Glassnode 与 Coinbase Institutional：2026 年 Q4 加密市场展望
Coinbase Q4 市场展望：价格已筑底，加息背景下仍存上行机会
内容摘要
Glassnode 与 Coinbase Institutional 联合发布的 2026 年第四季度市场展望对比特币持积极看法，认为尽管美联储 9 月加息 25 个基点至 3.75%-4.00%、10 年期美债收益率升至 5.29%，比特币第三季度仍上涨 43% 至 8.36 万美元，已从筑底进入初步复苏。链上数据显示 NUPL 从 0.11 升至 0.38，MVRV 为 1.56，盈利供应量占比从 46% 升至 71%，估值恢复正常但未接近周期顶部；同时约 170 万枚 BTC 在 8.96 万至 9.37 万美元形成上方供应区，长期持有者 8 月转为小幅净卖出，报告将 200 日均线约 7.1 万美元附近视为增持机会。ETH 第三季度上涨 71%，表现强于 BTC 约 20%，以太坊 DeFi TVL 从 370 亿美元升至 530 亿美元，美国比特币和以太币现货 ETF 分别净流入 70 亿美元和 31 亿美元。报告同时提示，533 组指标中 41 组通过检验、其中 27 组指向未来 30 日回报低于常态，短期更可能盘整。
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Glassnode与Coinbase发布Q4加密市场报告
Glassnode 与 Coinbase Institutional 联合发布 2026 年第四季度《Charting Crypto》报告，对比特币持积极看法：比特币第三季度上涨 43% 至 8.36 万美元，已从筑底进入初步复苏；经实体调整的 NUPL 从 0.11 升至 0.38，MVRV 为 1.56，盈利供应量占比从 46% 升至 71%，美国比特币现货 ETF 本季净流入 70 亿美元。报告同时提示谨慎信号：约 170 万枚 BTC 在 8.96 万至 9.37 万美元形成上方密集供应区，长期持有者 8 月转为小幅净卖出，533 组指标中 27 组指向未来 30 日回报低于常态。
最新变化：新增报告的宏观背景、链上指标、ETF 资金与谨慎信号等具体数据。
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TVL、交易额和资金流入有什么区别？
TVL 是某个时点锁定资产的价值，交易额是一个时间窗口内发生的交易规模，净流入是流入减流出。三者衡量不同对象；美元 TVL 上升可能来自币价上涨，不能直接解释为同等金额的新资金进入。
三个指标分别回答什么问题？
TVL（Total Value Locked）描述统计范围内锁定资产的估值。数据商对借入资产、质押、桥和重复计算有自己的处理规则，比较协议或链时应先查看口径。成交额描述一段时间内成交的规模，不能拿同一笔资产多次交易后的累计金额当作新增存款。
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Glassnode 与 Coinbase Institutional：比特币已筑底进入初步复苏，Q4 维持积极看法
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Glassnode 与 Coinbase Institutional 联合发布的 Q4 市场展望认为，尽管美联储 9 月加息 25 个基点至 3.75%-4.00%、10 年期美债收益率升至 5.29%，比特币第三季度仍上涨 43% 至 8.36 万美元，已从筑底阶段进入初步复苏。链上数据显示，经实体调整的 NUPL 从 0.11 升至 0.38，MVRV 升至 1.56，盈利供应量占比从 46% 升至 71%，估值恢复正常但未接近周期顶部；美国比特币现货 ETF 本季净流入 70 亿美元，AUM 达 1,270 亿美元。报告同时提示谨慎信号：约 170 万枚 BTC 在 8.96 万至 9.37 万美元形成上方密集供应区，长期持有者 8 月转为小幅净卖出，533 组指标中 41 组通过检验、其中 27 组指向未来 30 日回报低于通常水平，更像短期盘整提示。以太坊方面，ETH 第三季度上涨 71%，表现较 BTC 强约 20%，DeFi TVL 从 370 亿美元升至 530 亿美元，美国以太币现货 ETF 净流入 31 亿美元。报告将 200 日均线约 7.1 万美元附近的回调视为增持机会，若价格跌破该线且 ETF 转为持续流出，则表明复苏仍需更多时间。
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