动区 BlockTempo · 中文资讯· flip·2026-11-12 00:59· 2 天前精选

交易员统计称 Hyperliquid 长尾资产 5 bp 深度一年缩水 84.6%，小做市商受费率与拥堵挤压

原标题

Hyperliquid 深度縮水 84.6%：小做市商為何集體撤退？

Hyperliquid · 研究观察，根据标题制作的内容信息图，非新闻现场图片 — 内容信息图

内容摘要

交易员 matteo 在 X 发文统计，Hyperliquid 长尾资产过去一年 5 bp 内美元深度中位数缩水 84.6%，高于币安同类的 61% 与 OKX 的 78%。他比对 86 种同时在三所上线、10 倍以下杠杆的资产，剔除币价因素后 5 bp 区间挂单代币数量指数仍从 100 降至 28。费率上成交量最低四分位群体支付 0.961 bp 手续费，最高四分位反而获 0.236 bp 返佣；活跃做市账户家族数中位数从 7.64 降至 6.39。matteo 提醒，近期价差走阔夹杂币安 10 月 29 日安全事件，不单凭曲线归因于优先费或网络壅塞。

推荐理由

小做市商与头部四分位群体之间存在约1.20 bp的费率差，深度数据还剔除了币价下跌因素，指向结构性挤出而非行情波动。

来源：动区 BlockTempo · 中文资讯 · blocktempo.com

打开原文

#观点/分析 #DeFi

所属事件

Hyperliquid 长尾流动性优势持续消退

0d Labs 交易员 matteo 基于逾一年半订单簿数据称，2025 年 11 月 1 日至 2026 年 11 月 1 日，Hyperliquid 长尾资产 5 bp 内美元深度一年萎缩 84.6%；38 个可比市场中 10 bp 美元深度中位数下降 82%，币安和 OKX 分别为 61% 和 78%。剔除币价后，63 个市场 5 bp 内代币数量中位数指数从 100 降至 28。作者归因于费率结构、L1 拥堵配额机制及做市商竞争减少，并提示观测窗口恰逢币安 10 月 29 日安全事件，不能完全归因于平台机制。

影响怎么看

AI 根据来源整理，含条件性分析

可能增加 Hyperliquid 长尾合约交易者的滑点成本，并削弱其相对币安的流动性卖点，取决于贴价区挂单能否回升。
成立条件：
结论基于 matteo 单方订单簿统计，样本为 86 个 10 倍以下杠杆币种；作者已提示观测窗口夹杂币安 10 月 29 日安全事件，尚无独立核验。
接着看：
后续同口径 5 bp 深度指数与活跃做市账户家族数是否止跌。
查看依据 · 2 篇报道
- 一年半订单簿数据显示 Hyperliquid 长尾流动性相对币安优势消退
  Foresight News · 中文资讯
  在具备对比条件的 38 个交易对中，10 基点档位的盘口美元深度跌幅中位数：Hyperliquid 为 82%，币安 61%，OKX 为 78%，差距十分显著。
- 一年半订单簿数据显示 Hyperliquid 长尾流动性相对币安优势消退
  Foresight News · 中文资讯
  在 5 基点档位，该比值的中位数下滑 57.5%。也就是说，即便对比同一种代币，Hyperliquid 相较于币安的流动性优势已经大幅削弱。
可能进一步压缩中小做市商在 Hyperliquid 的报价意愿，加剧近盘深度流失，并波及依赖同类供给的 HIP-4 预测市场。
成立条件：
费率与拥堵配额的因果归因为作者分析，尚待平台方或独立数据验证；币安 10 月 29 日安全事件对同期点差的影响未被剔除。
接着看：
平台是否调整费率或拥堵配额规则，以及报价账户家族数中位数的变化。
查看依据 · 2 篇报道
- 一年半订单簿数据显示 Hyperliquid 长尾流动性相对币安优势消退
  Foresight News · 中文资讯
  成交量最低的四分组，手续费率为 0.961 基点；成交量最高的四分组，反而能够拿到 0.236 基点的返佣。
- 一年半订单簿数据显示 Hyperliquid 长尾流动性相对币安优势消退
  Foresight News · 中文资讯
  在 25 基点区间内，买卖两侧均挂出不少于 1000 美元有效报价的账户组中位数，由 7.64 降至 6.39。