EX.IO研究院：债市已替美联储完成紧缩

EX.IO研究院10月14日发文认为，10年期美债收益率在5%上方企稳、9月非农仅新增2.9万人，意味着债市已完成相当于数次加息的紧缩，年内美联储按兵不动是基准情形。报告拆解显示，年初至10月8日10年期名义收益率上行103个基点中，实际收益率贡献93个基点、期限溢价贡献50个基点，通胀预期仅微升，表明上行由实际利率与期限溢价驱动而非通胀失控。配置上，该机构判断现金与短债可获4%以上回报，长端债券“有底无顶”，以短期美债为储备的稳定币发行方（如Circle约95%收入来自储备利息）是高利率下的结构性赢家；但10月14日CPI若超预期，10月28日会议仍可能重启加息辩论。

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还没有足够的连续观测数据，暂不绘制趋势。