CFTC 提交法庭文件反击 CME 对永续合约期货地位的挑战
CFTC 反擊芝商所「永續合約非期貨」：沒有到期日並不傷害市場
内容摘要
CFTC 週五向法院提交法律文件，反驳芝商所 CME Group 对永续合约期货政策的诉讼，主张 CME 未证明新政策带来实际损害即无诉讼资格，并指出 CME 的加密期货交易量在政策调整后实际增加。争议源于今年 5 月 CFTC 批准 Kalshi 推出首笔比特币永续合约期货，CME 认为无到期日的永续合约本质是掉期而非期货。TD Cowen 分析师 Jaret Seibert 在客户报告中认为 CME 在竞争和期货论点上都有优势，但提示诉讼期间永续合约的增长会让未来逆转市场更困难。
CFTC 的反驳落在诉讼资格上，CME 需证明新政策造成实际损害才能继续挑战。
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CFTC反驳CME起诉资格，永续合约监管之争持续
美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五向法院提交文件，反驳芝加哥商品交易所（CME）对永续合约期货政策的诉讼，称CME仅主张竞争加剧、未证明可信且迫在眉睫的财务损失，不具备起诉资格；并指出政策调整后CME加密期货交易量不降反升，CME曾在财报电话会议上称未发现永续合约需求。争议源于今年5月CFTC批准Kalshi推出美国首个比特币永续合约并按期货逐案监管，CME则主张无到期日的永续合约应归为掉期。CFTC上月已请求法官驳回此案。
影响怎么看
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可能影响美国永续合约产品的监管路径：若CME胜诉，永续合约或需按掉期框架监管，已获批的Kalshi比特币永续合约及后续产品可能面临调整；若CFTC维持现行期货分类，美国境内永续合约市场可能继续扩张。
- 成立条件：
- 该影响取决于法院对CME起诉资格及永续合约法律属性的最终裁定；当前案件尚在审理，法官尚未作出判决，CFTC的诉状主张不等于法院认定。
- 接着看：
- 法院是否受理CFTC的驳回请求，以及法官对永续合约应归为期货还是掉期的裁定。
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- CFTC驳回芝商所起诉资格，称其未证明永续合约新政造成损害
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CFTC于今年5月批准Kalshi推出美国首个比特币永续合约，并表示将按期货逐案监管此类产品。CME则认为永续合约没有到期日，应归为掉期（swaps）监管。CFTC上月已请求法官驳回此案。
- CFTC 提交法庭文件反击 CME 对永续合约期货地位的挑战
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TD Cowen 政策分析師 Jaret Seiberg 週一在客戶報告中指出，CME 在競爭和期貨論點上都有優勢，但他也提醒，新市場的成長速度正在加快：「越來越讓我在意的是，訴訟進行期間永續合約的增長。如果這種趨勢持續，未來想逆轉市場會更困難。」
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