Tiger Research 分析加密托管行业从托管向信托服务演进
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Tiger Research：加密行业的下一章，从托管到信托
内容摘要
Tiger Research 研报称，数字资产托管正从被动保管向具备信义义务的信托服务演进。欧洲 MiCA 框架下合规托管机构一年内从 50 家增至 230 家，RWA 规模今年增长 85% 至约 398 亿美元，稳定币市值 2025 年增长超 50% 突破 3000 亿美元。Anchorage、BitGo 已获或新获全美信托银行牌照，Agora 与 Catena 于 2026 年 9 月 18 日获 OCC 有条件初步批复，分别布局投资咨询与直接资产管理。研报以波士顿保险箱公司和道富银行为参照，认为单纯托管收入的天花板有限，增值金融服务深度将决定机构竞争力。
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Tiger Research：数字资产托管商正向信托服务扩张
Tiger Research 报告称，欧洲 MiCA 牌照托管商一年内从 50 家增至 230 家，托管按资产规模收费、增长有上限，机构正以托管为起点扩展信托服务。Anchorage Digital 与 BitGo 已转为 OCC 监管的国家信托银行并拓展稳定币发行与结算；Agora 与 Catena 于 2026 年 9 月 18 日获 OCC 国家信托银行设立预备条件性批准，尚待满足资本与运营条件并取得最终营业批准，计划开展投资顾问与资产管理业务。
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RWA 代币代表什么权利？持有代币不等于直接持有底层资产
RWA 描述现实资产与链上记录的连接方式。代币可能表示基金份额、债权或经济敞口，实际权利要读产品文件；资产名称、链上余额和持有底层证券不是同一项证据。
同一品牌的技术方、发行方与报告，怎样分别记录？
2026-10-18 核对 Ondo Stocks 透明度说明，其将发行主体与 Ondo Finance 技术服务主体分开，并分别列出资产支持、第三方核验和持有人保护安排。引用时应写明这是发行方文档的说明，不是本站完成了资产审计或法律有效性验证。
参考依据：Ondo Stocks：结构与透明度 ↗
原生 USDC 与桥接 USDC 有什么区别？先核对发行与兑付路径
同样显示 USDC 的资产可能由 Circle 在该网络原生发行，也可能通过桥包装而来。网络与合约、发行方和兑付路径需要逐项确认，名称相同不代表权利与风险相同。
阅读完整说明 →RWA 净值与市场价格有什么区别？参考价格未必能成交
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Tiger Research 研报：加密托管机构正向信托服务演进
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Tiger Research 发布研报称，数字资产托管行业正从被动保管向具备信义义务和资产处置权限的信托服务演进。欧洲 MiCA 框架下合规托管机构一年内从 50 家增至 230 家；据 RWA.xyz 统计，代币化 RWA 规模今年增长 85% 至约 398 亿美元。研报以 19 世纪波士顿保险箱公司和道富银行的演进路径类比，指出 Anchorage、BitGo、Agora 与 Catena 四家机构已获得或正在申请美国 OCC 全美信托银行牌照，分别布局稳定币发行清结算与投资咨询、资产管理，其中 Agora 与 Catena 于 2026 年 9 月 18 日获 OCC 有条件初步批复。
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Tiger Research 分析加密托管商向信托银行转型趋势
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Tiger Research 发文分析称，欧洲 MiCA 框架下持牌托管商一年内从 50 家增至 230 家，但托管收费按资产价值比例计算，收入增长有天花板，行业正向信托服务延伸。文中对比美国保管箱公司和道富从保管走向遗产管理、资管与 ETF 分销的历史路径，指出 Anchorage、BitGo 已获 OCC 国家信托银行牌照并在托管上叠加交易、结算、抵押借贷和稳定币发行，Agora 与 Catena 于 2026 年 9 月 18 日获 OCC 初步有条件批准设立国家信托银行，仍需满足开业条件并取得最终批准，其投资顾问和资管业务尚在准备阶段。文章认为托管正成为底线能力，下一阶段竞争在于托管之上的附加服务。
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Tiger Research：数字资产托管商正借信托牌照从保管转向管理
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Tiger Research 报告称，过去一年欧洲获 MiCA 牌照的托管方从 50 家增至 230 家以上，但托管按资产规模收费、增长受限，机构正以托管为起点扩展信托服务。报告对比历史案例指出，Anchorage 和 BitGo 已转为 OCC 监管的国家信托银行并扩展稳定币发行与结算，Agora 和 Catena 于 2026 年 9 月 18 日获 OCC 初步有条件批准、尚待满足开业条件和最终批准，拟开展投资顾问与资产管理。报告认为托管商的竞争力将更取决于能提供的附加服务而非托管资产规模。
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邵诗巍律师：在国内做VCC虚拟信用卡/U卡代理商的4大思维误区与法律风险
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邵诗巍律师撰文指出，在国内做VCC虚拟信用卡/U卡代理存在法律风险，不建议面向中国大陆用户开展代理、推广或销售业务。根据924通知、26通知等规定，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，不得提供网络经营场所、商业展示、营销宣传、付费导流等服务，海外发行商的资质牌照不代表境内发行推广合法。司法实践中已有部分U卡平台因涉嫌非法经营罪受到刑事追诉，代理商即使不直接参与虚拟货币兑换，也可能因代理、推广或销售行为被认定为相关犯罪参与者，甚至面临共同犯罪指控。
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华尔街分析师认为63亿美元币安被盗案难阻加密市场复苏
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据CoinDesk报道，Cantor Fitzgerald、TD Cowen与Compass Point分析师周五发布研报称，63亿美元的币安被盗事件不太可能打断加密市场复苏。Cantor Fitzgerald指出Tether已冻结逾15亿美元、Circle冻结约8亿美元、Ripple冻结约2亿美元，并称会在股价走弱时买入；TD Cowen认为事件暴露的是币安安全漏洞而非比特币技术问题。Compass Point认为币安有能力覆盖用户损失，但赔付或给稳定币供应带来压力，其关注比特币75000至77000美元区间，称跌破可能令近期反弹面临风险。周五Coinbase与Strategy股价均跌约12%，Robinhood跌约9%。
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币安遭黑客攻击损失约63.6亿美元：你需要了解的一切
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