深潮编译解读 Stacks Genesis Bond：比特币计价 3% 收益的机制与风险

Alea Research 拆解了 Stacks 的 Genesis Bond 机制：每年支付 3% 的 BTC 收益，自 9 月 17 日起每周支付，比特币可留在持有者自己的私钥下，锁进六个月时间锁并搭配占仓位价值 5% 的 STX。首期已绑定 230.17 枚 BTC，四家机构 UTXO Management、Sypher Capital、21Shares 和 HashKey 参与；小资金可通过 StackingDAO 的 stBTC 参与，预计净收益 2.4% 的 BTC 且不需持有 STX。收益由矿工出资，第 143 个周期奖励池支付 4.93 枚 BTC，按 SIP-045 的 2.0 倍覆盖率约可支撑 2,140 枚 BTC 债券规模。风险在于 STX 腿：STX/BTC 下跌 28.8% 会抹平一个债券周期的全部票息，可通过做空 STX 或持有 stBTC 对冲。第二期债券发行期为 10 月 10 日，合约定价每枚绑定比特币 267,384 枚 STX。