#RWA

Variational 创始人兼 CEO Lucas Schuermann 在 X 发文称，2027 年将推出面向期权、结构化产品及其他场外衍生品的 Variational Pro，将机构级交易引入链上。他回顾 2025 年完成初步增长并验证 Omni 类经纪商的业务模式，2026 年推出 RWA 永续合约与掉期合约，将 TradFi 流动性引入链上。

据PRNewswire报道，美股上市公司Hyperscale Data宣布已通过间接全资子公司Ault Global Commodities完成5000金衡盎司实物白银的代币化，并在Ault Markets平台上线相关代币，预计数周内开始交易。该公司还披露旗下AI技术子公司askROI正筹备独立上市，潜在方案包括反向收购（RTO）、IPO或通过SPAC完成，计划于2027年第二季或第三季度完成，具体时间取决于最终交易方式，并受财务及监管要求、市场环境等因素影响。

天眼查显示，上海索拉纳企业管理有限公司已于今年6月成立，注册资本500万元，由Solana China联席负责人Claire Du（堵燕菁）任法定代表人。今年8月，该公司以45%持股与朗曜坤晟企业咨询（35%）及上海曜索智合数字科技（20%）合资设立上海曜坤求索数字科技有限公司，注册资本1000万元。企业信息显示上述公司均为自然人独资或合资主体，尚无股权线索表明与Solana区块链、Solana Labs或SOL代币存在直接法定关联。

Hyperscale Data 宣布已通过间接全资子公司 Ault Global Commodities 完成 5000 金衡盎司（约 155.5 千克）实物白银的代币化，并在 Ault Markets 平台上线相关代币，预计数周内开始交易。公司还披露 AI 子公司 askROI 正筹备独立上市，潜在方案包括反向收购、IPO 或 SPAC，计划于 2027 年第二季或第三季度完成，具体时间取决于最终交易方式，并受财务及监管要求、市场环境等因素影响。

据 OKXICE 10 月 15 日公告，包括 Broadcom、Verizon、Unitedhealth、Coreweave 在内的九家美股公司已提交正式异议，反对由第三方将其股票代币化并在该平台交易。OKXICE 是 OKX 与纽交所母公司 Intercontinental Exchange 的合资项目，计划基于 SEC 临时豁免提供 7×24 小时代币化股票交易，代币代表一股底层股票的权益（含分红和投票权），在 OKX X Layer 链上的许可型 Uniswap v4 流动性池中与 USDC、USDT、USDG 等稳定币兑换。SEC 临时豁免包含发行人异议机制，公司可反对未经关联方代币化其股票，从而使这些证券无法进入交易池；公告未说明九家公司异议的具体理由。

据 Chainalysis 数据，在能识别持有人地理位置的代币化美国国债资产中，意大利、葡萄牙和新加坡持仓价值占比分别为 29.9%、18.8% 和 18.2%，合计 66.9%；美国占 10.5%，位列第四。日本持有人数量占比 16.4% 居首，但持仓价值仅占 0.4%。Chainalysis 报告称，截至 2026 年 7 月 1 日的过去一年，代币化美债规模增长 125%，从 68.6 亿美元升至 154.2 亿美元。

据 CoinDesk 报道，高盛、富国银行和摩根士丹利在第三季度财报会议上均对代币化表达积极态度。高盛将代币化视为拓展交易业务的途径；富国银行称其代币化存款系统已支持跨境支付，处理时间仅需两分钟或更短；摩根士丹利则期望通过代币化带动财富管理咨询需求，理由是投资者有了转移资产的新方式。

据 The Defiant 报道，法国国民议会以 38 票赞成、37 票反对、25 票弃权通过一项 2027 年预算修正案，拟自 2027 年 1 月 1 日起取消加密货币兑换单一货币稳定币的税收递延待遇，相关交易纳入资本利得征税范围。投资者将加密资产兑换为与欧元、美元等法币挂钩的稳定币时，即使未兑换为法定货币，也可能需按现行约 31.4% 的统一税率缴纳资本利得税。该修正案由议员 Nicolas Sansu 等提出，法国公共账目部长此前曾以执行复杂为由呼吁撤回；目前仅通过国民议会一读，尚未正式成为法律，仍需参议院审议及后续立法程序。

Sentora 联合创始人 Jesus Rodriguez 撰文认为，代币化只是条形码而非供应链，RWA 的实际效用来自 DeFi 带来的抵押融资、对冲与清算机制。文章指出 RWA 同时运行在多套时间时钟之下，链上秒级结算与现实市场休市、赎回延迟之间会产生清算缺口，导致低波动的国债代币用作抵押品时风险可能高于可全天候交易的 ETH。作者提出资产适配 DeFi 需具备六个层面，多数项目止步于前五层；并认为代币化股票与股票永续合约应互为补充，但需通过隔离保证金域、周末动态抵押折扣等架构设计约束关联风险。

Chainalysis 发文分析称，代币化正在扩大美国国债的海外市场。根据其 2026 年数据，意大利、葡萄牙和新加坡持有的代币化美国国债（按地理位置统计）占总额的 66.9%，而美国占比为 10.5%。Chainalysis 指出，代币化降低了最低持仓门槛，且无需建立美国券商账户，为海外投资者投资美国国债提供了另一条途径。

据 CoinDesk 报道，高盛、富国银行和摩根士丹利在最新财报电话会上均将代币化视为潜在增长机会，而非对现有业务的直接威胁。高盛 CEO David Solomon 称代币化可能带来更多产品、新客户和分销渠道，并有望降低成本、提升资产流动性；富国银行称其代币化存款跨境支付可在 2 分钟到账，但现阶段交易量仍较小。

据 Chainalysis 数据，10 月 18 日，代币化正在扩大美国国债的海外市场。其 2026 年数据显示，意大利、葡萄牙和新加坡的持仓价值占比分别为 29.9%、18.8% 和 18.2%，合计达 66.9%，美国占比为 10.5%。Chainalysis 表示，代币化降低了最低持仓门槛，同时减少了投资者必须通过美国券商账户参与的需求，为海外投资者提供了另一种配置美国国债的渠道。

ChainCatcher 消息，高盛、富国银行和摩根士丹利在第三季度财报电话会上均将代币化视为业务增长机会，但均未给出相关收入预期。高盛正研究扩大使用 DTCC 代币化服务；富国银行已使用代币化存款处理跨境支付，称资金可在两分钟内到达收款账户，并在探索代币化证券、RWA 及面向财富管理客户的加密交易服务；摩根士丹利表示代币化能加快并简化资产转移，但客户仍需要投资建议。

据 The Block 报道，CoreWeave、博通、Verizon 和联合健康等九家公司已提出反对，不希望其股票的代币化版本在 OKXICE 上交易。OKXICE 是加密交易平台 OKX 与洲际交易所 ICE 成立的合资平台。纳斯达克亦表示将选择退出，不在美国证券交易委员会（SEC）相关框架下对其自身股票进行代币化。

Blockworks Advisory 撰文提出一种跨资产分层结构：把代币化国债放在次级层，为收益更高的信贷资产提供第一损失覆盖，优先级资产则让出部分收益作为对价。文中举例，8000 万美元收益率 10% 的信贷产品与 2000 万美元收益率 4% 的国债组合，优先级只拿 8%，次级可获得约 12% 回报并提供 25% 覆盖。作者认为该结构类似传统市场的融资信用违约互换，可让受监管发行方在不发代币激励的情况下打开借贷渠道，但需满足三个条件：次级在压力情景下保持流动性、覆盖额定价反映预期损失、损失及时上链记账。

高盛CEO David Solomon在10月13日第三季度财报电话会上表示，代币化正在重塑金融市场，可能为银行带来更多产品、客户和业务，而非单纯威胁传统金融。他提到高盛已代币化债券、部分货币市场基金和部分客户的房地产，并参与了DTCC（Depository Trust & Clearing Corp.）7月上线的代币化服务，同时使用自有GS DAP平台。Solomon同时提醒，当前基于区块链的活动规模仍然较小，会上也未宣布任何DeFi、预测市场或agentic trading相关产品。他确认高盛曾公开支持CLARITY法案通过，尽管认为法案并不完美。财报显示，高盛季度净营收186.8亿美元，股票业务收入同比增长72%至64亿美元。

高盛、富国银行和摩根士丹利等华尔街大型银行将代币化视为新的增长机遇而非威胁，正着眼于新的交易机会、加快支付速度以及理财顾问在代币化落地中的角色。

Solana 基金会主席 Lily Liu 称，已于周四在中国上海举办首届资本市场峰会，汇聚中国乃至全球数百位资产配置者和建设者，探讨围绕创新的资本形成。她同时表示，中国国内上市公司市值仅为纽约同等盈利能力公司的 1/6，该市场有超过 50,000 家中小企业等待 IPO 机会。

PANews 据 CoinDesk 报道，研究机构 Citrini Research 发布题为《Breaking the Wall》的 79 页报告，称随着美债、信贷、股票等资产上链，区块链终于找到了存在意义，代币化可让金融资产像软件一样在应用间流转并充当抵押品。多位人士对利润归属看法不一：Amplify ETFs 的 Christian Magoon 认为基础设施商将成为链上收费站，分发渠道（Coinbase、Robinhood）同样关键；Arca 的 Jeff Dorman 预计代币化过程将商品化，价值在于上链后的交易、借贷与抵押，看好 Securitize、Hyperliquid、Aave 等；Grayscale 的 Zach Pandl 主张押注承载网络，当前以 Ethereum、BNB Chain、Solana 领先。Arthur Hayes 质疑代币化仅是更好的记账，但看好 AI 代理运行金融服务的前景。

研究机构 Citrini 认为，现实世界资产（RWA）代币化可能最终让区块链在金融中获得明确角色。该机构指出，对投资者而言，接下来的难题是判断哪些公司、网络和协议能捕获相关收入。

布伦特原油升破 110 美元，为去年 5 月以来首次，伊朗持续在霍尔木兹海峡袭击油轮、交易员周末前大举加仓看涨期权。特斯拉 Roadster 正式发布后，马斯克身家四天蒸发 5286 亿元，特斯拉和 SpaceX 股价继续大跌。美股 AI 交易忧虑压垮纳指，单日跌超 2%，为 7 月 23 日以来最大跌幅，VIX 升破 22。

Tiger Research 报告预计，到 2030 年韩国代币化资产与稳定币市场规模将达 360 万亿韩元（约 2530 亿美元），其中代币化资产 315 万亿韩元、稳定币 45 万亿韩元。测算方法为全球预测规模乘以韩国占全球 GDP 1.58% 的份额，代币化资产基于 BCG 2026 年报告（2030 年全球 14 万亿美元），稳定币基于 Standard Chartered 2026 年 10 月预测（2030 年全球 2 万亿美元）。报告指出，2026 年上半年韩国可交易加密账户 1118 万个，环比仅增 0.4%，日均成交额从 2024 年下半年的 7.3 万亿韩元降至 3.1 万亿韩元，交易驱动的增长已近上限。2026 年 1 月韩国国会通过代币证券法案，2027 年 2 月实施；新韩、KB、韩亚、教保等机构已投入约 2.35 万亿韩元入股交易所，并与 Solana、Visa、Securitize、Ripple、Circle 等合作。报告称实际规模取决于《电子证券法》和《资本市场法》实施细则的落地时间与允许范围。

Tiger Research 报告预计，2030年韩国代币化资产及稳定币市场规模将达360万亿韩元，其中代币化资产315万亿韩元、稳定币45万亿韩元。测算基于 BCG《Global Asset Management Report 2026》对全球代币化RWA从2027年2.3万亿美元增至2030年14万亿美元的预测，以及 Standard Chartered 对稳定币供应量从约3090亿美元增至2030年2万亿美元的估计，按韩国GDP占比1.58%、汇率1422.44韩元折算。报告指出，2026年上半年韩国加密账户数1118万个、环比仅增0.4%，日均交易额从2024年下半年的7.3万亿韩元降至3.1万亿韩元，交易费模式增长见顶；2026年1月代币证券相关法案已在国会通过，2027年2月施行，主要金融机构正推进基础设施、股权投资与全球合作，其中股权投资规模约2.35万亿韩元。报告同时说明，实际增速取决于电子证券法及资本市场法下位法修订的时点与允许范围。

Gate 官方公告称，Pre-IPOs 首期项目 SpaceX（SPCX）将于 10 月 17 日 20:00（UTC+8）进行第四批股票权益解锁，解锁总量 11,865 SPCX（按 1:5 拆股后计算），对应目标企业原总额度的 7%。此前已有 41% 权益解锁、剩余 59%，本轮按用户快照时 SPCX 实际持仓的 11.86% 以 1:1 比例发放至 Gate 股票账户，已卖出的 SPCX 不计入。

据港媒 HK01 报道，香港 BBB Group（好好好集团）声称在马来西亚投资沉香产业并售场外股票、数字资产，疑似骗局，公司称会在 2027 年 2 月或之前将 OTC 股票转为数字资产。香港警方已接获 21 人报案，涉款 1400 万港元，商业罪案调查科正以串谋诈骗调查，暂有四人被捕；香港证监会已将马来西亚沉香种植园投资、沉香树计划、Agarwood Potted Trees、APT4 列为可疑投资产品。

律动 BlockBeats 编译 Hyperliquid 创始人 Jeff 的首次播客访谈，他谈了协议定位、链上清算机制与监管看法。Jeff 称特朗普公开提及把 Hyperliquid 引入美国令他事前不知情，属巨大意外；美国用户在该协议交易衍生品违反服务条款。他主张协议执行数学边界而非主观判断，监管应落在掌握合约参数与预言机的部署方一层；部署需质押 50 万枚 HYPE，部署席位通过约每 31 小时一次的链上荷兰式拍卖分配。

据 DTCC 公布的资料，其代币化服务首批开放 25 种可代币化证券，底层为 DTC 托管的证券，规模约 30 万亿美元，代币与原证券 1:1 对应并使用相同 CUSIP，权利与投资者保护同簿记证券一致，官方账簿记录仍由 DTC 保管。DTC 注册钱包之间支持 24/7 点对点转账，代币带合规转让限制；用户可通过 UI 和 API 在美东时间工作日凌晨 2 点至下午 6 点提交转换订单，目标处理时间 15 分钟以内，美国国债派息和到期服务将上链进行，款项以法币支付至参与者传统账户。首批资产包括罗素 1000 成分股（从部分大盘股开始）、部分 ETF 和美国国债，首批上线网络为 Canton Network（CIP-56）和 DTCC 私有网络 Besu（ERC-20），Stellar（SEP-41）与 Circle 的 Arc（ERC-20）预计 2027 年接入。

ChainCatcher 消息，美国存托信托与清算公司 DTCC 公布证券代币化推进方案，计划在 Canton 与 Besu 两条网络上开展 25 只证券的代币化，相关代币由 DTCC 旗下存托信托公司 DTC 托管的证券按 1:1 比例提供支持。DTCC 同时披露，后续将把代币化资产范围扩展至 Stellar 网络以及 Circle 推出的 Arc 网络，预计落地时间为 2027 年。

孙宇晨在播客中称，AI 算法与量子计算可能在 1 到 1.5 年内破解非对称加密算法，导致中本聪地址及丢失私钥地址中 200 万枚以上 BTC 沦为天量抛压，而市场对此定价不足。他称 BTC 底仓一股未减，但已转入从未签名过的新冷钱包进入"掩体模式"；ETH 则在 3600–4000 美元反弹时清掉 8 至 9 成仓位转投美股。TRON 沉淀资金已破千亿美元，正在测试网运行抗量子算法，计划 11 月将 QQQ、S&P500 等美股资产引入链上 RWA。

IMF发布《全球金融稳定报告》，第3章分析代币化股票市场，指出Ondo Finance与Backed Finance两家平台合计占该市场70%以上份额，且主要面向美国以外的居住者提供服务。报告估算代币化股票市场规模约23亿美元（约3,600亿日元），远小于社债、资产担保债券和货币基金等代币化资产约480亿美元（约7.6万亿日元）的规模（截至2026年7月末）。IMF对5只流动性最高的美股相关代币（S&P500、纳斯达克100、特斯拉、谷歌、英伟达）使用11家交易所365天的5分钟间隔数据进行实证分析，发现：超过50%的代币化股票交易发生在美国市场正常营业时间之外；约80%的交易规模不足1股；夜间链上价格变动的87-99%在美股开盘后5分钟内被原资产吸收，显示其具备价格发现功能。报告同时提示风险：由于缺乏机构投资者、以散户为主，代币化股票在中心化交易所的流动性远低于传统市场，实现波动性约为对应原资产的1.5倍；去中心化交易所相比中心化交易所更频繁出现短暂价格偏离，且交易量越低的交易所该现象越明显。

Chainalysis《2026 全球加密地理报告》称，截至 2026 年 7 月 1 日的 12 个月内，北美加密经济总值达 0.00000000000302 万亿美元，其中美国 0.00000000000278 万亿美元、同比微跌 2.2%，加拿大逆势增长 2.3% 至 0.00002477 亿美元。报告称加拿大向印度、中国和菲律宾等地的稳定币跨境汇款本期达 0.000000236 亿美元、同比增 141%，为 G7 最强 P2P 加密经济体。Base 链上 x402 协议累计交易突破 1.38 亿笔，截至 2026 年 9 月的 16 个月内超 87% 交易金额落在 0.01 至 10 美分之间；2026 年第二季度新增智能体钱包 30 天内复充比例达 89.3%，高于 2025 年第三季度群组的 70.6%。

据 Castle Labs 研究，Solana 应用过去 30 天产生 1.931 亿美元收入，接近 Hyperliquid（8650 万美元）的两倍，Ethereum 为 5380 万美元。其中约 80% 来自消费类应用，Pump.fun 约 3900 万美元、Pumpswap 另有 1500 万美元。同期 Solana 代币化现实世界资产（RWA）市值一年内从约 7 亿美元增至 43.7 亿美元，增幅超 600%；代币化股票从 6300 万升至 4.55 亿美元，Solana DeFi 中活跃 RWA 价值超 5 亿美元，约占网络 TVL 的 8%。Castle Labs 认为下一阶段取决于 RWA 与借贷增长能否让收入更持久。

Chainalysis《2026 全球加密地理报告》北美篇显示，截至 2026 年 7 月 1 日的 12 个月内，北美加密经济总值达 3.02 万亿美元，其中美国 2.78 万亿美元、同比微跌 2.2%，加拿大 2477 亿美元、增长 2.3%。报告称 Base 链上 x402 协议累计交易突破 1.38 亿笔，美国钱包占基础模型推理交易 88.1%，中国相关钱包占安全与代码分析资金流入的 90%。同期美国自 2022 年以来首次成为跨境比特币净进口国，代币化美债链上规模 0.000001542 亿美元，占全网 RWA 的 42.8%；加拿大流向印度、菲律宾和中国的链上汇款达 0.000000236 亿美元，同比增长 141%。

据《财富》报道，代币化基金流动性平台 Fission 宣布完成 1000 万美元 A 轮融资，Pantera Capital 领投，Circle Ventures、Borderless Capital 及 Ari Rubenstein 参投，本轮于 9 月完成，公司未披露估值。Fission 以本金买方身份用 USDC 等稳定币原子收购头寸，结算约 90 秒至 2 分钟，官方称已把约 200 天赎回等待缩短到 90 秒结算，费用官方示例约 2.5%。其赎回平台已上线，支持 ACRED、BlackRock ICS US Dollar Liquidity Fund 等资产，2026 年 8 月 Centrifuge 宣布与之合作，为四个机构基金提供 24/7 USDC 流动性。

Uniform Labs 旗下机构级代币化资产流动性协议 Multiliquid 完成种子轮融资，由 Polychain 领投，Strobe Ventures、CMT Digital、Metalayer Ventures、Generative Ventures 及 Circle Ventures 参投，加上此前 Pre-seed 轮，累计融资达 800 万美元。协议不发行资产，而是让持有者在单笔交易中将代币化货币基金或国债产品与 USDC 互换，按基金净值结算，无需等待传统 T+1 赎回窗口；创始人兼 CEO Will Beeson 称协议已开始处理试点交易，计划第四季度引入更多流动性提供方，目前暂无发币计划。资金将用于扩大工程团队、引入流动性与交易场所合作伙伴，并把更多代币化现金和国债产品接入 EVM 网络与 Solana；协议按成交收取基点费用，交易量和机构客户数据尚未公开。

Binance 宣布其代币化美股产品 bStocks 资管规模突破 10 亿美元，援引 Dune Research 截至 10 月 15 日的链上数据。rwa.xyz 10 月 16 日数据显示 bStocks 以 12 亿美元居代币化股票平台首位，整个市场约 35 亿美元，Ondo 以 8.937 亿美元排第二，xStocks 以 6.004 亿美元排第三。Binance 称 bStocks 于 6 月 11 日上线，已上线近 100 只股票，累计兑换 60 亿美元股票进出代币形态，上线以来交易额超 400 亿美元，日均超 3 亿美元。免责声明称 bStocks 并非股票，持有者不直接拥有上市公司股份，仅按阿布扎比全球市场批准的招股书发行，不对美国人士开放，发行方 BTech Holdings 为 Binance 全资子公司。Kairos Research 在 8 月为 Ethena 风险委员会所做评估中指出，在限制发行方处置抵押股票的补充协议签署前，该现货腿属于对 Binance 关联方的无担保信用敞口而非对股票的索取权；Ethena 未公开说明该协议是否已签署。

INJ 近 30 日涨约 68.6%，据 CoinGecko 10 月 16 日晚数据报约 9.03 美元，市值约 0.0000000903 亿美元。文章拆解其合规叙事：执行长 Eric Chen 赴华府会见白宫、SEC 与 CFTC 官员（贴文未披露会议结论或批准）；Injective Institutional Services 已成为 SEC 注册转让代理人；21Shares、Canary、REX-Osprey 三档 INJ 现货／质押 ETF 申报待审。文章同时提示，收入／FDV 比值靠前可能来自分母缩水，据 DefiLlama 过去一年协议收入约 358 万美元，绝对规模远低于以太坊、Solana。

Cointelegraph 本周 Crypto Biz 汇总称，据 Blockworks 数据（由 The Kobeissi Letter 引用），BNB Chain 上超 70% 的代币化股票交易量发生在美东时间 9:30 至 16:00 常规交易时段之外，Solana 为 63%、Base 近 60%；RWA.xyz 数据显示代币化股票市值 30 天内上涨 15% 至近 33 亿美元。SEC 的创新豁免为符合条件的平台在公链交易美股铺路，但 xStocks 和 Ondo Global Markets 等仍基本不对美国投资者开放。其他要点：Strive 上周购入 3,311 BTC（均价约 84,500 美元），持仓升至 32,773 BTC；FASB 就允许合格稳定币按现金等价物列示的会计新规征求意见至 11 月 19 日。

据 Digital Today 报道，韩国金融科技平台 Toss 旗下 Toss Insight 于 10 月 16 日发布报告称，截至 2026 年 9 月初，代币化资产市场规模约 391 亿美元，美国国债、货币市场基金和企业贷款等信用类产品合计占比约 61%。报告指出，市场主要集中在收益稳定、易作抵押品的产品上；大部分代币化美股采用差价结算结构，投资者并不实际持有股票，代币化国债和基金多数只向合格投资者开放。

据 PR Newswire 报道，Jack Henry（Nasdaq: JKHY）宣布扩大与 Google Cloud 的合作，计划通过 Google Cloud Universal Ledger（GCUL）为银行和信用合作社提供代币化存款服务，并将成为首个接入 GCUL 的核心银行技术提供商。公告称，该集成面向社区和区域性金融机构，支持 24/7/365 即时支付与可编程结算，并通过自动清算和多边净额结算提高资本效率，无需占用流动性或预先注资。