Multicoin 合伙人 Spencer Applebaum 于 11 月 10 日发文称，AI 让软件开发成本趋近于零，DEX 或借贷协议的代码一个周末即可搭出，但金融生意最有价值的部分不在代码，DeFi 的三道护城河是分销渠道、资本与专有数据，另有风险容忍度作为切入要素。他举例 Hyperliquid 平台沉淀超 60 亿美元 USDC 保证金，因而对 Circle 掌握议价筹码，并已于今年早些时候与 Coinbase 达成对齐计价资产框架的合作。作者认为 DeFi 将持续吞噬 CeFi，当前 DEX 对 CEX 现货市场份额处于历史新高。
Multicoin 作者 Spencer Applebaum 撰文（深潮 TechFlow 编译）称，Claude Code 等 AI 工具让 DEX 或借贷协议的开发成本大幅下降，但软件无法创造分销渠道、自有资本和专有数据三道护城河。文中举例 Hyperliquid 与 Coinbase 依 AQA 框架约定约 90% 的 USDC 储备收益流向其援助基金用于回购 HYPE，MetaMask 兑换收费 0.875% 远高于 Uniswap 的 0.13%，作者认为 DeFi 将持续吞噬 CeFi，初创公司可从巨头不愿触碰的风险市场切入。
Multicoin Capital 投资合伙人 Spencer Applebaum 撰文认为，AI 正让 DEX 等金融软件的开发成本从五年前的 300 万美元资金、5 名工程师和 6 个月周期降至一个周末可完成，但金融企业的护城河在于软件无法复制的三大要素：分销能力、资本和专有数据。文中举例 Hyperliquid 借 AQA 框架将约 55 亿美元 USDC 储备收益的约 90% 留在协议援助基金，年化约 1.85 亿美元；而钱包与前端已陷入价格战。作者预计未来十年数万亿美元金融活动将上链，掌握这些稀缺资源的协议将获得定价权，初创企业的机会在于切入巨头不愿涉足的市场。
Multicoin Capital风投联席负责人Spencer Applebaum发文称，AI大幅降低金融软件开发成本，但金融服务核心价值依赖多年信任与关系积累，难以被商品化，DeFi价值将流向控制稀缺资源的项目。他提出三大护城河：分发能力（如Hyperliquid向Circle争取到约90%的储备收益，MetaMask等钱包赚取的交易费高于底层交易场所）、资本（如Hyperliquid的HLP和Aave的Umbrella提供杠杆与兜底风险）、专有数据（如OnRe凭现实保险数据收取75个基点管理费和20%收益分成）。他判断L1/L2的分发和资本优势正被互操作性削弱，未来赢家是拥有直接客户关系、资金储备或专有承保数据的应用。
Multicoin Capital 风投联席负责人 Spencer Applebaum 发文称，AI 降低了协议开发门槛，纯软件迅速同质化，DeFi 的核心壁垒在代码之外。他认为壁垒包括分发渠道、AI 无法凭空创造的资产负债表与资本规模，以及依赖线下专有数据与非公开风控的专有数据承保；通用 L1 与 L2 正失去原生分发与资本独占优势，初创团队宜切入传统巨头不愿涉足的高风险容忍市场。
Multicoin Capital 发布研究文章称，AI 让搭建 DEX 或借贷协议的成本大幅下降，但金融业务最值钱的部分与软件无关，DeFi 价值将流向三类护城河，分发（如 Hyperliquid 凭约 90% 的 USDC 储备收益分成为约 1.85 亿美元收入）、资本（优先经纪业务与风险兜底，如 HLP、Aave Umbrella）和专有数据（如 OnRe 收取 75 bps 管理费加 20% 收益分成）。文章认为未来十年数万亿美元金融活动将上链，通用公链在分发和资本上的历史优势正被互操作性和稳定币流入削弱，创业公司的机会在于承接机构不愿涉足的高风险市场。
推荐理由：AI 降低写协议的成本，却造不出存款、客户和专有承保数据，DeFi 价值将流向掌握这三类稀缺资源的环节而非软件本身。
@PinkBrains_io 发文分析 AI 算力融资结构，由 Foresight News 编译。马斯克称债务市场正对收入依赖 AI 数据中心的公司关门，预计 200 多家 neocloud 将出清整合；Gartner 预计到 2030 年超过 80% 的 neocloud 停止独立运营。文章以 USD.AI 为样本介绍链上 GPU 抵押贷：用稳定币存款放贷、以 GPU 和租约作抵押，已发起 20 笔融资合计 5.31 亿美元，贷款利率中位数约 12%，期限约 3 年。其 GLX 机制可出售已还款的贷款再放新贷，累计流转超 2 亿美元。链上贷款方在 2026 年 GPU 支持债务中占比仍不到 1%，填补的是银行不愿覆盖的小运营商缺口，而非替代银行。
推荐理由：链上 GPU 抵押贷填补的是银行因尽调成本放弃的小 neocloud，代价是借款人付约 12% 利率、存款人承担 3 年贷款与 30 天赎回的期限错配。
Foresight News 编译 PinkBrains_io 的分析称，银行只覆盖大型 neocloud，以 USD.AI 为代表的链上 GPU 抵押贷正填补小运营商的融资缺口。USD.AI 用稳定币存款放贷，10 月报告称已发起 20 笔融资合计 5.31 亿美元，贷款覆盖硬件成本 70% 至 80%，期限约 3 年，利率中位数 12%，其 GLX 业务可将已还款数月的贷款出售再放新贷，累计流转超 2 亿美元。文中援引 American Compute 统计，2023 年以来 GPU 和数据中心融资合计 1970 亿美元，2026 年 GPU 支持债务募集 484 亿美元中链上贷款方占比不到 1%，协议增长不等于代币价格上涨。
推荐理由：链上GPU抵押贷填补的是银行因尽调成本不愿覆盖的小型运营商缺口，GPU贬值快使贷款期限约3年且只收最新芯片，协议增长也不等于代币上涨。
Odaily 星球日报早讯汇总：香港成立专责小组提供加密资产申报及税务登记支持；Compound将关闭Scroll上USDC市场，未偿还贷款未来数周内遭清算；OKX Star提示暂避免直接从MEXC向OKX转入资金；Groq据称将以80亿美元估值进行B轮融资；币安CFO换帅由Justin Yek接任，此前发生63亿美元黑客攻击；b14g复盘CORE被盗事件称未涉及私钥泄露，计划5至7天内启动资金偿还。
链上期权平台 Hypercall 宣布于台北时间 11 月 9 日晚 9 时推出挂钩 Anthropic 的上市前期权，平台自称是首个此类市场。合约架在 Hyperliquid 上，全天候交易，支持买卖权与价差组合，但不向美国用户开放。合约是合成、现金结算的衍生品，到期不交割股票、没有投票权，也买不到 IPO 配售。The Block 引 Polymarket 数据称，押注 Anthropic 11 月上市的机率从约 88% 降至 51%。Anthropic 已于 10 月 26 日递交 S-1，计划以代号 ANT 在那斯达克上市。
Trade.xyz 在 Hyperliquid 上线的 ANT 合约让交易者得以对 Anthropic 的 IPO 进行加杠杆押注，该合约在上线首小时下跌约 20%。该合约背后没有股票支撑，且美国交易者被排除在外。
据彭博社报道，3 月初国际油价剧烈波动期间，一名交易者疑似通过两个账户在去中心化衍生品平台 Hyperliquid 上利用石油相关加密衍生品影响价格。区块链监测公司 Solidus Labs 向彭博提供的分析显示，该交易者累计下达超过 1.7 亿美元的异常订单，Solidus Labs 认为其行为疑似属于幌骗（spoofing）式价格操纵。
据彭博社报道，市场监测机构 Solidus Labs 分析发现，一名交易员在 3 月 8 日至 10 日国际油价剧烈波动期间，通过 Hyperliquid 上的两个账户进行超过 1.7 亿美元的异常挂单，疑似利用幌骗交易影响市场价格，相关时段获利约 11.9 万美元，但其身份及主观意图尚未得到证实。其中一个案例显示，该交易员曾迅速撤销约 1700 万美元卖单，同时执行约 42.5 万美元买单，布伦特原油永续合约价格在撤单前后出现明显波动。Hyperliquid Labs 强调平台所有订单、撤单及成交记录均公开记录在链上可供实时审查，相关合约发行方 Trade.xyz 表示平台设有订单限制及持续监控机制。
火币HTX 数据显示，10月19日至25日平台涨幅榜前列资产集中于DeFi、AI与Meme赛道，近半数来自Solana生态，其中BMT以86%周涨幅居首。同期主流资产普遍回调，现货比特币ETF在10月22日录得6月下旬以来最大单日净流出，比特币一度跌至7.9万美元附近。上榜项目中，ORDER、JST、CVX等多款DeFi代币的回购或销毁机制与协议收入直接挂钩。
据链上分析师余烬监测，交易员@Salem1299534 (0xb8f...04eA) 在2小时前清仓卖出2006万枚AI，兑换461枚ETH（价值109万美元），致使AI短时下跌15%。该交易员最终在AI上获利214万美元，投资成本为98万美元，卖回312万美元。
深潮 TechFlow 编译 Foresight News 作者 jrdothoughts 的文章，讨论 Firelight 围绕损失形成方式为 DeFi 协议型保障定价的思路：以历史校准、蒙特卡洛模拟、语言模型和强化学习搭建可复现的金融碰撞测试实验室，让 AI 在现实边界内主动寻找失败路径。文章强调发现失败路径不等于估计出发生概率，模拟结果需转化为保障上限、资本要求或拒保等承保决定，并建议用复盘已知事件、样本外检验等方式检验模拟器本身。文中示例条款为虚构，Firelight 的相关框架属拟议方向。
priors-agents 发布 ERC-8450 草案，为 ERC-8004 代理提供一个与放贷方无关的循环信用接口，包含 availableCredit、quote、borrow、amountDue、repay、default 等函数，以及 Borrowed、Repaid、Defaulted 三个事件，使任意信用读取器可通过同一 ABI 对接任何合规放贷方。草案指出其与 ERC-7565（锁定 NFT 作抵押）不同，身份本身不作抵押，违约仅标记其所有者；仓库含参考放贷方、Foundry 测试与 CI lint。作者就 isController 钩子与所有者同意是否纳入核心等问题征求意见，并希望第二家代理放贷方协助验证接口。
PANews 10月20日消息，据Lookonchain统计，Papertrade亏损金额最大的25名交易者中，21人在计入USDC奖励后仍处于亏损状态，仅4人实现盈利。这25名交易者合计产生1115亿美元交易量，获得20.6亿枚PAPER，占代币总供应量的23.4%；同时已领取1161万美元USDC奖励，占全部USDC奖励的20.6%。
据链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）监测，麻吉大哥（@machibigbrother）自 10 月 10 日起在 PaperTrade（@papetrade_xyz）累计交易量达 15.6 亿美元，已实现亏损 83.3 万美元，位列平台亏损排行榜第 10。其获得 43.7 万枚 $PAPER 空投（价值约 40.5 万美元），抵扣后账户仍亏损约 42.4 万美元。
PANews 10月20日消息，据 Lookonchain 报道，交易者地址 0x35b2 目前在 papertrade 平台上累计盈利 104 万美元。该地址只在平台上线首日交易过，当日交易量 101 亿美元，亏损 97.9 万美元，同时获得 2.52 亿枚 PAPER 代币；此后未再交易，只质押 PAPER，质押奖励抵消了首日的 97.9 万美元亏损并另外带来 104 万美元盈利。
加密分析师 Ignas 在 X 平台发文称，PAPER 代币挖矿奖励已大幅下降，早期用户每产生 1 美元符合条件的交易亏损可获 100 枚 PAPER，目前已降至约 11 枚。按当前水平，一笔亏损 1,000 美元的交易仅能获得约 10,700 枚 PAPER，按近期质押收益估算每日收益约 2.60 至 4.90 美元，需约 200 至 385 天才能弥补亏损，且未考虑代币增发稀释。他认为 PAPER 开放转账交易后，部分用户可能更愿意直接出售代币弥补亏损，形成潜在抛压。
Meta 首席 AI 官 Alexandr Wang 在 X 发文称 HRT 2015 实习生班是"新一代 PayPal 黑帮"，该届仅招 10 人，其中多人创办或执掌的公司合计估值超 1000 亿美元。Wang 本人 2025 年 6 月被 Meta 以 143 亿美元收购 Scale AI 49% 股权后出任首席 AI 官；Hyperliquid 创始人 Jeff Yan 以零融资、11 人团队打造去中心化永续合约交易所，去年利润超 9 亿美元、市值 760 亿美元；Cognition 创始人 Scott Wu 的 AI 编程智能体 Devin 企业客户月增 50%，公司最新估值据报道达 480 亿美元。
文章探讨 AI 智能体借贷的早期规则，介绍 Priors 在 Robinhood Chain 上发放 USDG 贷款的机制：所有者存入 5 美元保证金获得基础额度，单笔期限 1-30 天，完整 30 天费率 1%；质押 PRIORS 代币可提升额度，最高 500 美元，违约将罚没 75% 质押代币。截至 10 月 13 日，Priors 累计放贷 271910 美元、完成还款 270180 美元，登记 272 个智能体，仅两起违约且损失全部由担保方承担。V2 版本要求履约记录须有外部资金背书，避免所有者自转账刷数据。文中还提到无抵押放贷的 Clawloan（TVL 仅 360 美元）和 Bank of Bots，并指出 CFPB 已对放贷机构付费影响智能体推荐表示担忧。
推荐理由：Priors 要求履约记录必须有外部资金背书，否则所有者可自转账刷信用。
BAT 从 9 月 13 日的 $0.078 拉升至 10 月 13 日的 $0.205，月涨幅超 124%，其中 10 月 9 日单日涨 34%，同期 BTC 下跌 1%、大盘总市值缩水 1.5%。价格上行但永续合约资金费率持续为负，10 月 10 日未平仓量（OI）单日飙升 60%，10 月 12 日交易量反而下降 16%，RSI 达 87.91。作者认为这既可能是空头轧空延续，也可能是空头等待目标位砸盘。叙事方面，Brave 于 7 月 9 日发布 BAT Roadmap 4.0，转向 AI 注意力支付，涵盖 x402/MPP 微支付、BravePay 稳定币支付、Brave Rewards Card 和创作者补偿协议；8 月 3 日开放实体卡候补名单，10 月初 BAT 被讨论为 ICP 的 chain-key 代币候选。作者指出这些多停留在路线图阶段，当前价格距 2021 年 11 月 ATH $1.939 仍跌 90%，距 2026 年 1 月局部高点 $0.302 还差约 35%。
据火币 HTX 平台数据，10 月 5 日至 11 日 STRK 以 116% 涨幅居首，MAGIC 上涨 102%，DeFi 赛道 BAT、CHIP、MET、BTW 四币集体上榜。STRK 上涨与 Starknet 完成 v0.14.4 主网升级、STRK20 隐私框架落地相关；MAGIC 则受 Treasure 10 月 6 日推出基于 Solana 的创作者工具 Higgsmart 等事件推动。火币 HTX 称本周行情由产品发布、生态激励等事件驱动，后续表现仍取决于新产品采用率、网络数据及协议收入等基本面指标。
CoinW研究院撰文解读Citrini Research 10月8日发布的《Breaking The Wall》报告，该报告将Derive（DRV）与Lighter（LIT）、Ether.fi（ETHFI）并列约10%目标权重的最高配置档，但仅为模型组合目标配置，不代表已实际建仓。截至10月10日，DefiLlama数据显示Derive近30日期权名义交易量约44.4亿美元、TVL约1.11亿美元，2026年第三季度占链上期权权利金交易量约90.4%，但据Alea Research统计其期权未平仓合约占比仅约3.1%，Deribit规模约为其25倍。近30日协议收入约57.4万美元，按35%回购比例简单年化约241万美元，仅相当于约4亿美元流通市值的0.6%，而每周仍发放约10万枚DRV质押奖励，回购能否抵消新增供给仍是关键。
据链上分析平台 Lookonchain 监测，钱包地址 0x35b2 在 Papertrade 上共完成 1,012 笔交易，累计交易量达 101 亿美元，交易本身亏损 97.9 万美元。该钱包因交易损失获得 2.52 亿枚 $PAPER 代币奖励，并通过质押获得 99.7 万枚 $USDC 收益，最终实现净盈利约 1.78 万美元。
Odaily讯，Dragonfly管理合伙人Haseeb Qureshi在最新Space中表示，Hyperliquid与中心化交易平台用户重叠有限，部分难以完成KYC或无法使用主流交易平台的用户以其为主要交易入口；尽管Hyperliquid份额持续增长，但CEX交易量并未同步下降，表明双方在共同扩大市场而非争夺存量。他同时看好Pre-IPO股票交易需求及未来6至12个月的加密市场表现，并预计到2030年加密VC界限将模糊，投资机构会更多布局金融科技、新技术及AI公司。
Pyth Network 于 10 月 8 日宣布，Pyth DAO 通过提案 OP-PIP-136，将其从 Pyth 产品中分得收入的 100% 用于公开市场回购 PYTH，首次购买已于 9 月 30 日执行。该提案取代了此前每月单独投票的机制，改为一次性长期授权，且 100% 指 DAO 自身的收入份额而非总收入。
作者 @HelloLydia13 以底牌摄像机类比，认为链上交易正从"看得见"走向"看得懂"，@fomo 的 Trade Thesis 和 @gmgnai 将交易逻辑附于 K 线图是关键一步。作者提出三个方向：可观看性成为产品能力、产品获得数据组织的"主编权"、链上身份构成交易者声誉。
据 Ai 姨监测，地址 0x129…72EbE 在过去 4 小时内累计建仓价值 809 万美元的山寨币，主要涉及 AI 和跨链基础设施赛道，包括 ZRO、WLD 和 CHIP。
链上分析师 Ai 姨披露，地址 0x129…72EbE 在过去 4 小时内累计买入约 809 万美元山寨币，重仓 ZRO、WLD 和 CHIP。其中 ZRO 约 530 万美元、WLD 约 229 万美元、CHIP 约 49.2 万美元。
Stockhunt AI Pte. Ltd. 宣布推出 CoinIQ，一款 AI 驱动的自托管去中心化交易所，并将于 10 月 7–8 日在 TOKEN2049 Singapore 展位 PB4-28 进行现场演示。
Gate 已上线 AGENCY 永续合约（USDT 结算），支持 1-10 倍杠杆，并同步上线 AGENCY 交易机器人及跟单功能。AGENCY（Agency）是 Solana 上为发射代币配备 AI 智能体与自动金库的 Launchpad。
据 DefiLlama 数据，Pump.fun 过去 30 日协议收入达 5550 万美元，超过 Hyperliquid 同期的 5434 万美元。按协议收入计算，Pump.fun 目前仅次于 Tether 的 5.08 亿美元和 Circle 的 2.08 亿美元。
CoinMarketCap 官方山寨季指数当前为 64（满分 100），较上周的 48 抬升，但未达 75 的触发门槛，山寨季尚未正式开启。过去 30 天 PONS 涨幅超 350%、ARB 涨超 150%、UNI 涨超 110%，Bankless 主持人 David Hoffman 认为本轮上涨由能创收的协议驱动。
CoinMarketCap 山寨币季节指数升至 64，较上周 48 上升，但仍未突破 75 的官方门槛。Talos 数据显示前 10 大山寨币占总市值约 80%，交易者正更集中地配置于有收入支撑的协议。