DWF Labs研究：比特币ETF资金流滞后于行情

DWF Labs 在周四发布的研究报告中指出，美国现货比特币 ETF 的每日资金流向难以预测比特币后续走势，投资者更倾向于在行情上涨后买入、下跌时撤资。该研究覆盖自 2024 年 1 月美国比特币现货 ETF 推出以来的 694 个交易日：比特币价格跌幅达到 15% 的 8 次行情中，有 7 次出现 ETF 资金净流出；9 次涨幅达到 15% 的行情均出现资金净流入。DWF Labs 总结称，ETF 资金流向更多是在确认市场走势，而非提前预测走势。

DWF Labs 在研究报告中指出，美国现货比特币 ETF 的每日资金流向难以预测后续走势，更多是确认市场走势而非提前预测。研究覆盖自 2024 年 1 月 ETF 推出以来的 694 个交易日：当日 ETF 资金流向与此前 5 个交易日比特币价格变化的相关系数为 0.54，与随后 5 个交易日价格变化的相关系数仅为 0.03；比特币价格跌幅达 15% 的 8 次行情中有 7 次出现净流出，9 次涨幅达 15% 的行情均出现净流入。报告还指出，部分 ETF 交易可能涉及买入基金份额同时通过 CME 期货做空比特币的对冲策略，资金流向不能直接反映投资者的真实多空立场。

DWF Labs 发布研究报告称，美国现货比特币 ETF 的日度资金流不能可靠预示 BTC 走势，投资者往往追涨卖出。研究回顾了自 2024 年 1 月 ETF 上线以来的 694 个交易日：比特币 8 次跌幅达 15% 的下跌中有 7 次出现净流出，9 次同级别上涨则全部录得净流入；当日资金流与此前 5 个交易日价格变化的相关性为 0.54，而与随后 5 日的仅为 0.03。最重的赎回出现在最近两轮下跌：2025 年 10 月至 2026 年 2 月净流出 69 亿美元，5–6 月下跌期间流出 82 亿美元。DWF 未区分机构与散户卖方，并估计约五分之一的资金流可能来自买入 ETF 份额同时在 CME 做空比特币期货的对冲交易。