MSCI 新框架审查经营实质，Strategy 等 5 家公司面临剔除
MSCI 新规落地：Strategy 等 5 家公司面临剔除，DAT 危
内容摘要
MSCI 宣布采纳针对非经营性公司的新筛选框架，将随 11 月指数评审实施，最终名单 11 月 11 日公布、11 月 30 日收盘后生效。新框架不再单独依据数字资产占比判断，而是先看经营性资产是否超过总资产 50%，未通过者再考察经营开支、经营现金流、公允价值变动、外部融资依赖等指标；现有成分股需连续两个年度申报期未通过才会被删除。目前潜在删除名单 5 家，含 Strategy、Metaplanet、Upexi 三家加密财库公司，另有 17 家进入观察名单。摩根大通此前估算若 Strategy 被剔除可能面临约 28 亿美元资金流出，Strategy 称跟踪 MSCI GIMI 的基金持有约 1,300 万股 MSTR、占基本股本 3.1%，影响有限。
判断重点是经营业务在财务结构中的分量，持币多寡本身不决定去留。
来源：Foresight News · 中文资讯 · foresightnews.pro
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MSCI敲定非经营公司剔除规则，14家加密公司受影响
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MSCI 敲定非经营公司剔除规则，Strategy 面临移出指数
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MSCI 于 10 月 15 日宣布敲定规则变更，将缺乏实质经营资产的非经营公司排除在其 Global Investable Market Indexes 之外，11 月 30 日收盘生效，受影响公司名单 11 月 11 日公布。该规则先做核心筛查，再用五项财务比率测试，触发其中四项或以上即判定不合格，主要针对 Strategy、Metaplanet 等资产负债表以加密资产为主的比特币储备公司，同时取消了此前对数字资产占总资产 50% 以上公司的临时豁免。MSCI 设置了缓冲：现有成分股需连续两个年度申报期均不达标才会被剔除。若被移出，追踪指数的基金将被迫卖出相关股票。Saylor 曾呼吁 MSCI 放弃他所称的歧视性规则。
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MSCI 新规落地，14 家加密财库公司进入潜在影响名单
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MSCI 敲定新的指数准入规则，从 11 月指数审议起，主要靠持有资产获取价值、缺少实际经营活动的上市公司可能被归为非经营性公司，失去纳入资格。MSCI 公布的 22 家潜在受影响公司中 14 家与加密货币直接相关，Strategy、Metaplanet、Upexi 被列为拟删除，SharpLink、Solana Company 等 11 家进入观察名单；这 14 家自由流通市值合计约 420.16 亿美元，占整份名单的 94.5%，其中 Strategy 一家约 402.91 亿美元。MSCI 将于 11 月 11 日公布正式名单，新规则 11 月 30 日收盘后生效。摩根大通此前估计 Strategy 被删除可能对应约 28 亿美元被动资金流出，Strategy 自己则称追踪 MSCI GIMI 的基金持有约 1300 万股、约占其基本股数的 3.1%。
核对原文 ↗同一消息Unchained · 采访与独立报道
MSCI 采用新筛查标准，Strategy 与 Metaplanet 面临 11 月被剔除
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MSCI 于 10 月 15 日宣布将采用 8 月提出的框架，把数字资产占总资产 50% 及以上的非运营类公司纳入统一筛查，新规自 2026 年 11 月 30 日收盘起的 11 月指数审议生效，并结束此前的临时措施。按 9 月 30 日财务数据，Strategy、Yellow Cake、Metaplanet、Skel Fjarfestingafelag 和 Upexi 被列为可能被剔除的证券，SharpLink、SUI Group Holdings、TON Strategy、Solana Company 等 17 家进入观察名单，最终名单将于 11 月 11 日公布。现行成分股需连续两个年度申报期均未通过筛查才会被剔除，而新公司只要任一期未通过即被排除在外。
核对原文 ↗同一消息ChainCatcher 链捕手 · 中文资讯
MSCI 拟剔除 Strategy，被动抛压有限但融资模式承压
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MSCI 宣布采纳非经营性公司排除规则，11 月 30 日收盘后生效，Strategy 与 Metaplanet 被列入拟剔除名单，最终名单 11 月 11 日公布。Strategy 当日收盘涨 5.62%，盘后转跌。新规以经营资产占比和五项财务比率两步筛选，Strategy 在资本依赖度和经营现金流两项上 2024、2025 财年均触线。摩根大通估算被动资金流出约 28 亿美元，Strategy 称追踪 MSCI 指数的基金仅持有其 3.1% 基本流通股，影响有限。分析认为，真正承压的是 Strategy 依赖持续融资买币的模式，其永续优先股流通规模超 140 亿美元，浮动利率产品 STRC 自 5 月以来未能新发。
核对原文 ↗同一消息CoinDesk
MSCI 通过新规，Strategy 与 Metaplanet 面临被剔出全球股票指数风险
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MSCI 定于 11 月 11 日公布受影响公司名单，11 月 30 日收盘生效，可能将 Strategy、Metaplanet 等以持有投资为主的公司剔出全球股票指数。新规先检查公司是否拥有实质经营资产，若不通过则看五项财务比率，命中四项及以上即不合格，且需连续两个年度申报期均不合格才会被剔除。JPMorgan 分析师估计，Strategy 被剔除或引发约 28 亿美元 MSTR 股票资金流出；被动基金卖出的是股票，不等于 Strategy 出售比特币，但股价需求走弱可能使其更难通过增发募资买入更多比特币。以 2026 年 5 月数据试运行时，MSCI 标记了 Strategy、Metaplanet 和铀投资公司 Yellow Cake 三家可能被剔除的公司。
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MSCI 敲定非营运公司筛查规则，Strategy、Metaplanet 面临剔除风险
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MSCI 于 10 月 15 日正式公布新的非营运公司筛查规则，以营运资产比例与五项财务比率取代此前针对数字资产占总资产 50% 以上企业的暂行限制，自 11 月指数检讨起生效，Strategy（MSTR）、Metaplanet、Yellow Cake 等加密财库公司可能被剔除，Ethereum 财库公司 SharpLink 也可能纳入范围，最终名单将于 11 月 11 日公布。新规则设双层缓冲：新成分股在最近两个年度报告期间任一未通过筛查即无法入选，现有成分股须连续两个年度失败才会被剔除。Strategy 执行董事长 Michael Saylor 与 CEO Phong Le 今年 9 月曾发公开信指责该规则歧视数字资产财库公司、损害 MSCI 的中立声誉。MSCI 指数被全球超过 10 兆美元资金追踪，若确定剔除相关公司，跟踪指数的 ETF 与被动基金将被迫调整持仓。
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