#观点/分析

IOSG Ventures 作者 Darko 统计称，1950 年以来 19 次美国中期选举后 12 个月标普 500 均上涨，平均涨幅 15.1%；比特币经历的 3 个完整周期（2014、2018、2022 年）一年后价格也都更高，但投票后数周内均先下跌。作者认为仅凭 3 个样本且与减半周期重叠，无法确认存在可靠的“选举效应”，决定市场方向的核心仍是企业盈利、利率和资金流向。

币安创始人赵长鹏在接受采访时表示，加密行业安全事件可能持续发生，他非常希望得到美国政府的帮助。他称若安全攻击无法控制且防护无明显改善，市场采用速度将放缓，影响行业普及；并认为在整体好转前可能还会遭遇更多问题，而美国政府是可能与朝鲜方面沟通的一方。

以太坊基金会发文称，人们对硬件的信任近期“进入自由落体”，并认同 Vitalik Buterin 在印度孟买 Devcon 8 上表达的观点，认为这种状况不可接受。基金会表示，用户不应需要黑进电视或拆开硬件钱包才能确认设备可信，可访问、开放且可验证的芯片是必要的，以太坊欢迎开发这类芯片的团队。帖子附有一段 Vitalik 约 26 秒的视频，标题为“我们需要能够信任我们的硬件”。

imToken 发文分析近期 Bybit、Bitget、Binance、Coinbase、Keystone 等安全事件，指出攻击者往往不需要直接攻破私钥，而是从员工终端、第三方安全产品、软件供应链、内部权限等信任链环节突破，或通过窃取用户数据实施社会工程攻击。文章提出选择加密产品的三个考察维度：私钥控制权（托管与非托管的区别）、数据隐私（是否遵循数据最小化原则）、安全架构（代码可审查性、独立审计、漏洞奖励与事件披露透明度）。文中还介绍了 imToken 的非托管架构、TokenCore 开源代码、与 SlowMist 的审计合作，以及基于 ERC-4527 协议二维码的离线钱包签名方案和 imKey 硬件钱包的 CC EAL6+ 认证安全芯片。

白话区块链发文分析以太坊网络改善与ETH价格疲软的背离。文章称BitMine持有约606万枚ETH浮亏超40亿美元，2026年初至今回购耗资近4亿美元远超购币；10月美国以太坊现货ETF净流出超12亿美元，约137万枚ETH排队等待质押激活需24天以上。作者认为基础费仅0.06 Gwei使烧币远低于增发，全网每天净增发约2954枚ETH；Glamsterdam升级因ChainSecurity对EIP-8037的审计发现推迟Hoodi测试网计划，2亿Gas上限暂无时间表。

IOSG Ventures 统计 1950 年以来 19 次美国中期选举，标普 500 在选后 12 个月全部收涨，平均涨 15.1%，最弱一次涨 1.1%；比特币 2014、2018、2022 三个完整周期一年后均收涨，但选后三个月回报中位数约 -31%。文章提醒今年选前美股回撤仅约 9%、接近历史高位，直接套用历史平均涨幅不稳妥，且比特币样本仅三个、与减半周期重叠，无法确认存在可靠的选举效应。

彭博专栏作者 Jonathan Levin 撰文称，10月美元在避险资产中表现最好，黄金与比特币同期走弱。作者认为，达利欧和 Ken Griffin 此前推崇的"美元贬值交易"可能已经结束，该交易的逻辑是投资者抛售美元、转向黄金与比特币等替代资产。

imToken 撰文指出，近期 Bybit、Bitget、Binance 等安全事件中攻击者并非直接攻破私钥，而是利用开发者设备、第三方安全产品漏洞或内部运维环境等信任链环节触发未经授权转账。文章提出选择加密产品的三个考察维度：私钥控制权（托管与非托管区别）、数据隐私（数据最小化原则）、安全架构（代码可审查性、独立审计、漏洞奖励与事件披露透明度），并介绍其基于 ERC-4527 的离线钱包二维码签名方案和 imKey 硬件钱包等实践。

链上分析师 Darkfost 在 X 平台发文称，稳定币总市值已降至一年多以来最低水平，从今年 4 月的约 2800 亿美元降至目前的 2630 亿美元，约 6 个月减少 170 亿美元，降幅约 6%。他表示 Binance 仍占中心化交易所稳定币供应量约 70%，但其平台稳定币市值 90 日移动均值明显下降，币安遭攻击后相关规模从约 510 亿美元降至 340 亿美元，期间约 30 亿美元稳定币被转出。他认为下降主要反映加密市场需求及新增流动性不足，叠加地缘政治、经济事件和多起安全事件，投资者可能正在降低风险敞口。

CryptoQuant 分析师 Darkfost 发文称，稳定币市场总市值已降至一年多来最低水平，今年 4 月至今从约 2800 亿美元降至 2630 亿美元，6 个月减少约 170 亿美元，跌幅约 6%。币安目前占中心化交易平台稳定币供应量约 70%，其稳定币市值 90 日移动平均值从 510 亿美元降至 340 亿美元；此前平台遭遇黑客攻击后约 30 亿美元稳定币流出。Darkfost 认为，市值下行与市场需求不足、缺乏新的资金和流动性流入有关。

ChainCatcher 作者 Zhou 分析币安被盗后的资金流向，认为 DEX 并非这轮外流的主要承接方。币安恢复提币首日约 9 个半小时净流出约 36.4 亿美元，DefiLlama 显示 11 月 2 日 24 小时净流出一度约 63 亿美元；同期主要 CEX 合计净流入仅约一成，多数资金以稳定币形式流入用户自托管钱包。文章认为，若 ICE 与 TradeXYZ 基于 Hyperliquid 的合规计划获监管批准，其影响可能大于任何一次 CEX 安全事件。

据 Lookonchain 报道，交易员 AguilaTrades 在累计亏损超过3800万美元、多次被清算后重新入场，以40倍杠杆做空93.67枚BTC，仓位价值约719万美元，清算价为77,435.21美元。按仓位价值折算，开仓均价约76,760美元，与清算价相差不到1%。

据 Lookonchain 11 月 3 日监测，交易员 AguilaTrades 的关联地址持有约 93.67 枚 BTC 空仓，仓位价值约 719 万美元，使用 40 倍杠杆，清算价约 77435.21 美元。所附仓位截图显示该仓位采用全仓保证金模式，入场价为 76665 美元。

美国期中选举周二登场，据 Laevitas 数据，比特币 11 月 4 日到期的选择权隐含波动率约 43.5%，明显高于之后到期日的约 36%，以太坊呈同样期限结构。同期 BTC 与 ETH 期货未平仓量大致持平，分别约 580 亿与 235.8 亿美元，卖权偏贵，Laevitas 称这显示交易员在既有持仓上买下行保护，而非建立新方向性仓位。Galaxy 研究主管 Alex Thorn 称，币安遭逾 60 亿美元骇案后比特币仍连续第 7 周收在 50 周均线上。

Bitcoin 的 Guppy Multiple Moving Average（GMMA）均线带显示看跌动能，尽管季节性与中期选举后的历史走势偏多。

以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 在孟买 Devcon 8（11 月 3 日至 6 日）以绿斗篷和笑脸面具的变装造型登台开场，以太坊基金会称其讲话涉及形式化验证操作系统、开放芯片、自主健康科技、私人通信和可信 AI 等主题。据 Bitmine 披露，公司增持 8,573 ETH（约 1,940 万美元），截至 11 月 1 日持有 6,060,506 ETH，按 Coinbase 报价 2,261 美元计约 137 亿美元，约占以太坊供应量 4.9%，接近其控制 5% 供应量的目标；已质押 523 万枚 ETH（占持仓 86%），公司估计年化质押收益约 3.58 亿美元。文中同时提示风险：10 月美国现货以太坊 ETF 出现大额流出，机构买入尚未转化为决定性市场反转；Tom Lee 个人预测 ETH 年底前或重回约 4,954 美元前高，甚至看向 6,000 美元。

刘红林在 PANews 发文分析，曾入选香港金管局首批稳定币沙盒的圆币科技 RD Technologies 公布美元稳定币 RDUSD 计划，由美国 Anchorage Digital Bank N.A. 负责发行、储备、铸造与赎回，计划部署在 HashKey 旗下 HSK Chain 上，圆币负责品牌和应用生态，公告明确其并非香港金管局持牌发行的稳定币，在香港仅向专业投资者提供。作者认为港元稳定币的瓶颈不止监管，还包括联系汇率不等于支付网络相通、内地市场有明确边界等市场难题；OSL 此前推出的由 Anchorage 发行的 USDGO，据其 8 月底披露流通规模已超 12 亿美元。作者提醒，香港企业做成稳定币生意与港元做成全球货币网络是两回事。

PANews 11月3日援引TradingBeats在X平台的追踪称，XPL 4月3日闪崩的资金网络与11月1日操盘清算成员高度重合，一笔资金已被逐笔追踪至4月操盘团队。据披露，4月3日XPL急涨约42%后数分钟内闪崩超40%，五个地址提前建立多仓、浮盈后提取保证金再集中遭清算，资金经多次跳转后约20万枚USDT进入11月1日16地址名单中的地址。11月1日闪崩中该16地址集群抽离保证金，HLP接管逾1200万美元多仓。TradingBeats称此类“自杀式清算”的潜在获利可能来自中心化交易所现货与合约市场配合，跨市场收益或覆盖Hyperliquid多仓的清算损失。

据 K33 Research 分析主管 Vetle Lunde 的测算模型，Binance 在 2021 至 2025 年期间预估税前利润约 192 亿美元，已知监管罚款与黑客事件损失合计约 107 亿美元，占同期预估利润的 56%。其中监管罚款约 43.4 亿美元，主要为 2023 年底与美国司法部等达成的 43.2 亿美元刑事和解；安全事件损失约 63.8 亿美元，含 2019 年约 7000 枚 BTC 被盗及 2026 年 10 月黑客攻击的约 63.4 亿美元潜在账面损失。目前约 30 亿美元被盗资产被链上冻结，平台动用 SAFU 基金 7500 枚 BTC 覆盖约 9% 损失敞口。第三方链上追踪显示，10 月 29 日事件以来其追踪资产储备下降略超 11% 至约 1283 亿美元。研报提示，因 Binance 从未公布集团合并财报，上述数据均基于第三方公开信息估算。

IOSG 分析认为，比特币在 2014、2018、2022 三个完整中期选举周期中，选后一年价格均高于投票日，但投票后数周内都先经历下跌，样本仅三个且每次选举均落在减半后约两年至两年半，无法确认存在可靠的“选举效应”。币安研究统计称，比特币中期选举后一年平均涨幅约 54%，选后三个月回报中位数约 −31%。作者的基准判断是美股前景总体偏乐观、比特币短期走势更难判断，市场能否在 2027 年延续复苏仍取决于企业盈利、流动性和资金流向。

彭博社记者 Ryan Weeks 在华盛顿专访 Hyperliquid 创始人 Jeff Yan，由 Foresight News 编译。Jeff Yan 强调 Hyperliquid 不是交易所，而是承载交易所的基础设施层；平台 2023 年上线，未面向美国市场，过去 12 个月营收 7.13 亿美元。HIP-3 升级允许投入 50 万枚 HYPE 新建交易市场，Trade.xyz 已上线股票、贵金属、原油等永续合约；仅 7 月现实世界资产交易量突破 1150 亿美元。今年 2 月伊朗冲突期间原油休市时平台正常交易，引发 CME Group 与 ICE 向美国监管机构施压，但 ICE 宣布待监管批准后将上线 Trade.xyz 永续合约产品并投资。Jeff Yan 称进入美国的路径是由 HIP-3 合作方接受监管并落实 KYC，未来或推出大型企业股票代币化交易产品。

HashKey RWA CEO Anna Liu 在 2026 香港金融科技周发表演讲称，代币化的下一阶段在于资产能否权属清晰地跨机构流通，当前瓶颈是接入新机构仍需重复权属验证、合规审核、系统对接及运营协调。她提出围绕权属、资金与网络三方面构建可复用基础能力，并强调互联互通不要求所有机构运行在同一条链上。实践方面，HashKey RWA 推出 hToken 系列首款代币化证券产品；HashKey Group 已加入 DTCC 行业工作组，并以 Industry Pioneer 身份加入香港金管局 EnsembleTX。

Hyperliquid 创始人 Jeff Yan 接受彭博商业周刊采访时强调，Hyperliquid 是承载交易所的中立基础设施层而非交易所。平台 2023 年上线，主打永续合约，过去 12 个月营收 7.13 亿美元。HIP-3 升级后第三方投入 50 万枚 HYPE 可新建市场，Trade.xyz 上线股票等永续合约，7 月现实世界资产交易量突破 1150 亿美元；进入美国的路径由 HIP-3 合作方接受监管，ICE 宣布待监管批准将上线 Trade.xyz 产品并投资。

Cryptonews 报道，比特币因美国对伊朗 Qeshm 岛的有限打击（WSJ 援引，官方称属防御性质）叠加多起加密安全事件而大跌，Brent 原油涨至约每桶 105 美元。安全方面，Binance 称遭涉及 63 亿美元资产的入侵并承担损失，提现后趋稳；Mercado Bitcoin 披露涉及客户系统的安全事件，Polymarket 因第三方服务商被攻破出现未授权提现。

美国中期选举于当地时间11月3日举行，将改选众议院全部435席及参议院100席中的35席，市场关注国会控制权对科技、加密监管和财政政策的影响。据BiyaPay行情，11月2日标普500跌约0.50%至7542.27点，纳斯达克跌1.07%，比特币在7.8万美元附近波动，现货黄金涨超2%重回3950美元/盎司上方。文章认为，选举后美股走势更取决于AI投入能否转化为盈利，比特币短期仍看现货资金与流动性，黄金则继续受美元、实际利率与避险需求博弈影响。

PANews梳理加密行业对前参议院银行委员会主席Sherrod Brown的政治围堵。Fairshake及其关联组织已在2026年俄亥俄州特别选举投入近5600万美元反对Brown，加上Winklevoss兄弟支持的PAC约720万美元，今年支出约6300万美元，两届累计超1亿美元。分析认为其目的之一是向其他议员展示反对加密行业的政治代价，但民主党参议员Ruben Gallego等批评该策略可能损害行业与民主党的合作。多数近期民调显示Brown小幅领先，11月3日《纽约时报》与锡耶纳学院调查为49%对44%，Polymarket与Kalshi上其胜选概率均超7成。

据 Trader T（@thepfund）11 月 3 日发布的数据，昨日以太坊现货 ETF 净流出 1.3975 亿美元。其中贝莱德 ETHA 净流出 1.383 亿美元，贝莱德质押以太坊 ETF ETHB 净流出 460 万美元；摩根士丹利 MSSE 是当日唯一净流入产品，流入 315 万美元，灰度、富达、Bitwise、VanEck、富兰克林、21Shares 和景顺旗下产品当日净流量均为零。累计来看，10 月以太坊 ETF 合计净流出 16.1 亿美元。

PANews转述ZeroHedge文章，梳理Tether CEO Paolo Ardoino在卢加诺Plan ₿论坛的演讲。他透露公司自有比特币约15万枚；据BDO编制的第三季度储备证明报告，直接持有美国国债1228亿美元，计入回购协议达1324亿美元，占储备64%，USDT供应量2026年基本持平于约1840亿美元。Jefferies与法国兴业银行将Tether列为全球最大非主权实体实物黄金买家，SocGen统计截至2026年6月持有约146.5吨黄金。Ardoino将Tether比作《基地》中的基金会，提出覆盖能源、比特币挖矿、点对点通信Holepunch、金融WDK、AI工具包QVAC等六层开源独立技术栈，包括可在手机运行的Med Psy等小型AI模型。文章指出第三季度国债增持主要来自美联储逆回购资金转移而非新增流入，黄金储备价值基本持平于190.8亿美元。

据 SoSoValue 数据，美东时间 11 月 2 日比特币现货 ETF 总净流出 3.99 亿美元。富达 FBTC 单日净流入 668.15 万美元，历史总净流入达 101.79 亿美元；贝莱德 IBIT 单日净流出 4.05 亿美元，历史总净流入达 659.05 亿美元。截至发稿，比特币现货 ETF 总资产净值 981.25 亿美元，净资产比率 6.36%，历史累计净流入 565.82 亿美元。

据财联社报道，摩根大通将Circle目标价从105美元上调至110美元。

TechFlow 专访 Vernal Capital 创始合伙人杜均，他认为稳定币支付的价值正从面向消费者的 U 卡转向承接跨境发薪、广告采购、平台分账等企业资金流，并以此解释投资 ToB 发卡基础设施 WasabiCard 的逻辑。WasabiCard 称其累计发卡超 70 万张、交易额同比增长 500%、累计交易额达 10 亿美元、企业客户超 700 家且流失率几乎为 0。文中引用 Allium 2026 年 9 月报告估算 2026 年前八个月稳定币支付额 4,010 亿至 5,270 亿美元，企业收款方占 58%至64%，并援引 Visa 披露 2025 年稳定币关联卡支付额约 52 亿美元、同比增长 319%、占比仅约 0.04%。

作者高孟阳撰文分析钱包遭恶意多签后的法律定性问题。文章以波场TRON的账户权限机制为例说明，攻击者可未经同意修改Owner或Active权限，使原持有人余额仍在却无法转账。文章指出司法上可能涉及盗窃罪、诈骗罪及《刑法》第二百八十五条计算机信息系统相关犯罪，具体罪名需结合权限结构、是否诱导签名和资产是否实际转移判断，且不能将钱包全部余额直接认定为已损失数额。用户应尽快通过区块浏览器固定TxID、权限变更记录等证据，不向可疑方支付解锁费用或提供助记词。

深潮编译 blocmates 研究团队的拆解文章，介绍部署在 Robinhood 链上的代币发射平台 Perpshood 及其 Meme-Perps 机制。每个代币通过专属子钱包持有真实永续合约仓位，采用基于 Uniswap v4 的联合曲线，筹集 4.2 枚 ETH 后毕业并迁移至 Uniswap v4，初始流动性永久锁定。交易手续费切分为 30% 永续注资、30% 持币者分红、15% 创建者分成、15% 协议回购销毁、10% 飞轮策略。Keeper 程序每 15 秒轮询，浮盈突破 25% 时平仓锁定 20% 已实现利润。文中称 Robinhood 链 TVL 已超 10 亿美元、生态应用单周手续费最高约 3800 万美元。

Odaily美股日报统计11月2日美股行情，纳指收跌1.07%至25,164.36，费城半导体指数跌3.37%，道指逆势涨0.41%，资金从AI与半导体权重转向防御板块。Marvell宣布以1150亿美元全股票收购Lumentum，MRVL当日跌12.72%，LITE跌18.59%。Strategy据SEC 8-K披露增持811枚BTC，持仓达849,327枚，累计成本640.8亿美元，按11月2日收盘市值与持仓市值计算mNAV为0.85倍。WTI因美伊和谈预期单日跌7.5%至96.33美元/桶。

11月2日香港金融科技周上，财经事务及库务局局长许正宇宣布，金管局EnsembleTX完成首笔代币化黄金与代币化存款跨行交易：招金矿业发行黄金链上凭证gToken，付款经代币化存款由Ensemble互通层路由至港元RTGS，实现券款对付式即时清算，无需T+2结算和人工对账。同日金管局宣布EnsembleTX进入新阶段，参与银行增至12家；香港黄金交易所与信银国际测试显示结算已缩短至T+5分钟，目标T+0。

据 SoSoValue 数据，美东时间 11 月 2 日，美国 XRP、HYPE、ZEC 现货 ETF 分别净流出 52.95 万美元、285.98 万美元和 363.24 万美元，合计净流出 702.17 万美元。XRP 方面仅 Canary XRP ETF（XRPC）净流出 52.95 万美元，XRP 现货 ETF 总资产净值 14.25 亿美元，历史累计净流入 18.08 亿美元；HYPE 方面 21Shares Hyperliquid ETF（THYP）净流出最多，为 145.02 万美元；ZEC 方面 Zcash ETF（ZCSH）净流出 363.24 万美元，历史累计净流入 2.18 亿美元。

链上分析师 Ai 姨在 X 平台发文称，Arthur Hayes 于 10 月 24 日清仓山寨资产后，相关代币在本轮下跌中回落：ENA 从 0.196 美元降至 0.169 美元，跌 13.77%；ETHFI 从 0.6499 美元降至 0.5727 美元，跌 11.87%；ETH 从 2375 美元降至 2257 美元，跌 4.96%；UNI 从 6.93 美元降至 6.91 美元，跌 0.28%。

PANews 援引链上分析师 Ai姨的监测称，Arthur Hayes 于10月24日的清仓操作躲过本轮下跌。其间 ENA 从0.196美元跌至0.169美元（-13.77%），ETHFI 从0.6499美元跌至0.5727美元（-11.87%），ETH 从2375美元跌至2257美元（-4.96%），UNI 从6.93美元跌至6.91美元（-0.28%）。

Alea Research 研报（深潮 TechFlow 编译）分析 Canton 公链的代币价值捕获闭环。10 月由 Visa、Apollo、伦敦证券交易所集团（LSEG）等组成的超级验证者委员会全票通过 CIP-0129 提案，确立全面燃烧机制，2027 年起所有生产级同步器取消年度许可费，统一按每兆字节 $60 美元固定价购买流量并在公开市场销毁 CC 代币。2026 年前三个季度 Canton 链上手续费收入每季度均超过 Tron、Solana 和以太坊主网，第三季度录得 1.575 亿美元。当前流量销毁已抵消 69% 的新币增发（一年前为 11%）；按 9 月铸造的 6.485 亿枚 CC 推算，实现收支平衡的理论币价为 $0.0752 美元。10 月 26 日 CC 收盘价报 $0.0994 美元，流通市值约 39.5 亿美元。

深潮 TechFlow 援引 Polymarket 11 月 3 日美国中期选举投票日数据显示，民主党在参众两院争夺中占明显优势。交易额超 6000 万美元的「两院权力格局」市场中，「民主党横扫两院」概率 75.5%，「共和党横扫」仅 5.5%；民主党赢得众议院概率 94.5%，参议院 75.5%。摇摆州参议院选情中，民主党候选人在得州、密歇根、缅因、俄亥俄、阿拉斯加、堪萨斯领先，艾奥瓦基本五五开。