消失。作者以 9 条合约构建理论套利组合（兑付固定 8 美元），测算显示计入手续费后多数交易日收益微薄甚至为负，10 月 24 日峰值收益率仅 0.6%。文章认为价差长期存在的核心原因是流动性碎片化：参院相关合约名义成交额约 1430 万美元，其中 90% 以上集中在控制权和两院格局合约，席位阶梯档位成交额极低，且存在多腿成交风险、结算时点差异（席位合约要等 2027 年 2 月 1 日结算）和资金占用等摩擦。文中数据来自 Kalshi 与 Talos。

吴说播客对话 Coinbase 国际衍生品业务负责人、Deribit 前 CEO Luuk Strijers，谈收购后的整合进展与市场判断。撮合引擎中位数往返延迟降至约 75 微秒，较此前快 50 至 60 倍；10 月 1 日 Coinbase International Exchange 与 Deribit 合并为面向非美国市场的 Coinbase Global Exchange，未平仓合约名义价值回到约 500 亿美元。Luuk 称加密期权市场新增资金有限，Coinbase 转而激活托管的数千亿美元资产，并计划本月底向美国机构、11 月初向零售用户开放 Deribit 期权。他判断当前年化期货基差约 5.5%，市场略偏看涨但未形成强烈方向性共识；Pre-IPO 永续合约需求低于预期。

Foresight News 报道，USD.AI 官方 10 月 28 日发文说明收入分配调整方案：sUSDai 全部净息差在扣除 CHIP 基金会运营成本后将用于程序化购买 CHIP，出售收益的 40% 进入收益储备，用于将 sUSDai 净年化收益补足至 7% 的 CHIP 门槛利率；USDai 净息差尚未开启，需 CHIP 持有者治理投票决定。官方指出回购所得代币是销毁、锁定还是重新分配仍待治理明确，购买本身并不自动减少流通量。USD.AI Inc. 已于 10 月 26 日用 USDC 购入约 2234 万枚 CHIP，均价约 0.044756 美元，但该买入属做市行为，与协议层程序化回购并非同一机制。行情显示 CHIP 现报 0.047 美元，24 小时跌幅超 12%。截至 10 月中旬，sUSDai 存款约 5.49 亿美元，账上 GPU 贷款约 3.11 亿美元。

美国房地产投资人 Grant Cardone 向天使投资人、比特币批评者 Jason Calacanis 提出100万美元赌约，押注比特币将在2028年10月28日前达到或超过126,210.50美元。据 Cointelegraph 报道，该赌约于10月29日提出。

Ipsos为加密政策倡导组织DeFi Education Fund所做全国调查显示，22%的美国成年人曾拥有或使用加密货币，高于2025年的18%，但过去12个月使用率持平于13%，增量几乎全部来自已停用人群；未来购买意愿也基本持平，17%称可能持有，去年为16%。调查显示仅19%认为传统金融体系安全、63%认为需要升级以应对网络犯罪和AI威胁，但对加密的信任同样低：仅4%高度信任加密交易所、5%信任去中心化平台，远低于大型国民银行的42%。仅2%对DeFi非常熟悉，但40%称至少有一定意愿尝试。调查于9月8日至16日通过Ipsos KnowledgePanel访问1545名成年人，误差为正负2.8个百分点。

三位投资人向 Jason Calacanis 提出合计 300 万美元对赌，挑战其“Bitcoin 永远不会再创新高”的预测。Fred Krueger 提议各押 100 万美元，赌 Bitcoin 能否在 2036 年 10 月 28 日前超过 2025 年 10 月创下的 126,210.50 美元峰值；Grant Cardone 提出期限为 2028 年 10 月 28 日的同类对赌，Terence Michael 则表示愿按相同条款再加 100 万美元。Calacanis 未接受十年期赌约，而是提出“未来 12 个月”的对赌，并称 Bitcoin 可能在 12 个月内回落至 57,000 美元，理由是 ETF 资金流出和 AI 投资分流；截至周三下午 2:55（美东时间），他尚未回应 Cardone 和 Michael 的挑战。

Zealynx 在 Ethereum Magicians 发帖指出，自 9 月中旬以来至少四个 ERC 讨论线程出现同一缺口：合约无法读取事件日志中的数据。ERC-8467 中违约贷款赔付额仅存在于 BackerCharged 事件、无 getter 返回，priors-agents 次日补上 lossInfo(loanId)；ERC-8423 通过 burnedBy(tokenId) 补上 ERC-721 销毁者信息；ERC-8451 中 ryanio 修复了事件重放与 view 不一致的问题。作者援引 Solidity 文档说明日志数据对合约不可访问，建议草案明确区分合约所需事实与仅存于事件的事实，并在参考实现中加入事件重放测试和只用 view 的消费方合约。

Bubblemaps 本周调查了三名 KOL 的链上捆绑操作：新入驻 Pumpfun 的 Kimchi 被传在 $TRUMP 赚 4000 万美元但无人证实，其赠奖钱包及关联集群的估算利润约 600 万美元；社交交易员 Solstice 被指用数千个中转钱包为 $STONKINU、$BOP 等微盘 meme 币做相似的捆绑买入，其公开钱包与代币部署者存在关联；Anglio 在 10 月上半月的 534 次喊单中，关联的 5 个钱包在 61% 的喊单前买入、数分钟后卖出，平均提前 20 秒，估算利润 13 万美元，约 40% 来自交易、60% 来自喊单奖励。Bubblemaps 还宣布 $BMT 已上线 Upbit 的 BMT/KRW 交易对。

Cryptoquant 贡献者 Darkfost 10 月 27 日发文称，Binance XRP 期货未平仓合约已降至约 4.45 亿美元，低于约 4.6 亿美元的 180 日均值，自 9 月 22 日以来名义敞口下降近 28%，同期 XRP 价格下跌 17%，10 月 28 日报 1.31 美元。他将此次去杠杆视为期货压力缓解的偏正面信号，并称 9 月中旬和 8 月中旬出现类似收缩后，XRP 分别上涨 32% 和 72%。分析同时指出，本轮收缩部分来自价格下跌对存量仓位名义价值的机械影响，以及抛售期间的强制平仓。

Ripple首席执行官Brad Garlinghouse在Swell 2026大会开幕式上回应市场传闻，称"我们永远不会放弃XRP"，Ripple绝不会做自认为有损于XRP生态的事。他称XRP的发展势头"意义深远"，稳定币RLUSD是推动这一势头的因素之一，两者是互补关系。

Y Combinator 在 2026 年 10 月的加密产业创业方向报告中指出，过去一年加密应用首次由机构而非消费者主导，驱动力从投机转向石油价格风险对冲、企业跨境资金移转等实务金融需求。报告预期股票、债务、商品与房屋产权等资产会进一步代币化，初创股权和价值低于 1 万美元的小额证券也可能通过区块链发行。未来六个月 YC 重点关注六条赛道：为 AI 产业融资、面向细分市场的新型美元与非美元稳定币、以稳定币为底的新型银行、RWA 代币化、新型交易平台与交易介面，以及 AI 代理交易及其 API 基础设施。YC 同时认为区块链可能冲击传统证券交易所，稳定币可能冲击既有银行体系。

Bitcoin 周三在美股开盘前后回吐早盘涨幅，涨势未能站稳 81,687 美元上方，日内下跌约 0.3%；BTC/USD 在 50 日简单移动平均线 81,831 美元下方受阻，Bitstamp 上最低回落至 80,297 美元。CME Group 的 FedWatch Tool 显示，市场压倒性预期 FOMC 维持 3.75%-4% 的利率区间不变，概率达 90.6%，焦点转向美联储主席 Warsh 的讲话。Glassnode 在最新一期 The Week Onchain 周报中指出，80,000 美元处仅剩 340 万美元买单，买盘已下移至 78,000-79,000 美元区间，合计约 4,200 万美元，较 10 月中旬的约 2,400 万美元增加。

DBS 委托 EY 在 11 个市场对 422 位年收入超 5 亿美元企业的高管开展的调查显示，88% 的大型企业已使用或测试代币化货币，其中 24% 已规模化部署、43% 在部分市场使用、21% 仍在试点阶段。企业偏好中法币挂钩稳定币占 63%，代币化存款 53%；72% 期待提升交易可审计性与可追溯性，71% 期待更快的跨境支付。DBS 高管 Lim Soon Chong 称代币化主流化速度超预期。

据彭博社报道，比特币夏季反弹后涨势消退，回落至8万美元附近，冲击10万美元关口面临持续抛售压力。过去两年买入的投资者成本价集中在8.7万美元及以上，该价位附近的解套卖压已在今年两次压制反弹，随后价格均出现至少25%的回撤；比特币ETF持有者平均成本价约8.15万美元，若价格持续收于该水平下方，可能意味着ETF平均持有者转为浮亏。分析人士认为比特币仍与科技股走势高度相关，AI估值担忧及债务风险令其承压，市场尚未确认新一轮牛市启动。

据彭博社报道，Solana正试图从依赖Meme币和投机交易转向稳定币、代币化资产等主流金融应用，争取华尔街机构采用，摩根大通、摩根士丹利、渣打银行以及Visa、Fiserv等已在该网络开展相关业务。不过随着加密市场低迷及Hyperliquid等竞争对手崛起，SOL年内跌幅接近20%，美国上市现货及质押SOL ETF本月连续两周录得合计约5000万美元资金流出，Solana在链上永续合约交易量中的份额已从17%降至6%。

Galaxy Research 报告称，2025年9月底至2026年6月，13F 申报机构持有的比特币现货 ETF 敞口从 355,000 BTC 降至 307,000 BTC，降幅 14%；其中 Millennium、Goldman Sachs、Tudor 等九家机构合计减持 68,000 BTC（约合 54 亿美元），其余约 2,200 家申报方合计增持约 20,000 BTC，Morgan Stanley 财富管理部門、Mubadala 和阿布扎比投资局位列买方。Galaxy 研究主管 Alex Thorn 表示，卖方多在做现货 ETF 加做空 CME 期货的期现套利，近月基差年化从高点前 30 天的 7.9% 降至截至 10 月 21 日 30 天的 4.8%，仅高于三个月期国债 0.6 个百分点，扣除费用后收益约 1.5 个百分点，是离场主因而非看空比特币。CFTC 数据显示资产管理机构净多头从 43,300 BTC 降至 18,400 BTC，杠杆基金净空头同步缩减 57%。