亚马逊、Meta、甲骨文AI资本开支致自由现金流转负，回本路径存疑
利润在涨现金转负，亚马逊、Meta、甲骨文的AI投入何时回本
内容摘要
截至2026年6月的过去十二个月，亚马逊净利润1350亿美元但自由现金流为−76亿美元，Meta在2026年第三季度出现上市以来首个自由现金流为负的季度（−21.2亿美元），甲骨文2026财年自由现金流−237亿美元，Alphabet也在2026年第二季度首次转负。利润与现金背离主要源于会计折旧摊销与巨额资本开支的时间差：亚马逊当季现金资本开支531亿美元超过AWS当季收入，2026年全年资本开支指引上调至约2200亿美元，缺口靠发债弥补，长期债务一年内从656亿升至1289亿美元。供给侧订单强劲，AWS未履约订单达4960亿美元、甲骨文达6640亿美元，但Apollo首席经济学家Torsten Slok在10月24日报告中判断AI对美国科技业以外企业带来零财务回报，麦肯锡调查显示仅37%受访者称AI对息税前利润有至少部分影响。折旧、利息与甲骨文约2880亿美元表外租赁承诺将在2027年前后陆续压上，Meta的5年期CDS已升至约114.79个基点的创纪录水平。
利润与现金背离源于折旧摊销与资本开支的时间差，订单兑现仍取决于终端企业能否赚到钱。
来源：PANews · panewslab.com
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亚马逊、Meta、甲骨文AI开支致自由现金流转负
截至2026年6月的过去十二个月，亚马逊净利润1350亿美元但自由现金流为−76亿美元，Meta在2026年第三季度出现上市以来首个自由现金流为负的季度（−21.2亿美元），甲骨文2026财年自由现金流−237亿美元，Alphabet也在2026年第二季度首次转负。亚马逊当季现金资本开支531亿美元超过AWS当季收入，2026年全年资本开支指引上调至约2200亿美元，缺口靠发债弥补，长期债务一年内从656亿升至1289亿美元。
影响怎么看
AI 根据来源整理，含条件性分析
可能增加亚马逊、Meta、甲骨文等云厂商的利息支出与再融资压力，并通过信用利差影响其债券发行成本；对代币供需无直接材料依据。
- 成立条件：
- 成立取决于新数据中心能否按期投产、未履约订单能否兑现为收入，以及2027年前后折旧、利息、表外租赁付款的实际落地规模。
- 接着看：
- 亚马逊2026年第三季度财报（预计10月29日发布）中更新的自由现金流与资本开支数据。
查看依据 · 2 篇报道
- 亚马逊、Meta、甲骨文AI资本开支致自由现金流转负，回本路径存疑
PANews
据ICE Data Services数据，Meta 5年期信用违约互换，也就是为其债券违约买保险的成本，升至创纪录的约114.79个基点。
- 亚马逊、Meta、甲骨文AI资本开支致自由现金流转负，回本路径存疑
PANews
甲骨文约2880亿美元的数据中心租赁承诺尚未开始付款，不计入资产负债表，规模是表内债务约1865亿美元（1559亿美元债务加306亿美元资本租赁义务）的约1.54倍。
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