巴西CVM发布第249号决议启动代币化证券试点
Brazil’s CVM Tests Tokenized Securities Market in New Pilot Program
内容摘要
巴西证券监管机构 CVM 发布 Resolution 249，启动使用分布式账本技术的代币化证券实验项目。试点在高度受控环境中进行，所有交易均为模拟，投资者仅使用为此专门创建的虚拟股票和资金，不暴露真实股票于财务风险。项目将比较公链与私链的利弊，考察网络安全、互操作性和网络弹性，并将市场规则写入智能合约逻辑，交易需对监管机构可审计，同时引入 AI 工具辅助市场监控，相关经验将用于起草专门监管规定。CVM 主席 Otto Lobo 表示代币化已在国际上推进。巴西最大交易所 B3 正建设代币化平台，计划 2027 年推出，配套自研稳定币，初期不支持 7×24 交易。
试点在全模拟环境中运行，用专属虚拟股票和资金测试，不涉及真实资产风险。
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巴西CVM发布249号决议启动代币化证券沙盒试点
巴西证券监管机构CVM发布第249号决议，启动基于分布式账本技术的代币化证券实验项目。试点在高度受控环境中进行，所有交易均为模拟，投资者仅使用专为该项目创建的虚拟股票和资金，真实股票不承担财务风险。项目将比较公链与私链的利弊，考察网络安全、互操作性与网络弹性，并把市场规则写入智能合约逻辑，交易须对监管机构可审计，同时引入AI工具辅助市场监控，相关经验将用于起草专门监管规定。参与提案仅限CVM代币化工作组成员提交，由该组成员组成的指导委员会监督。CVM主席Otto Lobo称代币化已在国际上推进。巴西最大交易所B3正建设代币化平台，计划2027年推出，配套自研稳定币，初期不支持7×24交易。
最新变化：CVM发布249号决议，披露试点为模拟交易并公布参与与监督安排。
影响怎么看
AI 根据来源整理，含条件性分析
可能降低巴西代币化证券从概念走向实际发行的监管不确定性，影响券商、交易所和发行人在链上证券基础设施上的投入节奏，取决于试点经验能否转化为可执行的监管规定。
- 成立条件：
- 试点仍处模拟阶段，专门监管规定尚在起草中，B3平台计划2027年才推出，实际落地时间和规则内容未定。
- 接着看：
- CVM代币化工作组后续发布的监管框架建议，以及B3代币化平台的上线进展。
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to document these experiences and use them to draft specific regulation.
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targeting a launch in 2027 with an in-house-developed stablecoin.
整理于
读懂这条消息
来自 Learn 的概念与核对方法，帮助理解新闻中的机制和口径。
RWA 代币代表什么权利？持有代币不等于直接持有底层资产
RWA 描述现实资产与链上记录的连接方式。代币可能表示基金份额、债权或经济敞口，实际权利要读产品文件；资产名称、链上余额和持有底层证券不是同一项证据。
如何阅读 RWA 新闻？
把“接入某资产”拆成发行、上市交易、抵押准入或托管合作。公告里的品牌相同，也可能对应不同主体和产品；事件应保留具体名称、文件版本及生效时间。
RWA 净值与市场价格有什么区别？参考价格未必能成交
净值或产品参考价格描述特定估值口径，买卖报价描述具体交易条件。两者可能因时间、份额换算、库存与流动性不同而偏离，不能看到参考值就按它计算可退出金额。
阅读完整说明 →RWA 能随时赎回吗？链上转账与申赎资格分别核对
持有代币、可以转账和可以向发行方申赎，是不同能力。申赎可能受投资者资格、账户核验、最低金额、处理时间与资产交付方式限制，应核对具体产品当前条件。
阅读完整说明 →相关报道
以下按资产或主题关联，供比较阅读，属于不同消息。
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Multiliquid 开发商 Uniform Labs 累计融资 800 万美元，Polychain 领投种子轮
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据 The Block 报道，代币化资产结算平台 Multiliquid 的开发商 Uniform Labs 累计筹集 800 万美元，最新一轮种子轮由 Polychain 领投，Circle Ventures 等参投。Multiliquid 支持机构通过单笔原子交易在代币化资产与稳定币之间转换，目前已部署于以太坊和 Solana。
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Ripple Prime 推出覆盖 100 多个传统市场的 24/7 RWA 永续合约
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Ripple 宣布其机构经纪部门 Ripple Prime 推出真实世界资产（RWA）永续合约，覆盖 100 多个参考市场，包括股票、ETF、股指、贵金属、能源和外汇，周末也可交易。这些合约参考 Trade.xyz 在 Hyperliquid 上列出的永续期货，Ripple Prime 作为交易对手方，客户通过其经纪基础设施参与；Virtu 已成为参与客户。机构可跨资产类别交叉保证金，也可在司法辖区允许的情况下使用稳定币 RLUSD 作抵押。Ripple 称今年 RWA 永续合约交易量大幅增长，但未给出具体数字；该服务目前在 Ripple Prime 的 CIV BVI 牌照下运营，计划扩展到更多司法辖区。
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CoinDesk：华尔街不再等待国会出台加密监管框架
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Tusk Strategies 合伙人 Eric Soufer 在 CoinDesk 专栏撰文称，在国会迟迟未通过数字资产综合框架之际，金融机构正自行推进合规与基础设施标准化。文中提到，参议院 9 月 15 日未能推进 CLARITY Act，两天后 SEC 发布创新豁免，允许特定场所在链上交易代币化美股，但豁免可能被缩窄或撤回。OKX 法务副总裁 Adam Schumann 指出美国企业需同时应对联邦与州两级规则，难以完全统一；Uphold CFO Aravind Raju 称合规已是公司最大部门之一。文章还提到，今年多家机构为代币化资产、稳定币和证券账本推出互不联通的私有网络，交易与托管职能正逐步分离，合规检查转向逐笔持续进行。Raju 预计三年内随着代币化国债和货币基金普及，人们可能不再使用 crypto 一词。问答环节，Diego Grassano 建议顾问评估代币化平台时先确认客户实际拥有什么、如何取回资金，并核查资产保管方、独立验证方及平台失败时的处理方式。
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Robinhood Stock Tokens 购买与追踪指南
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该指南介绍如何在 Robinhood Chain 上购买和追踪 Robinhood Stock Tokens——由 Robinhood Assets (Jersey) Limited 发行的代币化债务证券，涵盖 190+ 只与美国股票和 ETF（如 NVIDIA、Google、Apple、Invesco QQQ）挂钩的代币，1:1 由真实资产支持、由持牌美国托管方保管，但不赋予底层证券的股东权利，股息通过乘数机制自动再投资。指南给出的购买步骤包括核对受限司法辖区（含美国、加拿大、英国、瑞士）、阅读基础招股书、设置兼容自托管钱包（如 Zerion Wallet）、跨链转入 Robinhood Chain 并搜索带 "Robinhood Token" 标记的代币；追踪方面，Zerion 提供 Wallet、CLI 和 API 三种方式，其中免费 API key 每日最多 2,000 次调用，Zerion 称其在 Robinhood Chain 上追踪 18 个 DeFi 协议。
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Gate 创始人及 CEO Dr. Han 参与 CoinMarketCap AMA，谈 Gate Money 与传统金融融合
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Gate 创始人及 CEO Dr. Han 受邀参与 CoinMarketCap（CMC）直播 AMA，介绍 Gate Money 整合数字资产、股票、ETF、黄金、账户、转账及支付等服务的一体化生态。他称 Gate 已构建覆盖美股、港股、韩股及日股四大核心市场的股票交易体系，支持超过 12,800 个股票及 ETF 标的，双方还探讨了实物股票、代币化股票与股票永续合约的区别。
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币安代币化股票 Bstocks 资产管理规模突破 10 亿美元
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