#Aave

据 The Defiant 报道，借贷协议 Aave 治理代币 AAVE 近四周下跌约 30%，跌幅超过同期比特币和以太坊。CoinGecko 汇总报价显示，截至北京时间 11 月 14 日 10:30，AAVE 报 108.88 美元，近约 28 日下跌 29.7%，同期比特币和以太坊分别下跌 17.5% 和 21.7%。DefiLlama 数据显示，Aave 锁仓价值同期从 179.5 亿美元降至 155.3 亿美元，其下降不等同于资金净流出。

据 Aave 治理论坛披露，风险管理机构 LlamaRisk 提出 LlamaGuard Caps 方案，拟为 Aave V3 引入动态借款上限，限制各储备资产的借款增长速度。方案拟根据借款需求自动补充可借额度，并在大额还款或清算后收缩多余额度；上限提升由 Chainlink CRE 计算，相关边界在链上执行。获批准的大额借款者和机构客户可通过专门路径借款。方案仍处于提案阶段。

深潮 TechFlow 援引 Aave 披露称，截至 11 月 14 日，借贷协议 Aave V4 的存款规模已突破 17.5 亿美元，创历史新高。该数字为 Aave 方面披露，当前材料未提供完整正文及统计口径。

TokenLogic 向 Aave 治理论坛提交 Direct-to-AIP 提案，为 Aave V3 Core、Plasma、Mantle、Monad 和 Avalanche 市场的 Ethena 抵押品建立统一参考 E-Mode：USDe 对稳定币为 91% LTV / 93% LT，sUSDe 为 90% LTV / 92% LT。提案通过逐资产 LTV 归零标志退役 Core 和 Plasma 上已到期 PT 等旧抵押品，保留现有 LT，存量头寸健康因子不变；据 2026 年 11 月 10 日快照，遗留 USDe E-Mode 在 Core 和 Plasma 合计约 7.09 亿美元抵押品和 6.37 亿美元债务。Plasma #21 的 LT 从 93.1% 回调至 93%，快照下最低健康因子为 1.008，无头寸被清算。Parts B 和 C 共涉及 38 项标志变更，并提议未来 PT 滚动时同步将到期 PT 的 LTV 归零。提案处于征求社区反馈阶段，之后将进入 AIP 阶段。

WallStreetBets 撰文（Foresight News 编译）称，2026 年年初至今各加密协议合计收入达 116.8 亿美元，预计全年约 139 亿美元。文章提出评估回购计划的四条标准，并统计 2025 年 28 个主要项目花费超 14 亿美元回购，仅 AAVE、HYPE、SKY 三个代币在回购窗口内跑赢比特币。作者列举 Hyperliquid、World Liberty Financial、Venice、Bittensor 子网与 Robinhood Chain 上的回购案例，认为稳定币与 RWA 借贷是未来收入增长的重点板块，文中预测与统计均属作者及所引研究者的观点。

据Onchain Lens监测，一名巨鲸从Aave提取约8876枚ETH，并通过CoWSwap将1.67万枚ETH兑换为USDT，兑换损失约161万美元。一个月前该巨鲸以均价2743美元买入8631枚ETH（约2367万美元）。

美股以太坊财库上市公司 BTCS（Nasdaq：BTCS）在 11 月 13 日提交的 Form 10-Q 季报中披露，公司近期低于原始成本出售部分 ETH，用于主动管理 Aave 借贷协议的抵押率与健康因子。截至 11 月 9 日，其在 Aave 未偿借款约 6410 万美元（含应计利息），抵押品约 46,676 枚 ETH，按当日收盘价每枚 2,127 美元折算约 9930 万美元。深潮测算称，按 Aave 80% 清算阈值，若 ETH 跌破 1,717 美元将触发清算；截至 11 月 11 日仓位尚未被强制清算。财报还显示公司截至 9 月 30 日账面现金仅约 46.3 万美元，核心数字资产大部分已抵押在 Aave，借款结清前无法自由划转。

据CoinDesk报道，纳斯达克上市的以太坊财库公司BTCS在季度文件中披露，为避免在Aave上约6410万美元的贷款遭清算，以低于成本价出售了ETH。截至11月9日，该贷款由46,676枚ETH抵押，按公司公布的2,127美元ETH价格计约9930万美元，抵押率约155%，健康因子约1.24，清算线约每枚1,717美元。BTCS称出售是其主动管理抵押水平和健康因子的一部分。

11 月 13 日，据 CoinDesk 报道，以太坊金库公司 BTCS 以低于购入成本的价格出售 ETH，用于管理 Aave 借款的抵押品水平和健康因子，未披露出售数量及已实现损失。截至 11 月 9 日，其在 Aave 的借款含应计利息约 6410 万美元，以 46676 枚 ETH 作抵押；CoinDesk 据此计算，若仓位不变，ETH 跌至约 1717 美元可能触发清算，该仓位此后可能已变化。

WallStreetBets 分析（Foresight News 编译）称，加密总市值年内下跌约19%，但收入前30协议中12个有活跃回购计划的代币平均年内回报+62.2%，4个无回购者平均-31.6%。文章援引 Bill Hsu 与 DeFiLlama 研究称回购代币市值加权回报190%高于直接分配代币的29%，并提出好回购的四条标准。文中还列举 Hyperliquid、World Liberty Financial、Venice、Bittensor 等回购案例。

加密分析师 Ignas 发文称，评估代币回购效果还需考虑代币通胀及流通供应量变化。据其统计，年初至今 PUMP 回购 4.07 亿美元但流通供应量仍增长 29.5%；AAVE 回购 1,120 万美元、净新增供应 3,170 万美元；JUP 回购 990 万美元、净新增供应 3,290 万美元。相比之下，HYPE 年内回购 7.91 亿美元，流通供应量仅增长 0.43%。他还称 MORPHO 年初至今价格上涨 81%，若不考虑代币通胀稀释涨幅本可达约 2.3 倍。

据Crypto Briefing报道，Aave创始人Stani Kulechov在11月11日的DAS London会议上表示，DeFi借贷协议需要引入熔断机制，因为预言机故障的后果可能需要数年才能消除。他指出，过度依赖不可篡改代码的系统缺乏应急方案，预言机数据偏差可能导致协议基于错误价格触发清算且无法修复；熔断机制借鉴传统市场在极端行情下暂停交易的做法，允许协议在查明问题前暂停运作。

TokenLogic 在 Aave 治理论坛发布 Direct-to-AIP 提案，拟对 12 个 Aave V3 实例及 Aave V2 以太坊市场共 54 个储备上调储备因子。按 2026 年 11 月 9 日余额和利率计算，预计为 DAO 每年增加约 350 万美元收入，混合储备因子从 12.0% 升至 12.7%，且不改变借款人支付的利率。零供应收益资产（如 Ethereum Core 的 WBTC、wstETH）提至 100%，V2 以太坊已冻结储备从 85%（WBTC 为 90%）提至 99.99%，以引导流动性退出遗留市场；Plasma 的 USDT0 上调至 7.5% 需待与 Plasma 团队条款最终确定后才纳入 AIP。提案现处于征求社区反馈阶段，后续将进入 AIP 阶段。

PANews 11月12日消息，Aave宣布经Aave DAO批准，Aave V3.8已在15个Aave V3市场上线，该版本由Aave Labs开发。主要引入基于瞬态存储（EIP-1153）的重入保护机制，用于保护Pool在外部回调及单笔交易多次交互时的记账一致性，降低重入攻击风险，且额外Gas开销较小。升级覆盖以太坊（Core和Lido）、Plasma、Avalanche、BNB、Base、Arbitrum、Polygon、Optimism等市场的活跃实例。

据 Aave 披露，Aave V4 在 Base 上的股票抵押贷款市场存款达到 2500 万美元。深潮 TechFlow 11 月 12 日转发该消息。

风险服务商 LlamaRisk 于11月10日提案，建议 Aave 在其以太坊 V3 Core 市场冻结 StakeWise 的 osETH、Lombard 的 LBTC 和 Rocket Pool 的 rETH 及六个小额储备，以将风险较高的资产移向 Aave V4。据其11月9日数据，三项主要冻结涉及5.386亿美元抵押品、对应3.641亿美元债务；全部范围内合计13.3亿美元抵押品、10.3亿美元债务。冻结将 LTV 降为零并阻断新增存借，现有持仓不受影响。提案目前处于 ARFC 讨论阶段，截至11月11日尚未在 Snapshot 上发起投票，StakeWise 创始人要求将 osETH 冻结单独表决。

LlamaRisk 在 Aave 治理论坛发布 ARFC 提案，提议通过 LlamaGuard Caps 为 Aave V3 各储备引入借款速率限制：为每个储备的债务之上保留一个随规模伸缩的缓冲额度，用尽后每30分钟自动补充一次，大额还款则在一两个区块内回收额度，使恶意大规模借款需分批等待补充，为 Protocol Guardian 留出响应时间。上限计算在 Chainlink CRE 上进行并在链上执行，Risk Stewards 和治理仍掌握硬性最大值。机构等已知大额借款人可通过拆分补充、原子批次或限时段 pathway 获得快速通道。基于2025年10月15日至2026年10月15日的逐分钟回放，指示性参数为缓冲为债务的10%、上下限100万和2500万美元、触发点20%、延迟30分钟、回收带10%。据其回放，在30分钟内 rsETH 事件中 Core WETH 只会被借出2500万美元。该提案尚处 ARFC 阶段，需经 Snapshot 和 AIP 表决，组件已进入审计。

深潮 TechFlow 援引 Aave 官方 11 月 11 日消息，Midas 的代币化投资产品 mWIN 已在 Aave Horizon 上线，可用作抵押品。mWIN 是一种链上投资产品，其表现与主动管理的多板块投资级固定收益投资组合挂钩。

作者 nikos 认为，支付公司今天可在 Aave 或 Morpho 一笔交易借入 3000 万美元 USDC，但链上无法获得未来一年按已知价格持续可用的额度承诺，这是银行仍占据的产品。他提出一个坐落在借款人与借贷市场之间的四层信用台：已承诺额度、每项融资便利的第一损失次级档、借款利率上限，以及应收账款回收与数据触发。文中以 Wildcat 对 Kinto 违约收回了本金 76%、3Jane 分层承保无抵押 USDC 为先例，指出护城河在承销数据、双边资本、API 集成和法律包装，而非合约本身，作者正在探索这一想法并寻找合作者。

Multicoin 作者 Spencer Applebaum 撰文（深潮 TechFlow 编译）称，Claude Code 等 AI 工具让 DEX 或借贷协议的开发成本大幅下降，但软件无法创造分销渠道、自有资本和专有数据三道护城河。文中举例 Hyperliquid 与 Coinbase 依 AQA 框架约定约 90% 的 USDC 储备收益流向其援助基金用于回购 HYPE，MetaMask 兑换收费 0.875% 远高于 Uniswap 的 0.13%，作者认为 DeFi 将持续吞噬 CeFi，初创公司可从巨头不愿触碰的风险市场切入。

Multicoin Capital 投资合伙人 Spencer Applebaum 撰文认为，AI 正让 DEX 等金融软件的开发成本从五年前的 300 万美元资金、5 名工程师和 6 个月周期降至一个周末可完成，但金融企业的护城河在于软件无法复制的三大要素：分销能力、资本和专有数据。文中举例 Hyperliquid 借 AQA 框架将约 55 亿美元 USDC 储备收益的约 90% 留在协议援助基金，年化约 1.85 亿美元；而钱包与前端已陷入价格战。作者预计未来十年数万亿美元金融活动将上链，掌握这些稀缺资源的协议将获得定价权，初创企业的机会在于切入巨头不愿涉足的市场。

Multicoin Capital 普通合伙人 Spencer Applebaum 撰文认为，AI 正大幅降低 DeFi 软件构建成本，五年前需 300 万美元和 6 个月做出的 DEX 或借贷协议，如今借助 Claude Code 一个周末即可搭出大部分，但金融业务最值钱的客户关系、资产负债表与专有数据并未变得易复制。他提出 DeFi 三道护城河，即分发、资本和专有数据，加上风险承受能力这一楔子，并举例 Hyperliquid 凭分发获得 USDC 储备收益约 90%，Phantom 在 Hyperliquid 4.5 个基点费用之上加收 5 个基点，OnRe 凭再保险专有数据收取 75 个基点管理费加收益 20%。他认为未来十年将有数万亿美元金融活动上链，拥有护城河的协议与纯软件协议的差距将扩大，初创公司可先进入在位者不愿碰的市场积累护城河。

Multicoin Capital风投联席负责人Spencer Applebaum发文称，AI大幅降低金融软件开发成本，但金融服务核心价值依赖多年信任与关系积累，难以被商品化，DeFi价值将流向控制稀缺资源的项目。他提出三大护城河：分发能力（如Hyperliquid向Circle争取到约90%的储备收益，MetaMask等钱包赚取的交易费高于底层交易场所）、资本（如Hyperliquid的HLP和Aave的Umbrella提供杠杆与兜底风险）、专有数据（如OnRe凭现实保险数据收取75个基点管理费和20%收益分成）。他判断L1/L2的分发和资本优势正被互操作性削弱，未来赢家是拥有直接客户关系、资金储备或专有承保数据的应用。

据 The Defiant 报道，Aave 风险服务商 LlamaRisk 于 11 月 11 日提交治理提案，建议将 Aave V3 Core 重新定位为蓝筹抵押品市场，逐步退出约 13.3 亿美元抵押品（截至 11 月 9 日支撑约 10.3 亿美元债务），主要涉及 rsETH、osETH、LBTC、tBTC 和 rETH。初始措施为冻结相关储备并将 LTV 设为 0，现有仓位不受影响；若迁移进展不足再考虑降低清算阈值。提案尚处讨论阶段，需治理批准。

据The Defiant报道，Aave风险管理机构LlamaRisk提出治理提案，建议逐步清退Aave V3 Core中约13.3亿美元高风险抵押品，转向流动性强的既有资产。截至11月9日，拟清退资产支持的债务为10.3亿美元，其中rsETH占6.618亿美元、osETH占2.794亿美元。初步措施将冻结受影响储备并将其贷款价值比设为零，停止新供应和借款，但不立即清算现有贷款。提案仍处讨论阶段，尚未获批。

据Aave治理论坛披露，风险服务商LlamaRisk发起ARFC提案，提议Aave V3 Core今后只服务流动性强的蓝筹抵押资产，其余转由Aave V4承接，涉及rsETH、osETH、LBTC、tBTC、rETH等，截至11月9日合计约13.3亿美元抵押品、约10.3亿美元借款。第一步将冻结市场、停止新存入并把LTV设为0，现有仓位不受影响，后续与发行方和大额借款人协商迁移。

据 Aave 官方公告，11 月 11 日 Circle 封装比特币 cirBTC 已在以太坊上的 Aave V3 和 V4 上线。用户可在 Aave V3 Core 市场和 Aave V4 Core Hub 中将 cirBTC 作为抵押品，借入 USDC 等资产。

据 The Defiant 报道，Aave 风险管理机构 LlamaRisk 提议逐步退出 Aave V3 Core 部分抵押品，涉及 rsETH、osETH、LBTC、tBTC 和 rETH 等资产。截至 11 月 9 日，这些资产作为抵押品价值约 13.3 亿美元，支持约 10.3 亿美元债务。初始措施拟冻结相关储备并将贷款价值比设为零，停止新增供应和抵押借款，但不立即清算现有贷款。方案仍处讨论阶段，须批准并提交链上治理提案。

LlamaRisk 在 Aave 治理论坛发布 ARFC 提案，拟将 Aave V3 Core 重定位为只服务成熟流动抵押品的实例，更广资产类别交由 Aave V4 以风险溢价定价。提案覆盖 rsETH、osETH、LBTC、tBTC、rETH 及一组低敞口储备，截至 2026 年 11 月 9 日这些资产共持有 13.3 亿美元抵押品、支撑 10.3 亿美元债务。初始措施为冻结各储备，即停止新供应并将 LTV 降为零，存量头寸不受影响；仍有超过 2 万美元债务的冻结储备准备金率升至 99%。后续控制包括分步下调清算阈值，以及仅在迁移未发生时才考虑的借款利率上调与定向返佣，据提案估算相关债务每年为 DAO 带来约 370 万美元收入。

深潮 TechFlow 援引 Aave 官方消息，Paxos Labs 的 PAXGy 已在 Aave V4 的 Global Dollar Hub 上线作为抵押品，用户可抵押 PAXGy 借出 USDG 和 PAXG。

深潮 TechFlow 援引 Aave 披露称，11 月 11 日其借贷协议 Aave V4 的活跃借款已突破 6 亿美元，官方配图显示该指标约为 6.08 亿美元。数据为 Aave 官方自报，当前材料未提供统计口径。

Aave Labs 按技术资产上架框架对 Circle 发行的 Circle Wrapped Bitcoin（cirBTC）在以太坊主网进行技术评估，结论为技术层面符合上架资格。cirBTC 为托管型 1:1 比特币包装代币，运行与 USDC 相同的 FiatToken V2.2 实现，部署以来未更换且有 Halborn 审计（报告未公开），并可用 Chainlink BTC/USD 喂价。主要风险在控制权：升级、角色、暂停、冻结权限和铸币额度均由单钥匙 EOA 掌握且无链上延时，活跃铸币额度约 1,627 cirBTC，约为以太坊供应量 910.15 cirBTC（约 7,012 万美元）的 1.8 倍；铸造路径中的 CCTS 桥框架审计报告未公开，储备金喂价近期多次报告储备低于供应量。

11 月 9 日，Aave DAO 以 100% 赞成票通过 Babylon 的 ARFC 提案，计划经 Babylon 的无信任比特币金库（TBV）把原生比特币接入 Aave V4 作抵押品借入 USDT、USDC 等稳定币，无需包装或第三方托管。抵押率 78%，最高清算奖励 5.55%；提案接下来进入 AIP 链上执行投票，主网目标 2026 年底上线，初期限制参与人数和规模。初始信用额度约 2100 万美元，原生 BTC 抵押上限 300 枚。清算环节仍需用 WBTC 买下被扣押金库再由套利者赎回 BTC。收入分成每年前 50 万美元全归 Aave DAO，回购资金 85% 买 AAVE、15% 买 BABY，回购比例最高 7%。

作者 rektdiomedes 认为自 2022 年起加密行业处于“黑暗时代”，市场用市盈率给 $ETH 估值是错位的，$ETH 应回归 Vitalik 强调的“价值存储”叙事，终局市值应比肩黄金。文章以阿拉丁 DAO 打造的去中心化稳定币 $fxUSD 为例，按 CROPS 五大准则拆解其抗审查、隐私与安全架构，并援引 @cyrille_briere 推文称 $fxUSD 触及 $1.27 亿峰值、$fxSAVE 约 8% 有机年化。

11 月 10 日，据 Aave 披露，策展方 Sentora 在不到三周内成为首个在 Aave 上存款规模突破 1 亿美元的策展方。Aave 随帖发布的图表显示，Sentora 的 Aave V4 部署规模在 11 月 2 日至 6 日期间增长至 1 亿美元。

据 Babylon 在 X 平台发文，Aave DAO 于11月9日以100%赞成票通过 ARFC 提案，将通过 Babylon Trustless Bitcoin Vaults（TBV）在 Aave V4 上启用原生比特币作为抵押品。BTC 持有者可自托管锁定原生 BTC 并借出 USDT、USDC 等资产，无需封装、跨链桥或三方托管。下一步进入最终 AIP 阶段，以在以太坊主网激活该集成。

Threshold Network于11月8日称，tBTC桥完成安全维护后已在链上部分恢复，节点运营商正以修补后的系统重连，全面恢复存入、铸造与赎回前应用端仍不接受新请求。桥此前因严重的Linux核心漏洞于10月30日暂停，项目方称未发现节点遭攻击的证据，桥上钱包仍持有约4,320枚BTC。Aave已于10月31日冻结以太坊主网约1.2亿美元tBTC准备金，禁止新存入与新增借款，既有用户仍可提领和还款；LlamaRisk表示待运营恢复后将提案解冻。

Threshold Network 的 tBTC 桥在因 Linux 内核漏洞暂停九天后恢复链上运行。桥于10月30日停机以便运营商修复可远程执行代码的关键漏洞，项目方称未发现漏洞被用于攻击 tBTC 节点。补丁后的节点运营商正陆续重连，停机前提交的请求将随节点回归逐步处理，但在足够节点上线前，应用仍不接受新存款、铸造和赎回，重启日期未公布。Aave 于10月31日冻结 Ethereum Core 上的 tBTC 储备，禁止新增存款和将该代币用作借款抵押，存量用户仍可提现和还款。Threshold 称桥钱包约有4,320 BTC，对应流通约4,185 tBTC，未发现未授权转账或铸造。Aave 风险服务商 LlamaRisk 表示待 Threshold 运营恢复正常后将提议恢复该储备。

一名用户在 Aave 治理论坛发帖，请求社区协助找回 10 月 28 日从 Revolut 账户误转入以太坊主网 AAVE 代币合约的 2 枚 AAVE。该用户援引 Aave DAO 曾支持的 BGD Rescue Mission Phase 1，询问其交易能否纳入未来恢复计划，并表示恢复不保证，可能需要技术评估和治理批准。

社区成员 bubacarrhaidara 在 Aave 治理论坛发布 Aave Security Shield 温度检查提案，处于概念草案阶段，仅请求评估是否资助一项可行性研究，不批准任何协议修改。提案拟研究的机制包括新抵押品的成熟期、渐进式授信和借贷速率限制，并明确不提议24小时统一等待期、普遍KYC或选择性锁定提款。该提案不代表 Aave DAO，后续需经 ARFC 等治理流程。