#RWA

经济学家付鹏在接受周舟专访时称，比特币四年周期已经结束，自己对 BTC 没有信仰，只把它当作可纳入投资组合的资产类别。他认为比特币总量有限虽维护价值，但也限制资管可配置的规模，因此不相信比特币还能再涨 2 倍；市场机构化后波动率会下降，宏观流动性取代链上筹码成为主要变量，并预计本轮偏熊周期在今年年底结束。他还表示稳定币将比 CBDC 更具基准地位，黄金等成熟资产无需 RWA 化，AI 会让一批年轻人成为一人对冲基金，同时加速淘汰散户。

宏观经济学家付鹏在专访中判断，比特币四年周期已随市场机构化终结，波动率将下降，且有限供给限制了其可承载的配置规模，不认为价格还能再翻倍。他表示对 BTC 没有信仰，只将其作为可纳入投资组合的资产，通过期货或 ETF 等合规方式参与。他还认为流动性数量收缩会抵消降息效果，熊市周期或在今年年底结束；AI 将推动散户淘汰和一人对冲基金崛起；稳定币是目前最有效的 RWA，黄金等成熟资产无需代币化。

Foresight News 专访付鹏，付鹏称比特币四年周期已不存在，自己对 BTC 没有信仰，只把它视为可配置资产，并认为其有限供给会限制资产配置规模，不看好再涨 2 倍。他判断去年 11 月起流动性收紧抵消了降息效果，本轮偏熊周期约在今年年底结束；AI 将让散户加速分化，部分年轻人可成为一人对冲基金。他还认为稳定币将是未来基准，RWA 只是工具，黄金代币化没有意义。

Foresight News 专访东北证券前首席经济学家付鹏，他称自己对 BTC 没有信仰，比特币四年周期已经没有了，机构化后大户买卖不足以左右价格。他认为比特币总量有限也限制其配置规模，不可能再涨 2 倍；加密资产已被纳入传统金融框架，宏观流动性成为核心变量，缩表到一定程度会抵消降息的宽松，当前流动性收紧始于去年 11 月，他预计偏熊周期在年底结束。他还称 AI 将催生一人对冲基金并加速淘汰散户，黄金等已高度市场化的资产做 RWA 没有意义。

22V Research AI Macro Nexus Research 主管 Jordi Visser 在《Convergence》播客中称，加密原教旨主义者纷纷离场与传统金融亿万富翁密集咨询资产代币化形成背离，类似 2003 至 2007 年互联网泡沫后的蛰伏期，是大行情前夜。他指出比特币从 6 万美元升至 6.9 万美元期间出现十年仅见三次的 7 Sigma 反转，叠加站上 200 日均线且多轮利空未砸出新低，印证卖盘枯竭。他同时认为靠全球流动性每年 5% 的增长无法支撑 100 万亿美元加密市值，新买盘须来自全球 900 万亿美元存量财富的信任切换。

22V Research AI 宏观研究主管 Jordi Visser 在 Convergence 播客近 58 分钟对话中称，加密资深参与者动摇离场的情绪类似互联网泡沫后 2003 至 2007 年的蛰伏期，而传统金融亿万富翁正密集咨询资产代币化。他指出比特币从 6 万升至 6.9 万美元出现十年仅三次的 7 Sigma 反转，叠加站上 200 日均线与多轮利空未创新低，说明卖盘枯竭。他进一步认为靠流动性年增 5% 难以推动 2 万亿美元的比特币到 100 万美元，未来需靠全球 900 万亿美元存量财富切换，AI 智能体将以稳定币高频交易激活链上经济，私募信贷代币化可能是下一个 RWA 爆发点。

据 SoSoValue 数据，11月5日加密市场板块普遍反弹，DePIN 板块24小时上涨5.79%，Bitcoin（BTC）上涨4.94%突破8.0万美元，Ethereum（ETH）上涨7.21%突破2400美元。DePIN 板块内 Aethir（ATH）上涨9.91%、Render（RENDER）上涨9.23%；其他板块中 Raydium（RAY）上涨17.73%、Stacks（STX）上涨11.31%。

Bitcoin 白皮书于 10 月 31 日迎来发布 18 周年，其影响已从点对点电子现金扩展至华尔街基金与政府储备。原文指出，长期安全取决于交易费能否取代持续缩减的矿工补贴；2024 年 4 月第四次减半后，每区块补贴已降至 3.125 BTC，2026 年 3 月 9 日挖矿供应量达到 2000 万枚里程碑。

据The Block报道，StoneX将比特币财库公司Strive目标价从32美元上调34%至43美元，维持买入评级。分析师Mark Palmer称，Strive近期完成的SATS优先股IPO和传统认股权证到期构成资本结构的“干净重置”；10月20日公司完成700万股15% SATS优先股的扩大IPO，募集毛收益6.3亿美元，并预留资金覆盖前18个月股息。Strive另披露10月17日至23日买入6182枚BTC，总持仓增至43000枚BTC。

Bitcoin.com News 周评称，比特币本周冲高后于周四回吐全部涨幅，当日布伦特原油涨约7%至113美元上方、AI支出担忧引发科技股抛售拖累风险资产。Coinbase溢价跌至7月低点以来最负水平，美国比特币ETF出现6月以来最大单日流出；Glassnode测算ETF持有者成本线约81000美元，跌破或回落至7万美元出头。Bitwise CIO Matt Hougan称当前处于牛市早期，Rational Root的减半进度分析（63%）认为底部已过。

佛罗里达州众议员、州长候选人 Byron Donalds 在 10 月 17 日接受 Bitcoin.com News 采访时表示，CLARITY 法案是当前国会能拿出的最好方案，但参议院议员及其幕僚对该领域缺乏了解，导致立法受阻。他主张联邦和州政府应建立战略比特币储备以对冲利率风险，并称比特币具有类似黄金的属性，但坚决反对央行数字货币（CBDC）。Polymarket 预测市场显示其胜选概率接近 80%。

mF International（NASDAQ: MFI）宣布董事会已批准清算并解散其传统金融交易解决方案业务，将全部资源投入 Bitcoin Cash（BCH）数字资产库、自挖矿及其他数字资产计划。公司称截至2026年10月15日持有678,922 BCH，约占总供应量3.23%；2026年7月30日至9月30日期间累计挖出2,265.42 BCH。清算涉及注销 m-Finance Limited 及其两家子公司并处置剩余资产，公司预计2026年10月底前完成剩余固定资产和域名出售，相关财务影响将体现在截至2026年12月31日财年的经审计合并财报中。公司同时在申请百慕大 Class IILT 保险牌照，以支持未来的数字资产计价寿险产品。

据 SEC 文件，Strategy 在 10 月 12 日至 18 日以 2210 万美元购入 267 枚比特币，均价 82,900 美元（含费用），同时回购 1.931 亿美元 STRC 优先股（1,938,780 股）。公司称买币资金主要来自通过 ATM 计划出售 140,872 股 MSTR 普通股所得的 2200 万美元及 10 万美元现金，回购则动用 USD Cash。截至 10 月 18 日，Strategy 持有 848,517 BTC，累计成本 640.2 亿美元，均价 75,446 美元；董事会还将数字信用证券回购计划上限从 20 亿美元提高至 30 亿美元，剩余额度 11.6 亿美元。此外，MSCI 于 10 月 15 日敲定规则，将资产负债表由单一资产主导的非运营公司排除在其全球可投资市场指数之外，11 月 30 日收盘生效，11 月 11 日公布受影响公司名单。

孙宇晨在《黄金时代》节目中称，因 AI 算法与量子计算（QD）威胁，他对比特币“有点更看空”，预计未经保护的早期钱包或私钥可能在 1 到 1.5 年内被破译，最严重或导致 200 万枚 BTC 以上抛压。他称自己 BTC 底仓一股未减，已将相关资产转入从未签名过的新冷钱包地址，同时在上一轮 ETH 反弹至 3600–4000 美元附近时清掉 8 到 9 成仓位并转投美股。波场 TRON 和火币 HTX 已在测试网运行抗量子算法，预计在危机爆发前 1 年左右在主网部署，并计划于当年 11 月将 QQQ、S&P500 等美股资产引入 TRON 链上。

深潮 TechFlow 消息，法国上市比特币财库公司 Capital B 发布 2026 年半年报，上半年营业收入 584.6 万欧元，同比增长 3.5%；净亏损约 6,950 万欧元，去年同期亏损约 186 万欧元。公司称本期亏损主要因截至 6 月 30 日比特币价格下跌，计提约 6,750 万欧元非现金减值损失。截至 9 月 30 日，其比特币储备增至 3,538 枚，较年初增长 25.3%，累计购入成本约 3.106 亿欧元，平均持仓成本约每枚 87,805 欧元。

法国比特币财库公司 Capital B 发布 2026 年半年报，上半年营收 584.6 万欧元（约 655 万美元），同比增长 3.5%；净亏损约 6950 万欧元（约 7790 万美元），去年同期亏损约 186 万欧元。亏损主要来自截至 6 月 30 日因比特币价格下跌计提的约 6750 万欧元减值，该项损失不涉及现金流出。截至 9 月 30 日，其比特币战略储备增至 3538 枚，累计购入成本约 3.106 亿欧元，平均每枚约 87805 欧元，较 2026 年 1 月持有的 2823 枚增长 25.3%；年初至今比特币收益率为 2.2%。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，法国比特币财库公司 Capital B 公布 2026 年上半年业绩，净亏损 6950 万欧元（约 7790 万美元），营收同比增长 3.5% 至 580 万欧元（约 650 万美元）。截至 9 月 30 日，其战略比特币储备增至 3538 枚，购入均价为每枚 87805 欧元（约 98460 美元）。

Canaan Inc.（NASDAQ: CAN）发布截至 2026 年 9 月 30 日的未经审计月度挖矿数据：当月挖出 44 BTC，月末资产负债表持有 1,875 BTC；非合资（non-JV）装机算力稳定在 10 EH/s，合资项目装机算力 4.87 EH/s、运行算力 4.18 EH/s，当月平均综合电力成本为每千瓦时 0.043 美元。公司称其 8 MW 北欧区域供热项目已全面投运，向约 2,800 户家庭输送算力余热；加拿大温室余热项目待场地检查完成后部署。公司还披露，8 月 4 日授权管理层变现部分数字资产库以资助 ADS 回购，截至 10 月 15 日已变现 3,952 ETH 和 54.5 BTC，获得约 1,390 万美元现金，其中 540 万美元用于在 8 月下旬回购 1,360 万份 ADS，年初至今累计回购约 1,640 万份 ADS。

据 CoinPost 报道，纳斯达克上市的游戏媒体广告公司 Super League Enterprises 在提交给美国 SEC 的文件中披露，其于 10 日以 8 万3,041.40 美元首次购入 1 BTC，作为探索比特币作为现金及现金等价物之外财务资产的一环。此前，东证上市的 MetaPlanet 于 8 月 18 日董事会决议对 Super League 进行战略投资，其美国全资子公司 MetaPlanet Holdings 将以 2,100 BTC 实物出资并支付 250 万美元现金，总额约 1 亿3,458 万美元，换取新发行的普通股、普通股认股权证及可转换永久优先股。MetaPlanet 称出资完成后集团将持有 Super League 约 95.7% 已发行普通股并取得董事会过半提名权，交易完成后该公司拟更名为「スーパープラネット」。Super League 将于 16 日召开年度股东大会就出资进行表决，交易预计在 2026 年第四季度完成。

据 Metaplanet 首席执行官 Simon Gerovich 披露，Metaplanet 宣布发行 520 亿日元 2031 年到期的零息日元可转换公司债券，并同步推进股份回购。募集资金中最多 283 亿日元用于折价回购股份，236 亿日元用于偿还借款并释放此前作为抵押品锁定的比特币。Simon Gerovich 还将以 0.75% 年利率出借最多 5,500 万股个人持股，以降低机构投资者的对冲借券成本。

Strive（ASST）10 月 13 日向 SEC 提交 8-K，披露 10 月 5 日至 9 日耗资约 2.8 亿美元买入 3311 枚比特币，均价约 84,500 美元，总持仓升至 32,773 枚，在上市公司比特币持仓榜排名第五。同日 Strive 还披露约 2.08 亿美元认股权证完成行权，修订首只永续优先股 SATA 条款并提交第二只永续优先股 SATS 招股书，SATS 固定年息 15%、拟募资约 5 亿美元。与 Strategy 背负约 67 亿美元可转债不同，Strive 称账面零债务，靠永续优先股而非借债买币；两只优先股合计年股息将超 2.5 亿美元，截至 10 月 9 日其比特币总成本约 29 亿美元、公允价值约 27 亿美元，账面浮亏约 2 亿美元。

CoinShares 10 月 13 日双周报告显示，美国现货比特币 ETF 上周净流出 6.79 亿美元，单日最大流出 4.85 亿美元；以太坊 ETF 连续 9 日流出，合计约 7 亿美元。比特币 10 月 5 日触及 87,000 美元后回落至 80,300 美元，目前报 83,500 美元，较去年 10 月峰值低约 33%。9 月非农新增 29,000 人、失业率升至 4.2%，10 年期美债收益率升至 5.37%。

据SoSoValue数据，加密市场板块24小时全线下挫，跌幅普遍约达2%至7%，其中RWA板块下跌6.94%，Centrifuge（CFG）下跌11.47%，Ondo Finance（ONDO）下跌9.60%。Bitcoin（BTC）下跌1.40%，一度跌至8.1万美元附近，现回升至8.2万美元上方；Ethereum（ETH）下跌2.91%，跌破2500美元。

据 Cointelegraph 报道，韩国 Jeonbuk Bank 已开始向企业客户提供以比特币为抵押的贷款，抵押的比特币由第三方托管机构保管。当前材料为摘要，未提供贷款额度、利率等细节。

CleanSpark公布2026年9月未经审计运营数据，当月产出529枚BTC，今年迄今累计产出5432枚。公司同时表示将转为标准季度报告，不再发布月度运营更新。

Robinhood 加密业务副总裁 Johann Kerbrat 表示，公司已购入价值 2500 万美元的比特币，以约 1000 亿美元市值计占比不足 0.03%，不会改变公司现有轨道。同时 Robinhood 推进永续合约与代币化股票业务，但 Kerbrat 指出 SEC 创新豁免对交易量和可代币化资产类型设限，代币化股票交易量很快会撞到上限。

CoinKarma 创始人 Benson 认为比特币正从高波动科技股 Beta 转向 Digital Gold，BTC/黄金 60 天滚动相关系数一度达 0.64、0.65，历史上高于 0.6 的仅 21 天、其中 17 天出现在最近一个半月。