#观点/分析

深潮 TechFlow 编译 The Token Dispatch 作者 Vaidik Mandloi 的分析：ICE 将永续合约底层撮合技术外包给公链 Hyperliquid，实质使自己成为别人区块链上的一款应用。作者认为，永续合约年交易量已突破90万亿美元，其资金费率机制消灭了支撑 CME 约30倍市盈率的展期收入，传统交易所估值逻辑将永久性下修，并以 Eurex 抢夺美债期货失利和麦当劳特许经营模式作类比。

Bankless 播客访谈 Zcash 联合创始人 Sean Bowe 与 Tachyon 研究者 Dev Ojha，深潮 TechFlow 整理编译。两人介绍 Tachyon 架构，用递归零知识证明将一个区块内数百万个证明折叠为单一 ZKP，使全节点验证成本与交易量解耦；路线图计划将全链吞吐从约 60 KB/s 提升至 100 MB/s、支撑 5 万 TPS，手段包括出块时间缩短至 25 秒、纠删码分片和类 Celestia 的 Gossip 传播。他们还阐述以 PIR 解决轻钱包扫描泄漏、分三支柱推进量子可恢复性与格密码迁移、以形式化验证应对 AI 自动化漏洞挖掘，并推动持币者链下测温投票与网络可持续性模块。文中技术指标与路线图为嘉宾判断和规划。

深潮 TechFlow 编译 Bankless 播客，嘉宾为 Zcash 联合创始人 Sean Bowe 与 Tachyon 密码学研究员 Dev Ojha，播出于 2026-11-02。两人介绍 Tachyon 架构用递归零知识证明把一个区块内数百万个证明折叠为 1 个 ZKP，使全节点验证复杂度降为 O(1)；路线图计划将出块时间缩至 25 秒，结合纠删码分片与类 Celestia 的 Gossip 传播，把数据吞吐从约 60 KB/s 提升至 100 MB/s，支撑 5 万 TPS。还计划用私有信息检索（PIR）解决轻钱包扫描的元数据泄漏，并提出量子可恢复性、透明池抗量子升级、向格密码证明系统过渡三支柱，以及推动持币者链下测温投票与网络可持续性模块（NSM）。观点均为嘉宾陈述。

PANews 刊文分析称，矿场的电网接入权受 AI 企业青睐，但 ASIC 矿机无法用于 AI 训练，改造需高额投入。Core Scientific 的 SEC 文件显示，一季度挖矿业务计提 2.665 亿美元减值，二季度 1.367 亿美元 AI 托管收入中超过四分之一是代收电费、不产生毛利。文中指出，CoreWeave 可通过每兆瓦最高 150 万美元租金抵扣收回建设出资，矿企则需举债建设并面临单日 2 万至 3 万美元延期罚金，合同条款决定利润归属。

Arthur Hayes 表示美元流动性正在恢复，他预计比特币将维持弱势，直到美联储或银行开始扩大资产负债表。

Arthur Hayes在X平台发文称，美元流动性正在重新蓄积，在美联储和/或银行开始扩大资产负债表之前，预计比特币将表现疲软。

据链上分析师 Onchain Lens（@OnchainLens）11 月 3 日监测，Wintermute 在 Hyperliquid 上持有价值约 1.0133 亿美元的空头头寸，未实现利润 335 万美元，历史累计损益达 2.2024 亿美元，并警告若比特币跌破 76,800 美元支撑位，价格可能进一步下探。

PANews援引Onchain Lens监测称，Wintermute在Hyperliquid持有1.0133亿美元空头仓位，浮盈335万美元，历史盈亏2.2024亿美元。Wintermute此前警告，若BTC跌破76800美元支撑位可能进一步下跌。

据 Onchain Lens 发文，Wintermute 警告，若比特币跌破 76800 美元支撑位，可能进一步下跌。同时 Wintermute 在 Hyperliquid 持有价值 1.01 亿美元的空单，未实现盈利 335 万美元，累计 PnL 为 2.2 亿美元。

11 月 3 日，CryptoQuant 分析师 CW8900 称，稳定币总市值已持续一个多月下降，从 10 月 1 日的 2703 亿美元降至 2634 亿美元，减少 69 亿美元。他认为牛市通常伴随资金流入，过去一个月资金持续流出，比特币也处于偏弱走势；稳定币资金转为净流入后，市场可能出现反弹。

PANews 11月3日消息，CryptoQuant分析师CW8900发文指出，稳定币总市值已连续一个多月下降，从10月1日的2703亿美元降至2634亿美元，过去一个月净流出69亿美元。其称牛市趋势通常出现在资金流入时，当前资金持续流出、比特币处于看跌阶段；若稳定币资金流转为净流入，市场可能反弹。

Joel Valenzuela 撰文称，FBI 已要求 THORChain 节点运营商审查并拦截与最新币安黑客攻击相关的可疑交易，NEAR Intents 与 Chainflip 已实施拦截，仅 THORChain 与 Maya Protocol 尚未妥协。作者分析了 Tornado Cash 案例差异、THORChain 自有官方前端带来的法律风险，并提出 10% 犯罪资金占比法则，认为频繁宕机会逼走守法用户、推高非法交易占比，使协议更易被列入黑名单孤立。他估计 THORChain 节点不足 120 个、市值约 2 亿美元，并认为点对点意图撮合与非统合流动性可能是抗审查的终极出路。

据Odaily星球日报，NEAR Protocol发文表示其链上治理机构House of Stake已投票通过提案，将NEAR最高年度代币发行率从2.5%降至1.6%，在24个月内分阶段实施。提案将先经House of Stake安全委员会审查后正式批准，随后设置约90天宽限期，再由验证者通过协议升级采纳；新发行率按每个Epoch逐步下调，第24个月达到1.6%，NEAR并计划每季度发布报告跟踪实际代币发行量与计划是否一致。

Wintermute 在最新市场报告中称，上周行情主要由币安黑客事件决定，而非美联储和 PCE 数据。币安于 10 月 29 日损失约 63 亿美元，据称与朝鲜相关的 TraderTraitor 有关，约 30 亿美元已被冻结；事件后清算额达 15 亿美元，约 85% 为多单。Wintermute 指出，抄底资金主要来自杠杆永续合约，缺乏现货买盘，市场短期仍疲弱；比特币已跌破 80000 美元，约 76800 美元的 50 周移动平均线是下一支撑，若失守则进一步看空。

据深潮 TechFlow 援引做市商 Wintermute 市场报告，11 月 3 日，比特币跌破 8 万美元后，市场在币安事件引发的清算后仍显疲弱，约 7.68 万美元的 50 周移动平均线是下一个需要守住的水平。Wintermute 表示，跌后买盘主要来自杠杆永续合约，缺乏现货需求和新资金支撑；若比特币收复并守住 8 万美元且买盘来自现货及 ETF 资金，该机构将停止短期谨慎，若跌破 50 周均线则进一步转向看空。

PANews 11月3日报道，Wintermute在市场报告中指出，上周市场方向主要由币安黑客事件决定。币安于10月29日损失约63亿美元，约30亿美元已被冻结，事件后清算额达15亿美元，其中约85%为多单。Wintermute认为抄底资金主要来自杠杆永续合约、缺乏现货买盘，市场短期仍疲弱；比特币下一支撑看50周均线约76800美元，若失守将进一步看空。

预测市场平台 Polymarket 和 Kalshi 看好民主党在 2026 年美国中期选举中同时掌控众议院和参议院，分别给出 78% 和 74% 的概率，相关市场交易量分别超 5800 万美元和 1 亿美元。两家平台的个别参议院选区市场也看好民主党候选人，包括德州的 James Talarico（74% 至 76%）、缅因州的 Troy Jackson（73%）和密歇根州的 Abdul El-Sayed（78%）。Kalshi 首席执行官 Tarek Mansour 称本届选举是首个预测市场选举，相关投注交易额已超 14 亿美元；但平台此前未能预测巴西总统 Luiz Inácio Lula da Silva 在决选中的胜利，其影响也受到关注。

《数字房地产》作者 Leon Wankum 表示，比特币市值将超过房地产，增速也会超过房地产，并称“一千万亿（a thousand trillion）美元是比特币的基本目标”。该表态据 Bitcoin Magazine 报道。

据Decrypt报道，Fundstrat联合创始人兼Bitmine董事长Tom Lee在CNBC采访中表示AI股票抛售已触及底部，理由是AI需求仍受供应约束、并非产能过剩，支出限制只是放缓增长。他还以加密市场对币安事件的反应为依据，认为若加密是风险偏好领先指标，市场已消化大量抛售、剩余卖家可能不多。其同时承认底部难以判断。市场数据显示比特币当天约跌4%至76400美元附近，美国现货比特币ETF净流出6.432亿美元为10月最大单日流出，超13亿美元杠杆头寸被强平。币安此前估计事件影响约63亿美元，称已冻结约30亿美元受影响资产，将用应急储备和公司资金承担损失。

道说区块链认为，币安被盗事件对加密生态短期有影响、长期无影响，因为加密生态的未来在去中心化平台而非币安。作者提出从商业模式（现金流、负债、杠杆）、企业文化和价格三方面评估币安及 BNB：三点中任何一点看不懂就不应持有或买入，若商业模式与企业文化经审视无大问题，再看下跌后市值是否远低于内在价值以决定是否买入。作者声明自己没有也不会买 BNB，仅作举例。

作者刘红林认为，去年市场对港元稳定币的期待已经落空，理由是最被看好的选手圆币科技 RD Technologies 最新公布的是美元稳定币 RDUSD，由美国 Anchorage Digital Bank N.A. 发行，计划部署在 HashKey 旗下 HSK Chain 上，圆币只负责品牌和应用生态，且并非香港金管局持牌发行的稳定币，在香港仅面向专业投资者。文章分析，港元联系汇率不等于支付网络相通，港元稳定币不会自动继承美元的流动性和海外接受度；香港《稳定币条例》2025 年 8 月实施后首批 36 家申请者仅两家获牌，而 OSL 由 Anchorage 发行的 USDGO 流通规模已超 12 亿美元，企业务实选择美元，反映香港本地市场有限、内地业务被明确禁止、国际市场又要与美元网络竞争的局面。

作者 Jake Pahor 梳理币安被盗约 63 亿美元事件后加密资产的三种保管路线——交易所托管、自托管与比特币现货 ETF，结论是不存在绝对正确的方案，只有各自愿意承担的风险及配套风控。他援引 TRM Labs 统计称，截至 10 月 30 日 2026 年加密被盗总额达 87 亿美元创历年新高，且自托管今年也出过事：7 月起 Coldcard 和 Ledger 用户合计损失约 2 亿美元。作者自述现阶段大部分比特币仍放在中心化交易所，同时认为自托管不适合新手，但每个持有比特币的人都应学习相关知识。

彭博商业周刊刊发对 Hyperliquid 创始人 Jeff Yan 的专访，Foresight News 编译。Jeff Yan 强调 Hyperliquid 不是交易所，而是承载交易应用的底层中立协议；平台过去 12 个月营收 7.13 亿美元，未面向美国开放。其美国合规路径设想由 HIP-3 合作方接受监管并落实 KYC，Kraken 母公司已在洽谈接入，ICE 宣布待监管批准后将上线 Trade.xyz 永续合约产品并投资。仅 7 月平台现实世界资产交易量突破 1150 亿美元。CME Group 与 ICE 曾向美国监管机构施压要求管控 Hyperliquid，指其存在虚假报单和价格操纵风险。

Meta 软件工程师 vignesh sreedhar 撰文、Foresight News 编译，分析 AI 代理在 B2C 银行卡支付体系中的困境：支付可以成功却违背用户意图，消费者、商户、发卡行、卡组织和代理公司各方缺乏可信的意图证据，形成负向飞轮。文中评估了原始卡保险库、Visa VIC 与 Mastercard Agent Pay 等代理令牌、Stripe Link 代理钱包和 10 月 26 日推出的 Link Balance（Tempo 上的 USDC 存于 Privy 钱包，经 Lead Bank 预付 Visa 卡支出，不受 FDIC 保险）等方案，并指出 Shopify UCP 只解决结账环节，未回答代理买错时风险由谁承担。作者判断 Stripe 构建闭环代理支付网络的赌注因门槛和信任问题成概率相当低。

华尔街见闻援引彭博社报道，币安于10月29日发现安全漏洞后被盗63亿美元资产，暂停提现使跨平台价格缺口延续数分钟乃至数小时。据Bitquery估计，攻击者因仓促出手导致约1.19亿美元执行损耗，其中约一半被交易者和套利机器人获得，约2,950万美元以手续费流向以太坊区块打包方。据TRM Labs数据，Tether和Circle在攻击约40分钟后冻结价值约18亿美元的稳定币。QFEX创始人Annanay Kapila称其借Aave并在高价所卖出，五分钟获利25%；币安已于周日开始分阶段恢复提现，称冻结约30亿美元相关资产并动用自有资金补足损失。

Foresight News 编译文章认为，ICE 将永续合约撮合结算接入 Hyperliquid，说明撮合技术只是可替换模块，真正护城河是 CFTC 等监管资质与机构信任。文章指出永续合约取消展期需求，冲击 CME 依赖的展期收入，永续合约进入美国监管讨论后两天内各大交易所市值合计蒸发约 180 亿美元；去年全球永续合约交易量达 90 万亿美元。作者判断五年维度 ICE 方向大概率正确，但信任溢价会随加密公司无事故运营记录衰减。

2026 年美国中期选举前，Kalshi 和 Polymarket 显示民主党拿下参议院的概率约 72%-75%。TD Cowen 称民主党横扫是加密行业最不利的立法情景，Elizabeth Warren 接管参议院银行委员会将使《CLARITY 法案》在 2027 年前难以重新表决；该法案 9 月 15 日以 49 比 50 止步程序性投票，距结束辩论所需的 60 票差 11 票。TD Cowen 同时指出 Warren 无法阻拦监管机构在现有权限内继续推出有利规则。资金面上，据 SoSoValue 数据，币安遭约 63 亿美元黑客攻击后，现货比特币 ETF 周五净流出 6.433 亿美元，分析人士认为规模不到 ETF 总资产 1%，属去风险而非信心丧失。

作者 Daii 分析 Aerodrome 与 Velodrome 于 10 月 22 日合并推出的 Aero 经济机制：旧 AERO 与新 AERO 按 1:1 转换，旧 VELO 每枚换 0.044 枚新 AERO，新供应量按 94.5% 对 5.5% 分给原两个群体，旧锁仓凭证变为 sAERO。文章指出只持有流通 AERO 不会自动收到交易费，需质押 sAERO 并承担锁定期风险；新 AER Engine 以预测池收入的约 1.2 倍为奖励上限参考，预计约每 48 小时重算，另有年化 20% 发行硬上限、官方预期实际年通胀约 8%—12%；LP 领取奖励时才实际铸币，且每领取 100 枚 AERO 另有 5 枚铸给 Aero 基金会。短期相对受益者是高成交池 LP、sAERO 分配者和基金会，流通持币者能否抵过稀释尚需运行数据验证。

作者分析币安被盗事件后传统金融机构是否会离场。据币安 10 月 30 日公告，事件影响初步估计约 63 亿美元，链上已冻结约 30 亿美元，FBI 等将攻击归因于朝鲜相关组织 TraderTraitor，币安承诺全额覆盖损失并恢复提款。美国现货比特币 ETF 于 10 月 31 日净流出约 6.43 亿美元，为近四个月最大单日流出。文章指出 ETF 底层资产由 Coinbase Custody、Fidelity Digital Assets 等托管方以冷存储为主持有，迄今无美国现货比特币 ETF 底层资产被盗，但托管集中度高、保险覆盖率不足 1%；JPMorgan 2026 全球家族办公室报告显示受访 333 家家族办公室中 89% 无加密敞口。

NFT 项目方 Robin Guards 于 11 月 1 日至 2 日发布 X 帖文称，其雇佣的 200 余名 Sorsa 分数均在 400 以上、合计粉丝超 1000 万的 KOL 每人发帖两次，最终仅售出约 280 枚定价 5 美元的 NFT，转化率约 0.002%。项目方称拒绝付费后遭指控为骗局，遂公开数据、点名部分 KOL 并指 Crypto Twitter 存在刷粉、互推群投放和 AI 回复等虚假互动，建议付款前核查触达与浏览比例及回复账号构成。

Circle 联合创始人兼 CEO Jeremy Allaire 于 11 月 2 日表示，跨链传输协议 CCTP 已向所有代币发行方开放，Circle 10 月 30 日发布了 ERC-20 代币接入指南。据 DefiLlama 数据，CCTP 自 2024 年 1 月起累计跨链量达 1820.5 亿美元，近 30 天 176.1 亿美元居跨链桥第一。文章分析称，CCTP 签名全部由 Circle 运营的 Iris 出具，发行方无法配置验证方，非 USDC 代币目前仅部署在 Ethereum、Avalanche、OP Mainnet、Arbitrum、Base、Polygon PoS 和 Arc 七条链上，而 LayerZero OFT 已有 830 多个代币、覆盖 170 多条链，USDT0、USDe、PYUSD 等大型发行方多已采用 OFT，改用 CCTP 的理由尚不充分。

imToken 撰文指出，「私钥未泄露」不足以覆盖用户面临的全部风险，攻击者可能从信任链的其他环节突破：Bybit 事件中攻击者入侵 Safe 开发者设备取得访问凭证，Bitget 事件中利用第三方安全产品漏洞获取内部高权限凭证，Binance 事件攻击路径可能始于一名 DevOps 工程师笔记本被入侵。Coinbase 与 Keystone 事件还说明用户数据泄露可被用于社会工程攻击和伪造通过官方认证的仿冒硬件设备。文章提出选择加密产品的三个维度，即私钥控制权、数据隐私最小化和持续验证的安全架构，并介绍 imToken 的非托管架构、与 SlowMist 的审计合作、基于 ERC-4527 的离线签名方案及 imKey 硬件钱包的 CC EAL6+ 认证芯片。

Rekt 复盘十月安全事件指出，PHP 两个评分 9.2 的漏洞已可被实际利用，CISA 于 10 月 26 日将其列入已知被利用漏洞目录，但 Unit 42 和 Sophos 先后撤回早前的利用归因，规模远小于标题渲染。eMudhra 弱密钥、PingCAP 和 Railway 凭据泄露等事件未证明密码学被破解，问题出在密钥生成与保管。文中还介绍 Newton Labs 在 Sepolia 测试网用测试 USDC 部署演示钱包，公开所有者签名私钥但要求额外 TOTP 审批才能转账，每笔限 10 USDC，以探讨签名与授权分离能否让窃取密钥不足以转走资金。

PANews 11月3日消息，VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel表示，花旗财富发布报告向合适客户推介现货BTC和ETH ETF，花旗8月18日称其Custody+平台将于今年开始为机构客户持有比特币。Sigel统计，这将使花旗成为29家全球系统重要性银行中第6家已上线或宣布机构比特币托管的银行，此前为BNY、渣打银行、法国兴业银行、道富银行和德意志银行。他称，上周的币安黑客事件可能是花旗未公布时间的原因之一，其听说该服务原定上周上线。

据 Cointelegraph 报道，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 发文称，今年迄今市值前20的加密资产中位数下跌15%，而 HYPE 和 ZEC 等赢家将平均值推高14%。

据 Cointelegraph 报道，Swan Bitcoin 创始人 Cory Klippsten 在接受采访时表示，AI 对比特币安全的近期威胁比量子计算更大，黑客正利用大语言模型探测安全漏洞。他预计能威胁比特币密码学的量子计算机至少还需 10 年甚至更久才会出现，若威胁变得可信，比特币网络可采用抗量子保护措施，但现在匆忙实施会增加不必要的复杂性。

Odaily 援引 Bitcoin.com News 报道，预测市场平台 Polymarket 和 Kalshi 均看好民主党在 2026 年美国中期选举中同时掌控众议院和参议院，概率分别为 78% 和 74%，相关市场交易量分别超 5800 万美元和 1 亿美元。Kalshi 首席执行官 Tarek Mansour 称本届选举相关投注交易额已超 14 亿美元，但平台此前未能预测巴西总统 Lula 在决选中的胜利。

Swan Bitcoin 创始人 Cory Klippsten 在 Cointelegraph 的 Chain Reaction 节目中表示，黑客正用大语言模型以少量提示词探测安全漏洞，AI 是比特币安全的更迫切近期威胁。他估计能威胁比特币密码学的量子计算机至少还需十年，现在仓促实施抗量子保护会引入不必要的复杂性，并称部分初创公司和投资者借量子恐惧融资，属于 FUD。

Berkeley Law 讲师 Hermine Wong 撰文称，本次选举的陷阱是让最大的中间商把加密行业的忠诚据为己有——而行业的忠诚本应属于技术。

据Kamino官方博客，Solana借贷协议Kamino CEO Michael Weisz发布致KMNO持有者公开信，称其所获KMNO分配中大部分仅在KMNO完全稀释估值（FDV）达到10亿至100亿美元之间的递增里程碑并持续维持后才解锁，团队成员今后也将采用同样安排。公司不设独立股权分配，不增发代币；Kamino所有链上、链下收入及知识产权归属Kamino基金会，未来24个月将投入至少2000万美元发展，基金会支持KMNO的方式可能包括回购销毁，具体形式和时间尚未确定。