Papertrade 经济模型拆解：交易亏损如何换取 PAPER 收益权
你为什么会被 Papertrade 反撸？
内容摘要
深潮 TechFlow 分析链上衍生品平台 Papertrade 的经济模型：据 DefiLlama，其近 7 日协议收入达 4224 万美元，主要来自交易者亏损。Papertrade 采用资金池对手方模式与非对称盈亏机制，盈利端需扣减而亏损端足额承担，多空对刷仍会净损耗；PAPER 代币通过符合条件的交易亏损铸造，发行效率随累计指标 H 增长动态衰减，早期参与者获取成本更低。据 Lookonchain 监测，一名交易者刷出 28.4 亿美元名义交易量、亏损约 171 万美元，获 1.36 亿枚 PAPER 及约 107 万美元 USDC 质押奖励，扣除后净损约 63.7 万美元。文章认为该模式长期取决于能否形成不依赖代币激励的真实交易需求。
非对称盈亏让盈利打折、亏损足额承担，多空对刷仍会净亏。
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0x26b6在PaperTrade净亏63.7万美元，深潮拆解其经济模型
据Lookonchain监测，交易员0x26b6在PaperTrade累计交易亏损约171万美元，同时获得1.36亿枚PAPER代币奖励及约107万美元USDC质押奖励（94.3万美元已领取、约13万美元待领取），综合计算净亏损约63.7万美元。深潮TechFlow分析称，据DefiLlama数据，Papertrade近7日协议收入达4224万美元，主要来自交易者亏损；该项目采用资金池对手方模式与非对称盈亏机制，盈利端需扣减而亏损端足额承担，PAPER代币通过符合条件的交易亏损铸造，发行效率随累计指标增长动态衰减。深潮认为该模式长期取决于能否形成不依赖代币激励的真实交易需求。
最新变化：深潮TechFlow发布Papertrade经济模型分析，补充协议收入与代币发行机制。
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可能使协议资金池面临交易者集中盈利、价格操纵与极端行情带来的对手方风险，已有相关钱包一度净提取约128万美元的先例。
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- 该风险是否被有效控制，取决于项目方收紧持仓限制后的实际执行效果。
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- 项目方持仓限制收紧后的链上净提取情况。
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- Papertrade 经济模型拆解：交易亏损如何换取 PAPER 收益权
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相关钱包一度从 Papertrade 净提取约 128 万美元。 事件发生后，项目方表示已开始收紧持仓限制，以降低类似操作的获利空间。
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Lookonchain：交易者 0x26b6 在 PaperTrade 净亏损约 63.7 万美元
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据链上分析平台 Lookonchain 监测，交易者 0x26b6 在 PaperTrade 平台累计交易亏损 171 万美元，同期通过质押获得 107 万美元 USDC 奖励（其中 94.3 万美元已领取、13 万美元待领取），并持有 1.36 亿枚 PAPER 代币，综合计算净亏损约 63.7 万美元。
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JustLend DAO 完成第五次 JST 回购销毁，销毁逾 1.7 亿枚
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深潮 TechFlow 消息，JustLend DAO 宣布已于 10 月 16 日（SGT）完成第五次 $JST 回购与销毁，本次销毁 170,723,144 枚 JST，代币已全部转入黑洞地址，交易可在链上查询。该操作依据社区正式通过的 JST 回购销毁计划提案执行，旨在减少 JST 流通供应。
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Hyperliquid 创始人 Jeff 访谈：监管应落在部署方这一层
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律动 BlockBeats 编译 Hyperliquid 创始人 Jeff 的首次播客访谈，他谈了协议定位、链上清算机制与监管看法。Jeff 称特朗普公开提及把 Hyperliquid 引入美国令他事前不知情，属巨大意外；美国用户在该协议交易衍生品违反服务条款。他主张协议执行数学边界而非主观判断，监管应落在掌握合约参数与预言机的部署方一层；部署需质押 50 万枚 HYPE，部署席位通过约每 31 小时一次的链上荷兰式拍卖分配。
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分析师：UNI 较峰值回撤超 30%，交易所流入放缓或预示筑底
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加密分析师 Darkfost 在 X 平台发文称，Uniswap（UNI）年内一度从 6 月低点上涨约 370%，TVL 于 9 月突破 40 亿美元创年内新高，DEX 交易量达 936 亿美元峰值，但该代币自 10.9 美元高点已回撤逾 30%。Darkfost 称 9 月下旬 UNI 流入量的 Z-score 多次超过 4、单日流入金额超 4000 万美元，当前流入势头似在减弱，若流入持续下降，UNI 或逐步筑底。
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Glassnode 与 Coinbase Institutional：2026 年 Q4 加密市场展望
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Glassnode 与 Coinbase Institutional 联合发布的 2026 年第四季度市场展望对比特币持积极看法，认为尽管美联储 9 月加息 25 个基点至 3.75%-4.00%、10 年期美债收益率升至 5.29%，比特币第三季度仍上涨 43% 至 8.36 万美元，已从筑底进入初步复苏。链上数据显示 NUPL 从 0.11 升至 0.38，MVRV 为 1.56，盈利供应量占比从 46% 升至 71%，估值恢复正常但未接近周期顶部；同时约 170 万枚 BTC 在 8.96 万至 9.37 万美元形成上方供应区，长期持有者 8 月转为小幅净卖出，报告将 200 日均线约 7.1 万美元附近视为增持机会。ETH 第三季度上涨 71%，表现强于 BTC 约 20%，以太坊 DeFi TVL 从 370 亿美元升至 530 亿美元，美国比特币和以太币现货 ETF 分别净流入 70 亿美元和 31 亿美元。报告同时提示，533 组指标中 41 组通过检验、其中 27 组指向未来 30 日回报低于常态，短期更可能盘整。
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据 Arkham 监测，交易员 0x9c6 在 Hyperliquid 20 倍杠杆做多 SOL 浮盈约 1300 万美元
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据 Arkham 监测，交易员 0x9c6 在 Hyperliquid 平台以 80.86 美元价格开立 5750 万美元 SOL 多头仓位（20 倍杠杆），按当前 104.43 美元价格计算浮盈约 1300 万美元。该仓位建于一个月前，至今未平仓，其账户净值约 2420 万美元。
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