2027，Token经济开始进入价值捕获时代

文章认为 Crypto 投资逻辑正从叙事驱动转向收入驱动，预测市场可能成为 Token 经济价值捕获的新方向。据 DeFiLlama 数据，Hyperliquid 2025 年第三季度手续费收入约 3.57 亿美元、2026 年第二季度约 2.02 亿美元，并将绝大部分符合条件的手续费分配至 Assistance Fund 回购 HYPE；Polymarket 手续费收入从 2026 年第一季度约 2,153 万美元增至第二季度约 1.50 亿美元，但尚未建立同等回购机制。