Aave

深潮 TechFlow 编译 insights4vc 研报，按服务商口径统计 2026 年 1 月至 9 月各协议保留收入：Hyperliquid 总费用及毛收入 $6.389 亿、留存 $4.88 亿，Pump 毛手续费 $8.888 亿、留存 $3.514 亿，GMGN 第三季度保留收入环比增 355.8%。研报指出回购数据口径不一，Blockworks 统计 PUMP 前九个月回购支出 $2.405 亿而官方仪表盘为 $2.428 亿；Pump 团队与投资人第三季度解锁代币 962.5 亿枚，远超同期回购注销的 229.8 亿枚。Aave 第三季度营收 $1780 万，扣除 $1540 万运营成本后净利润仅 $240 万。

Alea Research 研报统计称，2026年第三季度追踪的链上美元池规模达0.00000392亿美元，是27只已上市代币化美债基金（0.00000086亿美元）的四倍以上，季末82.9%的链上美元按30天滑动利率跑赢美债基金，高于6月30日的65.4%。在0.53个百分点的利差升幅中，基础收益贡献0.40个百分点，其中约半数源于美债基金在美联储9月16日加息25个基点前落后于3个月期国债收益率，奖励代币贡献了链上美元跑赢美债基金部分收益的60%。Maple 在零奖励代币下提供最高基础收益，三个核心资金池季内支付收益比美债基金高0.144万美元，平均利差1.43个百分点；Aave v3 于8月27日至9月9日三次上调第一斜率，以太坊 USDC 存款利率从6月的3.15%升至9月的3.61%。Sky 的 sUSDS 与 Ethena 的 sUSDe 合计流出0.000000129亿美元，Ethena 于9月30日终止 USDe 代币激励。研报称，即便剔除所有奖励代币，链上美元仍享有高于代币化美债基金0.49个百分点的基础收益溢价。

Tempo社区发布ARFC提案，建议在Tempo主网部署Aave V4，Temp Check已通过Snapshot。Tempo是由Stripe和Paradigm孵化、与DoorDash、Deel、Shopify、MoneyGram等合作开发的支付Layer 1，主网于2026年3月18日上线，chain ID 4217，无原生Gas代币，交易费用以美元计价稳定币支付，默认费用代币为pathUSD，稳定币采用TIP-20标准。提案设计为一个Liquidity Hub加两个Spoke结构：Tempo Core Hub支持以OUSD、cbBTC、PRIME作为抵押品借入pathUSD和OUSD；Main Spoke抵押品为cbBTC、OUSD，RWA Spoke抵押品为PRIME，两者均可借入OUSD。初始代币清单和风险参数将依据Aave DAO风险服务商分析更新，下一步为收集社区反馈并完成LlamaRisk风险分析，随后推进至ARFC Snapshot阶段。

ChainCatcher 消息，Aave V4 的 Arc Markets 将美元与欧元贷款接入共享流动性，该部署于 9 月 16 日上线，共包含四种储备资产。其中 Forex 市场允许借款人质押 EURC，而 EURC 在 Arc 的 Main 市场中不具备合格抵押品资格，两个市场由此共享同一流动性来源。

TokenLogic 在 Aave 治理论坛发布 ARFC 提案，拟在 Avalanche 部署 Permissioned remoteGSM，允许白名单对手方以 waUSAT 换取 GHO 并可反向换回。初始配置包括 65,000,000 GHO 初始资金、25,000,000 GHO 提款上限和 20,000,000 waUSAT 敞口上限，买卖手续费均设为 0。白名单初始包含商业对手方与 Aave DAO Safe，权限仅约束发起方，收款方和中继无需单独审批；撤销资格、冻结或流动性不足可能使对手方无法撤回交换。TokenLogic 披露其为 Aave DAO 服务提供商，社区反馈后将提交 Snapshot 投票，通过后再提交 AIP。

Aave Labs 在 Aave 治理论坛发布提案，拟按 Direct to AIP 路线将代币化股票 SPCX 上架至 Base 上的 Aave V4 Equities Hub，合约地址为 0xF84B5e37344F25a8df63f0bb6573f674CBbDfb07。提案称 SPCX 由 Base 发行，提供对纳斯达克同代码交易的 SpaceX 股票的链上敞口，该 Equities Hub 目前已有七只代币化股票与 USDC。风险参数与最终配置将由风险服务商提供并更新进提案，随后征集社区与服务商反馈，再发布 AIP 投票以确认并链上执行。Aave Labs 声明其与 Base 及关联方无直接财务关系、未因本提案获得报酬。

Aave Labs 在 Aave 治理论坛发布提案，拟通过 Direct-to-AIP 路线将代币化股票 SPCX 接入 Base 上的 Aave V4 Equities Hub，合约地址为 0xF84B5e37344F25a8df63f0bb6573f674CBbDfb07。SPCX 由 Base 发行，提供对纳斯达克同代码交易的 SpaceX 股票的链上敞口；该 Hub 目前已持有七种代币化股票及 USDC。风险参数与最终配置将由风险服务商提供，提案更新后将发布 AIP 投票以最终确认。

LlamaRisk 在 Aave 治理论坛发布提案，建议将 Coinbase B20 代币化的 SpaceX A 类普通股（Nasdaq: SPCX，Base 上代号 SPCXc）接入 Aave V4 Equities Hub 的池化借贷分支。提案建议抵押因子 0.55、最高清算奖励 6.5%、新增上限 37,000 SPCXc（约 580 万美元）、抵押品风险 1,000 bps；因 SPCX 上市仅四个月、波动率 81%（年化）且 2026 年 10 月 26 日至 12 月 8 日将有 24.3 亿股解禁，抵押因子按波动率推算的十年一遇隔夜跌幅 41.0% 设定。以 SPCXc 为支撑的债务利率在当前 1.85% 提取率下为 2.03%，曲线顶部达 26.4%；LlamaRisk 称将在 11 月初财报和解禁等节点后按月复核参数。

Babylon Labs 向 Aave 提交提案，用户可在比特币网络锁定 BTC 金库，借出稳定币，抵押品由以太坊上不可转让代币代表，BTC 不跨链或封装。据 Babylon Labs，提案 5 月 25 日首次提交，6 月 10 日初步社区投票通过，Aave DAO 将获得该集成首年合格收入的前 50 万美元。截至周四提案仍处 ARFC 阶段，若达成共识将进入为期三天的链下 Snapshot 投票，需至少 32 万 AAVE 等值赞成票方可进入正式链上投票。

一篇 arXiv 预印本《Agentic AI in Automated Markets》将三类行为原型——理性套利者、操纵者、跟随羊群的散户——建模为强化学习智能体，用 Deep Q-Network 和带学习基线的 REINFORCE 训练，研究其对市场压力、风险调整后表现、流动性与波动率的影响。作者基于 AAVE、ETC、SUI 的小时级加密数据做试点并提出假设：羊群跟随者产生最频繁但最短的压力事件，操纵者最少但最持久，理性智能体的滚动夏普比率最稳定但收益波动更高；SHAP 归因分别对应回撤与跨资产信号、短期波动与持仓状态、动量。作者据此主张按行为类型制定针对性监管，而非统一限制波动率或换手率。材料仅为作者摘要与元数据，未读取全文，方法与数据未核验；结果为试点与模型设定下的结论，不代表主网已实现或确定收益。

据 The Defiant 报道，Babylon 正在推进一项面向 Aave V4 的原生比特币抵押方案。按提案，抵押品将继续保留在比特币网络上，无需许可的清算流程使用 WBTC 结算；该方案的风险参数设置及后续治理投票仍待确定。

Babylon Labs 在 Aave 治理论坛发布 ARFC 提案，拟通过 Trustless Bitcoin Vaults（TBV）把原生 BTC 接入 Aave V4 作抵押品，新增 Babylon Spoke 和 BTC Vault Swap Spoke 两个 Spoke，首个用例是借出稳定币。BTC 锁在比特币 Taproot UTXO 中，不经包装、跨链或托管，赎回需宿主链事件的零知识证明并通过挑战窗口。清算时清算人可按预言机价格减折扣换得 WBTC，套利者随后偿还 Hub 债务并在比特币侧赎回。提案包含 Aave DAO 与 Babylon Foundation 的收入分成，年度合格收入前 50 万美元全部归 Aave DAO；已通过温度检查，下一步征集社区反馈并计划提交 Snapshot。

10 月 14 日 Base 推出 Earn & Borrow 服务并接入 Aave，Aave DAO 也于 10 月 13 日批准通过 Merkl 向美股抵押仓位发放 USDC 激励。用户可在 Aave V4 于 Base 上的 Equities Hub 存入 Coinbase 发行的 7 只代币化美股（MSFTc、AAPLc、GOOGLc、AMZNc、NVDAc、METAc、TSLAc）作为抵押品借出 USDC，抵押率从微软 79% 到特斯拉、Meta 65% 不等，市场初始容量约 2900 万美元抵押上限和 2100 万美元借款上限。社区测算供应侧激励年化约 3%，借款利率上限也约 3%；当前美股抵押量仅数百万美元，作者认为其意义更多在于叙事而非收入。

据外媒 The Information 报道，OpenAI 正与纽约网络安全公司 Trail of Bits 进行早期收购谈判，金额未披露，双方均未公开确认。Trail of Bits 成立于 2012 年，员工约四十人，业务覆盖密码学、底层系统、应用安全和区块链安全，曾审查 Uniswap、Aave、Worldcoin、Arbitrum 等项目，并维护 Slither、Echidna、Manticore 等开源工具。今年 6 月双方已合作推出 Patch the Planet 倡议，属 OpenAI Daybreak 计划，用模型扫描开源项目、由 Trail of Bits 工程师验证复现并写补丁；首周覆盖 cURL、Python、Go 等 19 个项目，提交 64 个 PR 和 51 个 Issue，其中 37 个补丁在公告时已合并。

以太坊 L2 网络 Base 宣布推出 Earn & Borrow 方案，为平台提供端到端技术栈，使其可基于 Base 基础设施及 Morpho、Aave 等第三方借贷市场，向符合条件的用户提供浮动利率稳定币收益和加密资产抵押贷款。用户存入 USDC 等稳定币的收益主要来自借款人支付的超额抵押贷款利息；官网显示 Base 借贷市场美元稳定币平均收益率为 4.45%（不含激励）。

作者在 IACR ePrint 预印本提出 Trustless Bitcoin Vaults 原语，称现有比特币桥（含 BitVM 桥）取款均依赖中心化方或委员会信任，而该原语让存款人或已知对手方仅按应用智能合约逻辑取回 BTC。论文在 Aave v4 借贷场景做了实例化，作者称主网实验中按当前比特币价格与费率，存入费用约 0.7 美元、取款费用至多 7.7 美元。当前材料仅为作者摘要与元数据，未读取全文，预印本不代表已通过同行评审。

深潮 TechFlow 分析称，Base 于 10 月 14 日推出 Earn & Borrow 并接入 Aave，叠加 Aave DAO 于 10 月 13 日批准通过 Merkl 向美股抵押仓位发放 USDC 激励，成为 AAVE 近 30 天逆势上涨近 30%（价格站上 160 美元）的催化剂之一。Aave V4 在 Base 上的隔离市场 Equities Hub 支持以 Coinbase 发行的 7 只代币化美股（MSFTc、AAPLc、GOOGLc、AMZNc、NVDAc、METAc、TSLAc）作抵押借出 USDC，抵押率 65%-79% 不等，初始容量约 2900 万美元抵押上限和 2100 万美元借款上限。社区测算供应侧 USDC 激励年化约 3%，借 USDC 利率上限也约在 3%。作者指出该抵押池目前实际规模仅几百万美元，对协议收入贡献有限，更大意义在于叙事层面：Aave 通过隔离架构把美股变成可生息抵押品，并通过 Base 嵌入第三方应用成为借贷后端。

据The Information报道，知情人士透露OpenAI正与软件安全公司Trail of Bits进行早期收购谈判，潜在交易规模尚不清楚，OpenAI正试图打造规模可观的网络安全业务。Trail of Bits总部位于美国纽约，专注发现并修复开源软件漏洞，曾为Uniswap、Aave、Worldcoin等加密项目提供安全审计，今年6月双方曾联合推出开源软件安全计划Patch the Planet。

LlamaRisk 发布评估报告，支持将 USAT 作为可借出、不可作抵押品、按硬编码 1 美元计价的储备资产接入 Aave V3 Core 和 Aave V4 Core Hub。USAT 由 OCC 特许的 Anchorage Digital Bank 发行，Tether 仅提供 Hadron 代币化平台作为技术伙伴；储备为美元现金与美国国债担保的逆回购，由 Deloitte & Touche LLP 自 2026 年 1 月 31 日起按月鉴证，各期储备均高于流通代币。报告指出主要风险：链上流动性集中于约 1000 万美元的 Curve USAT/USDT 池，前十大持有者占 93.40% 供应量；升级权与全部特权功能集中在一个无时间锁、无暂停开关的 3-of-5 多签；两份审计均为 2024 年第四季度且未覆盖部署代码的最新提交。LlamaRisk 建议在扩大上架范围前为该多签增加时间锁与角色分离，并公开与部署提交对应的审计报告。

LlamaRisk 提案支持将 PAXGy 接入 Aave V4 Global Dollar Hub 作为抵押品，建议在现有 Gold Spoke 对 USDG 采用 70% 抵押因子、7.50% 最大清算奖励，在新建 Gold Correlated Spoke 对 PAXG 采用 85% 和 4%，各设 480 PAXGy 存入上限，并建议让 PAXG 可借出、利率模型在 60% 使用率时匹配 PAXGy 的 3% 收益。PAXGy 是 Paxos Labs 运营的不可升级 BoringVault 份额代币，约 80% 资产投入黄金借贷，由 Paxos Labs 自产报表估值且无第三方核验，最大借款人占容量近三分之二，保险不覆盖违约，损失经至少 24 小时时间锁减值传导至全体持有人；赎回仅面向白名单机构。链上层面全部合约经 24 小时时间锁、有专项审计和漏洞赏金。支持的前提是 Paxos Labs 承诺的流动性在上线时生效，即 Uniswap 池 200 万美元对 PAXG 和 PAXG/USDC 池 100 万美元。