#AI × Crypto

据 CoinDesk 报道，巴拉圭国家电力公司 ANDE 计划让所有加密矿企特殊电力合约于 2027 年 12 月 31 日到期，国内用电需求增长及 AI 企业争夺廉价水电加剧供应压力。ANDE 预计 2026 年从矿企获得 3.5 亿美元收入，截至 4 月矿企签约电力约 944 兆瓦。其工程师提出自 2028 年起将挖矿、AI 和数据中心合计用电限制在 700 兆瓦并通过竞价分配，该方案尚未获采纳。AI 项目 Iguazú AI City 关联企业 Kuntur 已与 ANDE 签订 15 年供电合约，上限 286 兆瓦。

Strategy 创始人兼执行主席 Michael Saylor 在 Oranje Summit 2026 上表示，AI 将让金融黑客攻击更快、更便宜，而 Bitcoin 的 SHA-256 哈希与简单底层设计减少了攻击面，比支持复杂智能合约的网络更稳健。他称 Satoshi 当年不让 Bitcoin 成为图灵完备网络是明智之举，并指出交易所、托管平台和钱包软件仍是薄弱环节，企业应持续用最强 AI 模型自查安全漏洞。Saylor 还强调 Bitcoin 的可携带性让持有者能自托管或跨境转移资本，Strategy 公司持有超过 580 亿美元 BTC。

经济学家付鹏在接受周舟专访时称，比特币四年周期已经结束，自己对 BTC 没有信仰，只把它当作可纳入投资组合的资产类别。他认为比特币总量有限虽维护价值，但也限制资管可配置的规模，因此不相信比特币还能再涨 2 倍；市场机构化后波动率会下降，宏观流动性取代链上筹码成为主要变量，并预计本轮偏熊周期在今年年底结束。他还表示稳定币将比 CBDC 更具基准地位，黄金等成熟资产无需 RWA 化，AI 会让一批年轻人成为一人对冲基金，同时加速淘汰散户。

据 TradingNEWS 作者 Itai Smidt 分析（Odaily 编译），比特币 11 月 13 日跌破 7 万美元，最低 68307 美元，24 小时跌 7%，创 8 月 19 日以来新低。作者将触发点归于黄仁勋辞去英伟达总裁兼 CEO 职务后英伟达开盘跌 14%，并认为稳定驱动力是现货比特币 ETF 流出（11 月 11 日净流出 2.999 亿美元，五日合计 14.4 亿美元，IBIT 九个交易日流出 20.0 亿美元）、稳定币 30 天供应减少 142 亿美元和 10 年期美债 5.07% 的利率压力。文中预测短期看空，日线收破 70000 美元为熊市路径，收复 76230 至 78905 美元均线簇后才看向 82700 美元。

Foresight News 专访付鹏，付鹏称比特币四年周期已不存在，自己对 BTC 没有信仰，只把它视为可配置资产，并认为其有限供给会限制资产配置规模，不看好再涨 2 倍。他判断去年 11 月起流动性收紧抵消了降息效果，本轮偏熊周期约在今年年底结束；AI 将让散户加速分化，部分年轻人可成为一人对冲基金。他还认为稳定币将是未来基准，RWA 只是工具，黄金代币化没有意义。

据彭博社报道，在AI股票遭抛售之际，此前转型AI基础设施的比特币矿企正重新强调核心挖矿业务以安抚投资者。MARA Holdings CEO Fred Thiel在致股东信中称比特币挖矿仍是核心业务；Bitdeer在第三季度财报中表示，比特币挖矿短期内仍贡献其大部分收入，AI平台正在扩展。报道称AI资本支出与收入差距扩大及公众对数据中心的反对刺破了AI估值热潮。

ChainCatcher 报道，在 AI 股票抛售之际，部分此前转向 AI 基础设施的大型比特币矿企重新强调加密货币业务。MARA Holdings 首席执行官 Fred Thiel 称比特币挖矿仍是公司核心业务，Bitdeer 首席战略官 Haris Basit 表示不希望依赖单一市场周期。背景是 2024 年比特币减半后挖矿利润受挤压，近期 IREN 与 CoreWeave 股价大幅下跌，比特币价格已从 2025 年 10 月的历史高点回落。

Foresight News 专访东北证券前首席经济学家付鹏，他称自己对 BTC 没有信仰，比特币四年周期已经没有了，机构化后大户买卖不足以左右价格。他认为比特币总量有限也限制其配置规模，不可能再涨 2 倍；加密资产已被纳入传统金融框架，宏观流动性成为核心变量，缩表到一定程度会抵消降息的宽松，当前流动性收紧始于去年 11 月，他预计偏熊周期在年底结束。他还称 AI 将催生一人对冲基金并加速淘汰散户，黄金等已高度市场化的资产做 RWA 没有意义。

Blockhead 依据三季度上市比特币矿企财报估算，在当前算力价格下，同样一兆瓦电力租给 AI 的收入约为挖比特币的 1.8 至 2.4 倍。据 MillionMiner 数据，算力价格 10 月收于 33.18 美元/PH/s/天，较月初下跌 17.5%。文中指出 MARA、Riot、Hut 8 本季度合计卖出约 3.1 万枚 BTC（约合 24 亿美元）为 AI 转型融资，形成新的结构性卖压。

Strategy 创始人 Michael Saylor 在巴西圣保罗 Oranje Summit 2026 上远程连线表示，比特币网络的设计能抵御 AI 威胁，中本聪当年限制底层功能是明智之举，因为复杂软件会扩大攻击面。他称前沿 AI 模型会增强黑客攻击能力，交易所和钱包等转移资金的复杂软件尤其易受攻击，并称比特币凭借强大算力支撑和安全性在争夺全球数字资本标准的竞争中胜出。

Blockhead 估算，当前算力价格下一兆瓦电力租给 AI 的收入约为挖比特币的 1.8 至 2.4 倍，且 AI 数据中心电费由租户承担。三季度九家上市矿企中三家过半收入已来自挖矿之外，其余卖出约 3.1 万枚比特币（约 24 亿美元，相当于 69 天新增发行量）为转型买单，MARA 卖出 17488 枚、Riot 10599 枚、Hut 8 约 3100 枚。文章称算力价格下限正部分取决于 AI 电力需求，转型以比特币价格风险换来交易对手与政治风险。

Bitcoin News 在 X 平台称，MARA 自去年 9 月底以来出售 13,597 枚比特币，套现约 11 亿美元，约占其当时持有 3.4 万枚的 40%。其 10-Q 文件显示，其中 7.5 亿美元用于偿还 Coinbase Credit 和 Two Prime 的比特币抵押贷款，并释放 17,477 枚比特币抵押品。MARA 还计划继续出售比特币，为 AI 数据中心提供资金。

22V Research AI Macro Nexus Research 主管 Jordi Visser 在《Convergence》播客中称，加密原教旨主义者纷纷离场与传统金融亿万富翁密集咨询资产代币化形成背离，类似 2003 至 2007 年互联网泡沫后的蛰伏期，是大行情前夜。他指出比特币从 6 万美元升至 6.9 万美元期间出现十年仅见三次的 7 Sigma 反转，叠加站上 200 日均线且多轮利空未砸出新低，印证卖盘枯竭。他同时认为靠全球流动性每年 5% 的增长无法支撑 100 万亿美元加密市值，新买盘须来自全球 900 万亿美元存量财富的信任切换。

CoreWeave 营收激增带动 AI 基础设施股和纳斯达克期货上涨，而 bitcoin 24 小时内基本持平，仍卡在 74,000 美元下方。另有消息称 Anthropic 正在提高 IPO 估值。

Cryptonews撰文解析比特币、纳斯达克、AI股和芯片股同涨同跌的原因，认为共同驱动因素是流动性。文章梳理美联储利率与缩表、美国财政部发行和回购市场的传导链条，引用美联储2026年8月研究称隔夜国债回购市场日交易量超8万亿美元；并引用CME研究称比特币与纳斯达克-100相关性从2014至2019年的近零升至2020至2022年的0.42。

22V Research AI 宏观研究主管 Jordi Visser 在 Convergence 播客近 58 分钟对话中称，加密资深参与者动摇离场的情绪类似互联网泡沫后 2003 至 2007 年的蛰伏期，而传统金融亿万富翁正密集咨询资产代币化。他指出比特币从 6 万升至 6.9 万美元出现十年仅三次的 7 Sigma 反转，叠加站上 200 日均线与多轮利空未创新低，说明卖盘枯竭。他进一步认为靠流动性年增 5% 难以推动 2 万亿美元的比特币到 100 万美元，未来需靠全球 900 万亿美元存量财富切换，AI 智能体将以稳定币高频交易激活链上经济，私募信贷代币化可能是下一个 RWA 爆发点。

据GlobeNewswire公告，比特币矿企Bitdeer（BTDR）发布2026年第三季度未经审计财报，营收创纪录达3.207亿美元，同比增长89%；调整后EBITDA为6960万美元，同比增长173%；净亏损1.255亿美元，其中数字资产借款公允价值变动带来5460万美元非现金损失。当季自挖比特币3855枚，季末仅持有47枚BTC。AI云业务积压订单约29亿美元，已锁定约332兆瓦AI云算力容量。

PANews援引PRNewswire公告报道，美股上市公司Hyperscale Data（GPUS）宣布，截至11月8日已按约7.6万美元均价卖出剩余全部约211.56枚比特币，所得约1600万美元。自今年7月底开始减持以来累计卖出约1113枚BTC，回笼约7440万美元，资金用于偿还债务和建设密歇根AI数据中心，首批10兆瓦算力计划12月通电。公司仍在蒙大拿州挖矿，今后资产负债表上的比特币将主要来自自挖。

据监管文件，HIVE 与 MARA 在 9 月季度比特币产量同比增长但矿业收入下降：HIVE 产量增 49% 至 1070 枚 BTC，收入降 7.4% 至 7600 万美元；MARA 产量增 5% 至 2247 枚 BTC，矿业收入降 34% 至 1.59 亿美元。两家公司电力成本上升并计提减值；MARA 因数字资产公允价值收益录得净利润 6.344 亿美元，HIVE 则录得季度亏损。两家均在继续挖矿的同时扩张 AI 与高性能计算业务。

据Crypto Briefing报道，CoinShares法国董事总经理Benoît Pellevoizin表示，美国中期选举后对新数据中心建设的限制可能提升现有比特币挖矿基础设施的价值，拥有付费AI租户的公司受益最大。他称公众对电价、水耗和大型科技公司影响力的担忧增加了新设施阻力，而已有电力合同和电网连接的矿场障碍较少。CoinShares数据显示，许多项目电网连接延迟已超过五年，PJM地区平均超过七年；已完全租赁的AI数据中心估值约每兆瓦2700万美元，持有已通电未租赁容量的上市矿企估值不到每兆瓦300万美元，改造为AI设施每兆瓦成本为800万至1500万美元；拥有已签约AI容量的矿企平均以12.9倍远期销售额交易，未签约矿企仅为3.7倍。

Forbes 文章（Foresight News 编译）称，比特币矿企现在主要按 AI 股交易，11 月初 AI 股回调叠加德州暂停新数据中心审批，IREN、Cipher、TeraWulf 股价均跌两位数，Bernstein 把七家矿企目标价下调约三分之一到一半。Luxor Technology CEO Nick Hansen 算账称，一兆瓦现役矿机扣电费后年剩 30 万到 35 万美元，而签 AI 租约年收约 120 万到 190 万美元且锁定 10 到 20 年。他和德州大学研究者 Joshua Rhodes 认为，已获批、已通电的电网接入变得更稀缺、更值钱，市场反应过头；估值应按四组分类定价，并警惕在租约和融资落定前卖掉矿机、借贷过高的公司。

据 Bitcoin News 在 X 平台发文，Hut 8 出售约 3100 枚 BTC 用于回购自身股票，其中 954 枚 BTC 用于第三季度回购，金额为 7470 万美元；另 2100 枚 BTC 用于季度结束后的回购，金额为 1.753 亿美元，回购授权额度升至 10 亿美元。第二份 352 兆瓦租约使 Beacon Point AI 园区全面实现商业化，Hut 8 AI 业务组合的预期合同价值升至约 266 亿美元，首个数据大厅预计于 2027 年第二季度交付。

Bitcoin News 在 X 平台发文称，Hut 8 出售约 3100 枚 BTC 回购自身股票，其中 954 枚 BTC 用于第三季度回购，金额 7470 万美元；另有 2100 枚 BTC 用于季度结束后的回购，金额 1.753 亿美元，回购授权额度升至 10 亿美元。第二份 352 兆瓦租约使 Beacon Point AI 园区全面商业化，AI 业务组合预期合同价值升至约 266 亿美元，首个数据大厅预计 2027 年第二季度交付。

深潮 TechFlow 汇总，11月8日英伟达董事会宣布就黄仁勋相关报道启动独立调查，比特币周日跌至约7.35万美元，为8月21日以来最低，周一报74120美元，24小时跌2.32%。据 SoSoValue，11月2日至6日美国现货比特币 ETF 净流出12.8亿美元，其中贝莱德 IBIT 流出约12.1亿美元；据 CoinGlass，24小时全网约11.2亿美元杠杆仓位被强平。技术面上比特币已跌破50周均线75492美元，正逼近73078美元的21周均线；10月 CPI 定于周二公布，据 CME FedWatch，12月加息25个基点的概率为78.8%。

黄仁勋承认对妻子不忠后，比特币 24 小时内跌近 3%、一度跌破 74,000 美元，Coinglass 数据显示过去 12 小时超 2.97 亿美元 BTC 多头头寸被清算。美国市场开盘前，Hyperliquid 上 NVDA-USDC 永续合约 24 小时跌近 6%，Nvidia 代币化股票 NVDAX 也跌约 6%。Nvidia 董事会周日宣布就《纽约时报》关于中国国安部招募 Alice Huang（黄乐）收集黄仁勋情报的指控启动“独立调查”，中方否认该指控。

加密市场随美股 AI 股抛售走弱，Bitcoin 跌破 75,000 美元，Ethereum 跌逾 7%。Nvidia 董事会宣布对黄仁勋被外国情报机构针对的报道展开独立调查，周四 Nvidia 股价大跌 9.3%。周四抛售中逾 10 亿美元杠杆加密头寸被清算，Binance 安全事件后客户提币约 61 亿美元。

Unchained 分析称，德州当选州长 Gina Hinojosa 承诺在州议会制定新规前暂停数据中心审批，次日 Bernstein 将七家转型 AI 的矿企目标价下调 35% 至 54%，理由是融资环境收紧和德州不确定性。文章指出暂停只作用于尚未获批的环节，Riot 的租赁电力早在多年前获批、TeraWulf 本季度已售出其唯一德州资产，而 CleanSpark 和 Galaxy 仍有大量德州管线待批，部分股价当日跌幅随之分化。ERCOT 审计报告预计 12 月 10 日前后发布，Hinojosa 将于 1 月 19 日就职。

PANews援引Bitcoin News报道称，IREN上一季度仅开采402枚BTC，远低于去年同期的2039枚，算力从45.3 EH/s降至8.8 EH/s。其SEC文件显示当季挖矿收入下降88%至2800万美元，AI云业务收入约为2亿美元，IREN预计12月31日前基本完成退出比特币挖矿。TeraWulf第三季度7620万美元营收中高性能计算租赁占6300万美元，背后是价值约190亿美元、为期20年的Anthropic租约，但其运营亏损扩大至8820万美元。

马斯克 11 月 6 日发推称，Tesla 将在明年年中左右逐步停止在得州超级工厂生产 Cybertruck，为增产 robotaxi 车型 Cybercab 腾出产能。据 Electrek 援引的数据，Cybertruck 所在的“其他车型”类别三季度交付 8,295 辆，同比下滑 48%，约为年产 25 万辆产线设计的十分之一。

Tyler Warner 在 Morning Minute 通讯中称，继周三比特币重回 80,800 美元上方后，周四标普500跌 4.36%，纳斯达克跌 5.52% 进入回调，iShares半导体ETF跌超12%；比特币跌 5.4% 至 75,871 美元，跌回选举前水平，以太坊跌 7.6% 至 2,239 美元，约 11 亿美元加密多单当日被清算。作者认为市场在消化民主党胜选州对数据中心建设加强审查的预期，周五 10 月就业报告为下一个关注点。

PANews援引官方公告报道，TeraWulf（WULF）公布2026年第三季度财报：营收7620万美元，其中HPC租赁收入6300万美元，占比约83%；受认股权证公允价值变动等非现金因素影响，净利润约7.099亿美元，调整后EBITDA约-1280万美元。截至9月30日，Lake Mariner园区102 MW关键IT容量投运、336 MW在建，Muskie园区签约电力容量扩至1 GW（待肯塔基州监管批准），季度末持有现金及受限现金约24亿美元。

据 ChainCatcher，比特币矿企加速转向 AI 数据中心业务，建设成本超支与风险分配成为财报季关注点。Cipher 披露，根据修订后的租赁安排，公司将承担 Barber Lake 项目原预算之外的首笔 3.593 亿美元超支成本。Riot 预计其 Rockdale 项目约 70% 的预算将纳入最高限价合同（GMP）以控制成本风险，并指出贷款机构正更严格审查租户信用状况、供电设施通电情况及项目交付记录。Core Scientific 表示关税已推高部分设备及材料成本。

据Odaily星球日报援引TheEnergyMag，比特币矿企财报季中AI数据中心建设成本超支受关注。Cipher披露，按修订后租赁安排将承担Barber Lake项目原预算之外的首笔3.593亿美元超支；Riot预计Rockdale项目约70%预算纳入最高限价合同（GMP）控风险；Core Scientific称关税已推高部分设备材料成本。

深潮 TechFlow 援引 HTX Research 研究员 Chloe 的分析称，本周风险资产波动源于市场对 AI 产业链投资回报周期的重新评估。11 月 5 日标普 500 收于 7,353.73 点，道指单日跌约 3.44%，VIX 升至 28.18；BTC 一度跌至 76,000 美元附近后反弹突破 80,000 美元，又回落至 75,700 美元附近，ETH 跌至 2,250 美元附近，24 小时衍生品清算一度超 10 亿美元，11 月 3 日 BTC 现货 ETF 单日净流出约 3.99 亿美元。该分析认为 BTC 与美股科技板块相关性再度增强，未体现独立避险属性，下周 11 月 10 日美国 CPI 为关键催化剂，整体判断维持谨慎中性。

据 The Block 报道，比特币矿企 IREN 截至 9 月 30 日的季度挖矿收入为 2800 万美元，环比下降 58%，同比下降 88%；该季度挖出 402 枚 BTC，上年同期为 2039 枚。IREN 计划在 2026 年底基本完成向 AI 云基础设施的转型，2027 年仍保留少量挖矿业务。受 AI 云收入环比增长 182% 至约 2 亿美元推动，季度总收入环比增长 66% 至 2.28 亿美元。

纳斯达克上市矿企Core Scientific在11月5日发布的第三季度财报中宣布，计划在2026年第四季度末全面退出自营比特币挖矿，自营挖矿将于12月31日前结束，为第三方提供的托管挖矿业务也在逐步停止；据CryptoBriefing报道，公司计划从2027年起转型为纯粹的高密度托管服务商，专为高性能计算和AI工作负载提供服务。此前消息，其三季度挖矿收入同比下降约79%，营收同比增长187%至2.33亿美元。

11 月 6 日凌晨美股芯片和 AI 股票遭抛售，单日蒸发超 3 万亿美元，纳斯达克收跌 5.5%，VIX 从 16.61 升至 28.18。比特币跌破 7.6 万美元，CoinGlass 数据显示 24 小时约 12.39 亿美元仓位被强平，其中多单 10.99 亿美元。21Shares 称若买盘守住 7.6 万至 7.8 万美元有望重返 8 万美元上方，否则或测试约 7.3 万美元。

Strategy 董事长 Michael Saylor 在圣保罗 OranjeBTC 峰会上表示，利用 AI 的黑客可能瞄准未经充分测试、保护不足且仓促上线的软件，而比特币本身稳健。他建议交易所、银行和托管机构每天使用前沿 AI 模型检测自身系统，并称 Ethereum、Solana 或 Cardano 上的每项新功能都可能为攻击者提供新的入口。

美东时间11月5日周四，民主党在中期选举拿下参众两院次日，美股全线重挫，道指跌约3%，标普500跌近4%，纳指跌逾5%，费城半导体指数跌近10%。Odaily 星球日报援引市场数据梳理称，周三上涨源于选举争议不确定性消退，周四下跌则反映投资者担忧新一届国会可能收紧 AI 产业政策环境。加密概念股同步下跌，Coinbase 跌约10%，比特币一度跌破7.6万美元触及约三个月低点，以太坊跌约7%报约2,248美元；据 CoinGlass 数据转引，24小时爆仓约11.2亿美元。亚利桑那州众议员安萨里提出暂停先进 AI 的表态属个人立场，马斯克转发回应，参议员桑德斯等此前提出的《禁止人工超级智能法案》尚未成为法律。

Bitcoin 跌至 76,000 美元，AI 股票大跌拖累股市明显走低，选举后涨势迅速逆转。尽管出现 10 亿美元清算潮，加密货币整体表现仍相对好于股市。