IMF 报告：代币化金融受碎片化基础设施与流动性不足制约难以规模化

IMF 在 2026 年 10 月《全球金融稳定性报告》配套分析章节中指出，代币化虽可将多步消息、清算与结算合并为一步，但碎片化基础设施、流动性偏薄和金融稳定风险阻碍其规模化。报告称代币化回购日均成交 3000 亿至 3500 亿美元，代币化信贷、货币市场基金和股票另贡献 650 亿美元，而美国传统回购市场日成交约 13 万亿美元、全球资本市场总资产超 300 万亿美元。数据还显示代币化市场超 50% 的成交发生在传统市场时段之外，约 80% 的代币化股票交易金额不足一整股；IMF 提醒即时结算移除了传统结算延迟提供的流动性管理缓冲，可能加速传染、杠杆风险和抛售，并建议各国采取技术中立的监管规则、明确代币化资产法律权利并支持平台互操作性。