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Berachain TVL 跌至峰值 1%，作者解析协议部署新链的激励与成本账

原标题

新公链用激励买 TVL，为什么留不住资金？一份协议部署指南

Berachain TVL · 协议与网络，根据标题制作的内容信息图，非新闻现场图片
内容信息图

内容摘要

作者 @definikos（Foresight News 编译）分析激励驱动的新公链为何留不住资金：Berachain 峰值 TVL 33 亿美元（2025 年 3 月），到 2026 年 10 月只剩 3400 万美元，约为峰值 1%；Sonic 从 11.4 亿美元降至 1900 万美元；Plasma 两周后峰值 63.6 亿美元，如今剩 5.71 亿美元。文章提出资本留存条件公式 i* = r_home − r_local + p，指出激励是用代币支付的租金，币价下跌后资本离开，损失依次落在代币持有者、后期存款人、LP 和原生构建者头上，而 Aave 等大协议几乎不亏。对协议团队给出部署期望值算法和激励设计三条原则，结论是多数协议应部署在用户和需求已聚集的以太坊、Solana 及少数 L2。

推荐理由

激励是用代币支付的租金，留下的条件是 r_local + i ≥ r_home + p，币价一跌租金购买力下降，资本随之离开。

来源：Foresight News · 中文资讯 · foresightnews.pro

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#观点/分析#公链#DeFi

所属事件

Berachain TVL 跌至峰值 1%，作者解析新链激励成本

作者 @definikos（Foresight News 编译）分析激励驱动的新公链为何留不住资金：Berachain 峰值 TVL 33 亿美元（2025 年 3 月），到 2026 年 10 月只剩 3400 万美元，约为峰值 1%；Sonic 从 11.4 亿美元降至 1900 万美元；Plasma 两周后峰值 63.6 亿美元，如今剩 5.71 亿美元。文章提出资本留存条件公式 i* = r_home − r_local + p，指出激励是用代币支付的租金，币价下跌后资本离开，损失依次落在代币持有者、后期存款人、LP 和原生构建者头上，而 Aave 等大协议几乎不亏。

最新变化：新增作者对 Berachain、Sonic、Plasma 的 TVL 数据与激励成本公式分析。

影响怎么看

AI 根据来源整理，含条件性分析

  • 可能影响协议团队对新链部署的预算决策，机制是文章给出的期望值算法把 grant、激励收入与新增运维、坏账风险纳入同一账本，使“每条链露个脸”的策略在测算下显得不划算。

    成立条件：
    成立前提是部署成本与风险溢价的估算接近实际，且新链激励退坡后 TVL 留存比例 R 确实接近文中引用的 Berachain 水平；若新链带来未上链用户或独有用例，结论会被削弱。
    接着看：
    Berachain、Sonic、Plasma 后续 TVL 是否继续下滑，以及新一波渠道型新链（Robinhood Chain、Arc、Tempo）上线后的资金留存数据。
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TVL知识更新

TVL 上涨等于资金流入吗？锁仓量、borrowed 与交易额核验

TVL 上涨不等于新增资金流入：币价上涨、资产数量和统计范围变化都会改变美元锁仓量。先核对代币数量与净存取款，再比较同协议、同时间窗的 USD Inflows、费用和收入；borrowed 单独列示，不能把两者相加当作新资金。下文用可下载的 Aave V3 历史快照演示核验，区分 TVL、交易额与净流入。

TVL 和 borrowed 可以相加吗？Aave V3 公开数据案例

2026-10-18 09:36（北京时间）只读取得 DefiLlama /protocol/aave-v3。对象名称为 Aave V3，latest TVL 记录 date=1792283303、totalLiquidityUSD=16854802752；另有 currentChainTvls.borrowed=11729215403.37502。这些是历史采样字段，不是本站现在重新计算的实时值。

参考依据：DefiLlama：数据定义与 TVL 口径 ↗ · 复查样本：DefiLlama Aave V3 公开数据与方法（数值持续变化） ↗ · 下载：2026-10-18 Aave V3 历史字段与校验清单（JSON） ↗ · 下载：同次采样完整原响应（gzip，约 9.9 MB） ↗

阅读完整说明 →

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