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CryptoQuant 分析师称 ETF 资金流与现货需求疲弱，比特币或继续调整

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据 CryptoQuant 认证分析师 Axel Adler Jr. 11 月 11 日发布的分析，美国比特币 ETF 近 5 个交易日累计流出 9.69 亿美元，五日资金流指标过去一周下降 7.66 亿美元，过去一年仅有 15% 的日子处于该水平或更低；Coinbase 溢价为 -0.14%，已连续 70 天为负。Adler 认为基金资金流与美国现货需求疲弱共同支持比特币继续调整的判断，若两者均转正其观点将改变。

来源：深潮 TechFlow · Web3 资讯 · techflowpost.com

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#观点/分析#比特币#机构应用#Bitcoin#Coinbase

所属事件

分析师称ETF流出与现货疲弱使比特币承压

CryptoQuant分析师Axel Adler Jr.称，美国比特币ETF在5个交易日内累计流出9.69亿美元，五日资金流指标一周内下降7.66亿美元，过去一年仅有15%的交易日处于该水平或更低；同时Coinbase溢价为-0.14%，已连续70天为负，被其解读为美国现货需求疲弱。他认为两项指标共同支持市场继续调整的判断，若资金流和现货需求均转正，该观点才会改变。

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TVL 上涨不等于新增资金流入：币价上涨、资产数量和统计范围变化都会改变美元锁仓量。先核对代币数量与净存取款，再比较同协议、同时间窗的 USD Inflows、费用和收入；borrowed 单独列示，不能把两者相加当作新资金。下文用可下载的 Aave V3 历史快照演示核验，区分 TVL、交易额与净流入。

TVL 和 borrowed 可以相加吗？Aave V3 公开数据案例

2026-10-18 09:36（北京时间）只读取得 DefiLlama /protocol/aave-v3。对象名称为 Aave V3，latest TVL 记录 date=1792283303、totalLiquidityUSD=16854802752；另有 currentChainTvls.borrowed=11729215403.37502。这些是历史采样字段，不是本站现在重新计算的实时值。

参考依据：DefiLlama：数据定义与 TVL 口径 ↗ · 复查样本：DefiLlama Aave V3 公开数据与方法（数值持续变化） ↗ · 下载：2026-10-18 Aave V3 历史字段与校验清单（JSON） ↗ · 下载：同次采样完整原响应（gzip，约 9.9 MB） ↗

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