SEC 公司财务部发布加密资产问答，说明代币治理参与者的中心方认定标准
原标题
SEC 工作人员明确代币治理参与者的中心方认定标准
内容摘要
据深潮 TechFlow 援引 SEC 公司财务部发布的加密资产问答，互不关联、除参与广泛治理系统外无协同行动安排的参与者，通常不会被视为数字商品认定中的中心方群体，具体取决于事实和情况。即便构成群体，还需具备运营、经济或投票控制权才符合中心方定义；单方面决定系统访问权限、升级投票程序、验证者资格或修改代码等权力可构成对系统参与的监管。该问答仅体现工作人员观点，不具法律效力，未经 SEC 委员会批准或否决。
来源：深潮 TechFlow · Web3 资讯 · techflowpost.com
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SEC 新增 FAQ：独立治理投票一般不构成中心方
SEC 公司财务部于北京时间 2026 年 11 月 2 日更新加密资产 FAQ，新增治理参与、网络控制与去中心化标准三条答复。工作人员称，彼此无关联、无协同行动安排的持币者参与治理，通常不构成数字商品认定中的“中心方”群体；即使构成群体，也须实际拥有运营、经济或投票控制权。该 FAQ 未点名项目，仅代表工作人员观点，委员会未批准，无法律效力。
最新变化：Unchained 报道补充 FAQ 脚注条件与回购问答适用范围。
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SEC 更新治理代币 FAQ 澄清持币投票与集体控制的界限
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SEC 工作人员于北京时间 2026 年 11 月 2 日更新治理代币相关 FAQ，新增三条关于治理参与、网络控制与去中心化标准的答复。FAQ 指出，无关联、无协同安排的持币者参与治理一般不构成中心方定义中的群体；即使被认定为群体，也须实际拥有运营、经济或投票控制权才满足标准。该指引仅代表工作人员观点，不具法律效力，FAQ 未点名任何项目或对 UNI 等代币作出分类。更新发生在《CLARITY Act》于 2026 年 9 月以 49 比 50 未能通过参议院之后。a16z 的 Miles Jennings 称其有帮助，另有声音认为指引依赖个案事实且解释空间仍大，例如代币委托给质押运营商是否去中心化尚无明确答案。
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SEC 更新治理代币常见问题解答，说明独立持有人投票一般不构成控制集团
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SEC 于北京时间 2026 年 11 月 2 日更新关于治理代币适用联邦证券法的 FAQ，新增治理参与、网络控制与去中心化标准三条答复。工作人员指出，无关联、无协同安排的代币持有人参与治理一般不构成中心方定义中的群体，即使被认定为群体也须实际拥有运营、经济或投票控制权。FAQ 未点名具体项目，也未认定 UNI 等代币为数字商品，且声明仅为工作人员观点，不具法律效力。此更新发生在《CLARITY Act》2026 年 9 月以 49 比 50 未能通过参议院的背景下，市场评价分化，如代币委托给质押运营商等协同情形仍缺乏明确判断标准。
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SEC员工FAQ称无关联治理投票者一般不构成受控集团
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SEC公司财务部员工于11月2日在加密FAQ新增三个问答，称通过链上治理系统投票、彼此无关联且无协同行动协议的代币持有人，一般不构成3月17日解释性发布中数字商品框架下的受控集团。员工指出基础化治理系统须透明、基于规则且广泛多元，基金会若控制另一加密系统仍可能是中央方；9月28日修订的回购问答仅适用于无中央方的功能性系统。该问答仅为员工意见，委员会未批准其内容，无法律效力，是否构成集团仍需逐案判断。
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