Papertrade 经济模型拆解：交易亏损换取 PAPER 的成本与先发优势
你为什么会被 Papertrade 反撸？
内容摘要
链上衍生品平台 Papertrade 据 DefiLlama 数据近 7 日协议收入达 4224 万美元，居行业第三，但其收入背后是交易者的真实亏损。该平台采用资金池对手方模式与非对称盈亏机制，盈利端需扣减而亏损端不减免，多空对刷仍会留下净损耗；PAPER 代币通过符合条件的交易亏损铸造，发行效率随累计指标 H 衰减，早期参与者同等亏损可获数倍代币。据 Lookonchain 监测，一名交易者刷出 28.4 亿美元名义交易量、亏损约 171 万美元，扣除约 107 万美元 USDC 质押奖励后仍净损约 63.7 万美元，另持有 1.36 亿枚 PAPER。文章认为该模式能否持续取决于是否形成不依赖激励的真实交易需求、LP 资金池兑付能力以及 PAPER 发行速度与收益增长的平衡。
来源：Foresight News · 中文资讯 · foresightnews.pro
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Papertrade亏损换PAPER机制引拆解，0x26b6净损63.7万美元
据Lookonchain监测，交易员0x26b6在PaperTrade累计交易亏损约171万美元，刷出28.4亿美元名义交易量，同时获得1.36亿枚PAPER代币及约107万美元USDC质押奖励（94.3万美元已领取、约13万美元待领取），综合净亏损约63.7万美元。深潮TechFlow与Foresight News拆解其经济模型：据DefiLlama，Papertrade近7日协议收入达4224万美元，主要来自交易者亏损；平台采用资金池对手方模式与非对称盈亏机制，PAPER通过符合条件的交易亏损铸造，发行效率随累计指标增长动态衰减。
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可能使后来参与者获取PAPER的单位成本上升、分红被稀释，取决于发行衰减曲线与可分配收益增长的相对速度。
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- 需观察可分配收益增速是否持续低于质押代币数量增速，以及真实交易规模能否扩大。
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- PAPER单位代币对应的实际收益及其变化趋势。
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如果可分配收益的增长速度长期低于质押代币数量的增长速度，那么单位 PAPER 对应的分红能力就会下降。
可能削弱协议在激励退潮后的交易活跃度与兑付能力，影响交易者和质押者的参与意愿。
- 成立条件：
- 成立取决于是否形成不依赖代币激励的真实交易需求；当前材料未提供激励退潮后的实际交易数据。
- 接着看：
- PAPER激励减弱后平台的活跃交易量与盈利兑付情况。
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- Papertrade 经济模型拆解：交易亏损如何换取 PAPER 收益权
深潮 TechFlow · Web3 资讯
当最初的刷量热潮逐渐退去，交易者不再愿意为了获取 PAPER 主动承担损耗时，Papertrade 能否继续维持活跃交易、稳定兑付盈利以及持续产生可分配收益，我觉得这其实才是检验这套经济模型是否成立的关键。
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Papertrade 经济模型拆解：交易亏损如何换取 PAPER 收益权
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深潮 TechFlow 分析链上衍生品平台 Papertrade 的经济模型：据 DefiLlama，其近 7 日协议收入达 4224 万美元，主要来自交易者亏损。Papertrade 采用资金池对手方模式与非对称盈亏机制，盈利端需扣减而亏损端足额承担，多空对刷仍会净损耗；PAPER 代币通过符合条件的交易亏损铸造，发行效率随累计指标 H 增长动态衰减，早期参与者获取成本更低。据 Lookonchain 监测，一名交易者刷出 28.4 亿美元名义交易量、亏损约 171 万美元，获 1.36 亿枚 PAPER 及约 107 万美元 USDC 质押奖励，扣除后净损约 63.7 万美元。文章认为该模式长期取决于能否形成不依赖代币激励的真实交易需求。
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Lookonchain：交易者 0x26b6 在 PaperTrade 净亏损约 63.7 万美元
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据链上分析平台 Lookonchain 监测，交易者 0x26b6 在 PaperTrade 平台累计交易亏损 171 万美元，同期通过质押获得 107 万美元 USDC 奖励（其中 94.3 万美元已领取、13 万美元待领取），并持有 1.36 亿枚 PAPER 代币，综合计算净亏损约 63.7 万美元。
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Secured Finance借贷协议恢复运行，称团队以外用户未遭资金损失
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Secured Finance官方公告称其借贷协议已完成恢复，重新在以太坊、Arbitrum及Filecoin网络开放，并称除团队自身外没有用户遭受资金损失。相关资产已补足、合约修复已部署，账户余额、持仓及订单簿已修复并完成验证；项目方同时发布了针对2026年9月借贷协议事件的复盘报告。
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解读Raydium三季度季报：交易费涨至5710万美元，Q4增长持续性存疑
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Pine Analytics 撰写、Foresight News 编译的 Raydium 三季度季报显示，剔除清洗交易后当季交易量 161 亿美元、环比增 17%，费用增至 5710 万美元（Q2 为 1700 万美元），RAY 季度涨 204% 至 1.91 美元。增长主要来自 8 月 LaunchLab 升级后 StonkFun 于 9 月 5 日迁移，LaunchLab 发行量从 8 月 5,420 次跃至 9 月 156,294 次，StonkFun 贡献 149,085 次并带来 28.1 亿美元交易。报告提示 Q4 持续性存疑：2025 年 7 月 LetsBonk 驱动的同类激增后 LaunchLab 费用次月降 79%，而 10 月前四天日均费用已比 9 月低 43%。
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DWF Labs：市场尚未定价AI与加密融合，DePIN、支付或成受益方向
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DWF Labs发文称，市场尚未充分定价AI与加密行业融合的潜力，随着Agent交易和支付兴起，AI可帮助散户处理更多信息、更快决策并自行构建资金管理基础设施，但相关资本尚未大规模流入加密领域。DWF Labs认为，当前前沿资本更多流向太空、机器人和AI领域，随着资本支出建设、模型开发进入执行阶段，AI与加密周期可能开始交织，基于加密网络运行的算力市场可能成为未来一年内的潜在主题。
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据Onchain Lens监测，Hyperliquid过去24小时销毁约89.1万美元HYPE，累计销毁占最大供应量4.96%
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PANews 10月18日消息，据Onchain Lens监测，Hyperliquid过去24小时回购并销毁约1.134万枚HYPE，平均价格78.55美元，价值约89.09万美元，同期平台手续费收入估计约76.49万美元。截至目前，HYPE累计销毁量约4963万枚，按当前估值约39亿美元，占其10亿枚最大供应量的4.96%；Hyperliquid过去30天收入约6994万美元。
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