USDe：1011 暴跌一年后规模较高点缩水近七成
内容摘要
PANews 统计显示，1011 暴跌一年后 USDe 流通规模从约 147 亿美元降至不足 50 亿美元，排名从第三滑至第五。暴跌期间 USDe 在币安一度跌至 0.65 美元，10 月 10 日至 11 日约 19 亿美元赎回获处理；此后资金持续流出，2025 年底累计净流出约 83 亿美元。2026 年 Ethena 将基差交易头寸在储备中的占比降至约 1%，转向稳定币、DeFi 借贷与机构信贷，风险重心随之从资金费率转向借款人偿付能力和抵押品变现能力。
储备从基差交易转向机构信贷后，风险由资金费率转向借款人偿付与抵押品变现能力。
来源：PANews · panewslab.com
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USDe规模较峰值缩水近七成
Foresight News 与 PANews 均回顾 USDe 在 2025 年 1011 暴跌一年后的变化：流通规模从约 147 亿美元降至不足 50 亿美元，排名从第三滑到第五；暴跌期间 USDe 在币安一度跌至 0.65 美元，10 月 10 日至 11 日约 19 亿美元赎回获处理，至 2025 年 12 月底累计净流出约 83 亿美元。据 Ethena 治理报告，储备中基差交易头寸占比从 2026 年 3 月末的 11.4% 降至 6 月末约 1%，机构借贷占比升至约 6.9%，风险重心转向 DeFi 协议风险、借款人偿付能力和抵押品变现能力。
读懂这条消息
来自 Learn 的概念与核对方法，帮助理解新闻中的机制和口径。
USDe 的托管、对冲和储备缓冲怎样拆开理解？
托管安排、对冲执行与储备基金承担不同任务。核对稳定机制时需要分别检查这些环节，不能只看资产总额或储备名称。
怎样阅读一份 USDe 透明度更新？
记录报告日期、资产类别、托管范围、对冲及其他策略敞口、储备基金规模与负债口径。区分链上可见资产与依赖托管证明的数据，避免混用不同日期。
稳定币脱锚怎么看？交易价格与发行方兑付是两条路径
稳定币二级市场偏离目标价格，与发行方能否、向谁、按什么条件兑付，是不同问题。判断脱锚应同时核对交易场所、流动性、储备披露和实际兑换安排。
阅读完整说明 →原生 USDC 与桥接 USDC 有什么区别？先核对发行与兑付路径
同样显示 USDC 的资产可能由 Circle 在该网络原生发行，也可能通过桥包装而来。网络与合约、发行方和兑付路径需要逐项确认，名称相同不代表权利与风险相同。
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USDe：1011暴跌一年后规模较高点缩水近七成
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Foresight News 撰文回顾 USDe 在 2025 年 1011 暴跌一年后的变化：流通规模从约 147 亿美元降至不足 50 亿美元，排名从第三滑到第五。暴跌期间 USDe 在币安一度跌至 0.65 美元，10 月 10 日至 11 日约 19 亿美元赎回获处理；此后资金费率走低、Aave 等循环杠杆仓位平仓，至 2025 年 12 月底累计净流出约 83 亿美元。据 Ethena 治理报告，储备中基差交易头寸占比从 2026 年 3 月末的 11.4% 降至 6 月末约 1%，同期机构借贷占比升至约 6.9%，风险重心从资金费率与交易对手风险转向 DeFi 协议风险、借款人偿付能力和抵押品变现能力。Ethena 还推出了测试阶段的 Ethena Pay，并将 USDe、sUSDe 上线 Tron 网络。
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