Foresight News 专访东北证券前首席经济学家付鹏，他称自己对 BTC 没有信仰，比特币四年周期已经没有了，机构化后大户买卖不足以左右价格。他认为比特币总量有限也限制其配置规模，不可能再涨 2 倍；加密资产已被纳入传统金融框架，宏观流动性成为核心变量，缩表到一定程度会抵消降息的宽松，当前流动性收紧始于去年 11 月，他预计偏熊周期在年底结束。他还称 AI 将催生一人对冲基金并加速淘汰散户，黄金等已高度市场化的资产做 RWA 没有意义。
FATF于11月5日发布《打击与诈骗园区相关的全链条非法资金流动》报告，基于60多个司法管辖区的近120个案例，将虚拟资产列为核心洗钱渠道。报告提出七阶段资金流转模型，指出受害者平均需20小时才意识到被骗，而赃款最快2-5分钟完成初次转移；TRON上的USDT成为电诈洗钱首选工具，并提及Huione Group自建专有稳定币和钱包生态逃避冻结。报告称全球欺诈每年造成约5000亿美元损失，仅缅甸一地估计有12万人被强迫从事网络诈骗。Beosin对该报告进行了解读。
推荐理由：受害者平均20小时才发现被骗，而赃款最快2至5分钟完成初次转移，这个时间差是资产保全的关键缺口。
比特币 11 月 13 日午间跌破 6.8 万美元，CoinGlass 数据显示现报约 68,079 美元，24 小时内下跌约 7.55%，较 9 月 21 日的 87392 美元回撤已超 20%。前一晚英伟达宣布 Jensen Huang 辞去 CEO，股价收跌约 4.3%；芝商所 FedWatch 11 月 13 日早间统计显示，市场预计美联储 12 月加息 25 个基点的概率为 85.5%。过去 24 小时全网爆仓约 16.23 亿美元，其中多单约 14.59 亿美元。
WallStreetBets 分析（Foresight News 编译）称，加密总市值年内下跌约19%，但收入前30协议中12个有活跃回购计划的代币平均年内回报+62.2%，4个无回购者平均-31.6%。文章援引 Bill Hsu 与 DeFiLlama 研究称回购代币市值加权回报190%高于直接分配代币的29%，并提出好回购的四条标准。文中还列举 Hyperliquid、World Liberty Financial、Venice、Bittensor 等回购案例。
2026年11月11日，俄罗斯央行发布加密货币交易规则，允许证券交易所自11月22日起在获得监管认可后开展加密交易；此前央行已确定面向散户的首批加密资产名单为BTC、ETH和USDT，相关名单规定11月17日生效。莫斯科交易所计划12月1日启动加密交易，Sberbank已获监管登记资格。新规要求所有投资者交易前通过风险测试，非合格投资者单家中介年购买额上限为30万卢布，且仍禁止加密货币用于境内支付；个人不得将数字账户资产转入本人非托管钱包，P2P过渡安排2027年7月1日结束，进出口企业可在法律框架内用加密货币跨境结算。文章分析称，俄罗斯财政部副部长Ivan Chebeskov曾估计俄国内加密日均交易约500亿卢布，开放旨在将交易纳入监管框架并缓解制裁下的跨境结算压力。
推荐理由：开放交易的同时保留限制，非合格投资者每年单家中介限购30万卢布，个人资产仍不得转入非托管钱包，出口商跨境结算除外。
作者对能找到的 646 张加密卡逐一核查，数据截至 2026 年 11 月 8 日，仅 109 张有足够数据可评分，其中 S 级只有 ether.fi Cash（78.5 分）、Solid Card（78.0 分）、Ethena Pay（77.8 分）和 Jupiter Card（73.0 分）4 张。256 张适合普通人的活跃卡之外，91 张高风险，多为免 KYC、经 Telegram 机器人售卖或发行方不透明。文中指出高返现大多附带条件，如以自家代币支付、需锁仓或高资产门槛；发行方高度集中，Rain 和 Third National 背后 67 张卡，共享服务商出事会波及多张卡，如 2026 年 8 月 Rain 在 Solana 上的合约漏洞同日影响 Avici、Tria 等项目，Blockaid 估计合计约 110 万美元。
推荐理由：高返现往往以自家代币、锁仓或高资产门槛换取，费用每笔都收，发行方和托管方式比宣传利率更能决定一张加密卡的实际价值。
Cobo 撰文分析，Coinbase 经历 13 个月审查并在今年 4 月获有条件批准后，正式获得美国货币监理署（OCC）无条件国家信托银行牌照，Coinbase National Trust Company 已投入运营。文章梳理，2025 年 12 月 OCC 曾对 Circle、Ripple、BitGo、Fidelity Digital Assets 和 Paxos 五家机构作出有条件批准，Ripple 已于 2026 年 10 月 26 日获最终批准；OCC 实施美国《GENIUS Act》的稳定币最终规则将于 2027 年 1 月 18 日生效。作者认为机构级托管已从冷钱包存储扩展到 MPC 独立地址、托管体系内交易、质押与融资接入，并将随稳定币支付与 AI Agent 发展延伸至身份、权限与执行策略管理。
作者分析俄罗斯加密监管的四年转变，11月11日新规允许交易所最早11月22日开办加密交易，但须先取得央行对交易规则的认可，获准不等于已开盘。央行11月6日批准普通投资者经风险测试后可通过一个中介一年最多买入30万卢布的比特币、以太币和USDT，币种规定11月17日生效。文章指出境内付款仍被7月法律禁止，外贸结算门最宽，并称央行估算2025年9月俄罗斯人在所研究加密平台余额约9330亿卢布，其中比特币占62%，该数字为间接估计而非国家储备。
推荐理由：俄罗斯11月新规是分阶段开门，交易所须先获央行认可交易规则才能开盘，且境内仍禁止用加密货币支付商品和服务。
Foresight News 撰文分析，BTC 自 9 月底 8.7 万美元高点跌至 7.4 万美元附近震荡，ETH 回调至 2005 美元。文章援引 Bitget、DefiLlama 与 glassnode 数据称，稳定币总市值约 2869 亿美元，主要稳定币 30 日供应减少 142 亿美元，为 2022 年 6 月以来最大单月收缩；10 月 CPI 超预期后，Polymarket 显示 12 月加息 25 个基点概率 86%。文中还提及 MSCI 将于 12 月 1 日剔除 Strategy、Metaplanet 调整，美国现货比特币 ETF 上周净流出 12.8 亿美元，并引 glassnode、Santiment、Wintermute 对后续点位的判断。
推荐理由：市场回调被归因于宏观加息预期、稳定币供应收缩与ETF流出叠加，各因素均有数据归属，判断仍附带跌破具体点位等条件。
EX.IO 撰文对比美国与香港的加密监管进度。CLARITY Act 于 2026 年 9 月 15 日在参议院终结辩论表决中以 49:50 失败，距所需 60 票差 11 票，卡点在道德条款、DeFi 开发者责任（Section 604）和稳定币收益限制（Section 404）三个条款；中期选举后民主党拿下参众两院并推动重大改写，TD Cowen 分析师预计未来两年内该法案基本没有通过路径。立法停滞后监管转向 SEC 与 CFTC 的行政规则补位，文章认为此类规则可被逆转且覆盖不全，无法提供机构多年期配置所需的立法级确定性。香港则以 VATP 强制发牌、《稳定币条例》、全链条发牌和代币化产品四层已生效框架渐进落地，文章称其价值在于可预期，同时指出合规门槛与细则时间差是确定性的代价。
推荐理由：美国市场结构立法卡在道德条款、DeFi 责任和稳定币收益限制三个具体条款上，而非监管原则之争，行政规则补不了立法级确定性。
媒体 Foresight News 援引 Protos 查阅美国监管文件的统计称，全球最大稳定币发行方 Tether 通过 13 家美国上市公司持有约 48 亿美元股市敞口，包括 Twenty One Capital、Rumble、Adecoagro 等主要持仓。文章称 Tether 持有 Rumble 50.3% 股份但投票权低于 9.9%，并按约 4/7 名董事名额参与 Twenty One Capital 提名；Rumble 文件披露 Tether 承诺自 2026 年 2 月起两年内每年购买 5000 万美元广告服务。
推荐理由：Tether 通过股权、客户采购和董事提名三种方式渗入这些上市公司，持股比例不完全等于控制权，例如在 Rumble 持股过半但投票权低于 9.9%。
邵嘉碘撰文分析在迪拜开展加密支付业务时 VARA 与阿联酋央行监管的边界。文章指出，仅持 VARA 转移与结算许可不足以覆盖收币、换币和法币结算环节，涉及 USDT 等支付代币的托管与转移需央行 Payment Token Custodian and Transferor 许可，兑换需 Payment Token Conversion 许可或无异议登记。2025 年 9 月生效的新央行法第 61 条将虚拟资产支付服务纳入央行监管，商户用代币收取普通商品货款只能收央行持牌发行人发行的迪拉姆支付代币。文末介绍曼昆律师事务所相关咨询服务。
华尔街见闻援引高盛利率策略师 Isabella Rosenberg 的报告称，美国财政部补充现金、国债发行增加等可能在2027年下半年叠加，令回购市场融资突然变贵；转述中2027年净短期国债供应约1.1万亿美元，属模型预测，冲击是否发生取决于国会、美联储和财政部后续动作。文章回顾2019年9月银行准备金两日减少约1200亿美元、隔夜回购利率蹿升的经历，并分别分析现金、债券、股票、黄金、房产和加密资产的传导路径，建议保留可及时取用的应急金并降低会被强制平仓的杠杆。
FATF 于 2026 年 11 月 5 日发布打击诈骗园区端到端非法资金流动报告，SlowMist 对其进行翻译和解读。报告将诈骗园区视为犯罪网络中的运营节点，估计相关损失每年达数百亿美元，并用七个阶段描述资金从收款、分层转移到变现、再投资的链条，指出现金和地下钱庄仍是常见通道，虚拟资产只是渠道之一。报告中泰国案例显示资金可在 3 至 5 分钟内流出金融体系，而受害人平均约 20 小时才意识到被骗；配套文件提出六项应对原则，并指上游打击的长期效果仍需更多评估。
推荐理由：报告认为现金和非正规汇款仍是主要资金通道，虚拟资产只是渠道之一，链上追踪需与 VASP 客户资料等交叉验证。
Chainalysis 发布 2026 全球加密采用报告西欧篇，统计周期 2025 年 7 月至 2026 年 6 月，西欧加密经济体规模 2.08 万亿美元、位列全球第二，增长 1.2%。分化明显：英国市场下滑 8%，欧盟增长 2.2%；西欧个人钱包稳定币持有量上涨 131%，远高于全球 52%；欧元在法币计价加密交易中占比升至 11.8%。法国财政压力下用户转向自托管稳定币，余额大涨 192%，同期银行存款仅增 2%；西班牙交易所吸引的欧洲跨境资金超过本土用户。报告称数据只显示相关性，无法证明因果。
推荐理由：稳定币增长与自托管倾向是相关性观察，报告自己也承认无法证明 MiCA 或债市压力与交易行为的因果。
Multicoin Capital 发布研究文章称，AI 让搭建 DEX 或借贷协议的成本大幅下降，但金融业务最值钱的部分与软件无关，DeFi 价值将流向三类护城河，分发（如 Hyperliquid 凭约 90% 的 USDC 储备收益分成为约 1.85 亿美元收入）、资本（优先经纪业务与风险兜底，如 HLP、Aave Umbrella）和专有数据（如 OnRe 收取 75 bps 管理费加 20% 收益分成）。文章认为未来十年数万亿美元金融活动将上链，通用公链在分发和资本上的历史优势正被互操作性和稳定币流入削弱，创业公司的机会在于承接机构不愿涉足的高风险市场。
推荐理由：AI 降低写协议的成本，却造不出存款、客户和专有承保数据，DeFi 价值将流向掌握这三类稀缺资源的环节而非软件本身。
作者佐爷认为合规正成为2026年主旋律，币安已正式上岸阿联酋ADGM并拆分为交易、清算和场外三个主体，Coinbase则借美国分业务监管框架形塑合规体系。作者判断Hyperliquid作为二阶套利者大概只能占据币安15%的市场份额，其合规只是时间问题。对于RWA，作者认为证券代币化是本次东大监管指南中唯一有意义的切口，需证监会审批、只允许境内向境外发行。
Foresight News 编译 PinkBrains_io 的分析称，银行只覆盖大型 neocloud，以 USD.AI 为代表的链上 GPU 抵押贷正填补小运营商的融资缺口。USD.AI 用稳定币存款放贷，10 月报告称已发起 20 笔融资合计 5.31 亿美元，贷款覆盖硬件成本 70% 至 80%，期限约 3 年，利率中位数 12%，其 GLX 业务可将已还款数月的贷款出售再放新贷，累计流转超 2 亿美元。文中援引 American Compute 统计，2023 年以来 GPU 和数据中心融资合计 1970 亿美元，2026 年 GPU 支持债务募集 484 亿美元中链上贷款方占比不到 1%，协议增长不等于代币价格上涨。
推荐理由：链上GPU抵押贷填补的是银行因尽调成本不愿覆盖的小型运营商缺口，GPU贬值快使贷款期限约3年且只收最新芯片，协议增长也不等于代币上涨。
作者刘红林分析称，美国正在收编全球加密货币交易所。11 月 6 日 FinCEN 发布命令，禁止美国金融机构办理涉及 MEXC 的资金转移，认定其在 2021 年 5 月至 2026 年 5 月期间处理至少 160 亿美元涉及规避制裁、网络犯罪的资金，命令将在《联邦公报》刊登后第 30 天生效，MEXC 回应称充提和交易正常。文章梳理了币安 2023 年支付超 43 亿美元和解后与 Circle 合作、获 MGX 20 亿美元投资并以 USD1 结算、赵长鹏于 2025 年 10 月获赦免，OKX 先以 Aux Cayes FinTech 认罪支付超 5.04 亿美元后获 ICE 投资对应估值 250 亿美元，Garantex 被制裁后其继任平台 Grinex 也被继续制裁，以及 Tether 曾冻结与 Garantex 相关的 2300 万美元 USDT。作者认为美国影响已同时存在于银行和链上，交易所越依赖主流金融合作就越需执行美国合规要求。
推荐理由：美国的影响已同时在银行和链上两层，交易所即使只做币币交易，仍受稳定币发行方冻结能力约束。
Circle 于 11 月 9 日更新 CCTP 文档，为 Forwarding Service 新增 X Layer、Plasma 和 Cronos 三个目的地，并同步更新了「支持的区块链与域」主题。
Foresight News 汇总两周热门内容，覆盖四类主题。安全方面梳理币安 63.4 亿美元事件的多阶段社会工程攻击链，以及法国互助信贷阿尔凯亚银行确认遭网络攻击、涉案约 1.18 亿欧元、黑客 21 小时内经交易所兑换稳定币转移。政治方面提及民主党在中期选举拿下参众两院、香港加密资产申报法案 11 月 4 日获立法会通过（CARF 自 2027 年起收集资料、2028 年起交换），以及多家机构获 OCC 信托银行牌照附条件批准。行业洞察包括 Circle 三季度总营收及储备收益 8.65 亿美元、Tether 称 Q3 盈利 15 亿美元且储备超 1900 亿美元、Block 毛利润同比增长 22% 至 32.4 亿美元。
作者 @hmalviya9 分析巴拉圭银行危机对加密行业的警示。据路透社报道，Ueno 银行管理约 8.5 亿美元公共资金，2026 年 11 月 3 日巴拉圭央行宣布对其处置，财务报表调整后偿付能力比率跌破最低要求的一半。作者指出稳定币保留对发行方和托管方的依赖，Circle 明确说明其有能力阻止地址收发 USDC；Zcash 屏蔽交易可保护交易信息但也支持透明交易；Kohaku 钱包目前仅支持 Sepolia 测试网。作者认为信任崩塌不会自动带来加密普及，替代方案须在危机前建成并兑现承诺。
Solana 官方月报称 10 月完成两次协议升级：10 月 9 日经 SIMD-0525 最终阶段将目标出槽时间降至 200 毫秒；10 月 21 日 Alpenglow 主网上线，以新投票协议替代 TowerBFT，目标终局约 150 毫秒。月报还披露 RWA 价值达创纪录 50 亿美元、DEX 交易量 600 亿美元，并预告 Breakpoint 2026 于 11 月 15 至 17 日在伦敦举行。
推荐理由：Alpenglow 主网激活后以新投票协议替代 TowerBFT，目标终局时间约 150 毫秒。
刘红林撰文梳理俄罗斯加密政策转变：从央行2014年警告比特币、2022年提出禁止发行交易和挖矿，到2024年为矿业建立登记申报制度、允许外贸加密结算试点，再到2026年9月《数字货币与数字权利法》施行，10月央行公布首批五家托管、四家兑换机构进入登记册。文中提及俄央行数据显示人民币在俄出口结算占比2023年从1月的13%升至9月的35%，并对比中国内地禁止加密兑换和挖矿、香港发放首批稳定币发行人牌照的做法。
Tether 于 10 月 30 日公布 2026 年第三季度情况，公司公告称当季净经营利润 15 亿美元，前三季度合计 45 亿美元。截至 9 月 30 日，发行实体总资产约 1914.51 亿美元，总负债约 1834.96 亿美元，差额约 79.55 亿美元，约为总负债的 4.3%。文章解读储备结构，短期美国国债约 1228.40 亿美元、加权平均期限 90 天以内，另有贵金属约 190.85 亿美元、比特币约 83.67 亿美元、担保贷款约 141.75 亿美元。BDO 依据 ISAE 3000 修订版对报告日财务数字出具合理保证报告，利润数字则来自公司公告，两者覆盖范围不同。公开费用页列示直接赎回最低 10 万美元，费用为 1000 美元或金额的 0.1% 取较高者。
推荐理由：利润来自公告，储备数字经BDO时点核验，两者覆盖范围不同，直接赎回最低10万美元且有费用门槛。
克利夫兰联储主席 Beth Hammack 周四表示，货币政策需转向限制性立场才能将通胀拉回 2% 目标，她倾向于更频繁、小幅度的加息，并指出通胀已连续近六年高于目标。里士满联储主席 Tom Barkin 同日重申支持渐进式加息。期货市场定价显示投资者预计美联储将在 12 月和明年 3 月分别加息一次。Hammack 还表示，若谷歌、亚马逊等科技巨头推出自有代币或自主 AI 系统用稳定币处理支付，稳定币使用范围可能大幅扩张，目前这些应用场景尚未出现。
Prathik Desai 撰文分析，代币化存款本质是对发行银行的债权，无法被其他银行账本接纳，摩根大通 Kinexys 日均交易量约 70 亿美元，仅相当于 CHIPS 体量的 0.3%。9 月 24 日清算所选定 Quant 搭建其链上货币网络调度层，计划 2027 年上半年开放，英国七家银行当天已通过 UK Finance 委托 Quant 搭建的平台完成一笔再抵押贷款。作者认为，互操作性落地后资产与资金可同步交割、社区银行得以与大行同台，代币化存款将直接承接稳定币的全天候流转叙事，同时保留存款保险和计息等优势，价值大头归生态组织者而非建设方。
推荐理由：代币化存款目前只能在发行银行生态内流转，缺少跨行清算底层是它和稳定币的核心差距，价值大头归属生态组织者而非开发方。
Foresight News 梳理美国货币监理署（OCC）全国信托银行牌照的获批格局，指出信托银行不吸收公众零售存款、不自动获得 FDIC 存款保险，且附条件批准不等于最终批准。截至 2026 年 11 月 3 日，Anchorage Digital、BitGo、Paxos、Fidelity Digital Assets、Circle、Ripple 共 6 家已完成联邦转换或获最终批准，其中 Circle 与 Ripple 的全国信托银行分别不直接发行 USDC 与 RLUSD；Bridge、Coinbase、Crypto.com 等 10 家获附条件批准，Ramp、Payward（Kraken 母公司）、Galaxy 等仍在排队申请。文章认为 OCC 正把数字资产业务纳入联邦银行监管框架，GENIUS Act 实施规则将于 2027 年 1 月 18 日生效。
推荐理由：全国信托银行牌照不等于可吸收零售存款或自动获得FDIC保险，附条件批准与最终批准是两个不同阶段。
Foresight News 编译 Murtuza Merchant 文章称，民主党在中期选举拿下参众两院，市场结构法案《Clarity Act》在跛脚鸭会期推进希望渺茫，杜克大学研究员 Lee Reiners 称该法案已死，预测市场给出 2027 年前落地概率仅为个位数。多位受访从业者判断听证会会比新法案更早到来，民主党将关注消费者保护、非法金融与利益冲突。监管层面，OCC 已于 10 月 21 日发布《GENIUS Act》配套最终指引，2027 年 1 月 18 日生效，禁止稳定币发行方直接或通过合作第三方间接向持币用户付息；SEC 和 CFTC 亦可凭现有执法权限收紧监管。建议企业在 1 月新国会履职前完善反洗钱管控与信息披露，用数据对接民主党办公室。
Stablecoin Account 于 2026 年 11 月 2 日在 Samsung Wallet 正式上线，美国符合条件的 Galaxy 用户可直接购买、持有、发送和接收 Solana 上的 USDC，无需单独的加密应用或管理私钥。该功能覆盖约 8200 万台兼容 Galaxy 设备，由 Samsung 与持牌稳定币托管商 Bastion 合作构建，Coinbase 通过 Coinbase Prime Vault 作为子托管方保管 USDC。用户可向其他 Samsung Wallet 用户及兼容外部钱包转账且 Samsung 不收转账费，也可向 60 多个国家的合格银行账户汇款并兑换当地货币，费用因目的地而异。服务仅限 18 岁以上美国居民，不含纽约州；Samsung 称后续计划探索线上线下稳定币支付并扩展至更多市场，需符合当地监管。
推荐理由：Stablecoin Account 由 Bastion 托管、Coinbase Prime Vault 作为子托管，免收的是 Samsung 转账费，其他服务商费用可能照收。
Samsung Wallet 的稳定币账户于 2026 年 11 月 2 日上线，符合条件的美国 Galaxy 用户可直接在钱包内购买、持有、收发 Solana 上的 USDC，无需单独加密应用或私钥管理。该功能由 Samsung 与持牌托管机构 Bastion 合作构建，上线时覆盖美国约 8200 万台兼容设备。用户需年满 18 岁、设备运行 Android 13 以上，纽约州居民不可用；Samsung 称后续将在合规前提下探索稳定币支付并拓展更多市场。
推荐理由：稳定币入口放进手机厂商自带的钱包应用，用户无需单独管理私钥即可持有和转账 USDC。
作者据现场调查统计，2026 香港金融科技周 100 多家设展位公司中仅 7 家是 Web3 公司，除 HashKey 外其余 6 家均围绕稳定币支付、钱包或金融基础设施。作者同时观察到 Mirae Asset、大象银行、华夏基金、富途、渣打银行等传统机构正探索 Web3 业务，如 Mirae Asset Securities 已在 Solana 上发行代币化融资票据并即将推出新 RWA 产品，大象银行已支持 BTC 和 ETH 买卖。作者认为这一轮抄底的对象是业务、牌照、基础设施和人才，而非仅是加密资产。
Circle 发文称，针对 Binance 的攻击据报涉及超过 60 亿美元数字资产，FBI 将责任归于与朝鲜相关行为者，调查仍在进行。Circle 表示已配合执法冻结约 11 亿美元与该事件相关的 USDC，并在执法获得有效法院命令时冻结相应地址，但资产归属、是否冻结或没收、是否构成犯罪由执法机关和法院决定。文中呼吁执法实时跨境协调、监管提供清晰框架，并强调集体防御须以机器速度响应。
推荐理由：Circle 称冻结仅依法院命令执行，资产归属与是否犯罪由执法机关和法院决定，发行方不自行裁定。
作者 100y 分析称，CFTC 批准股票永续合约交易后 Kalshi 同日上线实盘，但其预测市场与永续期货均不依靠区块链运行，订单由链下自研撮合引擎匹配，清算结算由受 CFTC 监管的 Kalshi Klear 负责；与区块链的交集仅限于稳定币出入金，以及仓位可通过 Solana 生态平台 DFlow、Jupiter 代币化访问。作者认为 2026 年实现增长的预测市场、永续期货、Meme 币、稳定币、RWA 等赛道大多只把区块链当金融传输通道，价值被手握用户关系的平台拿走，底层公链并未回流价值；区块链行业需探索让区块链成为业务核心、不可替代的基础设施的方向。
作者分析称，跨境支付利润已不在转账环节。哈佛商学院研究员的 BIS 工作论文显示，大型银行跨境电汇仅汇率差价客户就多付 2%–4.7%；IMF 研究员统计 270 条汇款线路，200 美元转账稳定币渠道成本约 1%，传统渠道为 5.8%。但意大利央行测试发现，USDC 转账总费用区间 0.3% 至接近 9%，四条线路不及 Wise，链上手续费平均仅约 0.8 美元，大头来自法币与加密资产兑换环节。在此背景下，香港企业 PhotonPay 于 10 月 29 日完成 4000 万美元 C 轮融资，由 Blockchain Capital 领投，其公告披露截至 8 月年化交易量 650 亿美元、20 万以上企业客户、34 张牌照。作者认为投资人押注的是服务商嵌入客户日常资金流程的能力，未来利润来自账户、卡片、信贷等相邻环节。
11 月 4 日香港立法会通过《2026 年税务（修订）（加密资产申报框架及经修订的共同汇报标准）条例草案》。加密资产申报框架（CARF）自 2027 年 1 月 1 日实施，交易所等符合条件的服务商从 2027 年起收集用户身份和交易资料，香港计划 2028 年起与相关税务管辖区交换；经修订 CRS 自 2028 年起实施。法案涵盖法币买卖、币币兑换及转入自托管钱包的记录，并设 39 万港元零售付款门槛。内地是否列入首批交换名单尚待香港税务局公布，OECD 名单中香港计划 2028 年首次交换，内地未列入承诺名单。毕马威预计修订条例 11 月 13 日刊宪，具体以刊宪文本及税务局指引为准。
推荐理由：平台收集资料不等于信息已交换，内地是否纳入首批名单仍待香港税务局公布。
Foresight News 撰文解读 Circle 于美东时间 11 月 4 日盘前发布的 2026 年第三季度财报。公司当季总营收及储备收益 8.65 亿美元，同比增长 17%，调整后 EBITDA 3.17 亿美元，同比增长 85%。但核心的 USDC 储备收益为 6.58 亿美元，同比下降 8%，储备收益率降至 3.5%；USDC 季末流通量 739 亿美元、同比持平，市场份额 27% 且同比下降 183 个基点。本季「其他收入」达 2.07 亿美元、同比激增 627%，其中 1.82 亿美元来自公链 Arc 的 ARC 代币预售，剔除后营收约 6.83 亿美元、同比下降约 8%。文章认为 ARC 预售修饰了增长曲线，52% 的 RLDC 利润率提升更多源于分销成本随利率下行的机械性减少。公司签约收购 Tazapay、CPN 年化处理量达 413 亿美元，并将 Arc 和 CPN 定位为 2027 年增长点。
推荐理由：剔除ARC代币预售的1.82亿美元一次性收入后，Circle本季营收同比实际下降约8%，超预期增长主要来自代币预售修饰。
Tiger Research 发布报告称，美国中期选举民主党以参议院54席、众议院228席拿下两院多数，过去两年由共和党主导的数字资产立法主导权随之转移。报告预计，沃伦、布朗、沃特斯等批评派可能出任关键委员会主席，GENIUS 法等既有法案通过难度加大，国会关注点或转向对特朗普家族的数字资产企业 WLF 的调查；民主党中间派以防止公职人员利益冲突为条件，CLARITY 法可能在修改讨论中搁置更久。共和党则将依托参议院60票门槛和总统否决权防守已通过的 GENIUS 法。
推荐理由：民主党拿下两院后，立法主导权从共和党转向以沃伦为代表的批评派，其条件与调查议程会决定既有法案的命运。
Tiger Research 分析称，民主党已锁定参议院 54 席和众议院 228 席，国会控制权从共和党转向民主党，数字资产立法议程随之改变。报告预计 Elizabeth Warren、Sherrod Brown 和 Maxine Waters 等行业批评者可能执掌关键委员会，使现有数字资产法案更难通过，国会关注点或转向对特朗普家族数字资产业务 World Liberty Financial 的调查。温和派和亲加密民主党人虽支持明确规则，但要求为公职人员增设利益冲突限制，这可能让 CLARITY Act 的谈判拖延；共和党则转向捍卫已通过的 GENIUS Act，可借助参议院 60 票冗案门槛和总统否决权阻止民主党收紧监管的提案。
推荐理由：民主党拿下参众两院后，立法重心或从推进新法案转向调查 WLF，共和党仍可借 60 票门槛和总统否决权守住 GENIUS Act。
币安推出稳定币理财加息活动，USDC活期最高年化约11.5%，其中约3%为实时收益、8.5%为限时加息；加息额度按VIP等级从一万枚递增至三十万枚，USDT合计年化约11%但加息仅覆盖前一千枚。作者刘红林分析认为，高息意在活动后留住用户资金、争取后续交易和借贷收入，并发生在币安11月1日分阶段恢复提币之后，恢复初期净流出约36.4亿美元。文章还区分了活期理财、RWUSD和BFUSD的产品性质差异，提醒赎回限制和内地相关业务合规风险。