ZEC 跌破 1,000 美元关口，报约 980 美元，周跌幅超 26%，逼近 0.5 斐波那契回撤位。Grayscale 承诺投入 100 万美元支持 Zcash 生态，首批 40 万美元已拨付给 Zcash Foundation 等四家机构，但其 ZCSH ETF 10 月流出 4,625 万美元、11 月 11 日前又流出近 3,000 万美元。24 小时 ZEC 清算约 1,800 万美元，其中约 72% 为多头仓位。
PANews 11月12日消息，据 CryptoRank 监测，过去 90 天内仅有 31 种加密货币的表现优于比特币。期间 BTC 上涨 16.6%，BTW 飙升 219%，QNT 上涨 184%，NIGHT 上涨 171%，RAY 上涨 151%，这些是表现最强劲的几种加密货币。
FTX 申请破产四周年，媒体复盘这场破产清算的成本与争议。据 Bloomberg 2025 年 2 月翻查的法院记录，到 2025 年 1 月 2 日，FTX 已向十几家机构支付 9.48 亿美元服务费，其中 Sullivan & Cromwell 约收 2.49 亿美元，Alvarez & Marsal 约收 3.06 亿美元，债权人小组聘用的律师顾问累计约 1.1 亿美元。文章解释费用高昂的原因是 FTX 账目混乱、资金散在 130 多家关联公司。信托团队在 2024 年上半年以约每股 30 美元清仓 Anthropic 约 8% 股权套现约 13 亿美元，作者认为按后续估值这笔股份潜在增值达数十亿美元，债权人承担了机会成本。文章还提及信托曾申请暂停向包括中国在内的 49 个国家和地区约 8 亿美元债权发款，遭 70 多份抗议后撤回。
11 月 12 日，据 Cointelegraph 报道，Coinbase 欧盟政策负责人 Roeland Van der Stappen 表示，欧盟收紧 DeFi 监管可能迫使用户转向投资者保护更少的平台。ESMA 在 9 月对 MiCA 咨询的回应中建议为提供 DeFi 协议访问的公司设立新的受监管加密服务类别，EBA 也在 9 月敦促研究加密借贷新规并将适当性测试列为选项。他称若将适当性测试扩展至其他 DeFi 服务，简单稳定币兑换将与杠杆借贷被同等对待，借贷、流动性提供和链上兑换受影响最大，部分提供商可能缩减服务甚至退出 DeFi 访问，并警告这会分割流动性形成围墙花园。
Coinbase 欧盟政策主管 Roeland Van der Stappen 告诉 Cointelegraph，欧盟收紧 DeFi 监管可能把用户推向投资者保护更少的平台，受管平台或限制甚至撤下 DeFi 服务。ESMA 在 9 月对 MiCA 咨询的回应中建议为提供 DeFi 协议访问的公司设新的受监管服务类别，EBA 则建议研究加密借贷新规。他称这可能把简单稳定币兑换与杠杆借贷同等对待，导致流动性碎片化、欧盟用户交易价格变差。
火币 HTX 首席分析师 Cloud 在火币大咖讲堂第 8 期直播中表示，高利率环境正在重塑全球资产定价逻辑，美债、黄金与 BTC 各有不同的收益来源、风险特征及配置价值。Cloud 称短期美债更适合作为防御性配置，黄金主要承担信用风险对冲与资产分散功能，BTC 后续走势需重点关注宏观流动性、市场风险偏好及机构资金流向；他强调“没有万能的资产，只有不同的角色分工”，建议投资者重视风险管理与组合配置，避免单一资产押注。
火币HTX首席分析师Cloud在火币大咖讲堂第8期直播中表示，高利率环境下短期美债适合防御性配置，黄金承担信用风险对冲与资产分散功能，BTC后续走势需关注宏观流动性、市场风险偏好及机构资金流向。Cloud还分析了软着陆、滞胀、衰退及通胀反复四种宏观情景下的资产表现，强调“没有万能的资产，只有不同的角色分工”，建议投资者重视风险管理与组合配置，避免单一资产押注。
链上数据机构 Glassnode 在 11 月 11 日发布的周报指出，其追踪的主要稳定币美元规模在截至 11 月 9 日的 30 天内净减 142 亿美元，为 2022 年 6 月以来最大的 30 日减少额。该机构将收缩解读为持有人赎回稳定币、市场可动用购买力减少。同份报告还提到，美国比特币现货 ETF 过去 20 个交易日净流出 16 亿美元，但持有 100 至 1,000 枚和 1,000 至 10,000 枚 BTC 的钱包已开始增持。
PANews分析称，加密市场普跌之际GRAM（TON）逆势上涨5.3%，Telegram CEO Pavel Durov公开称其市值被严重低估、理应跻身市值前三。Durov披露自托管Gram钱包数量截至11月12日已超353万个，48小时新增近65万个，但GRAM Explorer数据显示日活跃地址约5.3万个，占比约1.5%，实际持币地址仅约18.8万个。此外TON TVL约4574万美元，远低于约7.8亿美元峰值；今年4月加速出块升级后年通胀率从约0.6%升至约4%。
加密分析师 Ignas 发文称，评估代币回购效果还需考虑代币通胀及流通供应量变化。据其统计，年初至今 PUMP 回购 4.07 亿美元但流通供应量仍增长 29.5%；AAVE 回购 1,120 万美元、净新增供应 3,170 万美元；JUP 回购 990 万美元、净新增供应 3,290 万美元。相比之下，HYPE 年内回购 7.91 亿美元，流通供应量仅增长 0.43%。他还称 MORPHO 年初至今价格上涨 81%，若不考虑代币通胀稀释涨幅本可达约 2.3 倍。
ChainCatcher 援引 Glassnode 数据，截至 11 月 9 日，主要稳定币总供应量 30 天内减少约 142 亿美元，创 2022 年 6 月以来最大单月降幅，Glassnode 称这意味着持有者将稳定币赎回为美元撤出加密市场。CryptoQuant 数据显示比特币 30 天需求量减少 28.4 万枚；Coinbase 比特币溢价指数 10 月 29 日跌至 -0.27%，截至周三仍为负值，反映美国市场需求疲弱。
据链上分析师余烬监测，在 Anthropic 确定 IPO 定价区间为每股 70 至 78 美元、对应市值 1.26 万亿至 1.405 万亿美元后，Hyperliquid 上最大的 ANT 空头持续加仓，目前空单价值约 7050 万美元，浮盈约 141 万美元。Hyperliquid 上的 ANT 盘前合约当前定价约 104 美元，较 IPO 定价上限高约 33%。
Odaily星球日报援引加密分析师 The Smart Ape 在 X 平台的调查称，mihao 开发者未直接卖出代币，但向 22 个钱包免费分发约占总供应量 7% 的代币，这些钱包在大额买入期间持续卖出，累计获利约 2,620 枚 SOL 及 6 万美元，其中 12 个钱包已清仓。分析师还称，开发者仍持有约 3,000 万枚 mihao（约 52 万美元），另有 5,400 万枚锁定至 2027 年 11 月。
据 Glassnode 统计，截至11月9日的30天内稳定币总供应减少142亿美元，为2022年6月以来最大降幅，超过7月1日时的95亿美元降幅；其称原因是投资者赎回稳定币离场，USDT 略低于1美元锚定，若30天变化重回增长将是新资金入场首个信号。CryptoQuant 称其比特币需求指标30天内下降28.4万枚 BTC，Coinbase Premium Index 在10月29日跌至-0.27%后仍为负值。
据 SoSoValue 数据，美国现货比特币 ETF 在 11 月 5 日至 11 日连续五个交易日净流出共约 14.4 亿美元，其中周三流出 2.999 亿美元，11 月以来累计净流出 18.8 亿美元。基金净资产降至 937 亿美元，较 2025 年 10 月 1695 亿美元的高点回落约 45%。HashKey 高级研究员 Tim Sun 认为流出仅占 551 亿美元累计净流入的约 2.6%，尚不足以证明长期配置逻辑逆转，但买盘需求枯竭是更关键因素。BitGo 研究主管 Greg Cipolaro 指出稳定币供应 30 天内缩减 142 亿美元至 2863 亿美元，且基差跌破借贷成本令基差交易平仓。Eric Balchunas 则类比 GLD，认为无现金流资产 purely 由情绪驱动。
推荐理由：五日流出约551亿美元累计净流入的2.6%，更大问题不是流出规模而是新买盘枯竭，稳定币供应正以2022年6月以来最快速度收缩。
MSCI确认将比特币财库Strategy（MSTR）和Metaplanet剔出指数，以太坊财库SharpLink Gaming列入观察名单，调整于11月30日收盘后生效。依据是今年10月15日定稿的非运营公司规则，同期被剔除的还有英国铀投资公司Yellow Cake。文章测算被动抛压约15.9亿美元，相当于约0.7天MSTR日均成交量。
推荐理由：指数剔除的直接抛压约相当于MSTR一天成交量，更深层的影响是mNAV溢价收窄后增发买币飞轮的资本效率下降。
Hyperliquid Research Collective 发布 2026 年第三季度报告，由 Four Pillars 与 GLC Research 撰写。报告显示三季度协议收入环比增长 21.7% 至 1.909 亿美元，其中 8 月 27 日起获得的 USDC 储备收益分成一个多月贡献 1730 万美元，约占增幅一半。Assistance Fund 三季度花费 1.49 亿美元买入 HYPE，日均交易者 65,161 人创季度纪录。
推荐理由：USDC 储备收益分成一项即贡献约一半季度收入增幅，收入结构比单看收入总量更能反映 Hyperliquid 的增长来源。
ChainCatcher 作者 Zhou 梳理黄仁勋治理危机：《华尔街日报》称英伟达董事会正准备罢免黄仁勋，Polymarket 上其年底前辞职或被免职概率一度升至90%；路透社统计，自董事会宣布调查以来英伟达市值已蒸发约6000亿美元。彭博社称董事会已聘外部猎头，Polymarket 上 Ian Buck 以25%概率领先接班，CFO Colette Kress 以22%紧随。
Blockhead 依据三季度上市比特币矿企财报估算，在当前算力价格下，同样一兆瓦电力租给 AI 的收入约为挖比特币的 1.8 至 2.4 倍。据 MillionMiner 数据，算力价格 10 月收于 33.18 美元/PH/s/天，较月初下跌 17.5%。文中指出 MARA、Riot、Hut 8 本季度合计卖出约 3.1 万枚 BTC（约合 24 亿美元）为 AI 转型融资，形成新的结构性卖压。
推荐理由：AI 数据中心合同中电费作为穿透成本由租户承担，出租方租金接近毛利润，而矿工须从波动的挖矿奖励中先扣电费。
Strategy 创始人 Michael Saylor 在巴西圣保罗 Oranje Summit 2026 上远程连线表示，比特币网络的设计能抵御 AI 威胁，中本聪当年限制底层功能是明智之举，因为复杂软件会扩大攻击面。他称前沿 AI 模型会增强黑客攻击能力，交易所和钱包等转移资金的复杂软件尤其易受攻击，并称比特币凭借强大算力支撑和安全性在争夺全球数字资本标准的竞争中胜出。
RootData Research 发布加密股票市场Q4前瞻报告，统计2026年8月至10月八家主流平台股票衍生品成交额约1.79万亿美元，日均201.13亿美元，日均成交额由8月的233.60亿美元降至9月的170.41亿美元，10月回升至198.09亿美元。Binance 以65.27%份额主导成交，OKX 在成交规模和价差上列第二，Bitget 的±2%盘口深度均值4.18亿美元居首。同期 OI 日均约78.43亿美元且持续增长，10月较8月增长38.66%。代币化股票现货日均成交约3.24亿美元，约为衍生品的1/61.5；五家发行方中 Ondo、bStocks 和 xStocks 资产规模领先，Reality 覆盖超3,200项资产并提供 DMA、RFQ 和链上流动性池三种执行方式。
据BeInCrypto报道，DefiLlama数据显示2026年加密黑客损失达87.8亿美元，超过ARK Invest估算的今年链上收入56亿美元，为2020年以来首次。其中10月29日币安事件涉及63.6亿美元，约占72%，币安称已用自有储备覆盖约98%被盗资金；剔除该事件后今年损失约24.2亿美元，低于2025年的27.2亿美元。DeFi协议今年损失11.9亿美元，较2025年增长58%。
推荐理由：剔除币安事件后2026年损失24.2亿美元低于2025年，损失总额超收入主要靠单一事件拉动。
Cryptonews报道称，美国现货比特币ETF在11月5日至11月11日连续五个交易日净流出14.4亿美元，其中BlackRock的IBIT约占四分之三，昨日单日净流出2.697亿美元，Morgan Stanley的比特币ETF昨日流入900万美元。比特币现于约73500美元附近交投，Glassnode第46周报告指其已跌破75000美元的短期持有者成本线，稳定币供应收缩也显示新资金入场乏力。作者提出牛市陷阱疑问，同时指出大钱包群体在吸筹、多头杠杆已部分出清，收回75600美元是改善情绪的关键门槛。
据 Odaily 援引 CoinGlass 数据，Coinbase 比特币溢价指数已连续 50 日录得负值，最新报 -0.13%，30 日平均 -0.15%。该指数衡量 Coinbase 与币安之间的比特币价格差异，持续为负通常意味着 Coinbase 报价相对较低，可反映美国市场买盘偏弱或卖压较大，但不宜仅凭该指标认定机构资金外流。此前 8 月 24 日该指数曾自 5 月 19 日以来首次转正，一度终结连续 97 天的历史最长负溢价区间。
ChainCatcher 消息，据香港证监会，其与香港金管局于 11 月 11 日合办研讨会，逾 200 名金融业界人士出席，议题涵盖代币化在二级市场交易、企业财资管理及金融基建优化中的机遇。证监会投资产品部执行董事吴家俐表示，香港代币化发展正从试验阶段迈向商业应用，下一阶段重点是将代币化投资产品、数字货币及金融基建互相结合；金管局助理总裁周文正称金管局将继续与证监会合作，推动代币化领域的负责任创新。
CryptoQuant分析师Axel Adler Jr.发文称，比特币永续合约已连续156小时较现货折价，过去一天折价0.047%，自11月6日以来折价幅度扩大，反映期货端存在抛售压力。永续合约未平仓头寸过去一周增加22,000枚BTC至367,400枚，为8月以来最强周增幅之一。分析指出，未平仓增加叠加基差疲软使市场更易面临强制去杠杆风险，若未平仓量下降则意味着杠杆正在降低。
据 SoSoValue 数据，美东时间 11 月 11 日美国 SOL 现货 ETF 单日总净流出 584.57 万美元。净流出最多的是 Fidelity Solana Fund ETF（FSOL），单日净流出 377.00 万美元；其次为 Morgan Stanley Solana Trust（MSOL），净流出 207.57 万美元。截至发稿，SOL 现货 ETF 总资产净值 12.09 亿美元，历史累计净流入 14.15 亿美元。
火币 HTX 官方社媒宣布，"大咖讲堂"第 8 期将于 11 月 12 日 19 时（UTC+8）开播，主题为"全球资产重估：高利率时代的财富新逻辑"。本期特邀火币 HTX 首席分析师 Cloud，围绕"高利率时代的资产博弈：美债、黄金与 BTC 谁更具吸引力？"展开分享，结合全球宏观经济形势、美元利率走势及加密市场动态解析三类资产的投资逻辑与风险收益特征。
Animoca Brands 发文称，@ysiu 认为 AI agents 将成为数字资产最大的买家和用户之一，驱动力来自 AI 系统内部的真实使用。Animoca Brands 邀请读者查看 Yat 对市场演变的看法。
美国加密资产管理公司 Bitwise 的 CIO Matt Hogan 于11日发布周报称，民主党在中期选举中控制参众两院后，短期市场或波动，但加密货币长期不会受重大打击，价格下跌反而可能是买点。其依据是跨党派支持加密的议员数量基本未变，以及议会年轻化。据 Stand With Crypto 评级，下届国会持支持立场（A或B级）的参议员为51人，与上届52人相近，众议员支持者为241人，占435席的过半数；新当选参议员平均比卸任者年轻14岁，50岁以下参议员从8人增至15人。他援引 Charles Schwab 调查称千禧世代加密持有率为33%，婴儿潮世代为8%。同时他提醒，Elizabeth Warren 可能出任参议院银行委员会主席，围绕 TRUMP 币、World Liberty Financial 及预测市场或出现大规模议会调查。
据 Protos 11 月 12 日报道，Tether 通过投资 13 家美国上市公司持有约 48 亿美元的股票敞口，数据基于美国证券监管申报文件及 2026 年 11 月初市场价格。其中 Twenty One Capital（XXI）持股约 13.67 亿美元，Rumble（RUM）约 13.28 亿美元，Adecoagro（AGRO）约 9.66 亿美元，三者合计约占总敞口的 76%；另投资了 Bitdeer、Elemental Royalty 等，覆盖比特币挖矿、黄金矿权及卫星技术。报道指出这些投资主要来自 Tether 的利润及超额储备，不应直接等同于支持 USDT 发行的流动性储备资产。
PANews援引CryptoQuant分析师Darkfost的文章称，币安创下自2021年以来最高清算量，显示新一轮去杠杆浪潮。不到一个月内币安BTC未平仓合约从106亿美元降至88亿美元，降幅17%，并跌破180日移动平均线（从84亿美元升至86亿美元）。过去三个月币安月度清算额为8月超14亿美元、9月11亿美元、10月13亿美元，11月尚未过半已超5.2亿美元。其分析认为，杠杆头寸减少可降低连环清算风险，为现货需求发挥更大作用创造条件。
MSCI 决定将 Strategy 从其股票指数中剔除。据部分分析师观点，这一剔除可能削弱该公司继续购买比特币的能力。
PANews 报道，ZetaChain 原有 Layer 1 将于区块高度 20,755,000、预计2026年12月9日停止运行，ZETA 按1:1迁移至 Solana，用户可通过 ZetaHub 免费领取 SPL 代币，无需持有 SOL，每个地址最低申领余额为10枚 ZETA。约5500万枚未发放的验证者奖励将在2027年1月至12月逐月销毁约460万枚，原定2.5%年度通胀取消；ZRC-20跨链资产可申请返还原链，包装 ZETA 和流动性池份额需在快照前处理。项目重心转向金融AI平台 ZetaLabs，计划12月9日上线 Chat、Radar、Bloom 和 ZETA Dashboard，2027年第一季度推出 Lens、Zeta Intelligence 和 Zeta MCP；迁移后 ZETA 用途为AI服务折扣、Premium 会员锁仓和产品治理，官方称 Solana 代币分发程序正接受 Hacken 审计。
推荐理由：ZETA 不是使用 ZetaLabs 的必要条件，USDC 或信用卡也可付费，代币主要提供折扣、Premium 权益和治理功能。
Huma Finance联合创始人Richard Liu发文回应HUMA近期价格剧烈波动，称10月22日一名早期流动性提供者的钱包遭黑客攻击，约1200万枚空投HUMA被抛售至市场；已问询做市商，无理由相信存在恶意操纵。他表示11月2日至7日期间各平台未平仓合约量从约6.2亿枚增至11亿枚，资金费率自11月4日起为负，永续合约交易量达现货的7至10倍，市场活动似乎集中在合约端。Huma基金会声明过去3个月内基金会及其附属实体未进行任何HUMA交易，也没有在即将到来的解锁窗口出售代币的计划。
交易者 Billy0xFF 在 X 平台复盘，Anthropic 未上市前币安与 Hyperliquid 等平台开出的盘前合约因股本口径不同出现约 30% 价差。他解释币安按估值除以 10 亿报价，上市时却按发行后总股本每张仅换约 13.1 股，而市场讨论采用约 175 亿股的完全稀释口径，价格贵约三分之一；他于 10 月底建仓买 HL 空币安锁住股数差，期间 io 路线换算规则两次修正使利润率从约 20% 跳到约 31%，他随即把多头从 xyz 换到 io，该部分多赚约 11%。11 月 4 日其与合作者公开逻辑后 40 分钟内价差急收，最终在收敛至约 2% 时全部平仓。
Huma联合创始人Richard Liu发文称，针对近期HUMA市场波动，Huma基金会及关联实体过去3个月未交易HUMA，并计划在即将到来的代币解锁窗口期间不出售代币。他表示10月22日一个早期LP钱包遭黑客攻击，约1200万枚空投所得HUMA被抛售；11月2日至7日HUMA未平仓合约量从约6.2亿枚增至11亿枚，资金费率自11月4日起转为负值，永续合约交易量达现货的7至10倍，市场活动似乎主要集中在永续合约市场。他还称自TGE以来HUMA的DEX流动性始终由基金会提供。
作者复盘2026年末市场，认为政治、AI估值与货币政策同时变化正推动一次风险重定价而非方向已定的牛熊决战。共和党失去参众两院，民主党夺回国会，纳斯达克11月5日下跌5.56%后反弹；黄仁勋承认婚外关系，英伟达董事会成立独立调查委员会但表示支持黄并称无理由认为国家安全受损；美联储10月维持利率3.75%至4.00%，两名委员投票支持加息25个基点。截至11月11日比特币约73,800美元、以太坊约2,057美元，11月5日美国现货比特币和以太坊ETF净流出超5亿美元，24小时加密清算超10亿美元。12月8日至9日议息会议在12月10日CPI公布前举行。
据国家税务总局披露，离岸信托收益征税 90 天过渡期平稳结束，累计申报个人所得税超 1600 亿元，仅 10 月入库超 1200 亿元，带动当月个税收入增长近 90%。作者刘红林分析，港股上市公司老板近月密集质押、减持筹钱缴税；CRS 框架下境外账户信息已自动交换，2027 年 1 月起香港将加入 CARF，加密资产服务商也需申报用户身份、交易记录和余额。他建议持有离岸或加密资产者在法律框架内尽早做税务筹划。
DeFi 借贷协议需引入熔断机制以防范预言机风险。