SEC 更新治理代币常见问题解答，说明独立持有人投票一般不构成控制集团
原标题
治理型代币算不算证券？SEC 给了一份官方答疑书
内容摘要
SEC 于北京时间 2026 年 11 月 2 日更新关于治理代币适用联邦证券法的 FAQ，新增治理参与、网络控制与去中心化标准三条答复。工作人员指出，无关联、无协同安排的代币持有人参与治理一般不构成中心方定义中的群体，即使被认定为群体也须实际拥有运营、经济或投票控制权。FAQ 未点名具体项目，也未认定 UNI 等代币为数字商品，且声明仅为工作人员观点，不具法律效力。此更新发生在《CLARITY Act》2026 年 9 月以 49 比 50 未能通过参议院的背景下，市场评价分化，如代币委托给质押运营商等协同情形仍缺乏明确判断标准。
独立代币持有人投票一般不构成中心方意义上的群体，但指引仅为SEC工作人员观点，不具有法律效力。
来源：Foresight News · 中文资讯 · foresightnews.pro
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SEC 新增 FAQ：独立治理投票一般不构成中心方
SEC 公司财务部于北京时间 2026 年 11 月 2 日更新加密资产 FAQ，新增治理参与、网络控制与去中心化标准三条答复。工作人员称，彼此无关联、无协同行动安排的持币者参与治理，通常不构成数字商品认定中的“中心方”群体；即使构成群体，也须实际拥有运营、经济或投票控制权。该 FAQ 未点名项目，仅代表工作人员观点，委员会未批准，无法律效力。
最新变化：Unchained 报道补充 FAQ 脚注条件与回购问答适用范围。
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SEC 更新治理代币 FAQ 澄清持币投票与集体控制的界限
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SEC 工作人员于北京时间 2026 年 11 月 2 日更新治理代币相关 FAQ，新增三条关于治理参与、网络控制与去中心化标准的答复。FAQ 指出，无关联、无协同安排的持币者参与治理一般不构成中心方定义中的群体；即使被认定为群体，也须实际拥有运营、经济或投票控制权才满足标准。该指引仅代表工作人员观点，不具法律效力，FAQ 未点名任何项目或对 UNI 等代币作出分类。更新发生在《CLARITY Act》于 2026 年 9 月以 49 比 50 未能通过参议院之后。a16z 的 Miles Jennings 称其有帮助，另有声音认为指引依赖个案事实且解释空间仍大，例如代币委托给质押运营商是否去中心化尚无明确答案。
核对原文 ↗同一消息深潮 TechFlow · Web3 资讯
SEC 公司财务部发布加密资产问答，说明代币治理参与者的中心方认定标准
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据深潮 TechFlow 援引 SEC 公司财务部发布的加密资产问答，互不关联、除参与广泛治理系统外无协同行动安排的参与者，通常不会被视为数字商品认定中的中心方群体，具体取决于事实和情况。即便构成群体，还需具备运营、经济或投票控制权才符合中心方定义；单方面决定系统访问权限、升级投票程序、验证者资格或修改代码等权力可构成对系统参与的监管。该问答仅体现工作人员观点，不具法律效力，未经 SEC 委员会批准或否决。
核对原文 ↗同一事件的进展Unchained · 采访与独立报道
SEC员工FAQ称无关联治理投票者一般不构成受控集团
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SEC公司财务部员工于11月2日在加密FAQ新增三个问答，称通过链上治理系统投票、彼此无关联且无协同行动协议的代币持有人，一般不构成3月17日解释性发布中数字商品框架下的受控集团。员工指出基础化治理系统须透明、基于规则且广泛多元，基金会若控制另一加密系统仍可能是中央方；9月28日修订的回购问答仅适用于无中央方的功能性系统。该问答仅为员工意见，委员会未批准其内容，无法律效力，是否构成集团仍需逐案判断。
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Zcash 5 万枚 ZEC 移出流通提案并入官方规格库，11 月 16 日至 30 日社群投票
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Zcash 由共同创办人 Sean Bowe、Zooko Wilcox 与 Jason McGee 起草的 ZIP 已并入官方规格库（合并请求 #1428），拟将 ZCG 金库中 5 万枚 ZEC（10 月快照共 91,453 枚的 55%）移出流通并计入 NU7 启用的「网络永续机制」NSM，由未来区块奖励逐步返还给矿工。提案同时停掉 ZCG 的 8% 新币配额，先累积进新设的「未来开发与法律防御基金」，初期需另一份独立提案才能提领；ZCG 保留剩余约 6 年可支应的金库。持币人与社群小组投票 11 月 16 日至 30 日举行。
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XRPL 银行借贷修正案各差 6 至 7 票，Ripple 主导的无担保放款尚未达上线门槛
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Ripple 主导的 XRP Ledger 银行借贷修正案持续推进，截至 11 月 11 日，核心修法 LendingProtocol 与补丁 LendingProtocolV1_1 各获 22 票，SingleAssetVault 金库修法 23 票，距生效所需的 29 票门槛还差 6 至 7 票。修正案须获 35 席验证者中超过 80% 支持并连续维持 14 天才生效。该机制不要求借款人提供担保品，依赖链下信用审查、贷款经纪人判断及其自投的首损资本保护存款人，作者认为方向更接近传统私人信贷而非典型 DeFi 借贷。按近三周进账三票的速度估算，最快 12 月下旬后才可能启动两周倒数。
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Polkadot 社区以 97% 投票通过 PCF 新战略，聚焦产品平台与 dotUSD
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ChainCatcher 援引消息，11 月 11 日 Polkadot 社区经去中心化治理以 97% 投票支持 Polkadot Community Foundation（PCF）提出的新战略，要求将资源集中于即将推出的产品平台，以直接获取用户为核心方向。平台定位为保障用户隐私与数据权利的应用承载层，采用免费、简单用户名和移动端优先方式，PCF 计划通过 Polkadot App 提供支持私密消息与数字现金支付的旗舰应用。首个资产为追踪美元的 dotUSD，由 DOT 支持，Polkadot Technical Fellowship 将配合独立审计与风险管理进行监督。资金分配从通用营销转向与可衡量用户参与挂钩的激励活动，dotStables 的设计目标是使用户需求最终转化为对 DOT 的需求。
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