#观点/分析

Liquid Capital 创始人易理华称，加密市场周六下跌主要受黄仁勋事件影响，市场对美股预期转向悲观，美股再跌30%也属正常，局势明朗前不宜判断已触底。他此前在比特币7.7万美元右侧抄底，随美股暴跌已止盈离场，仅留少量现货仓位，因对黄仁勋回归及美股前景悲观，短期不考虑抄底。

Liquid Capital 创始人易理华发文称，加密市场周六持续下跌主要受黄仁勋事件影响，美股后续走势预期转向悲观，美股进一步下跌 30% 也并非不可能，局势明朗前不宜判断市场已触底。他此前曾在 77,000 美元附近入场抄底 BTC，随美股暴跌及时止盈离场，仅保留少量现货仓位。鉴于对黄仁勋事件及美股前景持悲观态度，其短期内暂不考虑抄底，将等待美股局势进一步明朗。

据 ChainCatcher 援引 Arkham 监测，摩根士丹利今晨通过旗下现货 Solana ETF MSOL 向 Coinbase 地址转入 24,452 枚 SOL，疑似出售。同时其在市场下跌期间通过现货比特币 ETF MSBT 逢低买入，本周累计斥资 5,287 万美元买入约 735 枚 BTC。其比特币总持仓升至 11,625 枚，价值约 7.84 亿美元。

加密分析师 Murphy 发文称，昨日比特币大跌后短期持有者未恐慌性割肉：73,000 至 86,000 美元区间约 148 万枚浮亏筹码占短期持有者总量 68%，当日净减少仅约 2.3%，抛压分散。短期持有者总量当日净增 1.75 万枚，承接集中在 68,000 美元价位，新增约 4.22 万枚。62,000 至 64,000 美元约 48 万枚盈利筹码仅减少不足 1%，Murphy 认为该区间是下方最近支撑，若价格跌入其中情绪压力可能上升。

Unchained 报道，Trezor CTO Tomáš Sušánka 表示，比特币社区领先的后量子签名候选方案 SHRINCS（由 Blockstream 研究总监 Jonas Nick 与密码学家 Mikhail Kudinov 于去年底提出）依赖需要严格状态跟踪的有状态签名，密钥若超预算重复使用，他人可伪造签名盗取资金。Trezor 正考虑把更大但可安全复用的无状态签名设为默认，将有状态选项放进高级设置。Sušánka 还指出硬件设备本身的固件与身份认证也需后量子密码，Trezor Safe 7 已支持钱包认证的后量子密码，但交易要量子安全仍需比特币本身先升级。

Strategy CEO Phong Le 11月13日接受CNBC采访时称，公司股票中仅约3%与MSCI指数挂钩，指数剔除的影响有限。MSCI在11月定期审查中适用10月15日生效的针对非事业公司的新规则，决定将Strategy从MSCI USA指数等全球指数（GIMI）中剔除，11月30日收盘时生效。Le还主张MSCI应保持中立，不应挑选赢家和输家。

据CoinDesk报道，向全球约4%的比特币挖矿算力以每兆瓦时44美元供电的合约将于2027年12月31日到期，巴拉圭国家电力公司称该日期不可更改。该国已签署一份为期15年的协议，为一家获Founders Fund支持的AI园区供电，AI需求正在挤压矿工的用电空间。

21shares 高级加密研究策略师 Matt Mena 11月13日向 Bitcoin.com News 表示，Bitcoin 或反弹至 $87,000 并最终突破 $90,000，需先收复 $70,000 和 $74,000；若跌破 $69,000 支撑，$65,000 将面临再次回踩。美国10月PPI环比上涨0.3%，同比升至6.5%，为2022年11月以来最高。Mena 还称 Q4 历史上是 Bitcoin 表现最好的季度，平均回报超61%。

Bitcoin 跌至 68,000 美元，分析师认为这与 Nvidia 没有直接关联，而是资金流向 Anthropic IPO 以及更广泛的风险规避情绪所致。

美联储主席 Kevin Warsh 将于 11 月 16 日在旧金山主持公开论坛，讨论 AI 对通胀、生产率和就业的影响。文中分析称，若 AI 基建支出推高通胀，美联储可能维持高利率，对比特币等风险资产构成压力；比特币上周五跌破 69,000 美元。AI 数据中心与矿场争夺电力，Hyperscale Data 已于 9 月关闭密歇根矿场转服务 AI 客户，合同潜在价值超 12 亿美元。下次利率决议定于 12 月 9 日。

比特币周五跌至约68500美元，创12周新低，24小时跌约4.5%，一周跌约9.5%，抹去夏季晚些时候的大部分反弹。据Decrypt援引市场数据，利率期货显示12月加息25个基点的概率为91.9%，加息半个基点的概率为8.1%，此为交易员预期而非美联储决定；美联储理事Waller表示若10月核心CPI维持在0.3%左右或更高，可能需要更强政策行动，随后公布的核心CPI恰为0.3%。美国现货比特币ETF在11月5日至12日连续六个交易日净流出约14.9亿美元，但累计净流入仍约555亿美元。技术上比特币日RSI降至25.4，短期支撑约67650美元。

比特币在周五华尔街开盘后徘徊于约68,700美元，此前一度跌至约67,500美元的约12周低点，未能收复70,000美元。美国10月PPI环比上涨0.3%、同比上涨6.5%，均低于市场预期0.1个百分点，但同比涨幅为2022年11月以来最大。S&P 500跌1.2%，纳斯达克综合指数跌1.5%。CME FedWatch数据显示12月至少加息25个基点的概率从85.4%升至89.7%。Rekt Capital警告，若周线收于73,000美元下方将是2026年内第三次跌破该支撑，此前两次跌破后比特币均跌至约60,000美元。据CoinGlass数据，BTC本季度下跌17.7%，为有记录以来第二差的季度表现。

Twenty One Capital (XXI) 公布第三季度净利润 10.87 亿美元，CEO Rapha Zagury 在股东信中称几乎全部来自所持比特币账面价值上升 10.93 亿美元，而非经营现金流，并称资产负债表不等于业务。公司 9 月末持有 43,514 BTC（每枚约 83,700 美元）和 1.028 亿美元现金，另有 4.865 亿美元可转债本金，以约 16,116 BTC 作抵押，Unchained 统计约占储备的 37%。据 10-Q 文件，公司 2026 年前九个月净亏损 1.865 亿美元；公司已放弃收购 Elektron 和与 Strike 的合并，Mallers 所持行权价 14.43 美元的期权于 10 月 18 日到期未行使。Zagury 称正评估挖矿、借贷、财库和能源领域的交易。

Strategy 创始人兼执行主席 Michael Saylor 在 Oranje Summit 2026 上表示，AI 将让金融黑客攻击更快、更便宜，而 Bitcoin 的 SHA-256 哈希与简单底层设计减少了攻击面，比支持复杂智能合约的网络更稳健。他称 Satoshi 当年不让 Bitcoin 成为图灵完备网络是明智之举，并指出交易所、托管平台和钱包软件仍是薄弱环节，企业应持续用最强 AI 模型自查安全漏洞。Saylor 还强调 Bitcoin 的可携带性让持有者能自托管或跨境转移资本，Strategy 公司持有超过 580 亿美元 BTC。

交易员 Killa 在 X 平台发文称，若本轮底部为 5.7 万美元，此次下跌的严重程度可能比历次牛市回调更惨烈，除非市场从当前水平迅速 V 型反弹，否则或成为历次底部行情中最剧烈的跌幅之一。他指出，若 5.7 万美元确认为本轮底部，比特币后续必须守住 6.5 万美元上方，否则可能进一步下探 4.2 万至 5.2 万美元区间，成为真正底部形成前的最后一轮下跌；若当前低点并非最终底部，比特币将首次出现周线创出更高高点后又跌破此前熊市低点的情况。

CoinMarketCap研究负责人Alice Liu统计，比特币24小时被强平9.127亿美元，其中95.4%是多单，以太坊同期2.869亿，两者之比3.2比1，与上周日以太坊为主相反。四天前强平一度降到上次尖峰约3%，如今最新一天回到30天最高，持仓从低点未回升，作者判断这轮去杠杆未结束。七个交易日期货净卖出53.2亿美元、现货净买入1.81亿，卖盘来自杠杆而非现货；美国现货比特币ETF连续第六天流出，五日共10.554亿美元，但11月12日仅4,770万，为六天最小。

11月13日比特币一度跌破68,000美元，创8月19日以来最低，本季度累计跌约17%，据CoinGlass数据过去24小时加密货币强制平仓16.5亿美元，最大单笔为Hyperliquid上价值3109万美元的BTC-USD头寸。SOL从83美元跌至约78美元，以太坊自8月以来首次跌破2,000美元，Zcash跌破900美元并被$HYPE挤出市值前十。据SoSoValue数据，美国现货比特币ETF今年迄今净赎回15.6亿美元，本周已流出6.436亿美元；Solana ETF连续第六周净流出，11月12日净流出192万美元。报道归因于美元指数涨至103以上及美联储12月加息0.5%的预期升温；同日特朗普提名4人出任SEC和CFTC委员。

据 BeInCrypto 11 月 13 日报道，美国 10 月 PPI 同比上涨 6.5%、环比上涨 0.3%，均低于预期。数据公布后比特币五分钟内从约 69246 美元升至接近 70000 美元。CoinGlass 数据显示，一小时内加密市场爆仓约 4114 万美元，其中空单约 3906 万美元。报道援引 Hyperbot 数据称，一名交易者在数据公布前开立 750 枚 BTC 空单，平均入场价约 69008 美元，清算价约 70986 美元，该仓位尚未被清算。

据 CoinDesk 台北时间 11 月 13 日分析，比特币周线 MACD 柱状图本周降至零轴下方，若周线收盘仍为负值，看跌信号才确认。其援引 TradingView 数据统计，自 2012 年 11 月以来共出现 24 次周线看跌信号，其中 13 次在下一次看涨交叉前回撤至少 16%，10 次在四周内达到，中位数为三周。报道将今年约 57,700 美元低点列为可能回测情境，并指出比特币当时在 200 周均线附近震荡，ETF 资金流出与美元走强构成压力。

11 月 13 日，Bitcoin 在 Bitstamp 盘中触及 67,500 美元低点后回升至约 69,140 美元，当日跌幅 5.4%。日线 26 项综合指标中 16 项看空、9 项中性、仅 1 项看多，且价格位于全部 15 条均线之下；14 周期 RSI 为 26，低于 30 的超卖阈值。文章认为 69,500 至 70,000 美元是即时阻力，跌破 67,500 美元或指向 65,000 至 66,000 美元。

11 月 13 日的盘前展望称，Bitcoin 的动量指标正在转红，可能将价格重新压回 60,000 美元下方。当前材料仅提供标题与日期，未给出该判断的具体依据。

摩根大通三季度SEC文件显示，截至9月30日该行持有848,932股Strategy股票，价值1.313亿美元，较三个月前增长36%，并持有1140万份IBIT份额，价值5.4亿美元。MSCI已确认将于11月30日收盘后将Strategy剔出其USA、World和ACWI指数，摩根大通此前估计仅此剔除或带来28亿美元抛压。文件还显示该行同时持有对Strategy和IBIT的看跌期权，仓位并非单纯看涨。

比特币周四晚间在美国跌破70,000美元，最低触及Coinbase的67,555美元，CoinGecko数据显示24小时下跌6.7%。CoinGlass统计，截至凌晨3:10的24小时内约16.5亿美元杠杆仓位被清算，其中88.9%为做多方向。据SoSoValue数据，美国现货比特币ETF在11月11日净流出2.999亿美元。

Odaily 星球日报报道，DeFi 研究员 Ignas 发文称，比特币当前更像遭遇信心危机而非单纯价格下跌，价格走低正削弱其价值储存叙事信念。他提到此前 5.8 万美元底部预期未兑现，AI 股票回升使抄底资金转向股市，且稳定币资金流出、Strategy 或被 MSCI 剔除等因素加剧担忧，部分早期信仰者转买 ZEC 或 PRL 对冲。

PANews 11月13日援引QCP最新市场报告称，美国10月CPI环比上涨0.4%，核心CPI环比上涨0.3%，市场已充分定价美联储12月加息，10年期美债收益率上升13个基点至5.125%。报告称比特币自8月中旬以来首次跌破7万美元，过去24小时加密货币期货清算金额超过13亿美元；11月5日至11日美国现货比特币ETF累计净流出14.379亿美元。MSCI已公布将于11月30日收盘后把Strategy从相关指数中剔除。

深潮 TechFlow 援引 QCP 最新一期 Market Colour：11月13日比特币自8月中以来首次跌破7万美元，最低触及67,555美元，24小时内逾13亿美元期货被清算，ETH一度失守2,000美元。现货比特币ETF在11月5日至11日合计净流出14.379亿美元。QCP还提到MSCI将于11月30日收盘后把Strategy剔除出指数，卖方机构估算或带来约28亿美元卖压。

Odaily星球日报转述 QCP 市场报告：受宏观及地缘政治因素影响，比特币自 8 月中旬以来首次跌破 7 万美元，过去 24 小时加密货币期货爆仓超 13 亿美元；美国现货比特币 ETF 在 11 月 5 日至 11 日期间净流出约 14.379 亿美元。报告称美国 10 年期国债收益率升 13 个基点至 5.125%，市场已完全计入美联储 12 月加息预期，并提及 MSCI 将于 11 月 30 日收盘后剔除 Strategy。

比特币周五跌至67,500美元，触及200周简单移动均线（67,993美元），为近11周来首次回到该趋势线。Material Indicators 联合创始人 Keith Alan 称，若周线 RSI 跌破41.5（7月底以来形成的支撑位），可能下探周期低点57,700美元。同日亚洲股市与美股期货下跌，恒生指数跌1.55%，KOSPI 跌0.98%，纳斯达克100期货跌0.2%，市场解读与英伟达 CEO 黄仁勋辞职风波相关。

Liquid Capital 创始人易理华发文称，其在7.7万美元买入后，看到美股不对劲、比特币迅速回调至7.8万至7.9万美元时已离场，称“不要死扛杠杆，不对劲就跑”。他表示目前金融宏观不乐观，需等待明朗再找最佳入场点，哪怕错过一段也不抄底半山腰。

Strive（$ASST）CEO Matt Cole 11 月 13 日在 X 上称，比特币正处约 6.8 万美元的 200 周移动均线附近，历史上这类时点往往是增加比特币风险敞口的较好时机。他披露公司放大比率从去年 12 月 31 日的 30%（比特币约 87,500 美元）升至 9 月 30 日的 55%，在推出 SATS 优先股并经历本轮下跌后已超 70%；年初至今 ASST 上涨约 51%，同期比特币下跌约 19%。他将表现归因于无债务、无质押比特币的结构，称无追加保证金和到期压力，并因普通股相对净值折价，近两周未增发普通股，同时已把 mNAV 从看板移除，对 2027 年比特币风险回报仍持建设性看法。

PANews复盘称，比特币48小时内接连失守7.2万、7万美元并一度跌破6.8万美元，周跌幅9.2%，加密市场近2000亿美元市值蒸发，恐慌与贪婪指数降至20。Ardi数据显示，过去15年仅2014年和2022年各出现过一次周线六连阴，今年已两次属历史首次；贝莱德IBIT九个交易日净流出超20亿美元。Hyperliquid上95%的比特币多头被套，2.49万个钱包未实现亏损达1.3亿美元，交易员紧盯6.7万至6.9万美元防线，跌破恐下探6万美元。

Strive 首席执行官 Matt Cole 表示，比特币已跌至约 6.8 万美元的 200 周移动均线附近，历史上这一位置往往是增加比特币风险敞口的较好时机。他称 Strive 能在市场下跌时继续发行优先股以提高增幅比率：去年 12 月 31 日比特币约 8.75 万美元时该比率为 30%，今年 9 月 30 日比特币约 8.36 万美元时升至 55%，推出 SATS 并经历本轮下跌后已超过 70%。Matt Cole 还称，今年以来 Strive 旗下 ASST 股价上涨约 51%，同期比特币下跌约 19%，市场尚未充分反映 Strive 的资本结构和长期回报潜力。

Strive首席执行官Matt Cole发文称，比特币已跌至约6.8万美元的200周移动均线附近，历史上这一位置往往是增加比特币风险敞口的较好时机。他称Strive可在市场下跌时继续发行优先股以提高增幅比率：去年12月31日比特币约8.75万美元时该比率为30%，今年9月30日比特币约8.36万美元时升至55%，推出SATS并经历本轮下跌后目前已超过70%。Matt Cole还表示，今年以来Strive旗下ASST股价上涨约51%，同期比特币下跌约19%，市场尚未充分反映Strive的资本结构和长期回报潜力。

Strive 首席执行官 Matt Cole 表示，比特币已跌至约 6.8 万美元的 200 周移动均线附近，历史上这一位置往往是增加比特币风险敞口的较好时机。他称 Strive 能在市场下跌时继续发行优先股以提高增幅比率：去年 12 月 31 日比特币约 8.75 万美元时该比率为 30%，今年 9 月 30 日比特币约 8.36 万美元时升至 55%，推出 SATS 并经历本轮下跌后目前已超过 70%。

HTX Research 研究员 Chloe 在 HTX DeepThink 专栏分析称，BTC 从约 76,000 美元走弱并于 11 月 13 日跌破 70,000 美元，衍生品市场出现大规模多头清算。其认为本轮调整由通胀预期上升、美债收益率走高与现货 ETF 赎回、杠杆平仓相互强化所致；短期关注 68,000 美元支撑，失守后观察 65,000 美元及 62,000—63,000 美元区域，上方 73,000—75,000 美元构成反弹阻力。

HTX Research 研究员 Chloe 在 HTX DeepThink 专栏分析称，本周美股与加密资产走势分化，BTC 从约 76,000 美元持续走弱，11 月 13 日跌破 70,000 美元，ETH 等高 Beta 资产承压，衍生品市场出现大规模多头清算。其认为本轮调整难以归因单一利空，通胀预期上升与美债收益率走高构成宏观压力，现货 ETF 赎回与杠杆平仓形成内部流动性冲击，两者相互强化。短期关注 BTC 在 68,000 美元附近的稳定性，上方 73,000—75,000 美元为反弹阻力；持续性反弹需收益率回落、ETF 资金流改善与杠杆趋稳共同确认。

CryptoQuant分析师Axel Adler Jr.发文称，比特币已连续第五天低于短期持有者（STH）已实现价格75,429美元，隔夜跌至约68,000美元，价格与成本比率为0.90，短期持有者面临约10%未实现亏损。其分析认为比特币仍处调整中，若MVRV Z-Score跌破零，可能表明市场面临更深层压力。

Odaily 星球日报援引加密分析师 Darkfost 的观点称，比特币较最新高点约 87,400 美元已回撤 17.5%，属于牛市阶段较常见的回调幅度。币安 BTC 吃单买卖比率（Taker Buy/Sell Ratio）跌至 0.85，为一年多来最低，月均值降至 0.97，为今年 2 月比特币跌破 60,000 美元以来最低。Darkfost 认为极端悲观读数往往出现在行情后期，短期内可能成为反向看涨信号。

据 BeInCrypto 统计，11 月 4 日至 10 日的五个交易日内，美国加密现货 ETF 合计净流出 14.8 亿美元，同期 10 只主要美国股票 ETF 流入 375 亿美元。按资产类别，比特币现货 ETF 净流出 10.6 亿美元，以太坊现货 ETF 净流出 3.26 亿美元，SOL、XRP、HYPE 和 ZEC 现货 ETF 合计净流出 8940 万美元。

火币 HTX 首席分析师 Cloud 在 11 月 12 日火币大咖讲堂直播中，以“美债是工资，黄金是保险，BTC 是期权”比喻三类资产的定价逻辑，并构建软着陆、滞胀、衰退、通胀反复四种宏观情景进行横向比较。他指出，2026 年 9 月美联储加息 25 个基点至 3.75%–4.00% 后，高利率抬高了风险资产的收益比较门槛，BTC 的稀缺性不等于抗跌性，机构化也使其更易受宏观流动性影响。Cloud 建议美债作稳健底仓、黄金用于风险对冲、BTC 作为进攻性配置，并强调需观察货币政策、风险偏好与机构资金流向，而非仅凭价格回调或减半周期判断方向。