Variant 合伙人：2026 Q4 边际资金流向比特币与盈利协议两类资产
市场走向成熟：2026 Q4 流动性加密资产思考
内容摘要
Variant 投资合伙人 Alana Levin 认为，2026 年 7 月市场底部大概率已确立，本轮牛市的边际美元将主要流向两类资产：本身充当货币/价值存储的资产（以比特币为估值锚）和具备真实业务现金流的协议。她预计二级市场将严苛拷问协议收入质量，业务深度绑定 RWA 与稳定币扩张、具备机构合规通道且穿越过上轮熊市的项目有望获得估值溢价。她同时提醒，对标 AI 技术栈的叙事型项目多存在代币与股权收益割裂的问题，只适合短期博弈，其全线大涨可视为顶部风险信号；她预计基本面坚固的资产未来回撤将趋近传统市场的 10% 至 30%，而非过去周期 90% 以上的暴跌。
来源：深潮 TechFlow · Web3 资讯 · techflowpost.com
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Variant 合伙人：边际资金流向比特币与盈利协议
最新变化：新增 Variant 合伙人 Alana Levin 对 2026 Q4 加密资金流向的完整观点表述。
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来自 Learn 的概念与核对方法，帮助理解新闻中的机制和口径。
RWA 代币代表什么权利？持有代币不等于直接持有底层资产
RWA 描述现实资产与链上记录的连接方式。代币可能表示基金份额、债权或经济敞口，实际权利要读产品文件；资产名称、链上余额和持有底层证券不是同一项证据。
同一品牌的技术方、发行方与报告，怎样分别记录？
2026-10-18 核对 Ondo Stocks 透明度说明，其将发行主体与 Ondo Finance 技术服务主体分开，并分别列出资产支持、第三方核验和持有人保护安排。引用时应写明这是发行方文档的说明，不是本站完成了资产审计或法律有效性验证。
参考依据：Ondo Stocks：结构与透明度 ↗
原生 USDC 与桥接 USDC 有什么区别？先核对发行与兑付路径
同样显示 USDC 的资产可能由 Circle 在该网络原生发行，也可能通过桥包装而来。网络与合约、发行方和兑付路径需要逐项确认，名称相同不代表权利与风险相同。
阅读完整说明 →RWA 净值与市场价格有什么区别？参考价格未必能成交
净值或产品参考价格描述特定估值口径，买卖报价描述具体交易条件。两者可能因时间、份额换算、库存与流动性不同而偏离，不能看到参考值就按它计算可退出金额。
阅读完整说明 →相关报道
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同资产主题CoinPost · 日本加密资讯
Strategy主席塞勒称比特币正回到牛市，提及BTC担保稳定币构想
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CoinPost报道，Strategy（Strategy）董事长迈克尔·塞勒在18日公开的演讲与对谈中表示，比特币正回到牛市，未来12至24个月的推动力来自银行的BTC托管与信贷扩张。他以200周简单移动平均线为判断参考，称BTC约3个月前在该线反弹、目前略高于该水平；并估算以BTC为担保的100亿美元信贷相当于约一年的新增供应量，公司追踪的银行BTC采用指数从9%升至34%。谈到STRC优先股，塞勒称其在跌破100美元面值后已回购约15亿美元，目前与面值差距缩至数美分，美元计价分红准备金增至约3.5年；将优先股分红改为日次支付的议案将于10月28日临时股东大会表决。他另提及以BTC为支撑、追踪美元并支付6%至8%年化收益的稳定币构想，但未给出具体发行计划。文中还包含CoinPost的广告与免责声明。
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Galaxy 研报复盘 Ledger 经销商硬件投毒案：474 个地址被盗逾 0.91 万美元
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Galaxy Research 负责人 Alex Thorn 撰写研报，复盘 Ledger 东南亚授权经销商 CryptoBilis 设备被植入独立窃密硬件的事件：植入物绕过安全芯片，从屏幕抓取 24 个助记词并通过 eSIM LTE 回传，仍能通过官方真伪检测。据 Galaxy 统计，474 个受害地址横跨比特币、以太坊、Arbitrum、Polygon 和波场，被盗下限约 0.91 万美元，其中 88% 约 0.8 万美元在 10 月 9 日清晨 1 小时内被清空。截至 10 月 15 日仍有约 0.566 万美元滞留黑客地址，约 5400 枚 ETH 已流入 Tornado Cash，Tether 冻结了 1000 万 USDT。作者认为本季度 Coldcard、Liquid 桥、Bitget 等事件均未攻破密码学本身，坍塌发生在供应链、软件工程与运维环节。
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Bankless 分析师解读 Pearl 用 AI 推理改造比特币分叉挖矿的安全预算方案
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Bankless 分析师 David Christopher 撰文分析今年 4 月上线的比特币硬分叉网络 Pearl（PRL）：其有用工作量证明（Useful PoW）把保护网络安全的算力改为执行矩阵乘法，矿工可只赚取 PRL 出块奖励，也可承接真实 AI 推理业务，从商业客户处获得法币或稳定币收入，从而减少为支付电费而抛售代币的压力。文章指出 Pearl 正与 Attestable 合作构建仍处早期研发阶段的推理证明（Proof of Inference）协议层，以实现隐私保护和密码学可验证的推理；同时列出多项风险，包括发行首年高通胀下的垃圾挖矿、今夏连续三次硬分叉引发的中心化批评、Kryptex 与 PearlPool 控制大部分算力，以及大型 AI 数据中心发动 51% 攻击的长期隐忧。
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比特币现货 ETF 上周净流出 2.29 亿美元，贝莱德 IBIT 净流出 1.65 亿美元居首
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据 SoSoValue 数据，上周（美东时间 10月12日至10月16日）比特币现货 ETF 净流出 2.29 亿美元，其中贝莱德 IBIT 周度净流出 1.65 亿美元居首，富达 FBTC 净流出 6027.97 万美元；摩根士丹利 MSBT 周度净流入 666.99 万美元居首。截至发稿前，比特币现货 ETF 总资产净值 1042.90 亿美元，历史累计净流入 568.80 亿美元。
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Lookonchain 称 MARA 关联钱包5天内向交易所转入1000枚BTC
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PANews 10月19日消息，据 Lookonchain 称，比特币挖矿公司 MARA Holdings 似乎正在抛售 BTC。过去5天内，与 MARA 关联的钱包向币安（Binance）和 Gate 存入共计1000枚 BTC，价值约8280万美元。
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Arkham 监测：沉睡 13 年的比特币巨鲸首次转移资产
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据链上分析平台 Arkham 监测，一位比特币巨鲸于 2013 年以约 5.4 万美元成本买入比特币，当时 BTC 价格约为 130 美元。该地址持有 13 年未动，持仓价值现已超过 3000 万美元，并于近期首次将资产转移至新钱包。
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Bitcoin 原生资产；包装资产与 Bitcoin Cash 分开