# 流动性质押是什么？ETH、stETH、wstETH与退出路径

整理：链小知（AI 辅助）
更新日期：2026-10-31
引用地址：https://lianxiaozhi.com/learn/liquid-staking-tokens-explained

流动性质押将参与质押的记账权益表示为可转让代币，但持有该代币与直接控制验证者不同。stETH与wstETH的余额记账方式、协议赎回队列和二级市场卖出路径各不相同，还要承担合约、运营、价格和退出风险。

## 为什么质押后还会收到代币？

部分质押池接受用户资产，由其协议及运营者参与验证，并发行代表相应权益的流动性质押代币（LST）。用户持有的代币可以按其合约规则转移，但并不因此直接控制底层验证者或消除验证者停机、罚没风险。

不同池的资产托管、节点运营、升级权限、奖励分配和退出条件不同。交易所的托管理财产品可能适用另一套账户和条款；产品名称中出现“质押”不能替代底层资产去向及责任核对。本页解释奖励如何记账，不提供当期收益率、质押收益计算器或预期到账金额。

依据：[Ethereum：质押池、流动性质押及风险](https://ethereum.org/staking/pools/)

## stETH和wstETH的数量为何表现不同？

Lido文档描述stETH为可变余额的记账代币，持有者余额会随协议报告调整；wstETH是对stETH份额的包装，钱包里的wstETH数量通常不因日常记账自动增加，其对应stETH数量会按兑换比变化。

“数量不变”不等于没有收益或损失，“一枚代币”也不自动等于一枚ETH。兑换比、市场价格和协议退出所得是不同数字；惩罚、费用和极端事件也可能影响最终结果。

依据：[Lido：stETH与wstETH集成和记账](https://docs.lido.fi/guides/lido-tokens-integration-guide/)
依据：[Lido：wstETH包装合约](https://docs.lido.fi/contracts/wsteth/)

## 卖出代币与向协议申请退出有什么区别？

二级市场卖出依赖当时的交易深度、报价、费用和滑点，成交价可能偏离底层权益；协议退出则需依该产品规则提交请求，等待可领取并完成领取，不等于申请后立即到账。

以Lido在Ethereum的提款队列为例，申请、finalize和claim是分开状态；某些条件下最终兑换比可能低于请求时的预期。其他链或产品可能有不同的桥、队列及可领取条件，应从当前官方规则重新核对。

依据：[Ethereum：质押池、流动性质押及风险](https://ethereum.org/staking/pools/)
依据：[Lido：提款队列和结算规则](https://docs.lido.fi/guides/oracle-spec/accounting-oracle/)

## 比较前应保留哪些字段？

记录资产及网络、权益代币的完整地址、资金去向、节点运营和协议管理员、奖励与费用、二级市场深度、赎回队列和预估而非保证的等待时间。若再次把LST抵押或再质押，还要新增借贷清算或额外罚没责任。

二级市场持有代币、协议份额和链上ETH余额不能简单相加当成互不相关资产。核对估值时应使用统一时点和口径，避免把同一份底层权益多算几次。

依据：[Ethereum：质押池、流动性质押及风险](https://ethereum.org/staking/pools/)
依据：[Lido：提款队列和结算规则](https://docs.lido.fi/guides/oracle-spec/accounting-oracle/)

## 继续核对
- [质押与再质押](https://lianxiaozhi.com/learn/staking-and-restaking)
- [质押与流动性挖矿的区别](https://lianxiaozhi.com/learn/staking-vs-liquidity-mining)
- [跨链与退出风险](https://lianxiaozhi.com/learn/rollups-and-bridge-risks)