一代人有一代人的 P2P：从温州合会、宜信到链上 RWA
内容摘要
文章梳理了从温州合会、抬会，到宜信、Zopa、Lending Club，再到 DeFi 与 RWA 的借贷演变，指出金融需求不变，但信任承担者从会首、平台转向代码与链上机构。文中提到，2026 年 10 月 11 日晚，宜信通过旗下 App 向类固收产品投资者推送致歉信，承认多项业务亏损、类固收产品已实质违约，"可能已资不抵债"，此前 5 月 22 日已宣布全面停止兑付。Bernstein 研究显示，2026 年 RWA 市场规模已升至约 510 亿美元，贝莱德、摩根大通等机构进场，中介并未消失，只是重新分工。
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一代人有一代人的 P2P：从温州合会、宜信到链上 RWA
PANews：文章梳理了从温州合会、抬会，到宜信、Zopa、Lending Club，再到 DeFi 与 RWA 的借贷演变，指出金融需求不变，但信任承担者从会首、平台转向代码与链上机构。文中提到，2026 年 10 月 11 日晚，宜信通过旗下 App 向类固收产品投资者推送致歉信，承认多项业务亏损、类固收产品已实质违约，"可能已资不抵债"，此前 5 月 22 日已宣布全面停止兑付。Bernstein 研究显示，2026 年 RWA 市场规模已升至约 510 亿美元，贝莱德、摩根大通等机构进场，中介并未消失，只是重新分工。
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RWA 代币代表什么权利？持有代币不等于直接持有底层资产
RWA 描述现实资产与链上记录的连接方式。代币可能表示基金份额、债权或经济敞口，实际权利要读产品文件；资产名称、链上余额和持有底层证券不是同一项证据。
从代币追到哪份产品文件？
先找到发行主体、具体产品、代币地址和说明文件，再核对持有人取得何种请求权、收益分配及转让安排。托管人保管底层资产，与代币持有人直接登记为底层资产所有人，是不同的关系。
参考依据：Ondo Stocks：结构与透明度 ↗
RWA 净值与市场价格有什么区别？参考价格未必能成交
净值或产品参考价格描述特定估值口径，买卖报价描述具体交易条件。两者可能因时间、份额换算、库存与流动性不同而偏离，不能看到参考值就按它计算可退出金额。
阅读完整说明 →RWA 能随时赎回吗？链上转账与申赎资格分别核对
持有代币、可以转账和可以向发行方申赎，是不同能力。申赎可能受投资者资格、账户核验、最低金额、处理时间与资产交付方式限制，应核对具体产品当前条件。
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彭博：Polymarket未明确代币发行计划引发社区失望，加密代币叙事降温
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据彭博社报道，Polymarket创始人兼CEO Shayne Coplan在新加坡Token2049大会上的表态未明确宣布代币发行计划，未能满足市场预期，引发部分用户不满；他表示看好链上金融资产，认为代币、股权等形式均有发展潜力。CoinGecko报告显示，2025年1月至2026年2月期间主流加密交易所上线的代币中价格上涨比例不足10%；跨链协议Across正逐步停止其代币并允许持有者换取股权，Centrifuge CEO Bhaji Illuminati称代币可能成为企业吸引机构客户和融资的障碍。
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Metaplanet 拟发行 520 亿日元零息可转债用于回购股份及释放抵押比特币
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据 Metaplanet 首席执行官 Simon Gerovich 披露，Metaplanet 宣布发行 520 亿日元 2031 年到期的零息日元可转换公司债券，并同步推进股份回购。募集资金中最多 283 亿日元用于折价回购股份，236 亿日元用于偿还借款并释放此前作为抵押品锁定的比特币。Simon Gerovich 还将以 0.75% 年利率出借最多 5,500 万股个人持股，以降低机构投资者的对冲借券成本。
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Starknet 推出隐私原语影子账户
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据官方消息，以太坊二层网络 Starknet 宣布推出基于 STRK20 的隐私原语影子账户（Shadow Accounts），允许用户用独立伪地址与公开 DeFi 应用交互，资金来自 STRK20 屏蔽余额。影子账户的链上余额、交易记录和应用头寸保持公开，STRK20 机制隐匿其与主钱包的关联；开发团队称生态应用现已可接入该接口，计划支持在 Ekubo 提供流动性、在 SuperVega 建立头寸、通过 Chance 转入 USDC 及在 Opus 抵押借贷等用例。
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美股代币化超六成链上交易发生在闭盘时段
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据 Cointelegraph 援引 Blockworks 数据，主要公链上多数代币化股票交易发生在美国股市常规交易时间之外，其中 BNB Chain 超过 70% 的交易量发生在美东时间 9:30 至 16:00 之外，Solana 和 Base 分别为 63% 和近 60%。RWA.xyz 数据显示，过去 30 天代币化股票总市值增长 15% 至近 33 亿美元，主要集中在 Ondo Global Markets、xStocks 和 bStocks 等发行方；Solana 生态平台 Jupiter 的代币化资产交易量环比增长 50%。此外，美国证券交易委员会（SEC）近期推出创新豁免，允许符合条件的交易场所在公链上交易代币化美股，并对美元交易数据发布及流动性池披露提出监管要求。
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21Shares 在维也纳 MTF 推出合成型 Anthropic ETP（CLAU）
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据 The Defiant 报道，21Shares 已在维也纳多边交易设施（Vienna MTF）挂牌其 Anthropic 合成 ETP（代码 CLAU），首个交易日为 10 月 13 日，让投资者无需直接持有股票即可获得 Anthropic 的市场隐含估值敞口。发行实体为 21shares x FalconX Limited，首期发行 5,000 份凭据，发行价每份 10 美元；CLAU 不直接持有 Anthropic 股权，而是持有未上市结构性票据，由 FalconX 通过 Binance 和 Hyperliquid 上的永续合约管理风险敞口，定价基准为 Binance 的 Anthropic 永续合约与 Kaiko 参考汇率。费用包括 1% 年度产品管理费、最高 3% 的底层融资年费、交易成本及永续合约资金费率；21Shares 称该产品不具备股东权利，即使 Anthropic 未来 IPO 也不会转换为实际股票，招股说明书提示凭据无担保、投资者需承担发行方信用风险。
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Michael Saylor称比特币已触底并将重返10万美元，呼吁MSCI重新考虑指数规则
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据彭博社报道，Strategy联合创始人兼董事长Michael Saylor表示，比特币已在略低于6万美元的位置触底，目前回升至8万美元区间，预计将继续上涨并重新突破10万美元，未来几年年增长率将达20%至30%；Strategy将继续增持比特币并通过发行更多证券为购买提供资金。Saylor还批评MSCI拟议的新指数规则可能将主要靠积累资产而非经营业务创造价值的公司排除在全球股票指数之外，Strategy或因此被剔除，他认为该规则对数字资产存在偏见。MSCI预计本周五公布决定；摩根大通去年11月曾估计，若Strategy被剔除，可能有多达28亿美元资金面临流出风险。
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