AFT 2026 论文分析中介市场中的竞争性拍卖
Competing Auctions in Intermediated Markets
内容摘要
Bruno Mazorra、Minghao Pan、Christoph Schlegel 在 AFT 2026 发表论文《Competing Auctions in Intermediated Markets》，分析卖方在多个并行拍卖机制间选择的中介市场，重点对应以太坊 proposer-builder separation 的 relay-and-protocol 架构。作者摘要称，当中介能对竞拍者强制 single-homing 时，密封次价中介拍卖会完全解构为密封首价委托拍卖；开放式竞价中介仅部分解构，在对称延迟下均衡为首价、非对称延迟下将快速竞拍者导向中介。可信密封竞价通道可消除 last-look 优势，结果可推广到无强制的 multi-plexing 环境。摘要同时指出该通道的可信性存疑，因为卖方有泄价动机，首价拍卖仅在单个 fast 竞拍者面前抗泄价，两个及以上则不然；若卖方能可信承诺不泄价，不泄价是最优选择。作者以即将到来的 Glamsterdam 升级为动机，认为协议内首价竞价通道的可用性会大幅压缩 relay 等中介的协议外拍卖设计空间。当前材料仅含作者摘要与元数据，未读取论文全文，方法与数据未核验。
密封首价通道可信时中介拍卖会坍缩，但卖方泄价动机使该可信性本身成为问题。
来源：AFT 2026 · 金融科技论文 · drops.dagstuhl.de
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