#观点/分析

据彭博社报道，比特币周末一度跌向6.2万美元，创7月以来新低。与以往突然暴跌不同，本轮跌势此前在相对平静的交易中逐步累积，近期随大规模清算加速，已抹去从6.5万美元以下反弹至8.7万美元上方的大部分涨幅。宏观上美国10年期国债收益率升至5%以上、美元走强、通胀加剧收紧预期。市场分析认为短期方向取决于机构需求能否企稳及宏观环境是否允许风险偏好回升，市场也开始担忧是否会跌破今年约5.8万美元的低点。

据 CryptoQuant 认证分析师 Axel Adler Jr. 11 月 11 日发布的分析，美国比特币 ETF 近 5 个交易日累计流出 9.69 亿美元，五日资金流指标过去一周下降 7.66 亿美元，过去一年仅有 15% 的日子处于该水平或更低；Coinbase 溢价为 -0.14%，已连续 70 天为负。Adler 认为基金资金流与美国现货需求疲弱共同支持比特币继续调整的判断，若两者均转正其观点将改变。

Jay You 撰文、Foresight News 编译的文章分析 2026 年 10 月多起攻击如何暴露互联网脆弱性，包括 PHP「PHP2Shell」漏洞波及超过 500 万台主机、LiteLLM 发布流程被劫持、币安热钱包被盗 63 亿美元（FBI 归因于朝鲜）。文章认为 AI 代理兼具武器、目标和冒充者三重角色，应对分观察、执行、预防三层，并预判代码大迁移、安全内置进应用和代理与人类分流的「双车道」互联网三个趋势。

作者 Lithos 撰文、Foresight News 编译的长文回顾比特币隐私问题：中本聪在白皮书第10节承认公开广播排除了传统隐私，并提出用每笔交易新密钥对保持化名，但也承认多输入会暴露同一所有者。文章梳理 Chaum 盲签名、Hashcash、b-money 等前史，以及 Zerocoin、Zerocash 用 zk-SNARKs 隐藏来源、去向和金额的研究。作者对比 Monero 环签名、隐身地址与 RingCT、Zcash 屏蔽交易、比特币 Payjoin（BIP 78）、Aztec 私有执行环境、Oasis Sapphire 的 TEE、Umbra 在 Solana 上的屏蔽池、0xbow 构建的 Privacy Pools 关联集证明，以及以太坊隐私钱包项目 Kohaku 探索的私有信息检索。作者认为具体技术能力已超越中本聪的化名模型，但隐私问题未解决，需审视钱包、设备、网络、合约整条路径。

深潮 TechFlow 援引 BIT 分析，11 月 15 日比特币过去 24 小时一度下跌约 9%，最低触及 6.2 万美元附近，加密成交量从上周末的 290 亿美元升至 1070 亿美元，约为之前的 3.7 倍。BIT 指出买盘承接不足，过去 30 天稳定币净流出达 140 亿美元，叠加周末银行休市与宏观疲弱，市场持续承压；自 10 月初以来加密总市值缩水约 8000 亿美元。

Odaily 星球日报援引 CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr. 的观点称，短期持有者已实现盈亏比（STH-SOPR）降至 0.993，表明短期持有者正在亏损抛售。他表示目前尚未出现大规模投降式抛售迹象，以往市场承压时期该指标曾降至更低水平。

ChainCatcher 作者胡韬 11 月 15 日撰文分析，比特币跌至 62,199 美元，24 小时跌 8.9%，一周跌 16.3%，全网 24 小时爆仓超 10 亿美元。作者认为本轮下跌是四重压力叠加：民主党横扫国会令 CLARITY Act 过会预期骤降；10 月通胀与非农数据超预期后市场转向定价加息，CME FedWatch 显示 12 月加息 25 个基点定价达 88.5%；11 月 9 日至 13 日美国现货比特币 ETF 净流出约 10.7 亿美元，三大稳定币 30 天缩水 115 亿美元；MARA 六周卖出 13,597 枚比特币，多家财库公司陷入困境，Strategy 被宣布剔出 MSCI 全球标准指数。Glassnode 数据显示比特币已跌破短期持有者成本线约 75,700 美元，作者提出关注 12 月 FOMC、ETF 流向与 60,000 美元关口。

Bitmine 董事长 Tom Lee 在 X 发文归纳近期加密市场六项抛压原因。四个主因包括 Nvidia 等AI与半导体股回落引发保证金追缴、Anthropic IPO 造成股权供给冲击并促使投资人卖币筹措申购资金、其散户配售集中在 Robinhood 平台，以及一起 63 亿美元骇客事件的退款持有人把部位换成现金或稳定币。两个次要因素是 Anthropic 路演中AI颠覆论引发的存在性担忧，和美国司法部审查对亚洲与中国晶片销售。他称期间基本面持续转好，重申加密仍是金融的未来。

深潮 TechFlow 援引 Lookonchain 11 月 15 日监测称，一名巨鲸此前连续 10 笔交易盈利约 632 万美元，随后平掉 ETH 多单，亏损约 1050 万美元，抹去此前收益并使其累计亏损约 417 万美元。该巨鲸随后开立约 38.33 万枚 SOL 的 10 倍杠杆多仓，价值约 2697 万美元。

据 OnchainLens 监测，11 月 15 日某巨鲸解除质押后再次向 Binance 存入约 16.256 万枚 SOL，价值约 1156 万美元。过去 5 天该地址累计存入约 43.5 万枚 SOL，价值约 3296 万美元，钱包仍持有约 18.095 万枚 SOL，价值约 1275 万美元。

ChainCatcher 援引链上数据分析平台 Glassnode 的数据称，稳定币总供应量过去一个月减少 170 亿美元，降幅为 2022 年以来最大。Glassnode 表示，持有者正将稳定币兑换为法币，抽离可用于比特币及加密市场的购买力，而牛市出现需要资金进入这一生态，而不是离开。

据 Foresight News 编译，Vitalik 于周日晚在北京时间 8 点在 X 发文称，把 ETH 定位为价值存储比视作手续费销毁代币更合理，EIP-1559 机制本身运转良好应予保留，但销毁不应成为估值根基。他解释销毁型代币估值模型为年度销毁总额除以折现率，并以 2021 至 2023 年销毁多来自加密内部需求、会随价格同步收缩为例，称只有外部真实需求才能支撑估值底线；The Block 数据显示 2022 年以太坊销毁约 148 万枚 ETH（约 36 亿美元），而截至今年仅约 19200 枚（4300 万美元）。他还提出以网络存续能力作为价值存储首要指标，强调 CROPS 标准，并提及正在推进的多签钱包、Kohaku、FOCIL 等工作。Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko 等多位行业人士表示认同。

莱比特矿池创始人江卓尔11月15日发文称，已趁早盘反弹清仓全部DeFi小币种，当前为对冲后的中性仓位。他指出早盘跌势几乎触及昨日文章提到的证伪位置约61576美元，POC 63853美元和斐波那契78.6%位置6.41万美元均被跌破，可能证伪“当前处于牛初”的判断。江卓尔称若确认进入“熊末”并跌破5.78万美元，DeFi小币种将面临更大跌幅，故全部了结并暂停交易。

据 CoinGlass 数据，BTC 持仓加权与成交额加权资金费率均为 0.0020%，整体处于看跌区间；ETH 持仓加权资金费率降至 0.0001%，成交额加权为 -0.0003%，看空情绪明显强于 BTC。据 Gate 行情，比特币现报 64,837.80 美元，24 小时跌 3.13%；以太坊报 1,806.59 美元，24 小时跌 4.84%。编辑注称资金费率按 8 小时口径换算，低于 0.005% 代表市场普遍看跌。

据链上监测账号 Lookonchain 统计，麻吉大哥黄立成 5 年前以 125 枚 ETH 买入的无聊猿 #2894 近日仅以 7.3 枚 ETH 售出，亏损 117.7 枚 ETH（约 20.4 万美元），Lookonchain 称是为高杠杆交易筹资。成交价虽高于当前约 5.7 枚 ETH 的地板价，持仓报酬率仍为负 94%。报道还提到 Blur 前端已于 11 月 12 日关闭，蓝筹 NFT 日成交量降至个位数。

加密分析师Murphy发文称，比特币新进投资者整体亏损占比（STH-PSIL）已升至73%，过去12年可能从未出现过如此极端的走势。上一轮熊市第一波回踩该指标为51%，第二波升至67%。他称本轮与2019至2020年开局有相似之处，当时第一波回踩曾推高至97%，但伴随疫情黑天鹅，而本轮缺少类似外部冲击。Murphy表示对比特币中短期走势仍有信心，但指出本轮下跌已严重损害投资者信心，高位套牢筹码将在反弹中持续形成抛压，市场可能需要较长时间走出低谷。

黄仁勋已宣布辞职，一位未具名知情人士向CNBC称董事会前一晚决定将其免职，外界猜测与其支持开源AI模型有关，但尚未获证实。Wired曾报道Nvidia未来五年将投入260亿美元于开源AI模型，今年9月同意以129.3亿美元收购Hugging Face。文章将此与比特币开发者围绕开源软件的法律抗争类比，涉及Tornado Cash制裁案与Samourai Wallet创始人判刑；行业将关注黄仁勋预计12月的国会作证及Roman Storm计划于2027年4月的重审。

Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，币安 63 亿美元被盗不会改变比特币的长期走势，因为这属于传统网络安全事件，并非比特币区块链本身的漏洞；若同等规模的黑客攻击发生在十年前，足以令币安倒闭。他同时指出，短期比特币 ETF 资金流向仍有待观察。

PANews 11月13日援引链上分析师Ai姨监测称，巨鲸@Jason60704294（「先定10个大目标」）自10月以来疑似亏损超6.2亿元人民币。币Coin截图显示，其10月初累计收益超1.1亿美元，几波暴跌后回撤至1776万美元，缩水超9300万美元。该巨鲸发推表示已卸掉全部杠杆。

Cardano 创始人 Charles Hoskinson 在 YouTube 直播 AMA 中回应不满的投资者，称路线图已全部完成，投资者真正想要的只是他帮忙拉盘，而他从不承诺价格上涨。他透露厌倦治理纷争，尚未决定是否出任链上治理代表 DRep，也称管不动 Cardano 基金会，未来交棒社群。文中报价 ADA 报 0.15 美元，24 小时跌 9.1%，较 2021 年 9 月高点 3.09 美元已跌约 95%。